SPREADS
| ΧΩΡΑ | ΑΠΟΔΟΣΗ % | Spread vs BUND |
|---|---|---|
| ΕΛΛΑΔΑ | 3,14 | +1,02 |
| ΠΟΡΤΟΓΑΛΙΑ | 2,73 | +0,62 |
| ΙΣΠΑΝΙΑ | 2,93 | +0,82 |
| ΙΤΑΛΙΑ | 3,48 | +1,37 |
****
NIKOΣ Σχόλιο Αγοράς: Σε αρνητικό έδαφος έκλεισαν χθες οι βασικοί Ευρωπαϊκοί μετοχικοί δείκτες όπως και ο ΓΔΧΑ, ενώ μικρά κέρδη είδαν στις ΗΠΑ.
- Για σήμερα, αναμφισβήτητα στο επίκεντρο θα βρεθούν τοι μετρήσεις πληθωρισμού Αυγούστου στις ΗΠΑ, ειδικότερα αν συνεκτιμήσουμε ότι την επόμενη εβδομάδα συνεδριάζει η FED.
Στο εσωτερικό, είχαμε ένα καλό σετ αποτελεσμάτων και από τις 3 εισηγμένες, ήτοι ΔΑΑ, ΟΤΟΕΛ και ΦΡΛΚ.
- Αξίζει να αναφερθούμε στην σημαντική βελτίωση των λειτουργικών περιθωρίων (EBITDA OPR) στα καταστήματα ΙΚΕΑ Φουρλής, αλλά και στην αύξηση της καθαρής κερδοφορίας (κυρίως λόγω μερίσματος από την ΑΡΑΙΓ) της ΟΤΟΕΛ παρά την στασιμότητα του κύκλου εργασιών.
Επιπλέον, σημαντική αύξηση εσόδων και λειτουργικής κερδοφορίας εμφάνισε και το ΔΑΑ. Σήμερα το απόγευμα ανακοινώνουν το Β΄τρίμηνο και οι ΑΡΑΙΓ, ΕΛΧΑ. Αναμένουμε να συνεχιστεί η συσσώρευση στο ΧΑ και σήμερα, αλλά με ανοδικές διαθέσεις.
****
ΑΜΗΝ ΚΑΙ Πότε: Την εκτίμησή του ότι μέσα στο 2024 θα υπάρξει πακέτο κυβερνητικών μέτρων θετικών για την εγχώρια κεφαλαιαγορά εξέφρασε οδιευθύνων σύμβουλος της ΕΧΑE Γιάννος Κοντόπουλος στο περιθώριο της χθεσινής παρουσίασης της εισηγμένης εταιρείας στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών.
Αν και φυσικά η ΕΧΑΕ δεν έχει νομοθετική αρμοδιότητα, εκτιμά -προφανώς με βάση τις διαβουλεύσεις που γίνονται με κυβερνητικούς παράγοντες- ότι μεταξύ των μέτρων που θα ψηφιστούν θα περιλαμβάνονται
- η εγγραφή υπεραποσβέσεων στα έξοδα εισαγωγής μιας εταιρείας στο ΧΑ (το μέτρο δεν θα αφορά μόνο την Εναλλακτική Αγορά),
- η θέσπιση φορολογικών κινήτρων για τους επενδυτές που θα συμμετέχουν σε δημόσιες εγγραφές εταιρειών της ΕΝΑ ΣΤΕΠ, ενώ παράλληλα επισήμανε πως
- υπάρχουν σε εκκρεμότητα γνωστά αιτήματα της αγοράς όπως για παράδειγμα η κατάργηση της φορολόγησης των τόκων στα εταιρικά ομόλογα.
- Μέσα στη φετινή χρονιά επίσης, αναμένεται ότι θα ψηφιστεί και η δυνατότητα -πολύ πιθανόν κάτω από προϋποθέσεις- μετάταξης εταιρειών από την Κύρια στην Εναλλακτική Αγορά του ΧΑ.
*****
ΤΟ ΔΙΑΒΑΣΑ στον ΕΚΗΒΟΛΟ – ωραίος ο σχολιογράφος, μέλος του forum του Μιχάλη
- Καλημερα.
Γραφω μερικες σκεψεις μου.
Δεν βλεπω ασχολουμενους με το ΧΑΑ υπεραγορασμενους.Ουτε καν αγορασμενους.
Βλεπω τους ασχολουμενους να ειναι γκρινιαρηδες ως ο Γ.Δ. να ειναι στις 500-600 μον.και αρκετα χαρτια να μην εχουνε κανει ραλλυ,που δωσανε σε παρα πολλους απο μας την ευκαιρια να τα ανακαλυψουμε να τολμησουμε και να εχουμε πλεον μια οικονομικη ανεση.
Τα καναλια(τυπος) δεν ασχολουνται με το ΧΑΑ.
Ο γειτονας, δεν γνωριζει ακομη οτι εχεις βγαλει, καλα λεφτα και δεν σε ρωταει ακομη για το ΧΑΑ.
Τα μαρτζιν ειναι αδεια.
ΛΕΦΤΑ ΥΠΑΡΧΟΥΝ. Το βλεπουμε παντου.
Αυτα, ειναι ορισμενα απο τα δειγματα οτι το ΧΑΑ, ειναι ακομη στην αρχη της ανοδου.ΠΡΟΣΟΧΗ μεγαλη ομως: Να μη σας παρασυρουν αυτοι που πληρωνονται για αυτο και απο αυτο κοψετε το κλαδι που καθεστε.
*****
Ελλάδα/ΔΤΚ: για τον Αύγουστο του 2024 στο 3% έναντι 2,7% τον Ιούλιο. Ο μέσος όρος του ΔΤΚ 12 μηνών στο 3,1%.
Ελλάδα/Βιομηχανική Παραγωγή: Η Ελληνική Στατιστική Αρχή ανακοίνωσε ότι η ελληνική βιομηχανική παραγωγή παρουσίασε αύξηση 10,6% τον Ιούλιο. Ο σχετικός δείκτης για τον Ιούλιο 2024 αυξήθηκε κατά 10,6%, έναντι μείωσης 1,7% κατά την ίδια σύγκριση μεταξύ 2023 και 2022.
- Για την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουλίου, ο μέσος Γενικός Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής, σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2023, παρουσίασε αύξηση 7,2%. Ο εποχικά προσαρμοσμένος Δείκτης Γενικής Βιομηχανικής Παραγωγής στην Ελλάδα για τον Ιούλιο του 2024, σε σύγκριση με τον Ιούνιο του 2024, παρουσίασε αύξηση 1,7%.
Ελλάδα/Τομέας ακινήτων: Με βάση τα διαθέσιμα προσωρινά στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, εκτιμάται ότι το δεύτερο τρίμηνο του 2024 οι τιμές των διαμερισμάτων (σε ονομαστικούς όρους) αυξήθηκαν κατά μέσο όρο 9,2% σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2023. Για το 2023, οι τιμές των διαμερισμάτων αυξήθηκαν με μέσο ετήσιο ρυθμό 13,8% (αναθεωρημένα στοιχεία), έναντι αύξησης 11,9% το 2022.
Τράπεζα Πειραιώς: Η τράπεζα αξιοποίησε χθες τις διεθνείς αγορές ομολόγων και εξέδωσε ένα νέο 11ετές ομόλογο Tier 2 ύψους 650 εκατ. ευρώ (έναντι αρχικά προγραμματισμένων 500 εκατ. ευρώ) με δυνατότητα ανάκλησης μετά από 6 έτη. Το κουπόνι διαμορφώθηκε στο 5,5% (Mid Swaps +340bps έναντι αρχικής καθοδήγησης για 5,75%) με τις συνολικές προσφορές να ξεπερνούν τα €2,7 δισ.
- Το ομόλογο αξιολογήθηκε από τη Moody’s με Ba3. Η τράπεζα υπέβαλε επίσης αίτηση για την επαναγορά του χρέους Tier 2 ύψους 500 εκατ. ευρώ με λήξη τον Φεβρουάριο του 2030. Μέσω της νέας έκδοσης η κορυφαία MREL φτάνει το 28,7% σε pro forma βάση έναντι 28,3% στην προηγούμενη έκδοση του πράσινου ομολόγου τον Ιούλιο του 2024.
NBG: Σύμφωνα με πληροφορίες, η τοποθέτηση του εναπομείναντος ποσοστού του ΤΧΣ (18,3%) θα πραγματοποιηθεί την 1η εβδομάδα του Οκτωβρίου και θα φτάσει το 10%.
Κλουκίνας: Το ποσοστό του Χ.Α: Τα αποτελέσματα του H1:24 θα ανακοινωθούν στις 12 Σεπτεμβρίου μετά το κλείσιμο της αγοράς.
Ελλάκτωρ: Αποτελέσματα H1:24 ανακοινώνονται στις 12 Σεπτεμβρίου μετά το κλείσιμο της αγοράς.
Lamda Development: H1:24 αποτελέσματα ανακοινώνονται αύριο μετά το κλείσιμο της αγοράς.
Orilina Properties: Η εταιρεία διαπραγματεύεται σήμερα ex FY:23 καθαρό μέρισμα €0,022/μετοχή. Ημερομηνία καταγραφής μερίσματος 12 Σεπτεμβρίου. Πληρωμή μερίσματος στις 18 Σεπτεμβρίου.
EBΡOΦAΡMA: Η εταιρεία διαπραγματεύεται σήμερα ex FY:23 καθαρό μέρισμα €0,05/μετοχή. Ημερομηνία καταγραφής μερίσματος 12 Σεπτεμβρίου. Πληρωμή μερίσματος στις 18 Σεπτεμβρίου.
Eurobank: 12.337.225 νέες μετοχές από την άσκηση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών αρχίζουν να διαπραγματεύονται αύριο.
Attica Bank: 5.557.131 νέες μετοχές που προέκυψαν από τη διαδικασία συγχώνευσης με την Παγκρήτια Τράπεζα αρχίζουν διαπραγμάτευση στις 12 Σεπτεμβρίου.
- Παράλληλα, 2.506.921 μετοχές που κατέχει η Pancreta Bank θα διαγραφούν την ίδια ημερομηνία.
******
ΟΤΟΕΛ – 6ΜΗΝΟ: Συνολικά, η Autohellas παρέδωσε ένα ικανοποιητικό σύνολο παρά τον ανταγωνισμό, ενώ η αποκλιμάκωση των επιτοκίων αναμένεται να αυξήσει το καθαρό περιθώριο κέρδους τα επόμενα τρίμηνα, καθώς το 44,6% του χρέους είναι με κυμαινόμενο επιτόκιο.
- Σημειώνεται ότι το μέσο κόστος για το βραχυπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο χρέος του Ομίλου το H1:24 ήταν στο 4,67%-5,13% αντίστοιχα. Η μετοχή διαπραγματεύεται μόλις 6,7x τα αναμενόμενα κέρδη του 2024 και ο πολλαπλασιαστής EV/EBITDA βρίσκεται στο 4x.
Ο ακόλουθος πίνακας συνοψίζει τα αποτελέσματα:
|
AUTOHELLAS |
2023 |
2024 |
Y-o-Y |
2023 |
2024 |
Y-o-Y |
|
EUR thous. |
H1 |
H1 |
(%) |
Q2 |
Q2 |
(%) |
|
Sales |
476,827 |
473,205 |
-0.8% |
255,231 |
256,078 |
0.3% |
|
EBITDA |
119,646 |
120,803 |
1.0% |
71,862 |
69,319 |
-3.5% |
|
EBITDA Mrg |
25.1% |
25.5% |
+44 bps |
28.2% |
27.1% |
-109 bps |
|
Net Income |
27,189 |
34,255 |
26.0% |
19,768 |
26,392 |
33.5% |
|
Net Mrg |
5.7% |
7.2% |
+154 bps |
7.7% |
10.3% |
+256 bps |
*****
Αεροδρόμιο Αθηνών (H1:24 Αποτελέσματα): Το αεροδρόμιο της Αθήνας κατέγραψε ισχυρά αποτελέσματα χάρη στην ανοδική πορεία της επιβατικής κίνησης.
- Πιο συγκεκριμένα, τα συνολικά έσοδα & λοιπά έσοδα αυξήθηκαν κατά €42,3 εκατ. κατά 16,8% στα €293,6 εκατ. το Α΄ Εξάμηνο του 24, με τα έσοδα τόσο από αεροπορικές όσο και από μη αεροπορικές δραστηριότητες να παρουσιάζουν σημαντική βελτίωση, κυρίως λόγω της αύξησης της επιβατικής κίνησης κατά 16,0% και της ελκυστικής εμπορικής δυναμικής.
Το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε σε €183,4 εκατ. αντανακλώντας αύξηση 16,6% σε σύγκριση με το H1:23, με το περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA να φτάνει το 62,5%. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά €12,8 εκατ. σε €97,1 εκατ., αυξημένα κατά 15,2% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
- Οι ισχυρές οικονομικές επιδόσεις υποστηρίζονται εν μέρει από τη χρήση του ποσού μεταφοράς, το οποίο μειώνεται σταδιακά. Ο ΔΑΑ δήλωσε ότι θα διατηρήσει υψηλό επίπεδο προσαρμοσμένου περιθωρίου EBITDA για το έτος, άνω του 60%.
Στον ακόλουθο πίνακα παρουσιάζονται συνοπτικά τα αποτελέσματα:
|
Athens Airport |
2023 |
2024 |
Y-o-Y |
|
EUR thous. |
H1 |
H1 |
(%) |
|
Sales |
251,338 |
293,610 |
16.8% |
|
EBITDA |
164,762 |
190,393 |
15.6% |
|
EBITDA Mrg |
65.6% |
64.8% |
-71 bps |
|
Net Income |
84,280 |
97,077 |
15.2% |
|
Net Mrg |
33.5% |
33.1% |
-47 bps |
******
Fourlis (H1:24 ανασκόπηση): Η εταιρεία ανακοίνωσε ένα σύνολο στοιχείων εντός της γραμμής του H1:24 όσον αφορά τις πωλήσεις και τα καθαρά κέρδη και πάνω από τη γραμμή EBITDA (OPR) λόγω της πολύ καλύτερης από την αναμενόμενη επίδοσης σε επίπεδο EBITDA (OPR) από το τμήμα ΙΚΕΑ
- Η αποτίμηση του SOTP* δικαιολογεί υψηλότερα επίπεδα μετοχών των 5,8 ευρώ/μετοχή, ωστόσο με την επενδυτική κοινότητα να είναι απρόθυμη να δικαιολογήσει την ανοδική πορεία της κύριας δραστηριότητας λόγω της πολυπλοκότητας της ένταξης περιουσιακών στοιχείων ΑΠΕ στην επιχείρηση ΙΚΕΑ. Εμείς είμαστε ουδέτεροι για τη μετοχή, η οποία διαπραγματεύεται με προβλεπόμενο PE FY:24 10,5x και EV/EBITDA 4,6x.
- SOTP* Το άθροισμα των μερών (SOTP) αναλύει την αξία κάθε επιχειρηματικού τομέα χωριστά, οι οποίες προστίθενται για να προκύψει μια τεκμαρτή αποτίμηση.
Ο ακόλουθος πίνακας συνοψίζει τις οικονομικές επιδόσεις της Fourlis Q2/H1:24 σε σχέση με τις εκτιμήσεις μας:
|
Fourlis |
2023 |
2024 |
Y-o-Y |
2024 Est. |
Act. vs |
2023 |
2024 |
Y-o-Y |
2024 Est. |
Act. vs |
|
EUR m. |
H1 |
H1 |
(%) |
H1 |
Est. |
Q2 |
Q2 |
(%) |
Q2 |
Est. |
|
Sales |
246.7 |
257.0 |
4.2% |
255.9 |
0.4% |
130.1 |
135.0 |
3.7% |
133.9 |
0.8% |
|
EBITDA |
17.1 |
27.7 |
62.0% |
21.3 |
30.2% |
14.5 |
21.2 |
46.2% |
14.8 |
43.5% |
|
EBITDA Mrg |
6.9% |
10.8% |
+385 bps |
8.3% |
+247 bps |
11.1% |
15.7% |
+456 bps |
11.0% |
+467 bps |
|
Net Income |
7.2 |
1.3 |
-81.9% |
1.42 |
-8.5% |
11.7 |
4.9 |
-58.1% |
5.02 |
-2.4% |
|
Net Mrg |
2.9% |
0.5% |
-241 bps |
0.6% |
-5 bps |
9.0% |
3.6% |
-536 bps |
3.7% |
-12 bps |
ΑΓΟΡΑ Χ.Α: ΥΠΑΡΧΟΥΝ ΟΡΙΣΜΕΝΟΙ ΚΑΝΟΝΕΣ
- ΑΠΑΡΑΙΤΗΤΗ ΧΡΗΣΗ Stop Loss
- ΣΤΑΔΙΑΚΗ ΚΑΤΟΧΥΡΩΣΗ ΚΕΡΔΩΝ ΕΦΟΣΟΝ ΕΥΝΟΕΙ Η ΤΑΣΗ ΤΗΣ ΕΚΑΣΤΟΤΕ ΜΤΧ
- ΔΕΝ ΚΥΝΗΓΑΜΕ ΤΙΜΕΣ
- Αγοράζουμε μόνον σε πτωτικά γυρίσματα την μετοχή που μας ενδιαφέρει…
- ΣΧΟΛΙΟ: Στις αγορές δεν χωρούν συναισθηματισμοί, δεν είναι ποδοσφαιρικές ή αθλητικές ομάδες για να μην αλλάζουμε τις… αγάπες μας. Οι μετοχές είναι αναλώσιμες… Και Long θα βγεις και Short θα γίνεις, αν το επιβάλλουν ή συνηγορούν σε κάτι τέτοιο οι συνθήκες.
Η αγορά θέλει καθημερινή πολύωρη ενασχόληση, όποιος δεν μπορεί να την μελετά και να την παρακολουθεί τότε πολύ δύσκολα θα βγει στο τέλος κερδισμένος από αυτήν. Απαιτείται πολύ διάβασμα, διεισδυτικότητα στις λεπτομέρειες και στα ψιλά γράμματα που κρύβουν οι χρηματοοικονομικές καταστάσεις που δημοσιεύουν οι εταιρείες.
- Χρειάζονται συχνά γρήγορες κινήσεις, ρευστοποιήσεις θέσεων ακόμα και με ζημιά (για να προλάβουμε πολύ μεγαλύτερη αργότερα), όχι κυνήγι του υποσχόμενου εύκολου κέρδους που δεν (υπο)στηρίζεται από πουθενά και μία ροπή προς τα Θεμελιώδη της κάθε υπό εξέταση περίπτωσης.
****
Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.
Bασίλης Παπαθεοδώρου
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
