Ορισμένοι επενδυτές τοποθετούν τους εαυτούς τους σε στρατόπεδα “αξίας” ή “ανάπτυξης”, είτε προτιμώντας να επενδύουν σε εταιρείες που διαπραγματεύονται χαμηλά ως προς τη λογιστική αξία, ή τα αναμενόμενα κέρδη ή με κάποιο άλλο μέτρο, είτε προτιμώντας να εστιάζουν σε ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες, ακόμη και αν οι σχετικές αποτιμήσεις των μετοχών τους είναι υψηλές.
Αλλά ο John Buckingham, εκδότης του Prudent Speculator, υποστηρίζει ότι “όλες οι επενδύσεις είναι επενδύσεις αξίας. Θέλετε να αγοράζετε μετοχές που είναι υποτιμημένες σε σχέση με το σημείο που αναμένετε να είναι στο μέλλον”
Κατά τη διάρκεια μιας συνέντευξης, ο Buckingham ανέφερε 13 μετοχές που έχουν υποχωρήσει κατά τη διάρκεια του 2023, οι οποίες πιστεύει ότι έχουν περιθώρια ανόδου που κυμαίνονται από 24% έως 76% από εδώ και πέρα.
Το The Prudent Speculator εκδίδεται από την Kovitz Investment Group του Σικάγο. Έχει την κορυφαία κατάταξη απόδοσης μεταξύ των ενημερωτικών δελτίων για 30 χρόνια μέχρι τις 30 Σεπτεμβρίου στο Hulbert Financial Digest. Για την περίοδο αυτή, η μέση ετήσια απόδοση του χαρτοφυλακίου TPS ήταν 13,79%, σύμφωνα με τον Mark Hulbert. Συγκριτικά, η μέση ετήσια απόδοση του S&P 500 SPX κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου ήταν 9,83%, σύμφωνα με την FactSet.
Ο Buckingham και η ομάδα του ακολουθούν τη μεθοδολογία TPS για τη διαχείριση χρημάτων για μεμονωμένους επενδυτές και μέσω του Al Frank Fund VALAX, που πήρε το όνομά του από τον αρχικό συντάκτη του ενημερωτικού δελτίου.
Μεθοδολογία και επιλογές μεταξύ των υποβαθμισμένων μετοχών
Η ομάδα του Prudent Speculator ξεκινά με μια ομάδα περίπου 2.800 μετοχών εταιρειών εισηγμένων στις ΗΠΑ (συμπεριλαμβανομένων των δευτερογενών εισηγμένων από μη αμερικανικές εταιρείες) και στη συνέχεια τις βαθμολογεί με βάση μια ποικιλία μετρήσεων, για να εντοπίσει εκείνες που διαπραγματεύονται σε σχετικά φθηνούς πολλαπλασιαστές τιμών προς τις πωλήσεις, τα κέρδη, τις ελεύθερες ταμειακές ροές, τη λογιστική αξία ή τη συνολική αξία της επιχείρησης προς τα λειτουργικά κέρδη. Η χαμηλή αποτίμηση από αυτές τις οθόνες για μια μεγάλη ομάδα μετοχών έχει δοκιμαστεί καλά διαχρονικά, σε σχέση με την ευρύτερη αγορά, δήλωσε ο Buckingham.
Ορισμένοι επενδυτές που ανήκουν στο στρατόπεδο της ανάπτυξης θα επισημάνουν τον κίνδυνο “παγίδων αξίας” Η μετοχή μιας εταιρείας μπορεί να είναι ελκυστική με βάση τη χαμηλή αποτίμηση και την υψηλή μερισματική απόδοση, αλλά αν υπάρχει μια θεμελιώδης αδυναμία στην επιχείρησή της, η τιμή της μετοχής μπορεί να συνεχίσει να πέφτει.
Στις “Χρηματιστηριακές προοπτικές για το 2024”, η ομάδα Prudent Speculator έγραψε ότι δεν μπορεί πάντα να αποφύγει τις παγίδες αξίας, αλλά ότι έχει προσθέσει “ποιοτικές αξιολογήσεις των εταιρειών μας στο μείγμα σε μια προσπάθεια να διασφαλίσει ένα βιώσιμο επιχειρηματικό μοντέλο, μια υγιή ανταγωνιστική θέση, μια ικανή διοίκηση και, στην περίπτωση πολλών κυκλικών εταιρειών, τα εφόδια για να τα καταφέρει στην επόμενη άνοδο. “
Οι οθόνες και οι ποιοτικές αναλύσεις χρησιμοποιούνται για τον περιορισμό του επενδυτικού σύμπαντος σε 125 συνιστώμενα ονόματα στο ενημερωτικό δελτίο. Οι τιμές-στόχοι της TPS “ενσωματώνουν την άποψή μας για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης κάθε εταιρείας, έτσι ώστε οι μετοχές που επιλέγουμε να αγοράσουμε να προσφέρουν σημαντικές δυνατότητες συνολικής απόδοσης (αύξηση κεφαλαίου και εισόδημα) σε σχέση με τον κίνδυνο που πιστεύουμε ότι ενέχει η ιδιοκτησία μας”, δήλωσε ο Buckingham.
Τόνισε επίσης πώς η μεθοδολογία TPS έχει οδηγήσει σε μακροχρόνια δέσμευση σε εταιρείες όπως η Apple Inc. και η Microsoft Corp., οι οποίες συγκαταλέγονται μεταξύ των μεγαλύτερων συμμετοχών στα χαρτοφυλάκια που διαχειρίζεται η στρατηγική. Καμία από αυτές τις μετοχές δεν περιλαμβάνεται στον δείκτη Russell 1000 Value Index RLV, αλλά και οι δύο φάνηκαν να είναι καλές αξίες όταν ο Buckingham τις αγόρασε για πρώτη φορά για το χαρτοφυλάκιο TPS. Είπε ότι η Apple αρχικά ήταν “ένα παιχνίδι ισολογισμού”, πολύ πριν παρουσιαστεί το πρώτο iPod. “Έχουμε πουλήσει κομμάτια στην πορεία” της Apple και της Microsoft όλα αυτά τα χρόνια, είπε, για να μειώσουμε τον κίνδυνο καθώς οι μετοχές συνέχισαν να αυξάνονται.
13 αγαπημένες μετοχές που έχουν υποχωρήσει φέτος
Μέχρι τις 21 Δεκεμβρίου, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 25,6% για το 2023 με επανεπένδυση των μερισμάτων, με 342 (ή 68%) των μετοχών να παρουσιάζουν θετικές αποδόσεις.
Μεταξύ των 125 μετοχών TPS με αξιολόγηση αγοράς, η Buckingham επισήμανε 13 που έχουν υποχωρήσει κατά τη διάρκεια του 2023. Ορίστε, με αλφαβητική σειρά:
Η Pfizer Inc. αποτελεί ένα συναρπαστικό παράδειγμα του πώς η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να ανταμείψει και στη συνέχεια να τιμωρήσει μια εταιρεία. Ακολουθεί ένα πενταετές διάγραμμα τιμών για τη μετοχή:
Οι επενδυτές ήταν περισσότερο από ενθουσιασμένοι με την ηγετική θέση της Pfizer όταν συνεργάστηκε με την BioNTech SE για την ανάπτυξη και την ανάπτυξη ενός εμβολίου Covid-19 κατά τη διάρκεια της πανδημίας, αλλά η επιτυχία φέρνει τιμωρία. Ακολουθούν οι ετήσιοι αριθμοί πωλήσεων και κερδών ανά μετοχή της Pfizer από το 2019 (με εκτιμήσεις για το 2023-2025):
Την περασμένη εβδομάδα, η Pfizer απογοήτευσε τους επενδυτές με τις προβλέψεις της για το 2024. Αυτό ακολούθησε τη μείωση κατά 9 δισεκατομμύρια δολάρια των εσόδων της Pfizer για το 2023, καθώς οι πωλήσεις προϊόντων που σχετίζονται με το Covid-19 συνέχισαν να μειώνονται και καθώς η εταιρεία ανέλαβε χρεώσεις που σχετίζονται με τα πλεονάζοντα αποθέματα που σχετίζονται με το Covid και την επιστροφή των δόσεων Paxlovid για επείγουσα χρήση από την κυβέρνηση των ΗΠΑ.
Αλλά τώρα, η μετοχή της Pfizer διαπραγματεύεται μόνο 12,3 φορές τη συναίνεση των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή για τους επόμενους 12 μήνες, μεταξύ των αναλυτών που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση της FactSet. Συγκριτικά, οι σταθμισμένοι συνολικοί δείκτες μελλοντικής τιμής προς κέρδη είναι 19,5 για τον S&P 500 και 18 για τον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης του S&P 500.
Εξετάζοντας τις εκτιμήσεις συναίνεσης για τα κέρδη ανά μετοχή της Pfizer, παραπάνω, ο αναμενόμενος διετής σύνθετος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης έως το 2025 για τα κέρδη της εταιρείας είναι 34,4%. Αυτό συγκρίνεται με τον αναμενόμενο διετή CAGR EPS 12% για τον S&P 500 και 15,2% για τον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης.
Η Pfizer καταβάλλει τριμηνιαίο μέρισμα 42 σεντς ανά μετοχή. Το ετήσιο ποσοστό πληρωμής των 1,68 δολαρίων αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση 5,93%, με βάση την τιμή κλεισίματος των 28,31 δολαρίων την Πέμπτη. Ένας τρόπος για να εξετάσουμε την ικανότητα μιας εταιρείας να συνεχίσει να πληρώνει μερίσματα ή να τα αυξήσει, είναι να εξετάσουμε την αναμενόμενη απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών της. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές είναι οι εναπομένουσες ταμειακές ροές μετά τις κεφαλαιουχικές δαπάνες. Πρόκειται για χρήματα που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αύξηση των μερισμάτων, την επαναγορά μετοχών (η οποία μπορεί να μειώσει τον αριθμό των μετοχών και να αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή), την επέκταση ή για άλλους εταιρικούς σκοπούς.
Η συναίνεση των αναλυτών που συμμετείχαν στην έρευνα της FactSet προβλέπει ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές της Pfizer θα διαμορφωθούν στα 2,65 δολάρια ανά μετοχή το 2024, με εκτιμώμενη απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών 9,36% με βάση την τιμή κλεισίματος της Πέμπτης. Αυτό υποδηλώνει άφθονο περιθώριο για την κάλυψη ή την αύξηση του μερίσματος.
Ο Buckingham δήλωσε ότι η Pfizer είναι ένα παράδειγμα του πώς οι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν από την προσήλωση της αγοράς στις βραχυπρόθεσμες εξελίξεις, για να αποκτήσουν μετοχές ποιοτικών εταιρειών σε χαμηλές τιμές.
“Οι μεγάλες φαρμακευτικές εταιρείες συνήθιζαν να διαπραγματεύονται με 20πλάσια κέρδη. Τώρα παίρνετε πολλαπλάσια στα μέσα της δεκαετίας. Αναγνωρίζουμε ότι ο κόσμος μπορεί να έχει αλλάξει για πολλές βιομηχανίες, αλλά πιστεύουμε ότι η τιμωρία δεν ταιριάζει με το έγκλημα”, δήλωσε.
Πηγή: www.marketwatch.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
