17.5.2025 – Η εξίσωση GEMS – Ενημέρωση #4: Η αγορά πανηγυρίζει- Η GEMS συμφωνεί; Του Στέλιου Ορφανάκη*

Το παρόν άρθρο αποτελεί τη νέα επικαιροποίηση της εξίσωσης GEMS, ενσωματώνοντας τα σημαντικότερα οικονομικά και γεωπολιτικά δεδομένα που προέκυψαν έως και τις 17 Μαΐου 2025. Η επικαιροποίηση γίνεται υπό το φως της υποβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας των ΗΠΑ από τη Moody’s, της ραγδαίας επιδείνωσης στην εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των αυξανόμενων ενδείξεων στασιμοπληθωρισμού.

Η εξίσωση GEMS που καταρτίστηκε στις 2 Μαΐου απέδιδε πιθανότητα ανόδου 53,25%, με επικαιροποίηση στις 11 Μαΐου που αύξησε την πρόβλεψη στο 58,5%. Ωστόσο, οι πρόσφατες εξελίξεις οδηγούν σε ουσιαστική αναθεώρηση των τεσσάρων βασικών παραμέτρων. Να θυμίσω ότι η μεγαλύτερη τιμή 60,25% καταγράφηκε στις 19 Απριλίου με τον δείκτη S&P500 να είναι κοντά στις 5200 μονάδες.

Ο παράγοντας G (Geopolitical De–escalation) διατηρεί την ενισχυμένη του συμβολή χάρη στην προσωρινή ανακωχή 90 ημερών μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας. Παρότι η συμφωνία περιλαμβάνει δημιουργία μηχανισμού διαβούλευσης, οι λεπτομέρειες παραμένουν θολές και η έλλειψη δεσμεύσεων από την κινεζική πλευρά εμποδίζει μια πλήρη αποκλιμάκωση. Η πιθανότητα θετικής συμβολής του παράγοντα G διατηρείται στο 90% με στάθμιση 15%, προσθέτοντας 13,5% στην εξίσωση.

Ο παράγοντας E (Earnings) εμφανίζει οριακή υποχώρηση. Αν και το 90% των εταιρειών του S&P 500 ανακοίνωσαν αύξηση κερδών κατά μέσο όρο 13,4%, παρατηρείται απόσυρση καθοδήγησης (guidance) από αρκετές εταιρείες, ενώ το επιχειρηματικό κλίμα επηρεάζεται από την αύξηση κόστους λόγω δασμών. Η πιθανότητα θετικής συνεισφοράς του παράγοντα Ε μειώνεται στο 65%, με στάθμιση 35%, οδηγώντας σε συμβολή 22,75%.

Ο παράγοντας M (Monetary Divergence & Reconstruction Trade) αποδυναμώνεται περαιτέρω. Η σταθερότητα των επιτοκίων από τη Fed συνοδεύεται από επανατιμολόγηση των προσδοκιών για μειώσεις εντός του 2025. Τα επιτόκια στα ομόλογα αυξάνονται, με τη 10ετία στο 4,437% και τη 30ετία πλησίον του ψυχολογικού ορίου 5%. Η πιθανότητα θετικής επίδρασης του παράγοντα Μ μειώνεται στο 35%, με στάθμιση 30%, άρα συνεισφέρει πλέον 10,5%.

Ο παράγοντας S (Stability) επιδεινώνεται. Η υποβάθμιση από τη Moody’s της πιστοληπτικής ικανότητας των ΗΠΑ σε Aa1 με «σταθερή» προοπτική, σε συνδυασμό με τον δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών στο 50,8 (δεύτερο χαμηλότερο ιστορικά), καταδεικνύει σοβαρές δομικές ανησυχίες. Το ενδεχόμενο στασιμοπληθωρισμού καθιστά επισφαλή τη σταθερότητα του οικονομικού πλαισίου. Η πιθανότητα θετικής επίδρασης του παράγοντα S μειώνεται στο 25%, με στάθμιση 20%, οδηγώντας σε συμβολή 5%.

Επικαιροποιημένος Πίνακας GEMS – 18 Μαΐου 2025:

• Με βάση τα παραπάνω, η εξίσωση GEMS δείχνει πιθανότητα ανόδου της αγοράς στο 51,75% έως τα μέσα Ιουλίου 2025, εμφανώς μειωμένη σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμηση του 58,5%.
• Το δυσμενές περιβάλλον στον παράγοντα S και οι πιέσεις στον παράγοντα M δημιουργούν όρους αυξημένης μεταβλητότητας. Το αφήγημα αποκλιμάκωσης στον άξονα G συνεχίζει να δρα υποστηρικτικά, όμως οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές σκιάζονται από τις μακροοικονομικές αποκλίσεις.

Αν και η επικαιροποιημένη εξίσωση GEMS παραμένει θετική — έστω και οριακά — με πιθανότητα ανόδου 51,75% έως τα μέσα Ιουλίου, η εικόνα των αγορών κρίνεται εύθραυστη.

• Το πρόσφατο ράλλυ τιμολογεί κυρίως τη βραχυπρόθεσμη αποκλιμάκωση στις εμπορικές εντάσεις, χωρίς ωστόσο να συνοδεύεται από ουσιαστικές δημοσιονομικές ή νομισματικές βελτιώσεις. Η υποβάθμιση των ΗΠΑ, η κατάρρευση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών και οι αυξανόμενες πληθωριστικές πιέσεις υποδηλώνουν πως η αγορά κινείται σε έδαφος που δεν δικαιολογεί ενθουσιασμό.

Η εξίσωση GEMS, ως εργαλείο πιθανοτήτων, λειτουργεί ακριβώς γι’ αυτές τις στιγμές: επισημαίνει πότε η τεχνική εικόνα των αγορών δεν συμβαδίζει με τις θεμελιώδεις συνθήκες. Η δυναμική στους παράγοντες G και E δεν αρκεί πλέον για να αντισταθμίσει τις ενδείξεις επιδείνωσης στους άξονες M και S.

• Σε αυτό το πλαίσιο, απαιτείται επιφυλακτικότητα και προσεκτική στάθμιση θέσεων, καθώς η επενδυτική αβεβαιότητα παραμένει υψηλή και το ενδεχόμενο στασιμοπληθωριστικής παγίδας δεν μπορεί να αγνοηθεί.

Η επόμενη αναθεώρηση θα ακολουθήσει τις εξελίξεις από τη συνεδρίαση της Fed και τις λεπτομέρειες από τις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ–Κίνας.

ΣΤΕΛΙΟΣ ΟΡΦΑΝΑΚΗΣ

…

• Chairman & CEO στην εταιρεία OPEN UP και Physics Teacher στην εταιρεία Greek Ministry of Education
• Σπούδασε Electronic Physics στο Aristotle University of Thessaloniki Physics Department Έτος αποφοίτησης: 1997
• Σπούδασε Physics στο Aristotle University of Thessaloniki- Έτος αποφοίτησης: 1995

****

Αποποίηση Ευθυνών: Το παρόν άρθρο δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι απόψεις που διατυπώνονται βασίζονται σε δημόσια διαθέσιμα δεδομένα κατά τον χρόνο συγγραφής και έχουν σκοπό την ενημέρωση και τον σχολιασμό. Οι χρηματοοικονομικές αγορές ενέχουν κινδύνους, και οι επενδυτές οφείλουν να συμβουλεύονται αρμόδιους επαγγελματίες πριν τη λήψη αποφάσεων.

Ο κ. Στέλιος Ορφανάκης έχει εργαστεί μεταξύ άλλων θέσεων ως Επενδυτικός Σύμβουλος στην Ιδιωτική Τραπεζική, ενώ τώρα εργάζεται ως Καθηγητής (M.Sc) Φυσικών και Θετικών Επιστημών στη Δημόσια Εκπαίδευση (14ο ΓΕ.Λ Λάρισας). Είναι πτυχιούχος φυσικός με μεταπτυχιακές σπουδές, έχει εξειδικευθεί στην Τραπεζική Διοίκηση και σε Παράγωγα Προϊόντα ενώ διατηρεί τη θέση του Προέδρου ΔΣ στην OpenUp (www.openup.gr).

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο