Leasing – Πωλήσεις αυτοκινήτων/Τουρισμός OW/TP: €17. 05
ΥΠΕΡ
– Η δυναμική του τουρισμού στην Ελλάδα παραμένει άθικτη– Η AUTOHELLAS σε καλή θέση για να κατακτήσει ένα σημαντικά M/S τόσο στη βραχυπρόθεσμη όσο και στη μακροπρόθεσμη μίσθωση αυτοκινήτων.
– Ενισχυμένο διεθνές αποτύπωμα – Νέα επένδυση στην Πορτογαλία (Hertz Portugal) για να προσθέσει περισσότερα από 75 εκατ. ευρώ το 2023 (80 εκατ. ευρώ το 2024) – συνέργειες και περαιτέρω εκμετάλλευση αναμενόμενη, καθώς η τρέχουσα δραστηριότητα της Πορτογαλίας περιλαμβάνει μόνο χρηματοδοτική μίσθωση STC.
– Ελκυστική μερισματική πολιτική –σταθερή διανομή μερίσματος μέσω ικανοποιητικών DPO‘s
(>45%) – άλλο ένα κοινό μέρισμα 0,78 ευρώ/μετοχή Μάιος 2024.
– Ισχυρή και έμπειρη ομάδα διαχείρισης – Ηγέτης της αγοράς στην Ελλάδα σε RAC και στόλο
διαχείριση – αποκλειστική συμφωνία με την Aegean για συνεργασία στα κύρια POS
- Εκτεταμένο δίκτυο διανομής (παρουσία σε αεροδρόμια/POS/λιμένες/νησιά)
– Ευαισθητοποίηση της μάρκας (Hertz) με παρουσία τόσο στη βραχυπρόθεσμη όσο και στη μακροπρόθεσμη ενοικίαση αυτοκινήτων – ενεργή στην εμπορία νέων αυτοκινήτων και στις πωλήσεις μεταχειρισμένων αυτοκινήτων μέσω της εκπροσώπησης πολλών δημοφιλών εμπορικών σημάτων
– Ιστορικό διψήφιο ROE, βελτιστοποιημένη μόχλευση και λειτουργική αποτελεσματικότητα
– Κρυφή αξία (μεταχειρισμένα αυτοκίνητα IV), μερίσματα από την Aegean Air (11,8%) / Trade Estates (10%)
****
ΚΑΤΑ
– Η ύφεση θα επηρεάσει τις αφίξεις τουριστών/διαθέσιμο εισόδημα/δαπάνες
– Τα υψηλά επιτόκια καθιστούν ακριβότερη την απαιτούμενη CAPEX και την ανανέωση του στόλου
– Εσωτερικό περιβάλλον λειτουργίας της εταιρικής φορολογίας (22%) έναντι άλλων ανταγωνιστικών χωρών
στον τουρισμό
– Υποτονικές επιδόσεις των διεθνών δραστηριοτήτων (ΠΓΔ/Βαλκάνια)
– Ο έντονος ανταγωνισμός μπορεί να οδηγήσει σε μείωση των περιθωρίων κέρδους
– Απώλεια της επωνυμίας Hertz (2025) – απίθανο
****
ΚΙΝΔΥΝΟΙ
– Πιθανή παγκόσμια ύφεση που θα επηρεάσει τις αφίξεις τουριστών, το διαθέσιμο εισόδημα και τις διακοπές δαπάνες
– Ο ανταγωνισμός από εγχώριους και διεθνείς παίκτες θα μπορούσε να απειλήσει το μερίδιο αγοράς
– οι τοπικοί μικροί παίκτες θα μπορούσαν να επιβραδύνουν τις τιμές – να πιέσουν τα περιθώρια κέρδους.
– Οι επιχειρήσεις εντάσεως κεφαλαίου σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων καθιστούν τη χρηματοδότηση ακριβή
– Η πράσινη οικονομία και η προώθηση της χρήσης ηλεκτρικών οχημάτων οδηγεί σε υπερβολικό στόλο ανανέωση και αυξημένες απαιτήσεις CAPEX
– Λήξη της σύμβασης HERTZ τον Δεκέμβριο του 2025 – δικαίωμα προαίρεσης για παράταση 2 ετών που ασκείται και από τις δύο πλευρές μέρη σε τακτική και συνεχή βάση
– Έλλειψη παραδόσεων αυτοκινήτων από τους κατασκευαστές
Beta View & Σύσταση
- Φτηνές τόσο σε σχετικούς όσο και σε απόλυτους όρους. FY:24 P/E 6,2x, EV/EBITDA 3,8x
Καθαρά κέρδη χρήσης:23 €87 εκατ. , καθαρά κέρδη χρήσης:24 €98,45 εκατ - Ισχυρή ανάκαμψη σε όλους τους τομείς (πωλήσεις, EBITDA , καθαρά κέρδη) που υποστηρίζεται από την αύξηση των εγχώριων τουριστική ζήτηση (RAC), μακροχρόνια τόνωση της ενοικίασης αυτοκινήτων και αύξηση των πωλήσεων αυτοκινήτων σε M/S (σε περισσότερες αναπαράσταση μάρκας).
- Το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο υποστηρίζει τις προοπτικές κερδών, η γεωγραφική διαφοροποίηση σε τουριστικές χώρες
- Η μακροχρόνια μίσθωση αυτοκινήτων βελτιώνει την κερδοφορία καθώς απολαμβάνει καλύτερο περιθώριο κέρδους
- Σταθερό διψήφιο ποσοστό ROE (>20%)
- Διψήφια (μέσα δεκαετίας) απόδοση ταμειακών ροών
- Μεσοψήφιο μονοψήφιο DY (>6%)
- Σύσταση: OVERWEIGHT TP €17. 05
Η ανωτέρω έκθεση εκδόθηκε από την BETA SECURITIES ΑΕΠΕΥ για ενημερωτικούς σκοπούςκαι μόνο για τη χρήση από τους αποδέκτες της. Η ανωτέρω έκθεση δεν προορίζεται για διανομή ή αναπαραγωγή, εν όλω ή εν μέρει, χωρίς την άδεια της BETA SECURITIES. Το υλικό που περιλαμβάνεται στην έκθεση βασίζεται σε δημόσιες πληροφορίες που θεωρούνται αξιόπιστες, ωστόσο η BETA SECURITIES δεν μπορεί να εγγυηθεί με οποιονδήποτε τρόπο την ορθότητα ή την ακρίβειά τους.
Η έκθεση δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν πρέπει να θεωρηθεί ως προσφορά για αγορά ή πώληση κινητών αξιών ή χρηματοπιστωτικών μέσων. Η BETA SECURITIES δεν αποδέχεται καμία ευθύνη για οποιαδήποτε άμεση ή επακόλουθη ζημία που προκύπτει από οποιαδήποτε χρήση του παρόντος εγγράφου ή του περιεχομένου του. Η BETA SECURITIES μπορεί να έχει ή να είχε, για δικό της λογαριασμό, θέσεις σχετικές με το υλικό που συζητείται ανωτέρω. Για οποιαδήποτε πρόσθετη πληροφορία, σχετικά με το υλικό της παρούσας έκθεσης, παρακαλούμε επικοινωνήστε με την BETA SECURITIES.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
