BBB μετά από πολλά χρόνια
Η εβδομάδα έκλεισε με σημαντικά κέρδη, ξεπερνώντας με συνοπτικές διαδικασίες το επίπεδο των 1650 μονάδων. Πλέον, με τη σφραγίδα του S&P στη βαθμίδα BBB – κάτι που
έχουμε να δούμε πάρα πολλά χρόνια – και μάλιστα με την αναβάθμιση να λαμβάνει χώρα
μέσα σε μια δύσκολη περίοδο.
- Από την άλλη, ο εμπορικός πόλεμος – προς το παρόν στα χαρτιά – συνεχίζεται, με τον
Πρόεδρο Τραμπ να προσπαθεί να κερδίσει τα πάντα σε σύντομο χρονικό διάστημα, πιστεύοντας ότι αυτή η στρατηγική μπορεί να αποδώσει.
Εκτός από το σύνολο των χωρών, πιέζει ακόμα και τον πρόεδρο της Fed ώστε να προχωρήσει άμεσα σε μειώσεις επιτοκίων. Η πρόσφατη πίεση στα αμερικανικά ομόλογα ήταν απλώς μια πρώτη γεύση από αυτό που οι αγορές βλέπουν να έρχεται σε περίπτωση που ο Τραμπ δεν ακολουθήσει την πεπατημένη και πιο ήπιες κινήσεις.
- Μην ξεχνάμε άλλωστε πως ο S&P χάνει 12% από τις αρχές του 2025 και 15% από τα υψηλά του, με τη διαφορά ότι και το δολάριο χάνει επιπλέον 12% για τη φετινή χρονιά,
γεγονός που ανεβάζει τις ζημίες σε αισθητά υψηλότερα επίπεδα.
Είναι ξεκάθαρη η προσπάθεια ανακατέματος της τράπουλας και επανασχεδιασμού του
παγκόσμιου εμπορικού συστήματος. Το αν θα πετύχει μια τέτοια στρατηγική, θα το δείξει
ο χρόνος.
- Προς το παρόν, η πτώση του δολαρίου ενδυναμώνει τις αμερικανικές εταιρείες
τόσο στο εσωτερικό όσο και στο εξωτερικό, ενώ μπορεί να αυξήσει σημαντικά και τον
τουρισμό.
Το θέμα είναι ότι επιχειρείται αυτή η αλλαγή σε πρώτο χρόνο – γεγονός που
μπορεί να διακινδυνεύσει την πρωτοκαθεδρία του δολαρίου ως αποθεματικού νομίσματος, ενώ σίγουρα θα προβληματίσει τη Fed σχετικά με την ανάγκη για γρήγορες μειώσεις
επιτοκίων.
- Η αλήθεια είναι ότι, αν δούμε το ευρώ έναντι του δολαρίου, μια ισορροπία φαίνεται να
επέρχεται στη ζώνη του 1,25 σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Αν δει κάποιος τη λογική του Τραμπ, δεν είναι απαραίτητα λανθασμένη, με τη διαφορά ότι το να θες να τα βάλεις με όλους και με όλα σε τόσο σύντομο χρονικό διάστημα, αυξάνει τον κίνδυνο για λάθη που μπορεί να οδηγήσουν σε αντίθετα αποτελέσματα και πολύ μεγαλύτερες ζημίες από τα ενδεχόμενα κέρδη.
- Αν ξεφύγει η κατάσταση, το μόνο σίγουρο είναι ότι η ίδια η Fed θα αναζητήσει τρόπους
αντιμετώπισης, με το ισχυρότερο όπλο της να είναι ένα νέο QE. Το τι θα συμβεί θα το
δούμε τους επόμενους μήνες.
Το μόνο σίγουρο είναι ότι η εμπιστοσύνη – τόσο στο εσωτερικό όσο πολύ περισσότερο στο εξωτερικό – έχει κλονιστεί. Αξίζει να σημειωθεί ότι ακόμα και αν όλα πήγαιναν κατ’ ευχήν, δύσκολα θα προλάβαινε μέχρι τις ενδιάμεσες εκλογές να φέρει την οικονομία εκεί που επιθυμεί.
- Στα καθ’ ημάς τώρα, η αναβάθμιση από τον S&P ήταν ένα ακόμη θετικό γεγονός, υπενθυμίζοντας ότι μπροστά μας έχουμε πολλές πιθανές αναβαθμίσεις, καθώς και πιθανή ένταξη στις αναπτυγμένες αγορές. Η αγορά έδειξε πως, παρά την πίεση του τελευταίου
διαστήματος, πολύ σύντομα μάζεψε πίσω το μεγαλύτερο μέρος των απωλειών σε χρόνο dt.
Το επόμενο διάστημα ίσως χρειαστεί μια φάση «χωνέματος» των τιμών, πριν δούμε τα
νέα δεδομένα και δοκιμάσουμε ξανά την επαναπροσέγγιση των υψηλών ή ακόμη και στόχευση των 1900 μονάδων.
- Τεχνικά, όπως εκτιμήσαμε στο κλείσιμο της προηγούμενης εβδομάδας, η αγορά απομακρύνθηκε από τη ζώνη των χαμηλών και πλέον περιμένει τις κατάλληλες αφορμές για να δείξει τις δυνατότητές της.
Ο τζίρος παρέμεινε σε χαμηλές πτήσεις λόγω των αργιών, ενώ τα επίπεδα λίγο κάτω από τις 1700 μονάδες ενδέχεται να χρειαστούν χρόνο και αυξημένο τζίρο για να κατοχυρωθούν. Το θετικό είναι ότι το μεγαλύτερο μέρος των μετοχών έχει επανέλθει σε Long positions, με το volatility να μειώνεται σταδιακά και να επιστρέφει σε πιο φυσιολογικά επίπεδα.
- Οι μεγάλες μονοτασικές τάσεις έχουν την τιμητική τους, πιάνοντας στον ύπνο πολλούς
επενδυτές. Το μεγάλο ερώτημα είναι αν ο Αμερικανός δείκτης θα καταφέρει να σταθεροποιηθεί ή ακόμη και να δοκιμάσει καλύτερη αντίδραση, έχοντας μπροστά του τη σημαντικότατη αντίσταση των 5500 μονάδων.
Οι ελληνικοί κλαδικοί δείκτες στο σύνολό τους διατήρησαν τα μεσοπρόθεσμα ανοδικά
σήματα, ενώ η πρόσφατη διόρθωση έδωσε ακόμη καλύτερα τεχνικά δεδομένα στη μεγάλη
εικόνα.
Αποδόσεις 2025 (μέχρι στιγμής):
• Γενικός Δείκτης: +11,74%
• FTSE 25: +13,42%
• Τραπεζικός Δείκτης: +16,38%
• FTSEM: +7,28%•
Επιλεγμένες μετοχές: +3,59% (μεταβολή -4,09%)
• Alpha Bank: +28%
• Ιλυδα: +36%
• Πειραιώς: +22%
• Εθνική Τράπεζα: +19%
• ΕΧΑΕ: +16%
• Μυτιληναίος: +24%
• ΟΠΑΠ: +19%
Ο τραπεζικός κλάδος συνεχίζει να έχει τον κύριο ρόλο τόσο στον τζίρο όσο και στον Γενικό Δείκτη. Το ενδιαφέρον για την ελληνική αγορά παραμένει αυξημένο, με ξένους θεσμικούς – που έχουν ήδη πάρει σημαντικές θέσεις – να ενισχύουν περαιτέρω τη θέση τους
κάθε φορά που η αγορά διορθώνει, προσεγγίζοντας και νέους επενδυτές.
Να υπενθυμίσουμε ότι η αγορά μπορεί να πετύχει αποδόσεις αντίστοιχες του 2023 – κάτι
που θεωρούμε εφικτό από τα τέλη του 2024 – με τη διόρθωση να έχει παρόμοια χαρακτηριστικά και ταχύτητα.
Φυσικά, το τι θα συμβεί στο σύνολο των αγορών παίζει τον ρόλο του. Παρ’ όλα αυτά, δεν μπορεί να αμφισβητηθεί ότι η Λεωφόρος Αθηνών είναι πλέον πολύ πιο «σέξι» σε σχέση με το παρελθόν
ΗΛΙΑΣ ΖΑΧΑΡΑΚΗΣ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
