25.6.2025- Η εξίσωση GEMS – Ενημέρωση #8: Χορεύοντας στις 6.100 Μονάδες πάνω σε Λεπτό Πάγο (του Στέλιου Ορφανάκη*)

Το παρόν άρθρο παρέχει την τελευταία ενημέρωση της εξίσωσης GEMS, του αναλυτικού μας εργαλείου για την αποτίμηση της κατεύθυνσης της αγοράς μέσω των τεσσάρων παραμέτρων της: Γεωπολιτική Αποκλιμάκωση (G), Κέρδη (E), Νομισματική Απόκλιση (M) και Σταθερότητα (S).

• Οι αγορές εκτοξεύθηκαν, με τον S&P 500 να ξεπερνά τις 6.000 μονάδες, χάρη στις ελπίδες που γέννησε μια εύθραυστη εκεχειρία στη Μέση Ανατολή και οι ψίθυροι για επικείμενες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed. Ωστόσο, η ανάλυση των υποκείμενων παραγόντων αποκαλύπτει μια ανησυχητική αντίφαση.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η εξίσωση GEMS γύρισε για πρώτη φορά αρνητική (κάτω από 50%) στις 25 Μαΐου, όταν ο S&P 500 βρισκόταν πέριξ των 5.980 μονάδων, και έκτοτε το προειδοποιητικό σήμα εντείνεται, παρά την άνοδο του δείκτη. Την ώρα που οι τιμές σκαρφαλώνουν, η καταναλωτική εμπιστοσύνη καταρρέει και οι προβλέψεις για την ανάπτυξη και την κερδοφορία γίνονται όλο και πιο δυσοίωνες.

ΠΙΝΑΚΑΣ 1: Εξέλιξη των τιμών της εξίσωσης GEMS και του S&P 500

• Η κατάσταση στο γεωπολιτικό μέτωπο γνώρισε μια δραματική, αν και επισφαλή, βελτίωση, αποτελώντας τον κύριο μοχλό του πρόσφατου ράλι. Η είδηση μιας εύθραυστης μεν εκεχειρίας, που επιτηρείται αυστηρά όμως από τις ΗΠΑ, μεταξύ Ισραήλ και Ιράν, με τη μεσολάβηση των ΗΠΑ, γέννησε ελπίδες για έναν πιο μόνιμο τερματισμό των εχθροπραξιών.

Παρότι η κατάσταση παρέμεινε τεταμένη, με το Ισραήλ να κατηγορεί το Ιράν για παραβίαση της συμφωνίας λίγες ώρες μετά την έναρξή της, η αντίδραση της αγοράς ήταν θετική. Το πιο χειροπιαστό αποτέλεσμα ήταν η σημαντική υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου, καθώς οι φόβοι για διαταραχή του εφοδιασμού μέσω του Στενού του Ορμούζ μετριάστηκαν.

• Αυτή η γεωπολιτική αισιοδοξία, ωστόσο, έρχεται σε πλήρη αντίθεση με την ολοένα και πιο ανησυχητική εικόνα της εταιρικής κερδοφορίας. Παρόλο που ο S&P 500 και ο Nasdaq έχουν εισέλθει σε νέο “bull market” από τα χαμηλά του Απριλίου, η άνοδος αυτή στηρίζεται σχεδόν αποκλειστικά στις μετοχές των “Magnificent 7”.

Οι εκτιμήσεις για τα επόμενα τρίμηνα δείχνουν δραματική επιβράδυνση της κερδοφορίας τους, από +30% σε περίπου +10%. Αυτή η εξασθένηση του κινητήρα της αγοράς συμπληρώνεται από τις δυσοίωνες προβλέψεις στελεχών της Fed, με τον πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης, John Williams, να αναμένει επιβράδυνση της ανάπτυξης στο 1% για το 2025 και αύξηση της ανεργίας στο 4,5%.

• Η ελπίδα για διάχυση της ανόδου στις υπόλοιπες 493 μετοχές του S&P 500 (rotation) φαίνεται αβέβαιη, καθώς η κερδοφορία τους δεν αναμένεται να ξεπεράσει αυτή των “Mag 7” πριν το πρώτο τρίμηνο του 2026.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον εξασθενημένης κερδοφορίας, οι επενδυτές στρέφουν τις ελπίδες τους στη νομισματική πολιτική. Ο τόνος της Federal Reserve έχει γίνει πιο ήπιος, τροφοδοτώντας τις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων εντός του έτους.

• Ο Πρόεδρος Powell, στην κατάθεσή του στο Κογκρέσο, ανέφερε ότι η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια “νωρίτερα παρά αργότερα” , παρόλο που επανέλαβε ότι η Fed μπορεί να “περιμένει” για να δει τον αντίκτυπο των δασμών.

Αυτή η προοπτική ενισχύθηκε από άλλα μέλη της Fed, όπως η Michelle Bowman, που δήλωσε ανοιχτά ότι “είναι καιρός να εξεταστεί η προσαρμογή των επιτοκίων”. Ωστόσο, η αβεβαιότητα παραμένει, με τον John Williams της Fed Νέας Υόρκης να προειδοποιεί ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αυξηθεί στο 3% λόγω των δασμών. Παρόλα αυτά, η αγορά φαίνεται να αγνοεί τις προειδοποιήσεις, καθώς ήδη προεξοφλεί τουλάχιστον δύο μειώσεις επιτοκίων πριν το τέλος του έτους.

• Οι ελπίδες για φθηνότερο χρήμα, όμως, υπονομεύονται από τον πιο ανησυχητικό παράγοντα όλων: την κατάρρευση της εγχώριας σταθερότητας. Σε αυτό το μέτωπο τα νέα είναι ξεκάθαρα άσχημα, καθώς η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ κατέγραψε απροσδόκητη και απότομη πτώση τον Ιούνιο, υποχωρώντας στο 93 από 98,4, με τους καταναλωτές να αναφέρουν τους δασμούς ως κύρια αιτία ανησυχίας.

Παράλληλα, η αντίληψη για την αγορά εργασίας εξασθενεί, καθώς η διαφορά μεταξύ των θέσεων που θεωρούνται “άφθονες” και “δύσκολο να βρεθούν” έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2021, αποτυπώνοντας την απαισιοδοξία για τις μελλοντικές συνθήκες.

• Τέλος, ο φόβος είναι υπαρκτός και στην επενδυτική κοινότητα, καθώς οι επενδυτές διατηρούν σημαντικό αριθμό πτωτικών θέσεων (short) στα συμβόλαια του S&P 500, περί τα 127.000 συμβόλαια.

ΠΙΝΑΚΑΣ 2: Επικαιροποιημένος Πίνακας GEMS (24 Ιουνίου 2025)

• Η νέα τιμή της εξίσωσης GEMS υποχωρεί στο 46,50%, από 48,00% στην προηγούμενη μέτρηση. Αυτή η πτώση, παρά τα νέα ιστορικά υψηλά των δεικτών, στέλνει μια ισχυρή προειδοποίηση.

Το ράλι φαίνεται να στηρίζεται σε δύο μόνο, και ενδεχομένως προσωρινούς, πυλώνες: την ελπίδα για μόνιμη ειρήνη στη Μέση Ανατολή και την προσδοκία για φθηνότερο χρήμα από τη Fed. Την ίδια στιγμή, οι δύο πιο θεμελιώδεις παράγοντες, η Κερδοφορία (E) και η Σταθερότητα (S), έχουν επιδεινωθεί σημαντικά.

• Η αγορά ανηφορίζει τον “τοίχο της ανησυχίας”, αλλά το θεμέλιο κάτω από αυτόν τον τοίχο μοιάζει όλο και πιο σαθρό. Η τρέχουσα ευφορία είναι εύθραυστη και η απόκλιση μεταξύ των τιμών των μετοχών και της πραγματικής οικονομίας έχει διευρυνθεί σε επικίνδυνο βαθμό.

Η καλύτερη επιλογή για κάποιον που είναι ήδη μέσα είναι wait με το χέρι να χαϊδεύει το κουμπί του sell,ενώ αυτός που είναι έξω είναι να ζυγίσει καλά τις πιθανότητες πριν πατήσει το κουμπί buy! Σε κάθε περίπτωση η εξίσωση GEMS δεν μπορεί να σας πει τι θα κάνετε, συμβουλευτείτε για αυτό επαγγελματίες.

• Η εξίσωση GEMS αποτυπώνει την κατάσταση με βάση τις παραμέτρους που την έχω εκπαιδεύσει και τροφοδοτήσει οι οποίες με τίποτα δεν μπορούν να προσομοιώσουν πιστά μια πολύπλοκη πραγματικότητα όπως αυτή των αγορών.

ΠΙΝΑΚΑΣ 3: Βασικοί Δείκτες της 24ης Ιουνίου 2025

Με εκτίμηση

• Chairman & CEO στην εταιρεία OPEN UP και Physics Teacher στην εταιρεία Greek Ministry of Education
• Σπούδασε Electronic Physics στο Aristotle University of Thessaloniki Physics Department Έτος αποφοίτησης: 1997
• Σπούδασε Physics στο Aristotle University of Thessaloniki- Έτος αποφοίτησης: 1995

****

Αποποίηση Ευθυνών: Το παρόν άρθρο δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι απόψεις που διατυπώνονται βασίζονται σε δημόσια διαθέσιμα δεδομένα κατά τον χρόνο συγγραφής και έχουν σκοπό την ενημέρωση και τον σχολιασμό. Οι χρηματοοικονομικές αγορές ενέχουν κινδύνους, και οι επενδυτές οφείλουν να συμβουλεύονται αρμόδιους επαγγελματίες πριν τη λήψη αποφάσεων.

Ο κ. Στέλιος Ορφανάκης έχει εργαστεί μεταξύ άλλων θέσεων ως Επενδυτικός Σύμβουλος στην Ιδιωτική Τραπεζική, ενώ τώρα εργάζεται ως Καθηγητής (M.Sc) Φυσικών και Θετικών Επιστημών στη Δημόσια Εκπαίδευση (14o ΓΕ.Λ  Λάρισας). Είναι πτυχιούχος φυσικός με μεταπτυχιακές σπουδές, έχει εξειδικευθεί στην Τραπεζική Διοίκηση και σε Παράγωγα Προϊόντα ενώ διατηρεί τη θέση του Προέδρου ΔΣ στην OpenUp ( www.openup.gr ).

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο