28.6.2025 – ΟΛΘ: Σχόλια, εκτιμήσεις, τεχνική προσέγγιση, θεμελιώδη, παρατηρήσεις κι άλλα πολλά…

Αποτίμηση του ΟΛΘ (OLTH.AT) – Ανάλυση

1. Κερδοφορία & Ανάπτυξη

• EPS (2024): €2,78 → +38,4% αύξηση σε ετήσια βάση.
• Καθαρά Κέρδη: €28,05 εκατ. → αύξηση από €22,09 εκατ. το 2023 (+27%).
• Περιθώριο EBITDA (υπονοούμενο): 41,7% (EBITDA €41,97 εκατ. επί πωλήσεων €100,7 εκατ.).
• Απόδοση Ελεύθερων Ταμειακών Ροών (FCF Yield): 18,1% → εξαιρετικά ισχυρή, υποδηλώνοντας υγιή παραγωγή ταμειακών ροών.
• Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων (ROE proxy, EPS/PBR): ~9,32% → αξιοσέβαστη, ειδικά για μια επιχείρηση με υψηλή ρευστότητα και βαριά περιουσιακά στοιχεία, όπως ένα λιμάνι.

2. Πολλαπλασιαστές Αποτίμησης (2024)

• P/E: 8,06x (υποτιμημένο σε σχέση με το ιστορικό μέσο όρο 12–16x).
• EV/EBITDA: 3,73x (πολύ χαμηλό — υποδηλώνει σημαντική υποτίμηση). Ο μέσος όρος για ευρωπαϊκά λιμάνια κυμαίνεται μεταξύ 7-10x.
• EV/EBIT: 4,36x (επίσης πολύ χαμηλό, ενώ ο φυσιολογικός δείκτης για τέτοιες επιχειρήσεις είναι 7–10x).
• EV/FCF: 5,5x → Ένας χαμηλός δείκτης EV/FCF θεωρείται φθηνός, ενώ για υποδομές/λιμάνια ο μέσος όρος είναι 8-12x.
• P/B: 1,14x → ελαφρώς πάνω από τη λογιστική αξία, όχι υπερβολικό.

3. Κεφαλαιακή Δομή

• Καθαρό Χρέος: -€75,58 εκατ. → Η εταιρεία έχει ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση, μειώνοντας τον κίνδυνο.
• Επιχειρηματική Αξία (EV): Μόλις €150,2 εκατ. έναντι κεφαλαιοποίησης €225,8 εκατ., λόγω της ισχυρής ρευστότητας.

4. Μέρισμα

• Μέρισμα ανά Μετοχή (2024): €2,00.
• Απόδοση Μερίσματος (σε τιμή €34/μετοχή): 5,9% (πολύ ελκυστικό).
• Ποσοστό Διανομής: ~72% (μέτριο, όχι υπερβολικό).

5. Τεχνική Ανάλυση (τέλη Ιουνίου 2025)

• Τιμή: €34,00.
• Ισχυρή άνοδος: Από €28 → €37.
• Τρέχουσα σταθεροποίηση: Πάνω από το βασικό επίπεδο στήριξης €30,4 (επίπεδο διάσπασης Απριλίου).
• Ζώνες στήριξης:
  • €33,3 (προηγούμενο υψηλό).
  • €30,4 (διάσπαση).
  • €28,0 (μακροπρόθεσμη στήριξη).
• Αύξηση όγκου συναλλαγών κατά τη διάσπαση προς τα πάνω: Πιθανή ένδειξη θεσμικού ενδιαφέροντος.
• Η τιμή βρίσκεται πάνω από τους κινητούς μέσους όρους 20, 50 και 100 ημερών, υποδηλώνοντας ανοδική τάση μεσοπρόθεσμα.

6. Εκτίμηση Εύλογης Αξίας

Χρησιμοποιώντας τρεις μεθόδους:

1. Βασισμένη σε P/E (ιστορικός μέσος όρος ~12,5x):
   • EPS (2024): €2,78 × 12,5 = €34,75 → Κοντά στην τρέχουσα τιμή.
2. Βασισμένη σε EV/EBITDA (κανονικός πολλαπλασιαστής 8x):
   • EBITDA: €41,97 εκατ. × 8 = €335,8 εκατ. EV → Κεφαλαιοποίηση = EV + ρευστότητα = €411 εκατ.
   • Κεφαλαιοποίηση / Μετοχές (10,08 εκατ.) = €40,80/μετοχή.
3. Μοντέλο Προεξόφλησης Μερισμάτων (DDM – συντηρητικό):
   • Μέρισμα = €2, ρυθμός ανάπτυξης = 3%, απαιτούμενη απόδοση = 9% → Εύλογη Αξία = 2 × (1+0,03)/(0,09–0,03) ≈ €34,3.

• ΕΠΙΛΟΓΗ FAIR VALUE για ΛΙΜΑΝΙ

Η αποτίμηση μέσω του πολλαπλασιαστή EV/EBITDA (3,73x) είναι η καλύτερη μέθοδος, καθώς υποδεικνύει ότι η μετοχή είναι σημαντικά υποτιμημένη σε σχέση με τον μέσο όρο του κλάδου (7-10x). Με ισχυρή ταμειακή θέση, υψηλή απόδοση μερίσματος (5,9%) και υγιή κερδοφορία, το ΟΛΘ αποτελεί ελκυστική επενδυτική ευκαιρία, με εκτιμώμενη εύλογη αξία κοντά στα €40,80/μετοχή.