Σε όλο τον ανεπτυγμένο κόσμο τα χρηματιστήρια λογίζονται ως προεξοφλητικοί μηχανισμοί, ωστόσο στην Ελλάδα αυτό μάλλον αποτελεί όνειρο θερινής νυκτός.
- Αντ’ αυτού βλέπουμε εταιρείες να ανακοινώνουν συμφωνίες, επιστροφές, κέρδη και στο ταμπλό να παραμένουν άκρως υποτιμημένες, αφού επικρατεί ο φόβος και η καχυποψία.
Μα θα μου πείτε, ότι πει η αγορά, ωστόσο τον τελευταίο καιρό η πραγματική αγορά έρχεται να μας ρίξει το ένα χαστούκι μετά το άλλο, μήπως και ξυπνήσουμε.
- Η αρχή έγινε πέρυσι από τις εταιρείες πληροφορικής, όπου τότε από την λογίζονταν ως ακριβές και οι εξαγορές των Epsilon Net και Entersoft, ήρθαν να μας δείξουν το ακριβώς αντίθετο.
Ακολούθησε η ΤΕΝΕΡΓ η οποία για καιρό έπαιζε μεταξύ 12-14 ευρώ και η πραγματική αγορά έδειξε τα 20.
- Χαρακτηριστικό παράδειγμα και η Τιταν, η οποία έπαιζε για πολύ καιρό στα 10 ευρώ, και η απόφασή ένταξής της σε μια πραγματική αγορά αυτή τον ΗΠΑ, την πήγε στην πραγματική της αξία λίγο πάνω από τα 40 ευρώ.
Όπως και με τον ΟΛΘ, που χαροπάλευε στα 20 ευρώ και ήρθε η δημόσια πρόταση στα 27 για να πούμε ότι και εκεί είναι φθηνός και κάτω από τα 30 δεν υπάρχει καν συζήτηση…
- Τα παραδείγματα ακόμα πολλά (Intracom πριν τις πωλησεις θυγατρικών, Aττικές Eκδόσεις και και και), αλλά το πιάσατε το νόημα.
Τώρα ήρθε η συμφωνία του CVC με την Pure health για την πώληση της HHG και θυμηθήκαμε άλλη μία άκρως ακραία υποτιμημένη εισηγμένη το Ιατρικό. Όμως πόσο πραγματικά να αξίζει το Ιατρικό;
- Η συμφωνία για την HHG πραγματοποιήθηκε με πολλαπλασιαστή EV/EBITDA στα 13. Το ιατρικό στο πρώτο εξάμηνο για το 2024 παρουσίασε EBITDA της τάξεως των 25 εκατομμυρίων ευρώ, ενώ συνολικά στην κυλιόμενη χρήση από 1/7/2023 έως 30/6/2024 τα EBITDA φτάνουν τα 42+ εκατομμύρια ευρώ.
Σύμφωνα λοιπόν με την εξαγορά που έγινε, αυτό μας δίνει για το ΙΑΤΡΙΚΟ ένα EV περίπου στα 550 εκατομμύρια. Αφαιρώντας τον καθαρό δανεισμό ο οποίος στις 30/6 ήταν στα 126 εκατομμύρια, έχουμε μία κεφαλαιοποίηση στα 424 εκατομμύρια ευρώ. Την στιγμή αυτή η κεφαλαιοποίηση για το ΙΑΤΡΙΚΌ είναι στα 163 εκατομμύρια ευρώ.
- Δηλαδή για να φτάσουμε τη δίκαιη τιμή, η μετοχή της ΙΑΤΡΙΚΟ θα πρέπει να υπερδιπλασιαστεί! Και μάλιστα συγκεκριμένα θα πρέπει να δούμε μία άνοδο 160%!! για να φτάσει την τιμή που έδωσε η πραγματική αγορά.
Ωστόσο και σε αυτή την κεφαλαιοποίηση το ΙΑΤΡΙΚΌ θα αποτιμάται ως το ένα πέμπτο της HHG!!!!!!!!!!!!!
- Για πάμε να δούμε και μία πρόσθετη σύγκριση.
Σύμφωνα με τον τύπο η HHG το 2023 παρουσίασε τζίρο 564 εκατομμυρίων ευρώ, ενώ το ΙΑΤΡΙΚΟ 258 εκατομμύρια ευρώ. Τα θεραπευτήρια του HHG περιθάλπουν περί των 1.3 εκατομμυρίων ασθενών το έτος, διαθέτουν 1600 κλίνες νοσηλείας, συνεργάζονται με περισσότερους από 6.000 ιατρούς και έχουν 4.000 εργαζόμενους.
- Το ΙΑΤΡΙΚΟ αντίστοιχα, περιθάλπει περισσότερους από 600.000 ασθενείς (ο συγκεκριμένος αριθμός ίσως είναι παλαιότερος), διαθέτει 1200 κλίνες νοσηλείας, συνεργάζεται με περίπου 2800 ιατρούς και έχει περίπου 3000 εργαζόμενους.
Είναι λοιπόν όντως το … 13,5% της HHG!!!! (2,2 δισ. διά 163 εκατ. ευρώ)
Αυτή τη στιγμή ο όμιλος Ιατρικό Αθηνών διατηρεί εφτά σύγχρονα νοσοκομεία με συνολική δυναμική 1.200 νοσηλευτικών κλινών, εκ των οποίων τα έξι βρίσκονται στην Αττική και το ΔΙΑΒΑΛΚΑΝΙΚΟ στη Θεσσαλονίκη..
- Συνάμα, δέχεται σε ετήσια βάση 8.500 ασθενείς από το εξωτερικό, συνολικά από 54 χώρες, ενώ διατηρεί τρία διαγνωστικά κέντρα στη Ρουμανία μέσω της 100% θυγατρικής Medsana.
Όλα αυτά ενώ πρόσφατα εγκαινίασε το νέο διεθνές ογκολογικό στη Θεσσαλονίκη και φυσικά παραμερίζοντας το μνημόνιο συνεργασίας για τη δημιουργία Healthcare park στο ελληνικό (που λέγεται ότι θα τεθεί σε λειτουργία το 2027) το οποίο μπορεί να προσδώσει πρόσθετα οφέλη
- Αλλά σήμερα θα μείνουμε μόνο στο παρόν, όπου χωρίς να πραγματοποιηθεί τίποτα πρόσθετο, η αποτίμηση της μετοχής βγάζει.. μάτι! Άρα τελικά, πόσο να αποτιμάται πραγματικά το ΙΑΤΡΙΚΟ?
ΣΕ ΠΟΣΕΣ ΕΚΑΤΟΝΤΑΔΕΣ ΕΚΑΤΟΜΜΥΡΙΑ ΕΥΡΩ ΣΤΑΜΑΤΑ ΤΟ ΚΑΝΤΡΑΝ ΤΗΣ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗΣ ΑΞΙΑΣ του Ομίλου ΙΑΤΡΙΚΟ; Σε Πέντε, έξι, λιγότερο ή και παραπάνω;
- ΒΕΒΑΙΑ η ΟΙΚΟΓΕΝΕΙΑ είχε άλλα σχέδια, πως όμως θα μπορέσει να τα εκτελέσει;
ΕΔΩ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ να εμφανιστεί μια αντίστοιχη… Dreyfus (OΛΘ)
- ΚΑΙ για να ταράξει τους Αποστολόπουλους,
- Αλλά και για να αποζημιώσει με το αζημίωτο όλους τους ιδιώτες επενδυτές του ΙΑΤΡΙΚΟΥ που δεν περίμεναν τι τους επιφύλασσε η μοίρα, όταν λογικά σκεπτόμενοι μετά το deal του ΥΓΕΙΑ, τοποθετήθηκαν στην και τότε … καρατζάμπα μετοχή του.
- ΚΑΙ ΝΑ ΜΗΝ ΞΕΧΝΑΜΕ τι γίνεται με την πραγματική κερδοφορία: Γι αυτό άλλωστε φάνηκε πόσο γενναιόδωροι είναι οι ΑΡΑΒΕΣ…. Γιατί αυτοί ξέρουν…
Καλό απόγευμα σε όλους
Φιλικά
Ο φίλος σας ο Παρατηρητικός
Σήμερα στο… Παρατηρητήριο ο Ν.Μ
- Ερασιτέχνης είμαι και όχι αναλυτής.
- Σκέψεις μοιραζόμαστε και απόψεις και τίποτα παραπάνω.
- Για αξιόπιστες συμβουλές, απευθυνθείτε στους επαγγελματίες.
- Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.

