7.4.2025 – X.A: Ορατή μια νέα κρίση στην παγκόσμια οικονομία; – Quest Group 2025 – H άποψη (Ηλ. Ζαχαράκης) – Spots – Εσείς ρωτάτε, εμείς απαντάμε – Ο Πρόεδρος- Κ.α.

Economist: Μετρά αντίστροφα ο χρόνος του private credit – Ορατή μια νέα κρίση στην παγκόσμια οικονομία;

• Παρά τις διαβεβαιώσεις της αγοράς ότι τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν ισχυρά, η ανησυχία εστιάζει στην ποιότητα των δανείων. Πολλές εταιρείες που χρηματοδοτήθηκαν τα προηγούμενα χρόνια με υψηλές αποτιμήσεις ενδέχεται να δυσκολευτούν να αναχρηματοδοτήσουν το χρέος τους σε ένα πιο απαιτητικό περιβάλλον.

Το βασικό ερώτημα πλέον είναι κατά πόσο η πίεση αυτή θα περιοριστεί εντός του κλάδου ή θα μεταφερθεί στο ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Όπως σημειώνει το Economist, οι περίπλοκες διασυνδέσεις του private credit με τράπεζες, ασφαλιστικές και αγορές ομολόγων καθιστούν αβέβαιο το κατά πόσο το σημερινό σύστημα είναι πράγματι πιο ανθεκτικό από το παρελθόν.

• Σε κάθε περίπτωση, η εικόνα γίνεται και πιο σαφής. Μια αγορά που μέχρι πρόσφατα βρισκόταν σε εκρηκτική ανάπτυξη, αρχίζει πλέον να δοκιμάζεται και οι επενδυτές δεν περιμένουν να δουν την έκβαση. Ήδη κατευθύνονται προς την έξοδο…

ΓΙΑ ΝΑ ΘΥΜΗΘΟΥΜΕ τι είχε συμβεί στο πρόσφατο παρελθόν (να τα έχουμε όλα στο πίσω μέρος του μυαλού μας…) 

Μπερνάνκι, Μάρτιος 2007: «Στην παρούσα φάση φαίνεται πιθανό ότι ο αντίκτυπος των προβλημάτων στην αγορά των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου στην ευρύτερη οικονομία και στις χρηματοπιστωτικές αγορές θα παραμείνει περιορισμένος.

• Ειδικότερα, τα ενυπόθηκα δάνεια προς δανειολήπτες υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας και τα ενυπόθηκα δάνεια σταθερού επιτοκίου προς όλες τις κατηγορίες δανειοληπτών συνεχίζουν να παρουσιάζουν καλή απόδοση, με χαμηλά ποσοστά καθυστερήσεων.

Δεν αναμένουμε σημαντικές επιπτώσεις από την αγορά των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου στην υπόλοιπη οικονομία ή στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.»

Πάουελ, Μάρτιος 2026: «Ψάχνουμε για συνδέσεις με το τραπεζικό σύστημα και για πράγματα που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μετάδοση της κρίσης. Δεν βλέπουμε κάτι τέτοιο αυτή τη στιγμή.

• Αυτό που βλέπουμε είναι μια διόρθωση που βρίσκεται σε εξέλιξη, και σίγουρα θα υπάρχουν άνθρωποι που θα χάσουν χρήματα και τέτοια πράγματα, αλλά δεν φαίνεται να έχει τα χαρακτηριστικά ενός ευρύτερου συστημικού γεγονότος.

Οι ιδιωτικές πιστώσεις αποτελούν ένα σχετικά μικρό μέρος ενός πολύ μεγάλου συνόλου περιουσιακών στοιχείων. Τις παρακολουθούμε με μεγάλη προσοχή.»

ΣΧΟΛΙΑ επί των ανωτέρω:-

• Έτσι, οι άνθρωποι που έλαβαν τις αποφάσεις που οδήγησαν στην οικονομική κρίση μετακινήθηκαν από τις τράπεζες σε ιδιωτικές εταιρείες παροχής πιστώσεων, όπου επικρατούσε ένα «ευνοϊκό ρυθμιστικό περιβάλλον», και έφτιαξαν μια άλλη καταστροφή για την κοινωνία. Μεγάλο «ταλέντο».
• Η εκρηκτική αύξηση των ιδιωτικών πιστώσεων και των παραγώγων είναι μόνο ένα κομμάτι του παζλ. Το πρόβλημα επιδεινώνεται από τις υψηλές τιμές της ενέργειας, τον πληθωρισμό, τα αναπόφευκτα υψηλά επιτόκια και το μη βιώσιμο δημόσιο χρέος. Ολόκληρη η οικονομία έχει εξελιχθεί σε ένα πυραμιδικό σύστημα, όπου τα θεμέλια αρχίζουν να καταρρέουν.
• Τέλεια: έτσι, οι άνθρωποι που μας έφεραν την πρώτη χρηματοπιστωτική κατάρρευση απλώς άλλαξαν εργοδότες και πρόκειται να μας φέρουν τη δεύτερη. Αυτό συμβαίνει όταν ιδιωτικοποιείς την ανταμοιβή και κοινωνικοποιείς τον κίνδυνο.
• Η ιδιωτική πίστωση, γνωστή και ως σκουπίδια, βρίσκεται παντού στο σύστημα. Βρίσκεται σε λεγόμενες ασφαλείς επενδύσεις, όπως οι σταθερές συντάξεις για ηλικιωμένους. Η Wall Street είναι μια ομάδα άπληστων κλαψιάρηδων. Και κανείς δεν πηγαίνει στο Leavenworth** επειδή η κυβέρνηση των ΗΠΑ το επιτρέπει.

**Leavenworth, Κάνσας (Η Ιστορική Πόλη & Φυλακές) Ιδρύθηκε το 1854 και είναι η παλαιότερη πόλη του Κάνσας. Είναι γνωστή κυρίως για τη στρατιωτική και σωφρονιστική της σημασία. City of Leavenworth Kansas (.gov)- Φιλοξενεί τη διάσημη ομοσπονδιακή φυλακή United States Penitentiary, Leavenworth

*****

QUEST HOLDINGS– 2025:  Κατέγραψε ενοποιημένες πωλήσεις €1.47 δις, κέρδη EBITDA €107 εκ., κέρδη προ φόρων €71 εκ. και κέρδη μετά από φόρους €52,4 εκ., σύμφωνα με την σχετική ανακοίνωση. Σε σύγκριση με το 2024, οι πωλήσεις ενισχύθηκαν 10,9%, η λειτουργική κερδοφορία (EBITDA) 16,6%, τα κέρδη προ φόρων (ΕΒΤ) 9,3%, τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους (ΕAΤ) 5,2%. Και διανομή μερίσματος €0,40 (μικτό).

1. Εv/ebitda: 5,36 (κ/φση 680,9 εκατ. – 107,6 εκατ. ταμεία διά 107 εκατ. ευρώ)
2. P/E: 13 (κ/φση 680,9 εκατ. και κέρδη 52,5 εκατ. ευρώ)
3. P/BV: ? (καθαρή θέση ? εκατ. και κ/φση 680,9 εκατ. ευρώ)
4. NETDEBT/EBITDA: ΔΕΝ ΥΠΑΡΧΕΙ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ
5. Μερισματική απόδοση: 6% καθαρά.
6. KTIZEI ΘΕΣΗ – ως γνωστόν – στον όμιλο Fourlis (μόνο σε καλό θα του βγει, είτε κατά τον ένα ή κατά τον άλλο τρόπο)

• ΑΠΟΤΙΜΑΤΑΙ σε 680,9 εκατ. ευρώ.

ΗΛΙΑΣ ΖΑΧΑΡΑΚΗΣ: Την εβδομάδα που πέρασε είδαμε ότι οι αγορές, από τη μία, έδωσαν αντίδραση στο σύνολό τους· παρ’ όλα αυτά, το πετρέλαιο συνέχισε να βρίσκεται κοντά στα υψηλά του, καθώς οι επενδυτές φοβούνται ότι μπορεί να υπάρξουν χτυπήματα σε ενεργειακές υποδομές, γεγονός που μπορεί να δημιουργήσει περαιτέρω προβληματισμό.

• Δυστυχώς, οι απρόβλεπτες κινήσεις του Τραμπ δεν αφήνουν ήσυχες τις κεφαλαιαγορές· παρ’ όλα αυτά, η αντίδραση των αγορών δείχνει ότι τα χτυπήματα δεν μπορούν να συνεχιστούν για πολύ.

Οι προβλέψεις για μείωση της ανάπτυξης παγκοσμίως, παράλληλα με τον υψηλό πληθωρισμό, έρχονται από παντού, με τελευταία ανακοίνωση από τον κεντρικό μας τραπεζίτη, κύριο Στουρνάρα, που έκανε λόγο για 1,9% ανάπτυξη και 3,1% πληθωρισμό για φέτος.

Στη δήλωσή του μίλησε για πολιτική σταθερότητα, κάτι που δείχνει ότι μια εξαγγελία εκλογών θα μπορούσε να επηρεάσει την οικονομία, λόγω ενός διαστήματος αβεβαιότητας.

• PERFORMANCE: Εξαιρετικά τα αποτελέσματα του 2025, δεν θα εκπλαγούμε αν προσεχώς γράψει νέα ιστορικά υψηλά.

• ΙΝΤΕΤ: Την υπογραφή προσυμφώνου για την πώληση του ακινήτου όπου στεγάζεται η έδρα της προχώρησε η ΙΝΤΕΡΤΕΚ, έναντι συνολικού τιμήματος 5,95 εκατ. ευρώ, στο πλαίσιο της στρατηγικής αξιοποίησης της ακίνητης περιουσίας της και ενίσχυσης της χρηματοοικονομικής της θέσης. Αποτιμάται σε 10,7 εκατ. ευρώ.

• SOFTWEB: Αποτιμάται σε 17,14 εκατ. ευρώ και στη χρήση 2025 μας ανακοίνωσε πριν λίγες ώρες ότι τα EBITDA ανήλθαν σε €456.586 έναντι €447.591 το 2024, σημειώνοντας αύξηση 2% και τα αποτελέσματα προ φόρων και τόκων (EBIT) διαμορφώθηκαν σε €341.593 έναντι €357.737 το 2024, παρουσιάζοντας μείωση περίπου 4%. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 189 χιλ. ευρώ και τα ίδια κεφάλαια σε 2,32 εκατ. ευρώ.

1. Εv/ebitda: 35 (κ/φση 17,14 εκατ. – 1 εκατ. ταμεία διά 0,46 εκατ. ευρώ)
2. P/E: 90,7 (κ/φση 17,14 εκατ. και κέρδη 189 χιλ. ευρώ)
3. P/BV: 7,39 (καθαρή θέση 2,32 εκατ. και κ/φση 17,14 εκατ.ευρώ)
4. NETDEBT/EBITDA: ΔΕΝ ΥΠΑΡΧΕΙ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ

CENER: Με βάση τα αποτελέσματα χρήσης 2025 οι δείκτες έχουν διαμορφωθεί ως εξής:

1. Εv/ebitda: 13,1
2. P/E: 21
3. P/BV: 4,7
4. NETDEBT/EBITDA: 0,94

ΒΙΟΧΑΛΚΟ: Με βάση τα αποτελέσματα χρήσης 2025 οι δείκτες έχουν διαμορφωθεί ως εξής:

1. Εv/ebitda: 7
2. P/E: 14
3. P/BV: 1,5
4. NETDEBT/EBITDA: 2,1

ΓΙΑ ΤΑ ΕΚΤΙΜΩΜΕΝΑ (2026) δεν μπορούν να γίνουν εκτιμήσεις με βάση τα νυν δρώμενα.

****

Περί ACAG, για τους φίλους αναγνώστες μας και μόνον: Eπειδή πολλά λέγονται κι άλλα τόσα γράφονται…

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο