Aegean Αirlines: Με το που θα μηδενίσει την θέση του ο πωλητής, η μετοχή θα κάνει τεράστιο ράλι (The Value Investor)

Aegean

Aegean

Φίλοι αναγνώστες, τον τελευταίο καιρό ήρθαν στο φως της δημοσιότητας τα report που έβγαλε η NBG securities για την Autohellas και την Aegean airlines.

Η Εθνική δίνει τιμή στόχο για την Autohellas τα 18,00€.

Φίλοι αναγνώστες, όπως πολλάκις σας έχουμε πει πρέπει πάντα μα πάντα να ξεκοκαλίζουμε τα εκάστοτε report γιατί πάντα κρύβουν λαβράκια μέσα τους.

Ο αναλυτής της Εθνικής δίνει την τιμή στόχο τα 18,00€ για την Autohellas χρησιμοποιώντας για μεσοσταθμικό κόστος κεφαλαίου WACC=6,1% και για terminal growth rate g=0%.

Προσέξτε τώρα.

Aegean

Στο report που έβγαλε η Εθνική για την Aegean, ο αναλυτής χρησιμοποιεί για WACC=7%.

Όμως, στο πινακάκι που έχει μέσα στη σελίδα 3 μας λέει ότι αν χρησιμοποιήσουμε για WACC 6%, το ίδιο με αυτό δηλαδή της Autohellas, η τιμή στόχος ανεβαίνει και από τα 19,20€ πάει στα 22,36€.

Δηλαδή, τα 18€ της Autohellas αντιστοιχούν με τα 22,36€ της Aegean.

  • Προσέξτε όμως.

Ο αναλυτής, επειδή βγήκε το report τώρα, στο μοντέλο αποτίμησης που χρησιμοποιεί για την Aegean, αφαιρεί από την αποτίμηση της Aegean και το ποσό των 85 εκ ευρώ που πλήρωσε η Aegean στο ελληνικό κράτος για τα warrants.

  • Κατά την ταπεινή άποψη του The Value Investor αυτό είναι λάθος. Είναι one and off item και δεν πρέπει να υπολογίζεται ξεχωριστά.

Αυτό σημαίνει ότι εάν προσθέσουμε τα 85 εκ. ευρώ που αφαιρεί ο αναλυτής, η τιμή στόχος ceteris paribus πρέπει να ανέβει κατά 0,947€, δηλαδή η τιμή στόχος πρέπει να πάει από τα 22,36€ στα 23,30€.

Και αυτή η τιμή στόχος βγαίνει με terminal growth g=0%.

  • Δεν μπορεί όμως, φίλοι αναγνώστες, ο αναλυτής της Εθνικής να μας λέει ότι η Aegean έχει terminal growth rate 0% στο βασικό του σενάριο και στο βασικό σενάριό του για την αποτίμηση του ΟΤΕ να βάζει για terminal growth rate 0,5%.

Γελάνε κι οι πέτρες.

Εάν είναι o OTE να έχει g=0,5%, τότε πρέπει η Aegean οπωσδήποτε να έχει g=0,5%.

Έτσι για να ξέρετε, εάν χρησιμοποιήσουμε το πινακάκι του αναλυτή της Εθνικής και βάλουμε για WACC 6% και terminal growth rate g=0,5%, η τιμή στόχος για την Aegean πάει στα 24,31€.

Καλά διαβάσατε, 24,31€.

Όταν έδινε αυτές τις τιμές στόχους πριν κανένα χρόνο ο The Value Investor, τον λοιδορούσαν.

  • Η μετοχή βέβαια στο ταμπλό συνεχίζει να ταλαιπωρείται.

Είναι ολοφάνερο, φίλοι αναγνώστες, ότι αυτός που πουλούσε πριν το πακέτο στα 12,00€, συνεχίζει να πουλάει και τώρα γιατί πολύ απλά έχει πάρει και το μέρισμα καθαρό 0,71€/μετοχή.

Άρα πουλώντας στα 11,70€ είναι σαν να πουλάει στα 12,41€. Έτσι μπορεί να πουλάει άνετα μέχρι τα 11,30€.

Όμως, με το που μηδενίσει την θέση του, η μετοχή θα κάνει τεράστιο ράλι και κατά την ταπεινή άποψη του The Value Investor θα πάει να βρει την τιμή στόχο που έχει δώσει ο αναλυτής της Εθνικής χρησιμοποιώντας για WACC=7% και growth=1%, δηλαδή τα 22,27€.

Φίλοι αναγνώστες, το μόνο που χρειάζεται κάποιος-α είναι υπομονή και επιμονή. Είναι θέμα χρόνου και μόνο η Πειραιώς να πάει στα 8,00€ και η Aegean στα 22.27€.

  • Ο The Value Investor σας εύχεται υγεία, τύχη και καλά κέρδη.

Ο The Value Investor υπογράφεται από τον Τίμο Μελισσάρη (MSc INTERNATIONAL ACCOUNTING AND FINANCE LSE), ειδικό συνεργάτη του www.mononews.gr

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

  • Ο αρθρογράφος διαθέτει μετοχές της τράπεζας Πειραιώς και της Aegean και δεν διαθέτει μετοχές της Autohellas. Δεν είναι αντικειμενικός. Δεν προτρέπει κανέναν. Απόψεις μοιράζεται.
  • Το παρόν άρθρο  εκφράζει προσωπικές απόψεις. Ο συγγραφέας δεν αμείβεται από κανέναν για την συγγραφή του παρόντος άρθρου και δεν έχει καμία σχέση με την εταιρεία του άρθρου εκτός του ότι είναι μέτοχος.
  • Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.
  • Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και στις αγορές.
  • Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα και το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών.
  • Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.
  • Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχόμενων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.
Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο