ΑΝΑΛΥΣΗ Δευτέρα, 09-Ιουν-2025 Χ.Α: Ανάπτυξη, ρευστότητα, προοπτική (Του Απόστολου Μάνθου)

Σε ένα περιβάλλον με επιλεκτικές επενδυτικές ευκαιρίες, η αξιολόγηση τεσσάρων κορυφαίων εταιρειών προσφέρει καθαρό επενδυτικό σήμα. Η ΓΕΚ Τέρνα χτίζει πάνω σε σταθερές ροές από παραχωρήσεις και έργα υποδομής, ενώ ο ΟΠΑΠ λειτουργεί ως αμυντική επιλογή με σταθερή κερδοφορία και υψηλό μερισματικό yield.

• Η Aegean δείχνει ανθεκτικότητα και αξιοποιεί τη γεωπολιτική θέση της Ελλάδας για διεθνή ανάπτυξη, ενώ η Jumbo επιβεβαιώνει τη θέση της στην κατανάλωση, με άνοιγμα νέων καταστημάτων και διψήφια ανάπτυξη.

Ξεκινάω με τη ΓΕΚ Τέρνα, που παρουσίασε ένα εντυπωσιακό α’ τρίμηνο για το 2025, αποτυπώνοντας με σαφήνεια τα πλεονεκτήματα της διαφοροποιημένης δραστηριότητάς της. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα 989 εκατ. ευρώ, αυξημένος κατά 49% σε ετήσια βάση, ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA ενισχύθηκαν κατά 55,6%, αγγίζοντας τα 135,4 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών κατά 5%.

• Η κατανομή της λειτουργικής κερδοφορίας ανέδειξε τη σημασία του τομέα των παραχωρήσεων (74,9 εκατ. ευρώ), ο οποίος συνεχίζει να αποτελεί βασικό μοχλό σταθερών ταμειακών ροών, ενισχυμένος από την άνοδο των διοδίων και της κυκλοφορίας.

Σημαντική συμβολή είχε και ο τομέας των κατασκευών (46,9 εκατ.), παρά το έντονα ανταγωνιστικό περιβάλλον, ενώ ο ενεργειακός κλάδος συνεισέφερε 21,4 εκατ., προετοιμάζοντας το έδαφος για την είσοδο του νέου θερμικού σταθμού στην Κομοτηνή. Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβάσεων στα 6,7 δισ., με πλέον του 50% να αφορά έργα ιδίων επενδύσεων, προσδίδει έναν μακροπρόθεσμο ορίζοντα ανάπτυξης.

• Η συνολική ρευστότητα του ομίλου ανέρχεται σε 1,48 δισ. ευρώ. Η διοίκηση επιβεβαίωσε τη θετική προοπτική για το σύνολο του έτους, με ισχυρούς καταλύτες τη λειτουργική ενοποίηση της Κομοτηνής, την αναμενόμενη είσπραξη 60 εκατ. ευρώ από την Αττική Οδό και την αυξημένη απόδοση παραχωρήσεων. Διαγραμματικά, η μετοχή παραμένει στη ροή του ανοδικού καναλιού “D”, που μετά την τμήση των 20,26 ευρώ θα θέσει ως επόμενο στόχο τα 24,68 ευρώ.

Ο ΟΠΑΠ συνεχίζει να αποδεικνύει την ανθεκτικότητα και την ελκυστικότητα του επιχειρηματικού του μοντέλου, με τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου 2025 να ενισχύουν περαιτέρω τη θέση του ως επενδυτικού τίτλου υψηλής προβλεψιμότητας και μερισματικής απόδοσης.

• Τα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 595 εκατ. ευρώ (+8,2% y-o-y), με τις online δραστηριότητες να σημειώνουν εντυπωσιακή άνοδο +19,8% και τις λιανικές πωλήσεις να ενισχύονται σημαντικά (+12,8% στο στοίχημα και +5,5% στις λοταρίες), αποτυπώνοντας την επιτυχία του omni-channel μοντέλου.

Το EBITDA ανήλθε στα 207,1 εκατ. ευρώ (+8,8% y-o-y), με περιθώριο 34,8%, διατηρώντας τον ΟΠΑΠ εντός στόχων για το σύνολο του έτους (840 με 850 εκατ. ευρώ).

• Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 123,4 εκατ., ενώ η εταιρεία έχει σημαντική ρευστότητα 645,2 εκατ. Η ενσωμάτωση AI στο iLottery και η περαιτέρω διείσδυση του OPAP Store App ενισχύουν τη διατήρηση πελατών (+30%), ενώ η στρατηγική επιλογή της διοίκησης να διατηρήσει το μέρισμα τουλάχιστον στα επίπεδα του 2024 ενισχύει την ελκυστικότητα του τίτλου για εισοδηματικούς επενδυτές, θεσμικούς και μη.

Η διοίκηση εκφράζει αισιοδοξία για μια σταθερή ανάπτυξη το 2025, με έμφαση στο β’ εξάμηνο.

• Στην εβδομαδιαία διαγραμματική ανάλυση, η μετοχή φαίνεται να φλερτάρει με το επίπεδο στήριξης των 18,70 με 18,40 ευρώ. Πάτημα σε αυτήν τη ζώνη θα ανοίξει και πάλι το ανοδικό περιθώριο για τιμές άνω των 20 ευρώ.

Η Aegean Airlines (ΑΡΑΙΓ) παρουσίασε ένα θετικό α’ τρίμηνο για το 2025, ενισχύοντας τη θέση της ως κορυφαίου εγχώριου αερομεταφορέα με σαφή στρατηγική διεθνούς επέκτασης. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 14% σε ετήσια βάση και διαμορφώθηκαν στα 306 εκατ., επίδοση εντός των εκτιμήσεων, παρά τη χαρακτηριστική εποχική αδυναμία του α’ τριμήνου.

Η εταιρεία προσέφερε 11% υψηλότερη χωρητικότητα, διατηρώντας ταυτόχρονα υψηλό συντελεστή πληρότητας στο 80,6%, ενώ οι αποδόσεις (yields) βελτιώθηκαν αισθητά (9,2 έναντι 8,8 το 2024), υποβοηθούμενες από τη σταθερά ισχυρή ζήτηση για διεθνή ταξίδια. Το EBITDA αυξήθηκε κατά 31,9%, στα 43,8 εκατ. ευρώ, με το περιθώριο να διαμορφώνεται στο 14,3%.

Οι ζημίες μετά φόρων μειώθηκαν σημαντικά, στα 6,6 εκατ. ευρώ, έναντι 20,9 εκατ. το αντίστοιχο περσινό διάστημα. Η επιβατική κίνηση έφτασε τα 3,1 εκατ. (+8,3%), με τους διεθνείς επιβάτες να αυξάνονται κατά 12%, αποδεικνύοντας την επιτυχία της στρατηγικής διεθνούς διεύρυνσης.

Η εταιρεία διατηρεί ρευστότητα 796,1 εκατ. ευρώ και καθαρό χρέος 416,8 εκατ. ευρώ, παρά την απόκτηση του νέου αεροσκάφους A320neo με ίδια κεφάλαια. Το outlook παραμένει θετικό, με σταθερή ζήτηση εισερχόμενου τουρισμού, νέους προορισμούς και ισχυρό καλοκαιρινό πλεονέκτημα από το ασθενέστερο δολάριο και τις χαμηλότερες τιμές πετρελαίου. Εδώ, διαγραμματικά, μεγάλη σημασία για τη συνέχεια θα παίξει η ανοδική διάλυση της γραμμής αντίστασης “W” στα 13,20 ευρώ.

Η Jumbo (ΜΠΕΛΑ) ανακοίνωσε αύξηση πωλήσεων για τον Μάιο 2025, με τον ενοποιημένο κύκλο εργασιών να ενισχύεται κατά 12% σε ετήσια βάση, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού της μοντέλου.

• Οι πωλήσεις στην Ελλάδα αυξήθηκαν κατά 14%, στην Κύπρο κατά 14,5%, ενώ Ρουμανία και Βουλγαρία σημείωσαν αύξηση 8% και 7% αντίστοιχα. Σε επίπεδο 5μήνου 2025, οι συνολικές πωλήσεις του ομίλου κατέγραψαν άνοδο 8%, με την ελληνική αγορά να προηγείται (+9,6%), ακολουθούμενη από την Κύπρο (+8%) και τη Ρουμανία (+7%).

Η διοίκηση εμφανίζεται πιο αισιόδοξη για τις αγορές και πιθανολογεί σταδιακή αποκλιμάκωση του εμπορικού “πολέμου”, αν και τονίζει πως η αβεβαιότητα παραμένει. Παράλληλα, η εταιρεία προχωρά σε διανομή 0,5063 ευρώ ανά μετοχή.

• Η πλήρης καθοδήγηση για το έτος αναμένεται τον επόμενο μήνα και ενδέχεται να επιβεβαιώσει ή και να υπερβεί την εκτίμηση αύξησης πωλήσεων κατά 8% για το 2025. Στη διαγραμματική ανάλυση, βλέπουμε τη μετοχή να πλησιάζει για τρίτη φορά το άνω εύρος διακύμανσης των 29 με 30,10 ευρώ. Πιθανή ανοδική απόδραση θα ανοίξει τον μακροπρόθεσμο στόχο των 42 ευρώ.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά. 

***Αναδημοσίευση από την εφημερίδα “Κεφάλαιο”