Οι επενδυτές αναπροσαρμόζουν τον τρόπο με τον οποίο θα παίξουν τις αλλαγές πολιτικής του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, σταθμίζοντας ότι το λεγόμενο «Trump put» που στηρίζει τις τιμές των μετοχών μπορεί να εξασθενεί και ότι η κυβέρνησή του επικεντρώνεται περισσότερο στις αγορές χρέους.
Οι επενδυτές είχαν ποντάρει σθεναρά ότι η ατζέντα του Τραμπ για τη μείωση των φόρων και την εισαγωγή της απορρύθμισης θα στήριζε τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου με παρόμοιο τρόπο με την πρώτη θητεία του, όταν συχνά αναφερόταν στις επιδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς.
Το λεγόμενο «Trump put», το οποίο αναφέρεται σε δικαιώματα προαίρεσης, υποθέτει ότι θα κάνει ό,τι είναι δυνατόν για να κρατήσει τη χρηματιστηριακή αγορά ευχαριστημένη.
Ωστόσο, από τότε που επέστρεψε στον Λευκό Οίκο στις 20 Ιανουαρίου, οι ταχείες δασμολογικές πολιτικές του Τραμπ έχουν κλονίσει τις αγορές κινδύνου, έχουν πλήξει την εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων και έχουν εγείρει φόβους ότι η δεύτερη θητεία του μπορεί να μην είναι τόσο φιλική προς την αγορά όσο αναμενόταν. Πράγματι, ενώ οι επενδυτές μετοχών αγωνίζονται, η αγορά ομολόγων έχει αναδειχθεί σε βασικό σημείο εστίασης για την κυβέρνηση.
«Ο Τραμπ ήταν επί μακρόν υπέρμαχος της χρήσης της χρηματιστηριακής αγοράς ως μέτρου για την υγεία της οικονομίας, οπότε πρόκειται για μια αρκετά δραστική αλλαγή», δήλωσε ο Μπεν Χάρις, αντιπρόεδρος και διευθυντής οικονομικών μελετών στο Brookings, ο οποίος πρόσφατα διετέλεσε επικεφαλής οικονομολόγος στο υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ.
Στην ομιλία του Τραμπ την Τρίτη προς το Κογκρέσο, επισήμανε την πτώση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων της χώρας, αλλά δεν έκανε καμία αναφορά στις μετοχές, καθώς μίλησε για τις πρώτες έξι εβδομάδες της θητείας του.
«Σήμερα, τα επιτόκια έκαναν μια όμορφη πτώση – μεγάλη, όμορφη πτώση – καιρός ήταν», είπε ο Τραμπ την Τρίτη. «Και στο εγγύς μέλλον, θέλω να κάνω αυτό που δεν έχει γίνει εδώ και 24 χρόνια: να ισοσκελίσουμε τον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό – θα τον ισοσκελίσουμε».
Αυτό ήρθε σε αντίθεση με το 2017, όταν ο Τραμπ μίλησε στο Κογκρέσο και καυχήθηκε ότι το χρηματιστήριο είχε κερδίσει σχεδόν 3 τρισεκατομμύρια δολάρια από την εκλογή του.
Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ δεσμεύτηκε εν τω μεταξύ να μειώσει την απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου, η οποία επηρεάζει το κόστος δανεισμού τόσο για την κυβέρνηση όσο και για τους καταναλωτές.
Επιπλέον, ο συνδυασμός της κυβέρνησης με δασμούς που δημιουργούν έσοδα και επιθετικές περικοπές δαπανών μέσω του Τμήματος Κυβερνητικής Αποδοτικότητας του Έλον Μασκ υποδηλώνει μια έντονη επίγνωση των κινδύνων που ενέχει το αυξανόμενο δημόσιο χρέος, το οποίο, αν δεν ελεγχθεί, θα μπορούσε να προκαλέσει πτώση της αγοράς ομολόγων.
«Στην πρώτη θητεία, όλοι λέγαμε ότι ο Τραμπ ήταν πολύ ευαίσθητος στον SPX, και αυτό ήταν πάντα η αλήθεια», δήλωσε η Dawn Fitzpatrick, διευθύνουσα σύμβουλος και επικεφαλής επενδύσεων της Soros Fund Management, αναφερόμενη στον δείκτη S&P 500.
Ο Μπέσεντ και η κυβέρνηση έχουν διαφορετικό επίπεδο ανοχής στον πόνο όταν πρόκειται για το χρηματιστήριο, δήλωσε η Φιτζπάτρικ σε επενδυτικό συνέδριο του Bloomberg στη Νέα Υόρκη την Τρίτη.
«Είναι πιο ευαίσθητοι σε ένα ευρύτερο σύνολο κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων και νομίζω ότι αυτό μπορεί να σημαίνει ότι τελικά έχουν περισσότερους μοχλούς για να τραβήξουν όταν και όπου το χρειάζονται», είπε. «Αυτό που δεν μπορείς να ελέγξεις είναι η εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων και νομίζω ότι αυτό είναι που πέφτει από τον γκρεμό αυτή τη στιγμή».
Ο S&P 500 έχει σημειώσει πτώση άνω του 3% από την ορκωμοσία του Τραμπ, σε σύγκριση με την πτώση 1,5% του δείκτη MSCI που παρακολουθεί τις παγκόσμιες μετοχές. Η απόδοση των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου, η οποία κινείται αντίστροφα προς τις τιμές, έχει μειωθεί περίπου 40 μονάδες βάσης, ένα σημάδι ότι οι επενδυτές αναζητούν ασφάλεια.
Την Τρίτη, οι μετοχές είχαν υποχωρήσει αφού ο Τραμπ επέβαλε νέους δασμούς 25% στις εισαγωγές από το Μεξικό και τον Καναδά, ενώ διπλασίασε τους δασμούς στα κινεζικά προϊόντα στο 20%. Μείωσαν τις απώλειες την Τετάρτη, καθώς οι εμπορικές εντάσεις υποχώρησαν, με τον Λευκό Οίκο να δηλώνει ότι ο Τραμπ θα εξαιρέσει τις αυτοκινητοβιομηχανίες από τους δασμούς του στον Καναδά και το Μεξικό για ένα μήνα.
Ο Τραμπ έχει προειδοποιήσει ότι οι δασμοί μπορεί να επιφέρουν βραχυπρόθεσμο πόνο, αλλά τελικά θα αναζωογονήσουν τη μεταποίηση και θα τονώσουν την ανάπτυξη. Οι επενδυτές, ωστόσο, ανησυχούν ότι με την αποδυνάμωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης θα μπορούσαν να ασκήσουν υπερβολική πίεση στις μετοχές και να επιβαρύνουν την οικονομία.
«Ως διοίκηση, παίζετε κατά κάποιον τρόπο με τη φωτιά εδώ», δήλωσε ο Τζορτζ Σιπολόνι, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Penn Mutual Asset Management. «Δεν θέλετε να βυθίσετε την οικονομία σε ύφεση μόνο και μόνο για να μειώσετε την απόδοση του 10ετούς».
Ερωτηθείς για το πώς ο πρόεδρος Τραμπ συνυπολογίζει τις ανησυχίες της χρηματιστηριακής αγοράς όταν πρόκειται για τους δασμούς, η εκπρόσωπος Τύπου του Λευκού Οίκου Καρολάιν Λέβιτ δήλωσε την Τετάρτη ότι ο Τραμπ υποστηρίζει τους δασμούς ως βασικό εργαλείο για την αύξηση των εσόδων, τη μείωση του χρέους και την τόνωση της εγχώριας αύξησης της απασχόλησης.
Είπε ότι στην πρώτη θητεία του Τραμπ υπήρξε άνθηση του χρηματιστηρίου και αναμένει το ίδιο και πάλι, αλλά ότι μια ευρύτερη οικονομική προσέγγιση που περιλαμβάνει μειώσεις φόρων, δασμούς, απορρύθμιση και μείωση του ενεργειακού κόστους θα ωφελήσει τόσο τη Wall Street όσο και την Main Street.
ΧΏΡΟΣ ΓΙΑ ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΈΣ ΠΕΡΙΚΟΠΈΣ
Άλλοι επενδυτές επανέλαβαν αυτές τις ανησυχίες, ιδίως μετά τις πρόσφατες απογοητευτικές οικονομικές εκθέσεις των ΗΠΑ σχετικά με την καταναλωτική εμπιστοσύνη, την επιχειρηματική δραστηριότητα και τις λιανικές πωλήσεις.
«Η μείωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης και η αβεβαιότητα στην αγορά δεν είναι πολύ θετική, και τότε είναι που συμβαίνει κάτι απροσδόκητο στην αγορά», δήλωσε ο Stephen Dover, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγορών στο Franklin Templeton Institute.
Η χρηματιστηριακή αγορά εξακολουθεί να είναι σημαντική για τον Τραμπ, αλλά «προσπαθεί να φτάσει εκεί μέσω της (αγοράς) του Δημοσίου», πρόσθεσε.
Οι προσπάθειες περικοπής του προϋπολογισμού θα μπορούσαν να αποσκοπούν στη δημιουργία χώρου για φορολογικές περικοπές, μια βασική πολιτική του Τραμπ, η οποία συνεπάγεται πιθανά οφέλη στην πορεία, δήλωσε ο Τιμ Μάρεϊ, στρατηγικός αναλυτής κεφαλαιαγορών στην T. Rowe Price. «Όταν θέλεις να μειώσεις τα επιτόκια, είναι πιο δύσκολο αυτό να συμπέσει απαραίτητα με την άνοδο της χρηματιστηριακής αγοράς».
Παρά τις απότομες μειώσεις, οι δείκτες παραμένουν γύρω από τα επίπεδα της εκλογικής νίκης του Τραμπ τον Νοέμβριο, όταν οι αγορές ανέβαιναν λόγω των προσδοκιών για απορρύθμιση και πολιτικές υπέρ της ανάπτυξης.
Ενώ οι δασμοί έχουν πυροδοτήσει φόβους για παρατεταμένους εμπορικούς πολέμους, πολλοί αμφισβητούν πόσο διαρκείς θα είναι. Ορισμένοι τους βλέπουν ως διαπραγματευτικό εργαλείο για καλύτερους εμπορικούς όρους.
«Το προαίσθημά μου είναι ότι ο Τραμπ … δεν πρόκειται να θελήσει να σοκάρει την αγορά», δήλωσε ο Mark Hackett, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της αγοράς στην Nationwide.
Davide Barbuscia και Carolina Mandl, Reuters
Επιμέλεια – Απόδοση: Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
