Τα βασικά οικονομικά μεγέθη α’ εξαμήνου 2023 της ΟΠΑΠ σε γενικές γραμμές ήταν σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς με θετική έκπληξη το σημαντικά υψηλότερο των εκτιμήσεων της αγοράς προμέρισμα χρήσης 2023.
- Ειδικότερα, το προμέρισμα ανέρχεται σε 1 ευρώ ανά μετοχή με την τρέχουσα προμερισματική απόδοση να ξεπερνάει το 6,2%! Το ερώτημα που τίθεται είναι αν το συνολικό θα ξεπεράσει τις εκτιμήσεις της αγοράς για 1,50-1,55 ευρώ ανά μετοχή (μερισματική απόδοση 9,5%) ή απλά μετέφερε χρονικά τη διανομή του μερίσματος η εταιρεία;
Η μέση μερισματική απόδοση της ΟΠΑΠ τα τελευταία 20 χρόνια προσεγγίζει το 9% χωρίς να υπάρξει χρονιά όπου δεν διένειμε έστω ένα 3% (2013). Η περυσινή μερισματική απόδοση ξεπερνάει το 9% (τιμή μετοχής στο τέλος του έτους) ενώ οι εκτιμήσεις της αγοράς πριν την ανακοίνωση του προμερίσματος έκαναν λόγο για ελαφρώς αυξημένο σε σχέση με πέρυσι.
- Από την Πέμπτη, 2 Νοεμβρίου 2023, οι μετοχές της ΟΠΑΠ θα διαπραγματεύονται στο Χ.Α. χωρίς το δικαίωμα στο προσωρινό μέρισμα (1 ευρώ) για τη χρήση 2023 ενώ η πληρωμή θα ξεκινήσει στις 9 Νοεμβρίου 2023.
Η εταιρεία με αφορμή την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων α’ εξαμήνου 2023 διεμήνυσε ότι δεν θα συνεχίσει το πρόγραμμα επανεπένδυσης μερισμάτων το οποίο είχε απήχηση στο επενδυτικό κοινό και ιδιαίτερα στους μακροπρόθεσμους επενδυτές. Η εκτίμηση της στήλης είναι ότι το πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών όπου ανακοίνωσε η εταιρεία εν μέρει θα αντικαταστήσει ένα κομμάτι του δυνητικά επιπλέον μερίσματος.
- Δηλαδή το μέρισμα για το σύνολο της χρονιάς μπορεί να υπερβεί το περυσινό αλλά όχι στον βαθμό της αύξησης που είδαμε στο προμέρισμα (αύξηση 233%). Βασική προϋπόθεση της παραπάνω εκτίμησης είναι ότι το μέρος των 150 εκατ. ευρώ που αναλογεί για το 2023 θα χρησιμοποιηθούν για την αγορά ιδίων μετοχών.
Η αγορά ιδίων μετοχών είναι μία έμμεση επιβράβευση του μέσο-μακροπρόθεσμου μετόχου καθώς μέσω της αγοράς και ακύρωσης στη συνέχεια των ιδίων μετοχών αυξάνονται τα κέρδη ανά μετοχή. Σε περίπτωση όπου η αγορά ιδίων μετοχών δεν χρησιμοποιηθεί τότε η μερισματική απόδοση θα μπορούσε να βελτιωθεί περαιτέρω από τις εκτιμήσεις και το συνολικό μέρισμα να αυξηθεί σημαντικά.
- Υπενθυμίζεται ότι η εταιρεία κατέχει 1.829.624 ίδιες μετοχές (0,54% επί του συνόλου) με μέση τιμή κτήσης 7,92 ευρώ ανά μετοχή σύμφωνα με τις λογιστικές καταστάσεις του 30 Ιουνίου 2023. Μετά και τις τελευταίες ενδοεταιρικές μεταβιβάσεις ο βασικός μέτοχος VALEA FOUNDATION μέσω της Allwyn Greece & Cyprus Holding 2 Ltd (AGCH2) κατέχει το 50,18% σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του Χ.Α.
Αξίζει να επισημάνουμε ότι η αύξηση του ποσοστού του βασικού μετόχου άνω του 50% δεν συντρέχει λόγος υποχρεωτικής δημόσιας πρότασης καθώς επετεύχθη από την άσκηση του προγράμματος επανεπένδυσης (scrip dividend) πράγμα το οποίο είναι μία μορφή αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.
- Έτσι, με τον τρόπο που επετεύχθη η υπέρβαση του κρίσιμου ποσοστού 50% εξαιρείται από την υποχρέωση της υποχρεωτικής δημόσιας πρότασης! Ο βασικός μέτοχος έχει το δικαίωμα να κάνει ανά πάσα στιγμή προαιρετική δημόσια πρόταση.
Καταλήγοντας, σε επίπεδο αποτίμησης ο ΟΠΑΠ διαμορφώνει δείκτη EV/EBITDA 7,9 φορές τα εκτιμώμενα λειτουργικά κέρδη του 2023, ήτοι 18% χαμηλότερα του 10ετούς μέσου όρου ενώ το εκτιμώμενο P/E για το 2023 δεν ξεπερνά τις 12 φορές.
- Τέλος, υπολογίζοντας σύμφωνα με τον κανόνα του 72 (72/9=8) σε 8 χρόνια ο επενδυτής που θα επανεπενδύσει τα μερίσματα του ΟΠΑΠ (μέση μερισματική απόδοση 9%) θα έχει διπλασιάσει το κεφάλαιό του, χωρίς να λαμβάνεται υπ’ όψιν η μεταβολή της τιμής της μετοχής.
ΠΗΓΗ: capital.gr
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
