Στη σημερινή ανάλυση θα ασχοληθούμε με δύο μικρομεσαίους ομίλους, που δίνουν ένα αρκετά επιθετικό view για την επόμενη πενταετία. Την AS Company και τη Lavipharm.
Παράλληλα, ο όμιλος σημείωσε σημαντική αύξηση της τάξης του 12,3% στις πωλήσεις προ Rebate & Clawback, κλείνοντας το έτος στα 61,01 εκατ. ευρώ από 54,34 εκατ. ευρώ το 2023, με τα EBITDA κέρδη να σημειώνουν άνοδο της τάξης του 14,2% στα 10,39 εκατ. ευρώ από 9,10 εκατ. ευρώ το 2023. Λόγω της υλοποίησης του επενδυτικού προγράμματος, η Lavipharm αύξησε ανεπαίσθητα κατά 4,79 εκατ. ευρώ, από 23,44 εκατ. ευρώ στα 28,23 εκατ. ευρώ τον καθαρό της δανεισμό.
Η σταθερή βελτίωση των οικονομικών αποτελεσμάτων του ομίλου επιβεβαιώνουν με τον καλύτερο τρόπο ότι η μοναδική εισηγμένη φαρμακοβιομηχανία έχει μπει σε μια συνεπή επιχειρηματική ανάπτυξη που μπορεί να την οδηγήσει στη διετία 2025 – 2026 σε περαιτέρω αύξηση τόσο των πωλήσεών της, όσο φυσικά και της κερδοφορίας της.
- Μάλιστα, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Lavipharm, κ. Τηλέμαχος Λαβίδας ανέφερε ότι λόγω της καλής κερδοφορίας η διοίκηση θα εισηγηθεί για τη διανομή μερίσματος στους μετόχους για πρώτη φορά μετά από 18 χρόνια και πιο συγκεκριμένα από τη χρήση του 2006 όπου είχε δώσει τότε 0,06 ευρώ.
- Το πρώτο και πολύ ενδιαφέρον στοιχείο έρχεται από τη στρατηγική εμπορική συμφωνία που έχει συνάψει πρόσφατα η Lavipharm με την πολυεθνική φαρμακευτική εταιρεία iNova Pharmaceuticals, ιδιοκτήτρια, μεταξύ άλλων, του καταξιωμένου brand Betadine.
Η συμφωνία λοιπόν αφορά τα δικαιώματα εμπορικής διάθεσης ενός νέου αντισηπτικού φαρμάκου της Lavipharm από την εταιρεία iNova σε 60 χώρες, το οποίο έχει αναπτυχθεί από τα ερευνητικά εργαστήρια του ομίλου στην Ελλάδα και έχει ήδη λάβει έγκριση κυκλοφορίας από τις πρώτες αρμόδιες ευρωπαϊκές αρχές. Η δε έναρξη των πωλήσεων αναμένεται μετά το Σεπτέμβρη.
- Η συμφωνία αυτή χρήζει ιδιαίτερης προσοχής από τους επενδυτές, καθώς λόγω του εύρους των εξαγωγών του προϊόντος σε 60 χώρες, το μέγεθος της ανάπτυξης που έρχεται για τη Lavipharm στο χώρο των αντισηπτικών φαρμάκων είναι ικανό να εκτοξεύσει τις πωλήσεις, προκαλώντας ένα βίαιο μεγάλωμα σε παγκόσμιο πλέον επίπεδο.
Σε βάθος πενταετίας, είναι σχεδόν σίγουρο ότι θα χαθεί η μπάλα με τα νούμερα να παίρνουν εκθετικές διαστάσεις. Και προσέξτε, μιλάμε για ένα προϊόν που έχει υψηλό περιθώριο κέρδους για τον όμιλο.
- Το δεύτερο έχει να κάνει με την ολοκλήρωση της εγκατάστασης της νέας γραμμής παραγωγής φαρμάκων διαδερμικής χορήγησης στους χώρους του εργοστασίου στην Παιανία, η λειτουργία της οποίας δίνει την δυνατότητα υπερδιπλασιασμού της παραγωγής διαδερμικών συστημάτων.
- Το τρίτο στοιχείο που αναμένω να ακούσω από τη διοίκηση σε κάποια προσεχή πληροφόρηση προς το επενδυτικό κοινό είναι αν όντως η φαρμακευτική κάνναβη ανεβάζει ταχύτατα τις “καμπύλες” των πωλήσεων, πράγμα που σημαίνει ότι το πρότυπο της Βρετανίας που είχαμε παρουσιάσει σε προηγούμενη ανάλυση αρχίζει και δουλεύει.
Διαγραμματικά, η ανοδική διάλυση του μακροπρόθεσμου πλαγιοκαθοδικού καναλιού “Q” στα 0,85 ευρώ ίσως έχει να μας πει πολλά για τη συνέχεια της κίνησης της μετοχής.
- Στατιστικά, πάντως, η επιβεβαίωση της ανοδικής καταστρατήγησης ενός τέτοιου pattern μπορεί να βάλει μπροστά μια νέα μεσοπρόθεσμη τροχιά της μετοχικής αξίας προς τη ζώνη των υψηλών ανάμεσα στα 1,00 με 1,10 ευρώ.
Προχωράω στον όμιλο της AS Company (ΑΣΚΟ), όπου εν αναμονή των οικονομικών της αποτελεσμάτων για το 2024, που θα ανακοινωθούν στις 15 Απριλίου, η μετοχή συνεχίζει να χτίζει το ανοδικό της σενάριο εισόδου μέσα στο έδαφος των 3,45 με 4,30 ευρώ που είχε γράψει ως ιστορικό υψηλό τον Ιούνιο του 2007.
- Με την τεράστια διαφορά φυσικά ότι τότε ο όμιλος είχε δηλωμένα από το 2006 ίδια κεφάλαια στα 14,87 εκατ. ευρώ και τώρα ακουμπάει τα 40 εκατ. ευρώ ή 2,68 φορές μεγαλύτερη.
Είχε καθαρό ταμείο στα 4,82 εκατ. ευρώ και τώρα λόγω της διανομής του υψηλού μερίσματος και της τελευταίας σύμβασης αποκλειστικότητας για τη διανομή Chicco, Boppy και Safety First έχει ταμείο πάνω από τα 15 εκατ. ευρώ ή 3,1 φορές μεγαλύτερο.
- Επίσης, είχε κέρδη προ φόρων μόλις 1,74 εκατ. ευρώ και τώρα πλησιάζει τα 5 εκατ. ευρώ ή 2,9 φορές μεγαλύτερη. Χάσμα δηλαδή τεράστιο υπέρ της σημερινής AS Company και όμως αποτιμάται χαμηλότερα στα 3,2 ευρώ, ενώ θα έπρεπε να ήταν σε άλλα επίπεδα τιμών και πολύ πιο πάνω από τα 4,30 ευρώ. Πάμε παρακάτω.
Μέχρι τώρα, η μετοχή έχει γράψει ως υψηλό 17 ετών τα 3,39 ευρώ ενώ στις τελευταίες συνεδριάσεις θέλει να δημιουργήσει ένα διαγραμματικό “πάτημα” πέριξ των 3,20 ευρώ ώστε να κινηθεί εκ νέου προς την περιοχή πρώτης αντίστασης στα 3,45 με 3,50 ευρώ. Πιθανή ανοδική διάλυση της εν λόγω ζώνης θα αφήσει ορθάνοιχτη την πύλη, ώστε να τρέξουν οι αγοραστές προς το όριο των 4 ευρώ ή ένα +25% από τα παρόντα επίπεδα τιμών.
- Να υπενθυμίσω για ακόμα μια φορά ότι στο μακροπρόθεσμο διάγραμμα τιμών των ανά 60 ημερών candlesticks η μετοχή έχει ως χορηγούς της μακροπρόθεσμης ανόδου πρώτον την ισχυρή τμήση της καθοδικής γραμμής τάσης “Q” που έλαβε χώρα μετά από 6.128 μέρες, στα 2,68 ευρώ και δεύτερον την ύπαρξη του ανοδικού στροφέα “S” του Ιανουαρίου του 2020, όπου πιέζει προς τα πάνω την τιμή, δίνοντας ως στόχο για το 2027 τα 5 με 5,50 ευρώ.
Στα ατού του ομίλου για μια περαιτέρω ανοδική κίνηση της μετοχικής αξίας είναι:
- Πρώτον, ότι το καθαρό της ταμείο των περίπου 15 εκατ. ευρώ είναι το 35% της κεφαλαιοποίησης των 42,5 εκατ. ευρώ που έχει ο όμιλος στο ταμπλό του Ελληνικού Χρηματιστηρίου.
Δεύτερον, η μερισματική απόδοση, που σύμφωνα με τη διοίκηση και για την επόμενη πενταετία θα κυμαίνεται στο 5% με βάση το μέσο όρο της τιμής της μετοχής του τελευταίου κυρίως τριμήνου του κάθε έτους χρήσης. Αυτό φυσικά σημαίνει ότι ο μέτοχος της AS Company θα λάβει στα 5 έτη μια σωρευτική απόδοση της τάξης του 25%, η οποία μάλιστα με το growth που θα έχει ο όμιλος θα πλησιάσει και το 30 με 35%.
- Το τρίτο ατού είναι η άλλη δέσμευση της διοίκησης, όπου για την επόμενη πενταετία τα έσοδα του ομίλου θα ανεβαίνουν με ρυθμό ετήσιας ανόδου +10%.
- Κοινώς, δηλαδή, μέσα στην πενταετία, ο όμιλος θα έχει οδηγηθεί σε μια σωρευτική αύξηση μεγεθών της τάξης του +50%, πράγμα που σημαίνει ότι και όλα τα υπόλοιπα θεμελιώδη στοιχεία, EBITDA, καθαρή κερδοφορία, καθαρό ταμείο, ίδια κεφάλαια θα έχουν την ανάλογη πορεία. Και αυτό από ότι κατάλαβα θα το παίρνει στο ρελαντί.
- Το +50% στα έσοδα φυσικά σημαίνει και υψηλότερη μερισματική απόδοση για αυτό και το δεύτερο ατού έχει σημαντική σημασία για τους επενδυτές.
Το τέταρτο πάει στην πληροφορία ότι το τρίμηνο ή ακόμα καλύτερα το τετράμηνο για να βάλουμε μέσα και πολύ “κερδοφόρα” εποχικότητα που έχει το Πάσχα τρέχει με υψηλό διψήφιο ποσοστό αύξησης σε σχέση με εκείνο του αντίστοιχου διαστήματος του 2024.
Το πέμπτο είναι η Ρουμανία που έχει πατήσει γκάζια από τις αρχές του 2025.
Το έκτο και πολύ ενδιαφέρον ατού είναι ότι ο όμιλος έχει αρχίσει και βολιδοσκοπεί πολύ ενεργά δύο χώρες της Δυτικής Ευρώπης με συνολικό τζίρο στον κλάδο του παιχνιδιού που ξεπερνάει τα 1,84 δισ. ευρώ. Καταλαβαίνετε ότι έστω και το 1% να πάρει από αυτή τη γιγάντια πίτα, οι πωλήσεις είναι της τάξης των 18 εκατ. ευρώ. Στο 2% η κατάσταση ξεφεύγει.
Το έβδομο ατού είναι η εξαγορά της τάξης των 6 με 8 εκατ. ευρώ που βρίσκεται πάνω στο τραπέζι της AS Company.
- Το όγδοο θα το αφήσουμε για το επόμενο άρθρο να έχει και λίγο… σασπένς.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής
**Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.
capital.gr
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
