Η αλήθεια είναι ότι η στήλη, και όχι μόνο, περίμενε και εξακολουθεί να περιμένει πολύ περισσότερα από τη μετοχή των ΕΧΑΕ. Η περίπτωση της ΕΧΑΕ έχει όλα τα εχέγγυα να εξελιχθεί σε μία από τις ελάχιστες πλέον αναπτυξιακές εταιρείες από τη μεσαία κεφαλαιοποίηση. Τα χειρότερα είναι πίσω για την ΕΧΑΕ, καθώς η αλλαγή σελίδας έχει αρχίσει εδώ και καιρό και αναμένεται να συνεχιστεί με γρηγορότερους ρυθμούς μέσα στο 2025.
Ο όμιλος ΕΧΑΕ ανακοίνωσε οικονομικά αποτελέσματα γ’ τριμήνου/9μήνου 2024 σε γενικές γραμμές υψηλότερα των εκτιμήσεων της αγοράς, με τα καθαρά κέρδη να διαμορφώνονται στα 13,25 εκατ. ευρώ το 9μηνο, έναντι 9,6 εκατ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα.
- Τα placements των τραπεζών αλλά και των Metlen και Jumbo συνεισέφεραν στην αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας, με αποτέλεσμα ο κύκλος εργασιών της ΕΧΑΕ να αγγίζει τα 40 εκατ. ευρώ, έναντι 34,4 εκατ. ευρώ το 9μηνο του 2023, ενώ τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) προσεγγίζουν τα 18,5 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 228% σε ετήσια βάση!
- Η ΕΧΑΕ διαπραγματεύεται 6,7 φορές (EV/EBITDA) τα EBITDA του 2024, έναντι 10ετούς ιστορικού μέσου όρου των περίπου 11 φορών, αφήνοντας σημαντικά περιθώρια ανόδου. Παράλληλα, η έκπτωση με την οποία διαπραγματεύεται η ΕΧΑΕ σε σχέση με τα διεθνή χρηματιστήρια ξεπερνά το 50% τόσο για το 2024 όσο και για το 2025. Η αλήθεια είναι ότι το Χ.Α. είναι μια μικρή αγορά σε σχέση με τα μεγάλα χρηματιστήρια του εξωτερικού που είναι εισηγμένα, ωστόσο δεν παύει να αποτελεί το μοναδικό για τη χώρα.
Ταυτόχρονα, ο εκτιμώμενος δείκτης τιμή προς κέρδη ανά μετοχή (P/E) διαμορφώνεται περί τις 14 φορές τα εκτιμώμενα καθαρά κέρδη του 2024 και μόλις 12 φορές του 2025! Η εκτίμηση της στήλης είναι ότι θα μπορούσαμε να δούμε μέχρι και διπλάσιο πολλαπλασιαστή κερδών μέσα στο επόμενο διάστημα, καθώς περιμένουμε η αγορά να προεξοφλήσει την αύξηση του τζίρου και κατ’ επέκταση των κερδών της ΕΧΑΕ.
- Δυστυχώς, αυτή είναι μια εκτίμηση που θεωρούμε ότι θα γίνει με μεγάλη πιθανότητα, ωστόσο δεν είμαστε σε θέση να προσδιορίσουμε το πότε.
Έτσι, η κατάλληλη στρατηγική είναι να παραμείνω μέτοχος ίσως για μεγαλύτερο διάστημα από αυτό που θα ήθελα, με την πεποίθηση ότι θα με αποζημιώσει η απόδοσή της! Σαφώς παίρνοντας το ρίσκο να με βρει “μια ξαφνική νεροποντή από τα συγκοινωνούντα δοχεία” των διεθνών αγορών!
- Καταλήγοντας, το Χ.Α. έχει αρχίσει ήδη να μπαίνει στα ραντάρ των ξένων επενδυτών, καθώς τόσο ο οίκος FTSE Russell όσο και ο S&P Dow Jones Indices μάς έχουν συμπεριλάβει στη watch list (λίστα υπό παρακολούθηση) για την εισαγωγή στις ανεπτυγμένες αγορές.
Ωστόσο το καλύτερο είναι ότι τα καλά νέα δεν σταματούν στην είσοδο του Χ.Α. στις ανεπτυγμένες, αλλά στο γεγονός ότι ο τζίρος θα παραμείνει αυξημένος για όσο χρονικό διάστημα η αγορά είναι ανεπτυγμένη, “εκτοξεύοντας” τζίρο και κέρδη της ΕΧΑΕ. Δηλαδή δεν είναι μια περίπτωση όπου θα δούμε το “αγόρασε τη φήμη, πούλα το γεγονός (buy the rumor, sell the fact)”!
Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή – [email protected]
** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
