ΑΝΑΛΥΣΗ Τρίτη, 18-Φεβ-2025 Metlen: Το γάλλιο, η τεχνητή νοημοσύνη και η εισαγωγή στο Λονδίνο

Του Δημοσθένη Τρίγγα

Η Metlen ανακοίνωσε στις 16 Ιανουαρίου 2025 ένα επενδυτικό σχέδιο προϋπολογισμού 295,5 εκατ. ευρώ που αποσκοπεί στην επίτευξη συνολικής παραγωγικής δυναμικότητας (σε ετήσια βάση) 2 εκατ. τόνων βωξίτη, 1,265 εκατ. τόνων αλουμίνας (από 0,865 εκατ. τόνους σήμερα) και 50 ΜΤ Γαλλίου (για πρώτη φορά), υλικά τα οποία περιλαμβάνονται στη λίστα των κρίσιμων πρώτων υλών (Critical Raw materials) της Ε.Ε.

• Φυσικά, δεν αναφέρεται τυχαία ότι ανήκει στη λίστα των κρίσιμων πρώτων υλών της Ε.Ε., καθώς εκτιμάται ότι θα λάβει υπό τη μορφή επιχορηγήσεων περί τη μισή επένδυση, με αποτέλεσμα μέσα σε 1,5 χρόνο να κάνει πλήρη απόσβεση, ενώ θα παρουσιάζει λειτουργική κερδοφορία περί τα 100 εκατ. ευρώ τον χρόνο από το 2028 και ύστερα. Η ανάπτυξη του νέου εργοστασίου θα οδηγήσει στην απεξάρτηση της Ευρώπης από την εισαγωγή των εν λόγω πρώτων υλών από την Κίνα!

Το γάλλιο εξάγεται κυρίως από ορυκτά όπως ο βωξίτης μέσω μιας χημικής διαδικασίας πολλαπλών σταδίων, ενώ μαζί με το πυρίτιο χρησιμοποιείται για την κατασκευή ημιαγωγών, γεγονός το οποίο το καθιστά απαραίτητο συστατικό για την ανάπτυξη των chips της τεχνητής νοημοσύνης.

Παρόλο που το γάλλιο είναι πολύ πιο ακριβό από το πυρίτιο, έχει γίνει ένα δημοφιλές υλικό ημιαγωγών στις τελευταίες γενιές των κινητών έξυπνων κινητών, χρησιμοποιείται στις διόδους εκπομπής φωτός (LED), αλλά και στην αεροδιαστημική βιομηχανία. Τέλος, και ο τομέας της ιατρικής αρχίζει να χρησιμοποιεί το γάλλιο, για την ανίχνευση και τη θεραπεία ορισμένων τύπων καρκίνου.

Σε ό,τι αφορά την αποτίμηση του ομίλου, ο δείκτης επιχειρηματικής αξίας προς λειτουργικά κέρδη (EV/EBITDA) διαμορφώνεται στις 5,9 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2025, ενώ ο εκτιμώμενος δείκτης τιμή προς κέρδη (P/E) για το 2025 δεν ξεπερνά τις 6,5 φορές τα εκτιμώμενα καθαρά κέρδη.

Ωστόσο η εκτιμώμενη βελτίωση στα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) όσο και η υποχώρηση του καθαρού δανεισμού του ομίλου, παρά τις συνεχείς επενδύσεις, αναμένεται να συρρικνώσουν τον δείκτη (EV/EBITDA) για το 2026 στις 5,4 φορές. Μάλιστα το 2028, οπότε θα έχει ξεκινήσει το νέο εργοστάσιο, συντηρητικές εκτιμήσεις κάνουν λόγο για EV/EBITDA περί τις 4,5 φορές, αφού θα έχει συρρικνωθεί σημαντικά ο δανεισμός και ταυτόχρονα θα έχει μεγεθυνθεί η κερδοφορία EBITDA!

Στο ίδιο μήκος κύματος και ο δείκτης P/E, όπου εκτιμάται συρρίκνωση περί το 9% και διαμόρφωση στις 6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026.

• Η αποτίμηση του κλάδου της μεταλλουργίας, σύμφωνα με τον δείκτη EV/EBITDA, βρίσκεται περί τις 5 φορές για το 2025, της συμβατικής ενέργειας περί τις 6 φορές, ενώ οι ΑΠΕ συνεχίζουν να απολαμβάνουν υψηλότερες αποτιμήσεις, που αγγίζουν τις 9 φορές τα EBITDA του 2025.

• Η αλήθεια είναι ότι ένας δείκτης P/E περί τις 9 φορές δεν είναι κάτι ουτοπικό αν ληφθεί υπ’ όψιν το γεγονός ότι θα εισαχθεί στο Λονδίνο, όπου πολύ περισσότερα επενδυτικά μάτια αναλύουν τις μετοχές του FTSE 100! Φυσικά, οι 9 φορές δεν είναι μια τυχαία αποτίμηση, αλλά ελαφρώς χαμηλότερη από τον μέσο όρο του μείγματος των 4 κλάδων όπου δραστηριοποιείται ο όμιλος Metlen, ήτοι τις 10 φορές!

Τέλος, μια ματιά στον FTSE 100 στο Λονδίνο: Μια κεφαλαιοποίηση της τάξεως των 5,9 δισ. στερλινών οδηγεί στην 84η θέση ενός δείκτη τον οποίο παρακολουθούν τα ισχυρότερα χαρτοφυλάκια του πλανήτη! Να θυμάστε: Αγοράστε μετοχές για να μπορείτε να ονειρεύεστε, αγοράστε ομόλογα για να κοιμηθείτε!

Σημ.: Οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου / 12μήνου 2024 δημοσιεύει στις 20 Φεβρουαρίου 2025.

 Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή – [email protected]

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο 

*Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο