Υπάρχει μια πικρή πραγματικότητα που κανείς μας δεν θέλει να αναγνωρίσει ή τουλάχιστον να αποδεχτεί.
Και αυτή αφορά την πραγματική άγνοια ή κατανόηση θεμελιωδών στοιχείων, οικονομικών, στρατηγικών δεδομένων και γενικά στοιχείων που εκφράζουν την πραγματική εικόνα ενός κλάδου, μιας εταιρίας, ή ακόμα και της οικονομίας μιας χώρας σας την Ελλάδα.
Και κάπως έτσι σε μια χώρα που εισπράττει οριακά 40-50 ΔΙΣ σε έσοδα ενώ ξοδεύει πάνω από 90 ΔΙΣ τον χρόνο, ΚΑΝΕΙΣ δεν πήρε χαμπάρι το 2009 ότι το πλοίο βουλιάζει.
Κανείς ερασιτέχνης ή επαγγελματίας δεν βγήκε το 2009 να πει παιδιά τραβήξτε όλα τα κεφάλαια σας, πουλήστε όλα τα ομόλογα σας γιατί απλά πτωχεύουμε. Έπρεπε να σκάσει η βόμβα για να ξυπνήσουνε ολοι.
Σε μικρότερη κλίμακα ενώ ηταν ξεκάθαρο ότι οι “μεζέδες” ήταν βαριά υποτιμημένοι, κανείς δεν κατάλαβε τα βασικά της έκδοσης τους που προδιαγράφανε την επερχόμενη πορεία των μετοχών.
Και αν πάμε σε ακόμα μικρότερες περιπτώσεις θα σας θυμίσω το βαθύ discount της Kleeman και του Πλαισίου, πριν οι βασικοί τους μέτοχοι τις αποσύρουν τζάμπα από το ταμπλό ( τζάμπα επειδή εσείς τις ξεπουλάγατε ) παρέχοντας ωστόσο ένα σημαντικό premium στους κατόχους τους
- Θα σας θυμίσω την ΕΥΠΙΚ που βροντοφωνάζαμε πριν την πάρουν και αυτή ( με σημαντικά φυσικά κέρδη για εμάς ) και τώρα τελευταία της ΑΣΤΑΚ που έπαιζε μεταξύ τιμών κατεδάφισης και τιμών έκπτωσης πριν ο βασικός μέτοχος αποφασίσει να μοιράσει τον κουμπαρά.
Κοινό χαρακτηριστικό των παραπάνω;
Μηδέν συναλλακτική δραστηριότητα, έλλειψη ενδιαφέροντος για την μετοχή από τον Βασικό μέτοχο και φυσικά αδιαφορία του κόσμου μιας και είναι βαρετές μετοχές.
Τι είναι όμως τελικά σημαντικό στο ΧΑΑ? Το suspense ή το να κερδίζεις χρήματα?
Μάλλον και τα δύο για μερικούς, το πρώτο για σχεδόν όλους και το δεύτερο για πολύ λίγο κόσμο κρίνοντας από πόσους αγοράζουν τέτοια χαρτιά.
Αφορμή για τα παραπάνω η σφαγή που γίνετε για την Εθνική Ασφαλιστική. Ο κλάδος κυριολεκτικά έχει πάρει φωτιά και ό,τι κινείται ΕΞΑΓΟΡΑΖΕΤAI.
Από που να ξεκινήσω ? ΕΥΠΙΚ ? Κοκκαλης ? ΙΝΤΕΡΑΜΕΡΙΚΑΝ ? Ιόνιος ? Ιντερτραστ ? Συνολικά 17 εταιρία εξαγοράστηκαν σε 3 χρόνια.
Σειρά τώρα πήρε η Εθνική που φυσικά είχε ήδη εξαγοραστεί πριν λίγα χρόνια.
Και ενώ ο κλάδος κυριολεκτικά βρέχει χρήμα, το ΧΑΑ κρατάει ομπρέλα. Και φυσικά αναφέρομαι στην αγαπημένη μου ΙΝΛΙΦ στην οποία και διατηρώ θέση.
Μερικές αλήθειες λοιπόν γιατί διατηρώ προσωπικά θέση γιατί όσο τυφλός και να είσαι δεν γίνεται τέτοια άγνοια. Και όσο μετριοπαθής να είσαι, ανυπομονώ την ημέρα που θα γράψω και εγώ σας τα λέγαμε.
- Πάμε λοιπόν – Αποτελέσματα 2023
- ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ
- Εθνική ασφαλιστική 438 εκ Ευρω
- ΙΝΛΙΦ 134 εκ Ευρώ
- Κέρδη προ φόρων
- Εθνική -29 εκ ευρώ
- ΙΝΛΙΦ 17,9 εκ ευρω
- Σύνολο ενεργητικού
- Εθνική 4233 εκ ευρω
- ΙΝΛΙΦ 306 εκ ευρώ
- Υποχρεώσεις
- Εθνική 3.8 ΔΙΣ
- ΙΝΛΙΦ 175 εκατ. ευρώ
Στα παραπάνω στοιχεία τα οποία επιλέξαμε από μια πληθώρα στοιχείων για συγκεκριμένους λόγους, διαπιστώνουμε τα εξής:
Καταρχήν σε επίπεδο Ιδίων κεφαλαίων, που είναι και το βασικό στοιχείο αποτίμησης των ασφαλιστικών εταιριών, η Εθνική θα έπρεπε να αποτιμηθεί στα τριπλάσια της ΙΝΛΙΦ ή αλλιώς στα 260 εκ ευρώ.
Μόνο που οι τιμές που διαβάζουμε στον τύπο τριγυρνάνε στα 600 εκ ευρώ. Συνεπώς ή οι αγοραστές είναι χαζοί ή η ΙΝΛΙΦ αποτιμάται στα μισά στο ταμπλό.
Σε επίπεδο κερδών, η ΙΝΛΙΦ παράγει κέρδη το ίδιο έτος που η Εθνική γράφει ζημιές.
Σε επίπεδο δε ενεργητικού και υποχρεώσεων θα παρατηρήσετε κάτι πολύ ενδιαφέρον: Η Μικρή ΙΝΛΙΦ έχει σύνολο υποχρεώσεων λίγο πιο πάνω από το μισό ενεργητικό της. Την ίδια ώρα η μεγάλη και τρανή Εθνική έχει υποχρεώσεις σχεδόν στο 90% του ενεργητικού της.
Και το γράφω δηλαδή γιατί μας έχετε ζαλίσει με τα ακίνητα της. Το ότι έχει υποχρεώσεις 3.8 ΔΙΣ δεν το έχω διαβάσει πουθενά ακόμα.
Και φυσικά το να βγάζεις κέρδη όταν έχεις υπερμοχλεύσει τον ισολογισμό σου, να το καταλάβω. Αλλά το να βγάζεις και ζημιές από πάνω να το ξανασυζητήσουμε.
Γιατί αν μου αποτιμάς στα 600 εκ ευρώ μια εταιρία με ΙΚ στα 400, την κατά πολύ καλύτερα οργανωμένη και μαζεμένη ΙΝΛΙΦ με 130 εκ ευρω ΙΚ γιατι μου την αποτιμάς στα 88 ?
Δηλαδή κάπου πρέπει να υπάρχει και μια λογική συνέχεια στους αριθμούς. Θα μου πείτε πολύ σωστά, οτι ο βασικός μέτοχος δεν ενδιαφέρεται για την μετοχή ? Συμφωνώ.
Αλλά προτιμώ να αγοράζω με 25 ευρώ το πενηντάρικο παρά να ποντάρω σε φρούδα turn around stories του ΧΑΑ.
Φιλικά ΟΑΚ
Ps. Όπως πάντα, ερασιτεχνικά μοιράζομαι τις απόψεις μου προς συζήτηση. Προτροπές δεν κάνουμε. Διατηρώ θέση στο χαρτί άρα από αντικειμενικότητα μηδέν.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
