Crash test: GRANOLAS vs Magnificent 7

χρηματιστήρια

Granolas

Η Wall Street λατρεύει μια καλή ιστορία, όπως αποδεικνύεται από την πρόσφατη εστίαση σε μια ομάδα μετοχών που ονομάζεται “GRANOLAS”. Πρόκειται για μια ομάδα 11 ευρωπαϊκών μετοχών που οδήγησαν τα χρηματιστήρια της Ευρώπης υψηλότερα. Πρόκειται για τις εταιρείες: GSK GSK, -1,04%, Roche Holding RHHBY, -0,61%, ASML Holding ASML, +1,30%, Nestle NSRGY, -0,92%, Novartis NVS, -1,22%, Novo Nordisk NVO, -1,46%, L’Oreal LRLCY, -0,94%, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton LVMUY, -0,67%, AstraZeneca AZN, -1,82%, SAP SAP, +0,64% και Sanofi SNY, -0,31%. (Τα tickers μετοχών που αναφέρονται αφορούν τα αμερικανικά αποθετήρια έγγραφα που είναι εισηγμένα στις ΗΠΑ. )

Στα μέσα Φεβρουαρίου, η Goldman Sachs (η εταιρεία που δημιούργησε τον όμιλο και το ακρωνύμιο το 2020) υπολόγισε ότι το 60% των κερδών της ευρωπαϊκής χρηματιστηριακής αγοράς τα τελευταία δύο χρόνια προήλθε από την GRANOLAS. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ο ευρωπαϊκός όμιλος ξεπέρασε ακόμη και τις λεγόμενες μετοχές Magnificent Seven στις ΗΠΑ – Alphabet GOOG, +1,71% GOOGL, +1,53%, Amazon. com AMZN, +2,08%, Apple AAPL, -0,37%, Meta Platforms META, +1,26%, Microsoft MSFT, +1,45%, Nvidia NVDA, +1,87% και Tesla TSLA, -0,08%.

Μήπως η εντυπωσιακή απόδοση της GRANOLAS σημαίνει ότι η ομάδα είναι ένα καλό στοίχημα για το μέλλον; Η ιστορία δεν παρέχει μεγάλη ενθάρρυνση.

Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη, δεδομένου ότι όταν δημιουργούνται το μόνο πράγμα που έχουν κοινό οι μετοχές μιας συγκεκριμένης ομάδας είναι ότι έχουν παράγει θεαματικές τελικές αποδόσεις. Αυτό σημαίνει πάντοτε ότι οι μετοχές είναι πλούσια σε αξία, αν όχι εντελώς υπερτιμημένες. Αυτό συμβαίνει τόσο με το GRANOLAS όσο και με το Magnificent Seven, όπως μπορείτε να δείτε από το συνοδευτικό διάγραμμα.

Granolas

Αν και οι υπερτιμημένες μετοχές μπορούν να γίνουν ακόμη πιο υπερτιμημένες βραχυπρόθεσμα, είναι σχεδόν βέβαιο ότι κατά μέσο όρο μακροπρόθεσμα θα υποαποδώσουν στην αγορά. Ο νόμος της βαρύτητας τελικά κερδίζει, και όταν συμβεί αυτό, μπορείτε να στοιχηματίσετε ότι η Wall Street απλά θα δημιουργήσει μια νέα ομάδα κορυφαίων επιδόσεων και θα τους δώσει έναν πιασάρικο τίτλο.

Έχουμε δει αυτό το σενάριο να εκτυλίσσεται την τελευταία δεκαετία, καθώς οι μετοχές με κακή απόδοση αφαιρούνται από μια ομάδα εστίασης και δημιουργείται μια νέα ομάδα με μια ξεχωριστή ομάδα αστρικών ερμηνευτών. Θυμάστε το FANG; Η ομάδα ήταν όλη η οργή για αρκετά χρόνια και στη συνέχεια έπεσε σε δυσμένεια. Στη συνέχεια μεταμορφώθηκε σε FAANG, στη συνέχεια FAAMG και τώρα MAMAA – ή το Magnificent Seven, ανάλογα με το οικογενειακό δέντρο στο οποίο δίνετε προσοχή.

Δημιουργική καταστροφή

Αυτή η συνεχής διαδικασία των εταιρειών που εγκαταλείπουν την κατηγορία των νικητών της χρηματιστηριακής αγοράς και αντικαθίστανται από νέους νικητές είναι εγγενής στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ο Joseph Schumpeter, ο αείμνηστος αυστριακός οικονομολόγος, το ονόμασε αυτό «δημιουργική καταστροφή», επιμένοντας ότι ήταν ένα ουσιαστικό υποπροϊόν της καινοτομίας που ωθεί μια οικονομία προς τα εμπρός.

Εάν ο εταιρικός κόσμος συνεχίσει να βιώνει δημιουργική καταστροφή, τότε οι Μεγαλοπρεπείς Επτά δεν θα είναι πλέον τόσο υπέροχοι και οι GRANOLAS θα γίνουν μουσκεμένοι. Οι κορυφαίες επιδόσεις των μελλοντικών περιόδων θα έχουν ελάχιστη έως καθόλου επικάλυψη με τις σημερινές κορυφαίες επιδόσεις.

Αυτό το μοτίβο τεκμηριώθηκε από την Research Affiliates, η οποία μελέτησε την απόδοση των 10 μετοχών μεγαλύτερης κεφαλαιοποίησης των ΗΠΑ στην αρχή κάθε δεκαετίας. Ο Rob Arnott, ιδρυτής και πρόεδρος της εταιρείας, ήθελε να μάθει πόσες από αυτές τις μετοχές παρέμειναν στη λίστα των 10 κορυφαίων στο τέλος αυτής της δεκαετίας. Το αποτέλεσμα: κατά μέσο όρο από το 1980, η απάντηση είναι δύο. Επιπλέον, κατά μέσο όρο, οι 10 μεγαλύτερες μετοχές από την αρχή κάθε δεκαετίας υστερούσαν σημαντικά στην αγορά κατά τη διάρκεια αυτής της δεκαετίας.

Συμπερασματικά? Ο μόνος τρόπος για να κερδίσετε χρήματα από την ιστορία της Wall Street που λέει για τις κορυφαίες μετοχές είναι να γνωρίζετε εκ των προτέρων ποιες θα είναι. Καλή τύχη με αυτό. Πάρτε το Netflix NFLX, +1. 08%, ένα από τα αρχικά μέλη της ομάδας FANG. Ήταν ζεστό μέχρι που δεν ήταν. Τα τελευταία πέντε χρόνια η μετοχή έχει μείνει πίσω από τον S&P 500 SPX κατά 3,8 ετήσιες ποσοστιαίες μονάδες, σύμφωνα με στοιχεία της FactSet. Ομοίως, οι μετοχές του μέλους της Magnificent Seven Tesla τα πήγαν τόσο άσχημα τελευταία που στοιχηματίζω ότι σύντομα θα εκδιωχθεί από το Magnificent Seven. Τα τελευταία τρία χρόνια, η Tesla έχει μείνει πίσω από τον S&P 500 κατά 15,2 ετήσιες ποσοστιαίες μονάδες.

Εάν δεν είστε σε θέση να προβλέψετε ποιες μετοχές θα είναι στην επόμενη ειδική ομάδα της Wall Street, τότε ο μόνος τρόπος για να βεβαιωθείτε ότι θα τις κατέχετε είναι να επενδύσετε στην αγορά στο σύνολό της, κατά προτίμηση μέσω ενός χαμηλού κόστους αμοιβαίου κεφαλαίου ευρείας αγοράς.

Mark Hulbert is a regular contributor to MarketWatch. His Hulbert Ratings tracks investment newsletters that pay a flat fee to be audited. He can be reached at [email protected]

πηγή:www.marketwatch.com

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο