Kody R. Kester, Tip Ranks
Μια σημαντική πτυχή της επενδυτικής μου στρατηγικής είναι να αγοράζω επιχειρήσεις που είναι στενά συνδεδεμένες με το αμερικανικό όνειρο. Για να παραθέσω ένα απόσπασμα του θρυλικού επενδυτή Warren Buffett στην επιστολή του προς τους μετόχους του 2020, θα πρέπει κανείς να «μην στοιχηματίζει ποτέ εναντίον της Αμερικής». Η Home Depot HD +0,55% ▲ , ένα hot spot τόσο για τους ιδιοκτήτες σπιτιού όσο και για τους επαγγελματίες εργολάβους, είναι μία από τις πιο εξέχουσες εταιρείες της χώρας. Μόνο τους τελευταίους 12 μήνες, οι μετοχές της εταιρείας λιανικής πώλησης ειδών σπιτιού έχουν αυξηθεί σχεδόν κατά 40%. Αυτό το ράλι έχει ωθήσει την τρέχουσα αποτίμηση της μετοχής HD σε επίπεδα που πιστεύω ότι τιμολογούν το μεγαλύτερο μέρος της βραχυπρόθεσμης ανόδου, ακόμη και αφού ληφθούν υπόψη το σταθερό 3ο τρίμηνο και οι ουρανοί στον ορίζοντα. Αυτό εξηγεί γιατί πιστεύω ότι η μετοχή της Home Depot είναι διακράτηση.
Τα προσαρμοσμένα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή της Home Depot υποχώρησαν κατά 1,8% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, στα 3,78 δολάρια στο τρίτο τρίμηνο του οικονομικού έτους. Για το πλαίσιο, αυτό ξεπέρασε την εκτίμηση συναίνεσης κατά 0,13 δολάρια. Τα υψηλότερα λειτουργικά έξοδα (+9,2%) οδήγησαν σε συρρίκνωση κατά 70 μονάδες βάσης του προσαρμοσμένου λειτουργικού περιθωρίου κέρδους της εταιρείας στο 13,8% για το τρίμηνο. Αυτό αντισταθμίστηκε μόνο εν μέρει από τον χαμηλότερο αριθμό μετοχών, γεγονός που εξηγεί γιατί τα προσαρμοσμένα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή μειώθηκαν παρά τις υψηλότερες πωλήσεις του τριμήνου.
Διαμορφώνονται καταλύτες για την Home Depot
Μετά από περισσότερα από δύο χρόνια λειτουργίας σε ένα περιβάλλον αυξανόμενων επιτοκίων, τα πράγματα αρχίζουν να φαίνονται και πάλι καλύτερα για την Home Depot. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η τρέχουσα συναίνεση της αγοράς είναι ότι το ομοσπονδιακό επιτόκιο είναι πολύ πιθανό να μειωθεί κατά 50 έως 100 μονάδες βάσης μεταξύ τώρα και του Δεκεμβρίου 2025. Ως αποτέλεσμα, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Εθνικής Ένωσης Κτηματομεσιτών, Lawrence Yun, αναμένει αύξηση των πωλήσεων κατοικιών κατά 9% το 2025 και αύξηση κατά 13% το 2026.
Η αύξηση των πωλήσεων κατοικιών σημαίνει ότι περισσότεροι ιδιοκτήτες σπιτιών θα επιδιώξουν επίσης να κάνουν ανακαινίσεις, είτε αυτές προέρχονται από την οδό do-it-yourself είτε από την οδό του επαγγελματία εργολάβου. Όπως και να έχει, αυτό είναι ένα κέρδος για την Home Depot.
Ο καθυστερημένος αντίκτυπος των μειώσεων των επιτοκίων που θα διαπεράσουν την οικονομία σημαίνει ότι η Home Depot θα αντιμετωπίσει πιθανότατα οριακές μειώσεις των αποτελεσμάτων για ένα ή δύο τρίμηνα ακόμη. Εν τω μεταξύ, η εταιρεία μπορεί να επικεντρωθεί στον εξορθολογισμό της εξαγοράς της SRS Distribution για να επωφεληθεί πλήρως από την ανάκαμψη της αγοράς κατοικιών που είναι προ των πυλών. Για τους λόγους αυτούς, η συναίνεση είναι ότι τα προσαρμοσμένα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή θα αυξηθούν κατά 4,2% στα 15,73 δολάρια το οικονομικό έτος 2026. Άλλη μια αύξηση κατά 9,4% στα προσαρμοσμένα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή στα 17,20 δολάρια αναμένεται στη χρήση 2027.
Ένας δοκιμασμένος μερισματούχος με ισολογισμό Α
Ένα άλλο θετικό θεμελιώδες στοιχείο για την Home Depot είναι ότι η μερισματική της απόδοση 2,2% είναι υψηλότερη από την απόδοση 1,2% του δείκτη S&P 500 (SPX). Ακόμα καλύτερα, αυτό το αρχικό εισόδημα που χτυπά την αγορά έρχεται επίσης με ένα 15ετές σερί αύξησης του μερίσματος. Αυτό περιλαμβάνει την πανδημία COVID-19, η οποία ήταν μια περίοδος μεγάλης αβεβαιότητας για πολλές μερισματικές μετοχές. Ο αναπροσαρμοσμένος δείκτης πληρωμών προσαρμοσμένων απομειωμένων κερδών ανά μετοχή της Home Depot αναμένεται να κυμανθεί στο υψηλό 50 % για το τρέχον οικονομικό έτος (2025), το οποίο είναι διαχειρίσιμο. Αυτό θα πρέπει να τοποθετήσει την πληρωμή σε θέση να αυξάνεται σε μεσαίο έως υψηλό μονοψήφιο ποσοστό ετησίως τα επόμενα χρόνια.
Η χρηματοοικονομική τοποθέτηση της Home Depot είναι μια άλλη πτυχή του γιατί είμαι βέβαιος ότι η αύξηση του μερίσματος μπορεί να διατηρηθεί. Αυτό υποστηρίζεται από το γεγονός ότι ο δείκτης κάλυψης τόκων ήταν 11,3 κατά τα τρία πρώτα τρίμηνα του οικονομικού έτους 2025. Αυτό ακριβώς θέλουν να βλέπουν οι οίκοι αξιολόγησης για τον κλάδο της Home Depot, γεγονός που εξηγεί την πιστοληπτική αξιολόγηση Α από την S&P Global SPGI -0,06% ▼ με σταθερές προοπτικές.
Η άνοδος είναι ως επί το πλείστον αποτιμημένη στη μετοχή της Home Depot
Παρά τα θετικά στοιχεία που αναφέρθηκαν παραπάνω, είμαι επιφυλακτικός στη μετοχή της Home Depot, καθώς το αισιόδοξο κλίμα της αγοράς αντανακλάται αναμφισβήτητα στην τρέχουσα αποτίμησή της. Με άλλα λόγια, η επερχόμενη επιχειρηματική ανάκαμψη της Home Depot έχει ήδη αναγνωριστεί από την αγορά. Κατά την άποψή μου, αυτό εξουδετερώνει τα διάφορα θετικά στοιχεία της μετοχής που έχω επισημάνει μέχρι στιγμής. Αυτό συμβαίνει επειδή ο μελλοντικός δείκτης P/E της μετοχής της τάξης του 26x βρίσκεται ελαφρώς πάνω από τον μέσο όρο του δείκτη P/E της 10ετίας που είναι 22,1x.
Είμαι βέβαιος ότι η Home Depot θα ξεπεράσει τις τρέχουσες προσδοκίες των αναλυτών για τα επόμενα δύο Οικονομικά Έτη, αλλά κατά πόσο είναι μάλλον το μόνο ερώτημα. Η ιστορία ανάπτυξης της Home Depot είναι περίπου η ίδια όπως ήταν τα τελευταία χρόνια, οπότε δεν νομίζω ότι μπορεί να δικαιολογηθεί ο σημερινός πολλαπλασιαστής 26x. Γι’ αυτό πιστεύω ότι ο δείκτης P/E θα επανέλθει σε μια δίκαιη αξία γύρω στα 22 δισ. ευρώ. Συνολικά, η Home Depot είναι μια σπουδαία επιχείρηση, με μια αποτίμηση της μετοχής που είναι υπερβολικά εκτεταμένη.
Είναι η Home Depot μια αγορά, σύμφωνα με τους αναλυτές;
Επιστρέφοντας στη Wall Street, οι αναλυτές έχουν την αξιολόγηση Strong Buy για την Home Depot. Μεταξύ 25 αναλυτών, 22 έχουν δώσει αξιολογήσεις Buy τους τελευταίους τρεις μήνες έναντι τεσσάρων αξιολογήσεων Hold. Στα 438,17 δολάρια, ο μέσος στόχος τιμής της μετοχής της HD υποδηλώνει 7,28% περιθώριο ανόδου από την τρέχουσα τιμή της μετοχής.
Το συμπέρασμα
Ως η κορυφαία εταιρεία λιανικής πώλησης ειδών σπιτιού, η Home Depot βρίσκεται σε θαυμάσια θέση για να επωφεληθεί από την επερχόμενη ανάπτυξη της αγοράς κατοικίας. Αυτό αποτελεί καλό σημάδι για τις προοπτικές ανάπτυξής της τα επόμενα χρόνια. Σε συνδυασμό με έναν βιώσιμο δείκτη πληρωμών, τα μερίσματα που καταβάλλονται στους μετόχους αναμένεται επίσης να συνεχίσουν να αυξάνονται. Μέχρι να μειωθεί η αποτίμηση ώστε να γείρει λίγο περισσότερο η δυναμική κινδύνου-απόδοσης υπέρ της μελλοντικής υπεραξίας, θα κρατήσω απλώς τη μετοχή της Home Depot αντί να αγοράσω περισσότερες.
Τ.Σ.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
