Οι επενδυτές είναι όλο και πιο σίγουροι ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) μπορεί να οδηγήσει τους παγκόσμιους ομολόγους της σε μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο, καθώς νέες οικονομικές προβλέψεις θέτουν στον ορίζοντα τον πληθωρισμό-στόχο.
Οι αγορές εξέλαβαν τις αναθεωρήσεις της ΕΚΤ την Πέμπτη ως περαιτέρω επιβεβαίωση ότι οι μειώσεις των επιτοκίων θα ξεκινήσουν σύντομα. Η ΕΚΤ αύξησε το βασικό της επιτόκιο στο ρεκόρ του 4% στον ταχύτερο κύκλο αυξήσεων στην ιστορία της, από τον Ιούλιο του 2022 έως τον περασμένο Σεπτέμβριο.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής βλέπουν τώρα τον πληθωρισμό, ο οποίος εκτινάχθηκε σε κορύφωση άνω του 10% το 2022, να πέφτει στον στόχο του 2% το επόμενο έτος, αντί για το 2026.
Η ευαίσθητη στα επιτόκια απόδοση του διετούς ομολόγου της Γερμανίας μειώθηκε έως και 10 μονάδες βάσης (bps) σε χαμηλό τριών εβδομάδων, καθώς αυξήθηκαν οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων της αγοράς. Οι ευρωπαϊκές μετοχές σημείωσαν ράλι 1%, το ευρώ υποχώρησε για λίγο.
Οι traders έγιναν πιο σίγουροι ότι οι περικοπές θα ξεκινήσουν τον Ιούνιο, βλέποντας πάνω από 90% πιθανότητα, από 85% νωρίτερα την Πέμπτη.
Η επικεφαλής της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ τόνισε ότι η τράπεζα θα είχε δει πολύ περισσότερα στοιχεία τον Ιούνιο.
Η Λαγκάρντ «ήταν όσο πιο σαφής μπορούσε να είναι για μια μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο», δήλωσε ο επικεφαλής αναλυτής της Danske Bank, Piet Christiansen.
Οι αγορές βλέπουν τώρα την ΕΚΤ να μειώνει τα επιτόκια κατά λίγο περισσότερο από 95 bps φέτος, έναντι λίγο πάνω από 90 bps πριν από τη συνεδρίαση.
Μια άλλη πηγή παρηγοριάς ήταν η σχετική αισιοδοξία για την αύξηση
των μισθών, την οποία η τράπεζα έχει ξεχωρίσει ως τον πιο σημαντικό παράγοντα που καθορίζει εάν μπορεί να μειώσει τα επιτόκια.
«Οι πάπιες παρατάσσονται», δήλωσε ο Seema Shah, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής στην Principal Asset Management, η οποία διαχειρίζεται 700 δισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας το σχόλιο της Lagarde ότι η αύξηση των μισθών μετριάζεται.
Η εμπιστοσύνη σε μια μείωση του Ιουνίου σηματοδοτεί επίσης την τελευταία νίκη για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, οι οποίοι μόλις πριν από λίγες εβδομάδες προσπαθούσαν να δαμάσουν τα στοιχήματα των εμπόρων για ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων.
Μετά τη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Ιανουάριο, οι επενδυτές ανέμεναν μειώσεις επιτοκίων κατά 140 μ.β. φέτος, αρχής γενομένης από τον Απρίλιο, τώρα αναμένουν σχεδόν δύο λιγότερες κινήσεις.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς της Γερμανίας είναι σχεδόν 30 bps υψηλότερη από ό, τι στις αρχές του 2024, πράγμα που σημαίνει αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες.
Ο κίνδυνος για όλη την αισιοδοξία, φυσικά, είναι αυτό που δείχνουν τα οικονομικά στοιχεία. Και ενώ αναγνωρίζει την επιβράδυνση της αύξησης των μισθών, η ΕΚΤ δήλωσε ότι οι μισθοί εξακολουθούν να διατηρούν τις πιέσεις στις τιμές υψηλές.
«Υπάρχει ένας σαφής οδικός χάρτης, οπότε οτιδήποτε πηγαίνει προς την αντίθετη κατεύθυνση από αυτό θα ήταν αποδιοργανωτικό για τις αγορές», δήλωσε ο Gilles Moec, επικεφαλής οικονομολόγος της ασφαλιστικής AXA Group, αναφέροντας ως παραδείγματα την επιτάχυνση των μισθών του πληθωρισμού, ειδικά από τον τομέα των υπηρεσιών.
Ποιος πρώτος;
Καθώς αυξάνεται η πεποίθηση ότι η ΕΚΤ πιθανότατα θα κινηθεί τον Ιούνιο, η εστίαση στρέφεται επίσης στο εάν θα κάνει περικοπές πριν από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, σε μια ασυνήθιστη κίνηση.
Οι έμποροι νομισμάτων θα παρακολουθούν στενά καθώς τα σχετικά επιτόκια αποτελούν βασικό οδηγό της αγοράς. Το δολάριο ήταν σε γενικές γραμμές ήπιο την Πέμπτη, πράγμα που σημαίνει ότι η πτώση του ευρώ μετά την ΕΚΤ ήταν σύντομη.
Οι traders την Πέμπτη είδαν μια παρόμοια πιθανότητα η ΕΚΤ και η Fed να μειώσουν τα επιτόκια τον Ιούνιο.
Αλλά έχουν αρχίσει να επισημαίνουν τον κίνδυνο ότι η Fed μπορεί να μην είναι σε θέση να μειώσει καθόλου τα επιτόκια φέτος εάν η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου παραμείνει ισχυρή.
Και δεν αμφιβάλλουν ότι η ΕΚΤ μπορεί να κινηθεί πρώτη, δεδομένης μιας πολύ ασθενέστερης οικονομίας. Ωστόσο, ορισμένοι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι θα κινηθούν προτού η Fed μπορέσει να περιορίσει το ποσό των περικοπών της ΕΚΤ συνολικά.
«Εκεί που παραμένει η αβεβαιότητα είναι όσον αφορά τον ρυθμό χαλάρωσης μόλις ξεκινήσει ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων», δήλωσε ο Frederik Ducrozet, επικεφαλής μακροοικονομικής έρευνας στην Pictet Wealth Management.
Ο Ducrozet αναμένει μια παύση της ΕΚΤ τον Ιούλιο μετά από μια περικοπή του Ιουνίου, στη συνέχεια μειώσεις 25 μ. β. ανά συνεδρίαση από τον Σεπτέμβριο, ενώ μια ασθενέστερη οικονομία σε σχέση με τις ΗΠΑ μπορεί να απαιτήσει περαιτέρω χαλάρωση το 2025.
«Εκεί είναι που η δυνατότητα ανατιμολόγησης της αγοράς φαίνεται μεγαλύτερη», πρόσθεσε.
Προς το παρόν, αυτό που μπορεί να είναι πιο σημαντικό για τις αγορές της ευρωζώνης είναι οι δευτερογενείς επιπτώσεις από τις διακυμάνσεις των προσδοκιών για μείωση των επιτοκίων των ΗΠΑ και των κρατικών ομολόγων, δεδομένου ότι τα ομόλογα της ευρωζώνης και των ΗΠΑ έχουν κινηθεί παράλληλα με ρυθμό ρεκόρ πρόσφατα.
«Εισάγουμε μεγάλο μέρος αυτής της σύσφιξης και χαλάρωσης από τις ΗΠΑ», δήλωσε ο Christiansen της Danske Bank.
“Έτσι, αυτή η ανατιμολόγηση που έχουμε δει στα επιτόκια προέρχεται στην πραγματικότητα περισσότερο από τις ΗΠΑ παρά από μια ανατιμολόγηση στα ευρωπαϊκά θεμελιώδη μεγέθη”.
πηγή:www.investing.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
