Ελληνικό real estate: Boom ή… φούσκα μετά τη Golden Visa; Γράφει ο Nicholas Havoutis

Ελληνικό real estate: Boom ή… φούσκα μετά τη Golden Visa;

• Η αναγέννηση της ελληνικής αγοράς ακινήτων με μοχλό, οι αλλαγές στο πλαίσιο και οι νέες προκλήσεις για τον κλάδο του real estate. Ολα όσα πρέπει να ξέρετε. Γράφει ο Nicholas Havoutis.

Η ελληνική αγορά ακινήτων βιώνει μια εντυπωσιακή μεταμόρφωση, με κύρια κινητήριο δύναμη τις Άμεσες Ξένες Επενδύσεις (ΑΞΕ / FDI – Foreign Direct Investment) που συνδέονται με το πρόγραμμα της Χρυσής Βίζας. Με επενδύσεις συνολικού ύψους άνω των €2,3 δισ. μόνο το 2024 και χιλιάδες συναλλαγές στον τομέα της κατοικίας, ο κλάδος έχει εξελιχθεί σε βασικό πυλώνα της οικονομικής ανάκαμψης της χώρας.

Ωστόσο, οι ριζικές αλλαγές στο θεσμικό πλαίσιο, η μεταβλητότητα των τιμών και η αυξανόμενη κοινωνική πίεση για προσιτή στέγαση εγείρουν ένα κρίσιμο ερώτημα: Βρισκόμαστε στην αρχή μιας βιώσιμης αναπτυξιακής πορείας ή πλησιάζουμε τα όρια μιας κερδοσκοπικής φούσκας;

Τι είναι το ελληνικό πρόγραμμα Golden Visa

Η Golden Visa Ελλάδας προσφέρει μια μοναδική ευκαιρία για επενδυτές που θέλουν πρόσβαση στην Ευρώπη μέσω ακινήτων. Οι κάτοχοι αποκτούν άδεια διαμονής με ελάχιστες απαιτήσεις παραμονής, ενώ απολαμβάνουν ελεύθερη μετακίνηση σε 26 χώρες Σένγκεν.

Το πρόγραμμα επιτρέπει την οικογενειακή κάλυψη, προσφέροντας στα μέλη της οικογένειας τα ίδια προνόμια. Επιπλέον, η επένδυση μπορεί να αποφέρει παθητικό εισόδημα μέσω ενοικίασης, ενώ η Ελλάδα προσφέρει και φορολογικά κίνητρα στους επενδυτές.

Μετά από 7 χρόνια, υπάρχει η δυνατότητα πολιτογράφησης, ανοίγοντας τον δρόμο για ευρωπαϊκή υπηκοότητα. Το πρόγραμμα συνδυάζει ασφάλεια, σταθερότητα και υψηλή ποιότητα ζωής, καθιστώντας την Ελλάδα έναν ελκυστικό επενδυτικό προορισμό.

Η Golden Visa ως μοχλός εισροής κεφαλαίων

Το πρόγραμμα ξεκίνησε το 2013 προσφέροντας άδειες διαμονής σε πολίτες εκτός Ε.Ε. που επενδύουν σε ελληνικά ακίνητα. Με αρχικό ελάχιστο όριο τα €250.000 (2013) -το χαμηλότερο στην Ευρώπη- προσέλκυσε επενδυτές από Κίνα, Τουρκία, Ρωσία αλλά και την Μέση Ανατολή.

Αιτίες επένδυσης αγοραστών ανά κύρια χώρα προέλευσης:

• Κίνα: Κεφαλαιακοί έλεγχοι στην χώρα, κατάρρευση ακινήτων στην εγχώρια αγορά, εκπαιδευτική μετανάστευση.
• Τουρκία: Αντιστάθμιση υψηλού γηγενούς πληθωρισμού και πολιτική αστάθεια.
• Ρωσία: Παρακαμπτήρια οδός εν μέσω κυρώσεων για πρόσβαση στην Ε.Ε.

Από τον Σεπτέμβριο 2024, η Ελληνική Golden Visa έχει υποστεί σημαντικές ρυθμιστικές αλλαγές. Οι νέες επενδυτικές απαιτήσεις έχουν ως εξής:

Πρόσθετοι Περιορισμοί

• Απαγόρευση βραχυχρόνιας μίσθωσης (τύπου Airbnb) για ακίνητα που μετέχουν στο πρόγραμμα της Golden Visa.
• Υποχρεωτική ολοκλήρωση αγοράς εντός 6 μηνών από την έγκριση.
• Επένδυση σε ένα μόνο ακίνητο, με ελάχιστη επιφάνεια 120 τ.μ..

Αποτέλεσμα των αλλαγών

• Αύξηση 12% στις αιτήσεις τον Οκτώβριο 2024, καθώς οι επενδυτές έσπευσαν να προλάβουν τις νέες ρυθμίσεις.

Πηγές: The Press Project, Υπουργείο Ανάπτυξης

Case Study: Τουριστικό real estate & Blackstone

Στο τέλος του 2024, ο μεγάλος επενδυτικός οίκος Blackstone, εξαγόρασε το Grand Hyatt Athens έναντι €235 εκατ., στο πλαίσιο ενός επενδυτικού σχεδίου ύψους άνω των €500 εκατ. σε ξενοδοχειακά ακίνητα στη Νότια Ευρώπη. Η κίνηση αυτή ανέδειξε τη δυναμική της Ελλάδας ως τουριστικού επενδυτικού προορισμού, ενώ παράλληλα ενίσχυσε τη συζήτηση γύρω από τον θεσμικό έλεγχο σε εξαγορές μεγάλου μεγέθους.

Ρυθμιστικός έλεγχος: Ευρωπαϊκή ευθυγράμμιση, νόμος 5202/2025

Η Χρυσή Βίζα σηματοδότησε την είσοδο της Ελλάδας σε μια εποχή ενεργητικής προσέλκυσης κεφαλαίων, με κίνητρο την αναζωογόνηση της αγοράς ακινήτων. Όμως η θεσμική ωρίμανση δεν άργησε να ακολουθήσει. Ο Νόμος 5202/2025 έρχεται να ενισχύσει το πλαίσιο, εισάγοντας μηχανισμούς ελέγχου σε επενδύσεις που αγγίζουν κρίσιμους τομείς (ενέργεια, λιμάνια, άμυνα). Έτσι, η χώρα μεταβαίνει από μια φάση παθητικής αποδοχής επενδυτών σε μια νέα φάση στρατηγικής επιλογής, διασφαλίζοντας την ισορροπία μεταξύ ανάπτυξης και εθνικής κυριαρχίας.

Τομείς και όρια ελέγχου

Ο νόμος καθορίζει δύο κατηγορίες επενδυτικών τομέων, με διαφορετικά όρια συμμετοχής, άνω των οποίων ενεργοποιείται υποχρεωτικός κρατικός έλεγχος:

• Οι Στρατηγικοί τομείς περιλαμβάνουν τις υποδομές όπως τηλεπικοινωνίες, μεταφορές, ύδρευση, δημόσια υγεία και εθνική άμυνα.
• Οι Ευαίσθητοι τομείς καλύπτουν την ενέργεια, τα λιμάνια, τα δεδομένα και τον χρηματοπιστωτικό τομέα.

Όταν τα παραπάνω ποσοστά επί του συνόλου της επένδυσης, ξεπεραστούν από επενδυτή εκτός Ε.Ε., απαιτείται προκαταρκτική αξιολόγηση από τις αρμόδιες αρχές πριν από την ολοκλήρωση της συναλλαγής.

Ρύθμιση με στόχο την ισορροπία

Ο Νόμος 5202/2025 δεν στοχεύει στον αποκλεισμό των ξένων κεφαλαίων, αλλά στη διαμόρφωση ενός διαφανούς και ελεγχόμενου πλαισίου. Η περίπτωση της Blackstone δείχνει πώς μεγάλες επενδύσεις μπορούν να ενισχύσουν την τουριστική οικονομία, ενώ το κράτος διατηρεί την κυριαρχία σε κρίσιμες υποδομές.

Η Ελλάδα διαμορφώνει έτσι ένα περιβάλλον που συνδυάζει την προσέλκυση ποιοτικών επενδύσεων με την προστασία του δημόσιου συμφέροντος.

Πηγή: Zepos & Yannopoulos

Αντίκτυπο σε τοπικές κοινωνίες: Ακρίβεια και αντιδράσεις

Η Golden Visa οδήγησε σε αναβάθμιση περιοχών όπως τα Εξάρχεια, το Κουκάκι, τα Α. Πετράλωνα, αλλά ταυτόχρονα οδήγησε σε:

• Άνοδο ενοικίων: +20% σε 2 χρόνια
• Εξώσεις και διαδηλώσεις
• Αιτήματα για πλαφόν στις αγορές μη κατοίκων

 Συμπέρασμα: Από τη χρυσή βίζα στη στρατηγική επενδυτική πολιτική

Η Χρυσή Βίζα δεν αποτέλεσε απλώς ένα εργαλείο επενδυτικής προσέλκυσης. Για πρώτη φορά, μετά από μια δεκαετία οικονομικών και κοινωνικών κρίσεων, η Ελλάδα ανέδειξε εαυτόν ως ελκυστικό επενδυτικό προορισμό με δικούς της όρους — διαμορφώνοντας τους κανόνες του παιχνιδιού αντί να τους αποδέχεται παθητικά.

Η εισροή ξένων κεφαλαίων αναζωογόνησε την αγορά ακινήτων, ενίσχυσε τις αστικές αναπλάσεις και αναδιαμόρφωσε τον γεωοικονομικό χάρτη ολόκληρων περιοχών.

Όμως η επιτυχία φέρει μαζί της νέες προκλήσεις. Η ραγδαία άνοδος των τιμών κατοικιών απομακρύνει τους μόνιμους κατοίκους από τις πόλεις τους. Η τουριστικοποίηση απειλεί τη συνοχή των κοινοτήτων. Η υπερσυγκέντρωση ακινήτων σε περιορισμένο αριθμό επενδυτών εγείρει ζητήματα εθνικής κυριαρχίας και κοινωνικής ανισότητας.

Όπως έχουμε επισημάνει και σε προηγούμενες αναλύσεις μας, η Ελλάδα βρίσκεται σε κρίσιμο σταυροδρόμι. Η μέχρι σήμερα πορεία δεν επαρκεί για τη διαχείριση του δημόσιου χρέους, την αντιμετώπιση του δημογραφικού αδιεξόδου, την ανάσχεση του πληθωρισμού, την αντιμετώπιση της ανεργίας των νέων και την ανακοπή του brain drain. Η δε υπερφορολόγηση — σε συνδυασμό με φαινόμενα κακοδιαχείρισης — επιτείνει την αστάθεια και αποθαρρύνει τις παραγωγικές δυνάμεις της οικονομίας.

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, ο Νόμος 5202/2025 αποτελεί μια κρίσιμη θεσμική εξέλιξη. Εισάγει αυξημένο έλεγχο σε στρατηγικούς τομείς επενδύσεων, με στόχο την ενίσχυση της γεωοικονομικής αυτονομίας και της εθνικής ασφάλειας.

• Ωστόσο, αν δεν εφαρμοστεί με διαφάνεια, σαφή τεχνοκρατικά κριτήρια και προβλεψιμότητα, ενδέχεται να δημιουργήσει κλίμα επενδυτικής αβεβαιότητας και να ανακόψει τη ροή ποιοτικών διεθνών κεφαλαίων. Το ζητούμενο για την Ελλάδα είναι η επίτευξη μιας ευαίσθητης ισορροπίας: προστασία των στρατηγικών συμφερόντων, χωρίς να υπονομεύεται η διεθνής επενδυτική ελκυστικότητα της χώρας.

Στον τομέα του real estate, τα κίνητρα ανάπτυξης αποδεικνύονται ισχυρά. Η μελλοντική πολιτική οφείλει να μετατρέψει την αγορά ακινήτων από πεδίο κοινωνικών εντάσεων σε μοχλό βιώσιμης και ισόρροπης ανάπτυξης — με θεσμική θωράκιση, κοινωνική δικαιοσύνη και σαφή γεωοικονομικό προσανατολισμό.

• Για τους σοβαρούς επενδυτές, οι ευκαιρίες στην Ελλάδα παραμένουν σημαντικές. Η χώρα εξακολουθεί να προσφέρει ένα προνομιακό επενδυτικό «οικόπεδο». Όμως η νέα φάση απαιτεί βάθος, συνέπεια και στρατηγική υπευθυνότητα. Η Χρυσή Βίζα άνοιξε την πόρτα· τώρα είναι η στιγμή να εξελιχθεί σε πραγματικά Σοφή Βίζα -εργαλείο μιας ώριμης και στρατηγικά στοχευμένης εθνικής πολιτικής.

ΠΗΓΕΣ: GetGoldenVisa, The Press Project, Enterprise Greece, Spitogatos Property Index, Global Property Guide, Hospitality Investor, Zepos & Yannopoulos, Τράπεζα της Ελλάδος

* Ο Νικόλας Χαβούτης διαθέτει πολυετή εμπειρία στην ηγεσία στρατηγικών χρηματοοικονομικών μονάδων, έχοντας διατελέσει στέλεχος της JPMorgan (Νέα Υόρκη), της Chase Manhattan Bank (Λονδίνο) και της Eurobank (Αθήνα). Παράλληλα, έχει σημαντική παρουσία στον χώρο των ΜΜΕ.

Σήμερα, ως επικεφαλής της SoZone Limited, συμβουλεύει επιχειρήσεις και επενδυτές σε διεθνή ανάπτυξη, οργανική βελτιστοποίηση και στρατηγικές συγχωνεύσεων και εξαγορών.