Οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές εξυπηρετούνται καλά από τα αμοιβαία κεφάλαια δείκτη, τα οποία συχνά χρεώνουν πολύ χαμηλές αμοιβές και είναι δύσκολο να νικήσουν τους ενεργούς διαχειριστές χαρτοφυλακίου. Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές θέλουν να επιλέγουν μεμονωμένες μετοχές για τμήματα του χαρτοφυλακίου τους. Αν και μπορεί να είναι πολύ δύσκολο να επιλέξετε αυτές, μια μακροπρόθεσμη ματιά σε ποιοτικές οικονομικές επιδόσεις μπορεί να είναι ένας εξαιρετικός τρόπος για να ξεκινήσετε τη δική σας έρευνα.
Ο στόχος σας πρέπει να βρίσκεται στο επίκεντρο της απόφασής σας. Για παράδειγμα, αν θέλετε να δημιουργήσετε μια ροή εισοδήματος από μερίσματα από μετοχές, η επένδυση σε εταιρείες που έχουν αυξήσει τις μερισματικές τους πληρωμές μπορεί να είναι μια καλή προσέγγιση.
Αν ο στόχος σας είναι η ανάπτυξη, μπορεί να επιδιώξετε μια γρήγορη επιτυχία προσπαθώντας να εντοπίσετε την επόμενη καυτή τάση ή ένα σύνολο τάσεων, που οι άλλοι επενδυτές δεν έχουν εντοπίσει και δεν έχουν κάνει ακόμα προσφορά. Καλή τύχη με αυτό.
Μια ευρεία προσέγγιση ευρετηρίασης έχει λειτουργήσει καλά. Για παράδειγμα, ο S&P 500 SPX έχει επιστρέψει 554% τα τελευταία 20 χρόνια μέχρι τις 9 Φεβρουαρίου, με μέση ετήσια απόδοση 9,8%, σύμφωνα με την FactSet. (Όλες οι αποδόσεις σε αυτό το άρθρο περιλαμβάνουν επανεπενδυμένα μερίσματα.) Σε σημείωμά του προς τους πελάτες στις 12 Φεβρουαρίου, ο αναλυτής της Ned Davis Research, London Stockton, έγραψε ότι μια ματιά σε σχεδόν 100 χρόνια δεδομένων της αγοράς έδειξε ότι ο S&P 500 είχε μέση ετήσια απόδοση 10,2%, “εξαιρουμένου του κόστους” Και πρόσθεσε: “Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου δεν υπήρξαν αρνητικές 20ετείς ή 30ετείς περίοδοι, ενώ το 96,6% των 10ετών περιόδων ήταν θετικές”
Ένας εύκολος τρόπος για να ακολουθήσετε τον αμερικανικό δείκτη αναφοράς ήταν να κατέχετε μερίδια του SPDR S&P 500 ETF Trust SPY, το οποίο έχει ετήσια έξοδα 0,0945% του υπό διαχείριση ενεργητικού και έχει αποδώσει 542% τα τελευταία 20 χρόνια, με μέση ετήσια απόδοση 9,7%. Υπάρχουν επίσης νεότερα αμοιβαία κεφάλαια δείκτη S&P 500 με τέλη χαμηλότερα από αυτά του SPY.
Για μεμονωμένες μετοχές, η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου μιας εταιρείας μπορεί να ρίξει φως στο πώς οι ισχυρές λειτουργικές επιδόσεις μακροπρόθεσμα μπορούν να συσχετιστούν με την καλή απόδοση της μετοχής.
Η 20ετής εικόνα
Η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου μιας εταιρείας είναι το πηλίκο του καθαρού εισοδήματός της προς το άθροισμα της λογιστικής αξίας των κοινών μετοχών, των προνομιούχων μετοχών, του μακροπρόθεσμου χρέους και των κεφαλαιοποιημένων υποχρεώσεων χρηματοδοτικής μίσθωσης.
Ο ROIC είναι ένας ετήσιος αριθμοδείκτης που αναδεικνύει πόσο αποτελεσματικά μια διοικητική ομάδα κατανέμει τα κεφάλαια – με άλλα λόγια, πόσο καλά χρησιμοποιεί τα χρήματα που έχουν παράσχει οι επενδυτές για τη λειτουργία της επιχείρησης. Δεν είναι απαραίτητα ένας δίκαιος τρόπος εξέτασης των επιδόσεων, επειδή οι διάφοροι κλάδοι είναι φυσικά πιο ενεργοί σε σχέση με άλλους. Αλλά δεν χρειάζεται να είμαστε δίκαιοι όταν ρίχνουμε μια ευρεία ματιά στο χρηματιστήριο.
Η λογιστική αξία των μετοχών μιας εταιρείας μπορεί να είναι πολύ χαμηλότερη από την τρέχουσα κεφαλαιοποίησή της. Η εταιρεία μπορεί να έχει εκδώσει το μεγαλύτερο μέρος των μετοχών της πριν από πολλά χρόνια σε τιμή πολύ χαμηλότερη από τη σημερινή. Εάν μια εταιρεία έχει εκδώσει πρόσφατα μεγάλη ποσότητα νεότερων μετοχών ή σε σχετικά υψηλές τιμές, η απόδοση ιδίων κεφαλαίων της θα είναι χαμηλότερη. Εάν μια εταιρεία έχει χαμηλό χρέος, η ROIC της είναι υψηλότερη. Εάν μια εταιρεία αναγκάζεται να αυξήσει τον δανεισμό της, ιδίως καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, η απόδοση της θα μειωθεί.
Πρόσφατα συμπεριλάβαμε πενταετείς και δεκαετείς αναδρομές στην ROIC στο πλαίσιο μιας ανάλυσης των 10 μεγαλύτερων συστατικών του S&P 500 με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, προκειμένου να απομονώσουμε ποιες από αυτές θα μπορούσαν να αντιπροσωπεύουν την καλύτερη αξία για τους επενδυτές.
Αλλά σήμερα ακολουθούμε μια πιο ακραία προσέγγιση, κοιτάζοντας 20 χρόνια πίσω.
Η FactSet υπολογίζει το ROIC των εταιρειών κάθε τρίμηνο για κυλιόμενες περιόδους τεσσάρων τριμήνων. Δεδομένου ότι πολλές εταιρείες έχουν οικονομικά έτη που δεν αντιστοιχούν στο ημερολόγιο, οι πιο πρόσφατοι υπολογισμοί ROIC περιλαμβάνουν τις τέσσερις τελευταίες τριμηνιαίες οικονομικές εκθέσεις κάθε εταιρείας.
Για μια 20ετή προβολή του S&P 500, ξεκινήσαμε με τα τρέχοντα στοιχεία ROIC, στη συνέχεια πήγαμε σε εκείνα των τεσσάρων οικονομικών τριμήνων πριν, στη συνέχεια οκτώ τριμήνων κ. ο. κ. , για να έχουμε 20 στιγμιότυπα ROIC 12 μηνών για τους 20ετείς μέσους όρους μας.
Μεταξύ του S&P 500, είναι διαθέσιμα 20ετή στοιχεία ROIC από την FactSet για 342 εταιρείες, και 20ετείς συνολικές αποδόσεις είναι διαθέσιμες για όλες εκτός από έξι. Η FactSet μπορεί να έχει δεδομένα ROIC 20 ετών ακόμη και για μια εταιρεία που δεν έχει εισαχθεί στο χρηματιστήριο εδώ και 20 χρόνια: Για παράδειγμα, η Alphabet Inc. GOOGL, -0,99% εισήχθη στο χρηματιστήριο ως Google Inc. τον Αύγουστο του 2004.
Για τις υπόλοιπες 336 εταιρείες του S&P 500, αυτές οι 20 είχαν τις υψηλότερες μέσες αποδόσεις επί του επενδεδυμένου κεφαλαίου τα τελευταία 20 χρόνια:
Οι συνολικές αποδόσεις και οι μέσες ετήσιες αποδόσεις περιλαμβάνονται στο κάτω μέρος του πίνακα για τον S&P 500 και τον SPY, για λόγους σύγκρισης. Μεταξύ αυτών των 20 εταιρειών, οι 15 έχουν ξεπεράσει την 20ετή απόδοση του S&P 500. Η Apple Inc. AAPL, -0,90% είχε τις καλύτερες αποδόσεις 20ετίας και 10ετίας. Για 10 χρόνια, η απόδοση της Apple είναι διπλάσια από την απόδοση της δεύτερης καλύτερης εταιρείας στη λίστα, της NVR Inc. NVR, +2,27%. Και ο 10ετής μέσος όρος ROIC της Apple είναι υψηλότερος από τον 20ετή μέσο όρο ROIC.
Η Mastercard Inc. MA, +0,18%, με μέσο όρο ROIC 20ετίας 37,6%, θα μπορούσε να μπει στην πρώτη 20άδα, αλλά η εταιρεία εισήχθη στο χρηματιστήριο μόλις τον Μάιο του 2006. Ο μέσος όρος δεκαετούς ROIC της εταιρείας ήταν 46,2%. Η μετοχή έχει αποδώσει 538% τα τελευταία 10 χρόνια.
Η VeriSign Inc. VRSN, -1,28% είχε την υψηλότερη ROIC μακράν μεταξύ των εταιρειών του S&P 500. Η εταιρεία έχει το αποκλειστικό δικαίωμα, το οποίο της έχει παραχωρηθεί από το Υπουργείο Εμπορίου, να διατηρεί καταχωρίσεις τομέων για διευθύνσεις διαδικτύου “. com” και “. net”. Κατά τη διάρκεια συνέντευξης τον Σεπτέμβριο, ο Brad Klapmeyer, διευθύνων σύμβουλος και ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Ivy Investments, δήλωσε ότι η συμφωνία της VeriSign με το Υπουργείο Εμπορίου είχε αλλάξει τα τελευταία χρόνια για να επιτρέψει μεγαλύτερη ευελιξία στην τιμολόγηση και ότι η απλότητα της επιχείρησης της εταιρείας σήμαινε ότι χρειαζόταν ελάχιστα επενδυμένα κεφάλαια για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της.
πηγή:www.marketwatch.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
