Fourlis (H1:24 προεπισκόπηση): Αναμένεται μικτό σύνολο με αδύναμες τάσεις στον τομέα του αθλητικού τμήματος

Fourlis (H1:24 προεπισκόπηση): Q2/H1:24 σήμερα μετά το κλείσιμο της αγοράς.

Αναμένεται μικτό σύνολο με αδύναμες τάσεις στον τομέα του αθλητικού τμήματος (Intersport) παρά τον μετριασμό του πασχαλινού ισχυρού τριμήνου στο 2ο τρίμηνο.

Στο μέτωπο της ΙΚΕΑ (χωρίς ΤΕ), μετά από μια μεσαία μονοψήφια αύξηση της ανώτατης γραμμής στο Q1:24, το Q2 κατέγραψε επιβράδυνση των πωλήσεων φέρνοντας το H1 σε σταθερό ρυθμό (μόλις +0,55), ενώ όταν συμπεριλαμβάνεται η ΤΕ οι πωλήσεις επιταχύνθηκαν σε μεσαία μονοψήφια αύξηση.

Τα περιθώρια κέρδους εμφανίζονται αμετάβλητα σε σχέση με το Q1:24 και υψηλότερα σε σχέση με το Q2:23. Πιο αναλυτικά: Η αύξηση του κέρδους κατά το Q1 είναι υψηλότερη από το αντίστοιχο του Q2:

§ Προβλέπουμε ότι οι ενοποιημένες καθαρές πωλήσεις στο H1:24 θα είναι αυξημένες κατά 3,7% στα €255,92 εκατ. έναντι €246,731 εκατ. στο H1:23.

§ Οι αυτόνομες πωλήσεις της Ikea το H1:24 εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 0,5% στα €159,4 εκατ. ενώ αν συνυπολογιστούν οι πωλήσεις της TE οι συνολικές πωλήσεις του τομέα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 4,7% στα €171,5 εκατ.

• Σε επίπεδο β’ τριμήνου, οι πωλήσεις (Ikea) εμφανίζονται μειωμένες κατά 3,23% στα €81,2 εκατ. λόγω του σκληρού ανταγωνισμού στην αγορά και της μείωσης των τιμών από την ΙΚΕΑ για την υπεράσπιση των μεριδίων αγοράς, με αποτέλεσμα ο όγκος να είναι αυξημένος αλλά η συνολική αξία μειωμένη.

Οι πωλήσεις της § Intersport στο H1:24 προβλέπεται να είναι ισχυρότερες κατά μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό +3,5% στα €83,42 εκατ. λόγω της ανάπτυξης τόσο στην εγχώρια όσο και στη διεθνή αγορά. Για το Q2:24 αναμένουμε επιτάχυνση του top line σε σχέση με το Q1:24 (+1,35% προσαρμοσμένο για τον αποκλεισμό της AF και της Ikea Turley) σε +5,32% στα €45,9 εκατ.

• § Σε επίπεδο EBITDA OPR το H1:24 προβλέπεται να αυξηθεί κατά 16,2% στα €21,27 εκατ. έναντι €18,3 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα. ΙΚΕΑ Η2:24 EBITDD OPR (αυτοτελώς στα €8 εκατ.) ενώ συμπεριλαμβανομένου του TE EBITDA OPR αναμένεται να διαμορφωθεί στα €19,6 εκατ. Στον τομέα Intersport το EBITDA OPR αναμένεται να μειωθεί κατά 9% σε ετήσια βάση στα €4 εκατ. (€4,4 εκατ. το H1:23) σε εβδομαδιαία βάση το EBITDA OPR του Q2:24 (€5,4 εκατ. ή -1,8% σε ετήσια βάση έναντι €5,6 εκατ. το Q2:23).

§ Τέλος, στο μέτωπο των καθαρών εσόδων οι υψηλότερες αποσβέσεις και τα υψηλότερα έξοδα τόκων λόγω των υψηλότερων επιπέδων καθαρού χρέους που σχετίζονται με την επέκταση της ΤΕ θα οδηγήσουν σε ένα ποσό καθαρών εσόδων ύψους €1,42 εκατ. για το H1:24 έναντι €1,29 εκατ. το H1:23.

• § Ανυπομονούμε να ακούσουμε τις εξελίξεις σχετικά με την αποενοποίηση της TE (πώληση επιπλέον μεριδίου 14% μέχρι το τέλος του 2024), την εξέλιξη της επιχείρησης Holland and Barret και λίγο περισσότερο φως για την επίδραση του 2025 της νέας επιχείρησης Footlocker που εκκρεμεί να προστεθεί. Επίσης, η υστέρηση των δραστηριοτήτων της Intersport θα είναι στην επιφάνεια.

§ Η αποτίμηση της SOTP δικαιολογεί υψηλότερα επίπεδα μετοχικού κεφαλαίου των 5,8 €/μετοχή, ωστόσο με την επενδυτική κοινότητα να είναι απρόθυμη να δικαιολογήσει την άνοδο της κύριας δραστηριότητας λόγω της πολυπλοκότητας της ενσωμάτωσης περιουσιακών στοιχείων ΑΠΕ στην επιχείρηση ΙΚΕΑ. Είμαστε ουδέτεροι για τη μετοχή, η οποία διαπραγματεύεται με προβλεπόμενο PE FY:24 10,5x και EV/EBITDA 4,6x.

• Ο ακόλουθος πίνακας συνοψίζει τις εκτιμήσεις μας για τις οικονομικές επιδόσεις της Fourlis στο 2ο τρίμηνο/ 1ο τρίμηνο:24: 

CC Details: Wednesday September 11 5pm local GR time.

·        WEB: https://87399.choruscall.eu/links/fourlis240911.html

·        GR: +30 213 009 6000 or +30 210 94 60 800

·        UK: +44 (0) 800 368 1063

·        UK & INTL: +44 (0) 203 059 5872

·        USA: +1 516 447 5632

Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο