Η αμερικανική οικονομία ενδέχεται να αναπτυχθεί πιο αργά από ό,τι προβλεπόταν προηγουμένως, καθώς αυξάνονται οι δασμοί στις εισαγωγές και η κυβέρνηση Τραμπ σηματοδοτεί ότι μπορεί να ανεχθεί βραδύτερη ανάπτυξη προκειμένου να εφαρμόσει τις εμπορικές της πολιτικές, σύμφωνα με την Goldman Sachs Research.
Οι οικονομολόγοι μας μείωσαν την πρόβλεψή τους για την επέκταση του αμερικανικού ΑΕΠ στο 1,7% το τέταρτο τρίμηνο του 2025 (σε ετήσια βάση) από την προηγούμενη εκτίμησή τους για 2,2%. Η πρόβλεψη της Goldman Sachs Research για τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου είναι, για πρώτη φορά εδώ και περισσότερο από δύο χρόνια, χαμηλότερη από τη συναίνεση των οικονομολόγων που συμμετείχαν στην έρευνα του Bloomberg.
«Οι υποθέσεις μας για την εμπορική πολιτική έχουν γίνει σημαντικά πιο δυσμενείς και η κυβέρνηση διαχειρίζεται τις προσδοκίες προς την κατεύθυνση της βραχυπρόθεσμης οικονομικής αδυναμίας που προκαλείται από τους δασμούς», γράφει ο επικεφαλής οικονομολόγος της Goldman Sachs Research Jan Hatzius στην έκθεση της ομάδας.
Ο μέσος δασμολογικός συντελεστής των ΗΠΑ αναμένεται να αυξηθεί κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες φέτος. Αυτό είναι διπλάσιο από την προηγούμενη πρόβλεψη της Goldman Sachs Research και περίπου πενταπλάσιο από την αύξηση που παρατηρήθηκε κατά την πρώτη διακυβέρνηση Τραμπ. Ενώ ορισμένοι εισαγωγικοί φόροι έχουν αμβλυνθεί, οι οικονομολόγοι μας αναμένουν εισφορές τους επόμενους μήνες σε κρίσιμα αγαθά, παγκόσμια αυτοκίνητα και έναν «αμοιβαίο» δασμό.
Οι αμοιβαίοι δασμοί και η άποψη της κυβέρνησης για τον ευρωπαϊκό φόρο προστιθέμενης αξίας (ΦΠΑ) 20% είναι ιδιαίτερα σημαντικοί, επειδή οι ΗΠΑ θεωρούν τον φόρο αυτό δασμό (παρόλο που η Ευρώπη τον επιβάλλει εξίσου σε εισαγόμενα και εγχώρια παραγόμενα αγαθά). Εάν εφαρμοστεί μηχανικά, ένας αμοιβαίος δασμός που περιλαμβάνει την επίδραση του ΦΠΑ θα μπορούσε να αυξήσει τον μέσο δασμολογικό συντελεστή των ΗΠΑ κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες ή και περισσότερο. Οι δασμολογικές εξαιρέσεις θα μειώσουν πιθανώς τον αριθμό αυτό, αλλά αν οι εξαιρέσεις είναι λιγότερο διαδεδομένες από ό,τι αναμένει η Goldman Sachs Research, ο μέσος δασμολογικός συντελεστής θα μπορούσε να αυξηθεί έως και 15 ποσοστιαίες μονάδες.
Ποιες είναι οι οικονομικές επιπτώσεις των δασμών;
Οι δασμοί είναι πιθανό να επιβαρύνουν την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ μέσω τριών κύριων διαύλων, σύμφωνα με την Goldman Sachs Research.
Αυξάνουν τις τιμές καταναλωτή – και ως εκ τούτου μειώνουν το πραγματικό εισόδημα – κατά περίπου 0,1% ανά 1 ποσοστιαία μονάδα αύξησης του μέσου δασμολογικού συντελεστή των ΗΠΑ. (Θεωρητικά, η επιβάρυνση θα μπορούσε να μειωθεί εάν τα έσοδα από τους δασμούς ανακυκλωθούν σε πρόσθετες φορολογικές περικοπές, αλλά τα έσοδα αυτά δεν θα βαθμολογηθούν στις τρέχουσες διαπραγματεύσεις για τον προϋπολογισμό εάν προκύπτουν από εκτελεστική δράση σε αντίθεση με τη δράση του Κογκρέσου).
Οι δασμοί τείνουν να συσφίγγουν τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες, αν και ο αντίκτυπος σε αυτόν τον κύκλο φαίνεται μικρότερος από ό,τι στον εμπορικό πόλεμο του 2018-2019, όταν κλιμακώνεται με βάση το μέγεθος των δασμολογικών αυξήσεων.
Η αβεβαιότητα της εμπορικής πολιτικής οδηγεί τις επιχειρήσεις να καθυστερούν τις επενδύσεις.
Συνολικά, το νέο βασικό σενάριο της ομάδας υποδηλώνει ότι οι δασμοί θα αφαιρέσουν περίπου 0,8 ποσοστιαίες μονάδες από την αύξηση του ΑΕΠ κατά το επόμενο έτος, με μόνο 0,1-0,2 ποσοστιαίες μονάδες αυτής της επιβάρυνσης να αντισταθμίζονται από την (σχετικά αργά κινούμενη) ώθηση από τις φορολογικές περικοπές και τη χαλάρωση των κανονιστικών ρυθμίσεων.
Θα οδηγήσουν οι δασμοί σε υψηλότερο πληθωρισμό;
Η Goldman Sachs Research αναμένει τώρα ότι ο πυρήνας του πληθωρισμού PCE θα επιταχυνθεί εκ νέου στο 3% αργότερα φέτος, σχεδόν μισή ποσοστιαία μονάδα υψηλότερα από την προηγούμενη πρόβλεψή της. Θεωρητικά, μια αύξηση των δασμών αυξάνει μόνιμα το επίπεδο των τιμών, αλλά αυξάνει προσωρινά μόνο τον πληθωρισμό. Στην πράξη, αυτό εξαρτάται από την υπόθεση ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό παραμένουν καλά εδραιωμένες, κάτι που φαίνεται λίγο πιο αδύναμο μετά την άνοδο των μετρήσεων των προσδοκιών για τον πληθωρισμό από το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν και το Conference Board.
Δεδομένης της υποβάθμισης των προβλέψεών τους για την αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ, οι οικονομολόγοι μας εξακολουθούν να αναμένουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα προβεί σε δύο μειώσεις του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 25 μονάδες βάσης φέτος (τον Ιούνιο και τον Δεκέμβριο). Η βραχυπρόθεσμη άποψη της Goldman Sachs Research είναι ότι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς θα θελήσει να παραμείνει στο περιθώριο και να προβεί σε όσο το δυνατόν λιγότερες ειδήσεις μέχρι να ξεκαθαρίσουν οι προοπτικές πολιτικής.
Αυτό το άρθρο παρέχεται μόνο για εκπαιδευτικούς σκοπούς. Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το άρθρο δεν συνιστούν σύσταση από οποιαδήποτε οντότητα της Goldman Sachs προς τον παραλήπτη και η Goldman Sachs δεν παρέχει χρηματοοικονομικές, οικονομικές, νομικές, επενδυτικές, λογιστικές ή φορολογικές συμβουλές μέσω αυτού του άρθρου ή προς τον παραλήπτη του. Ούτε η Goldman Sachs ούτε οι θυγατρικές της παρέχουν οποιαδήποτε εκπροσώπηση ή εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, όσον αφορά την ακρίβεια ή την πληρότητα των δηλώσεων ή οποιασδήποτε πληροφορίας που περιέχεται στο παρόν άρθρο και αποποιείται ρητά οποιαδήποτε ευθύνη για το λόγο αυτό (συμπεριλαμβανομένης της ευθύνης για άμεση, έμμεση ή επακόλουθη απώλεια ή ζημία).
Επιμέλεια – Απόδοση: Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
