Για να γνωρίζετε, τα έσοδα από προμήθειες είναι πολύ κομβικό και ποιοτικό στοιχείο στον ισολογισμό μιας τράπεζας. Για να καταλάβετε, στο Α’ τρίμηνο του 2024 η τράπεζα Πειραιώς είχε έσοδα από προμήθειες 145 εκ. ευρώ και η Εθνική 100 εκ. ευρώ.

Ακόμα, η Πειραιώς είχε το Α΄ τρίμηνο του 2024 ενεργητικό 77,25 δισ. ευρώ και η Εθνική 72,44 δισ. ευρώ.

Ακόμα, η Πειραιώς είχε καταθέσεις 58,6 δισ. ευρώ και η Εθνική 55,6 δισ. ευρώ. Η Πειραιώς είχε χορηγήσεις 30 δισ. ευρώ και η Εθνική 28,6 δισ. ευρώ.

Όπως αντιλαμβάνεστε, τα νούμερα είναι αμείλικτα. Βροντοφωνάζουν το πόσο υποτιμημένη είναι η μετοχή της Πειραιώς σε σχέση με την Εθνική.

Το πιο σημαντικό όμως κατά τον The Value Investor βρίσκεται στη σελίδα 2 του report που έβγαλε η Eurobank στις 21 Μαΐου για τις ελληνικές τράπεζες. Εκεί μπορεί κάποιος εύκολα να διακρίνει ότι ο αναλυτής της Eurobank εκτιμάει ότι η Πειραιώς, προσέξτε τώρα, θα έχει υψηλότερο PPI από την Εθνική.

Συγκεκριμένα, προβλέπει ότι η Πειραιώς θα έχει PPI 1,668 δισ. ευρώ και η Εθνική 1,653 δισ. ευρώ. Προβλέπει σχεδόν την ίδια καθαρή κερδοφορία και σχεδόν το ίδιο adj.RoTE.

Συγκεκριμένα, προβλέπει 12.2% για την Πειραιώς και 12.6% για την Εθνική.

Φίλοι αναγνώστες, με όλες τις παραπάνω παραδοχές και με την προϋπόθεση ότι ο κ. Μεγάλου θα επιβεβαιωθεί για τις εκτιμήσεις του για την κερδοφορία της τράπεζάς του, ο The Value Investor θεωρεί δεδομένο ότι η Τράπεζα Πειραιώς θα γράψει την κεφαλαιοποίηση που έχει τώρα η Εθνική, τα 7,427 δισ. ευρώ, δηλαδή τα 5,94€ που έχει ήδη δώσει για τιμή στόχο η HSBC.

Εδώ οφείλουμε να σας ενημερώσουμε ότι στο τελευταίο report που έβγαλε η Goldman Sachs για τις ελληνικές τράπεζες στις 16 Απριλίου τονίζει ότι η τράπεζα Πειραιώς αυτή την στιγμή είναι η πιο υποτιμημένη ελληνική τραπεζική μετοχή on returns – adjusted basis relative to both GEM and European stocks.

Η Goldman Sachs της δίνει τώρα μια τιμή στόχο στα 5,30€. Ο The Value Investor βλέπει την Πειραιώς άμεσα στα 5,30€ και εφόσον δικαιωθεί ο κ. Μεγάλου να πάει στα 8,00€ όπου εκεί θα παίζει με ένα P/TBV 2026e = 1,1, με ένα P/E 2026e = 9,09 και θα έχει μια προσδοκώμενη μερισματική απόδοση στην τιμή στόχο της τάξης του 5,50%.

Η τωρινή πτώση της μετοχής της τράπεζας Πειραιώς στα 3.63€ είναι εξαιρετική ευκαιρία για τοποθετήσεις. Αυτή την στιγμή που μιλάμε είναι προκλητικά υποτιμημένη σε σχέση με την Εθνική τράπεζα.

Είναι θέμα χρόνου και μόνο να κλείσει η ψαλίδα των κεφαλαιοποιήσεων.

Ο The Value Investor υπογράφεται από τον Τίμο Μελισσάρη (MSc INTERNATIONAL ACCOUNTING AND FINANCE LSE), ειδικό συνεργάτη του www.mononews.gr

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

• Ο αρθρογράφος διαθέτει μετοχές της τράπεζας Πειραιώς. Δεν προτρέπει κανέναν. Απόψεις μοιράζεται.
• Το παρόν άρθρο  εκφράζει προσωπικές απόψεις. Ο συγγραφέας δεν αμείβεται από κανέναν για την συγγραφή του παρόντος άρθρου και δεν έχει καμία σχέση με την εταιρεία του άρθρου εκτός του ότι είναι μέτοχος.
• Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.
• Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και στις αγορές.
• Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα και το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών.
• Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.
• Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχόμενων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.