Η RBC Capital Markets σε σημείωμα της Πέμπτης υποβάθμισε την Swatch Group (SIX:UHR) σε αξιολόγηση «underperform», επικαλούμενη δομικές και κυκλικές προκλήσεις που θα μπορούσαν να εμποδίσουν την απόδοση της εταιρείας τα επόμενα χρόνια.
Η χρηματιστηριακή εταιρεία αναθεώρησε επίσης τον στόχο τιμής της για τη Swatch σε CHF 140 από 150 CHF, υποδηλώνοντας περαιτέρω καθοδικό κίνδυνο σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα συναλλαγών της μετοχής.
Οι αναλυτές της RBC επισήμαναν τις επίμονες διαρθρωτικές πιέσεις στα εμπορικά σήματα του Ομίλου Swatch, όπως η Swatch, η Tissot και η Certina, οι οποίες μαζί αντιπροσωπεύουν το 80% των όγκων της εταιρείας αλλά μόνο το 20% των εσόδων της.
Αυτές οι μάρκες αντιμετωπίζουν αυξανόμενο ανταγωνισμό από έξυπνα ρολόγια, των οποίων τα ποσοστά υιοθέτησης συνεχίζουν να αυξάνονται. Το 2024, η παγκόσμια αγορά έξυπνων ρολογιών αποτιμήθηκε στα 44 δισεκατομμύρια δολάρια —διπλάσια από το μέγεθος της ελβετικής αγοράς ρολογιών— και προβλέπεται να αναπτυχθεί με σύνθετο ετήσιο ρυθμό 14% έως το 2029.
Με αλληλεπικαλυπτόμενα σημεία τιμών, τα έξυπνα ρολόγια κανιβαλίζουν σταθερά τις προσφορές χαμηλότερης βαθμίδας του Swatch Group, ιδιαίτερα μεταξύ των νεότερων καταναλωτών που αποτελούν την πλειοψηφία της ζήτησης πολυτελών προϊόντων, αλλά παρουσιάζουν τα υψηλότερα ποσοστά υιοθέτησης έξυπνων ρολογιών.
Η RBC επεσήμανε επίσης την ασθενέστερη απόδοση στις μάρκες υψηλών προδιαγραφών της Swatch, όπως η Omega και η Blancpain, σημειώνοντας υποτίμηση στην αξία μεταπώλησής τους σε σύγκριση με ανταγωνιστές όπως η Rolex και η Cartier.
Η Omega, για παράδειγμα, βλέπει μια μέση πτώση των τιμών της τάξης του 30-37% στη δευτερογενή αγορά, καθιστώντας την λιγότερο ελκυστική για τους καταναλωτές που αναζητούν διατήρηση αξίας.
Η δυναμική της αγοράς μεταπώλησης επιδεινώνεται από την υπερπροσφορά, με τις καταχωρίσεις της Omega στο Chrono24, μια σημαντική πλατφόρμα μεταπώλησης, να ξεπερνούν εκείνες των περισσότερων ομοτίμων εκτός της Rolex.
Ένας άλλος παράγοντας που επηρεάζει την υποβάθμιση είναι η άποψη της RBC ότι οι συναινετικές προσδοκίες για τα βραχυπρόθεσμα κέρδη της Swatch είναι υπερβολικά αισιόδοξες.
Οι εκτιμήσεις κερδών της RBC για το 2024 και το 2025 είναι 6% και 19% χαμηλότερες από τη συναίνεση της αγοράς, αντίστοιχα. Οι αναλυτές επέκριναν τη συναινετική πρόβλεψη για αύξηση EBIT 39% σε αύξηση εσόδων μόλις 3% το 2025 ως μη ρεαλιστική.
Παρά τη σταθεροποίηση της προσφοράς, η RBC αναμένει ότι κυκλικά ζητήματα, όπως προεξοχές αποθεμάτων και αδύναμες νέες πωλήσεις, θα συνεχιστούν μέχρι το 2025. Η πίεση του περιθωρίου θα επιδεινωθεί από την περιορισμένη χρησιμοποίηση της βιομηχανικής παραγωγικής ικανότητας σε μάρκες χαμηλότερης τιμής.
Όσον αφορά την αποτίμηση, η RBC παρατήρησε ότι η Swatch διαπραγματεύεται 20 φορές τα κέρδη της το 2025, μια έκπτωση σε σύγκριση με τον ευρύτερο τομέα πολυτελείας.
Ωστόσο, αυτή η αποτίμηση δεν θεωρείται επιτακτική, δεδομένων των συνεχιζόμενων διαρθρωτικών αντίξοων ανέμων και των ανταγωνιστικών πιέσεων της εταιρείας.
Οι προοπτικές της περιορίζονται τόσο από μακροπρόθεσμες προκλήσεις, συμπεριλαμβανομένης της εξάρτησής της από εμπορικά σήματα εισόδου, όσο και από βραχυπρόθεσμα εμπόδια, συμπεριλαμβανομένων των απωλειών μεριδίου αγοράς και των ασθενέστερων επιδόσεων στη δευτερογενή αγορά.
Η RBC πρόσθεσε ότι το μέλλον παραμένει αβέβαιο για το Swatch Group καθώς αντιμετωπίζει μακροπρόθεσμες προκλήσεις και βραχυπρόθεσμα εμπόδια.
Αντίθετα, η RBC ευνοεί άλλους παίκτες σκληρής πολυτέλειας, όπως η Watches of Switzerland, η οποία κατέχει βαθμολογία ανώτερης απόδοσης.
Οι μετοχές της ελβετικής εταιρείας ρολογιών υποχώρησαν πάνω από 2% στις 03:22 ET (08:22 GMT).
πηγή: investing.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
