Γιατί μας επηρεάζει άμεσα το sell off στα ομόλογα;

ομόλογα
Man pushing an elevator buttons where it is written long term. Investment Concept. Composite image between a hand photography and a 3D background.

Το ξεπούλημα-sell-off (ομόλογα) στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων έχει αυξήσει το κόστος δανεισμού στα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας και πλέον.

Αυτό σημαίνει δυνητικά μεγάλες απώλειες για τις τράπεζες, τις ασφαλιστικές εταιρείες, τα συνταξιοδοτικά ταμεία, και τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, που κατέχουν τρισεκατομμύρια δολάρια κρατικού και εταιρικού χρέους.

Οι αρμόδιοι χάραξης νομισματικής πολιτικής και οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί σχετικά με τις απότομες κινήσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να προκαλέσουν σοβαρές ζημιές σε διάφορα τμήματα του χρηματοπιστωτικού συστήματος.

“Το παρακολουθούμε αυτό . . . πολύ προσεκτικά για να δούμε αν κάτι σπάσει”, δήλωσε ο Salman Ahmed, παγκόσμιος επικεφαλής μακροοικονομικών της Fidelity International.

Οι αμερικανικές τράπεζες

US banks ομόλογα

Οι περισσότερες τράπεζες, και ιδίως οι μεγαλύτερες, δεν θα χρειαστεί να πουλήσουν και έτσι δεν θα πραγματοποιήσουν ποτέ αυτές τις ζημίες.

Ωστόσο, η κατάρρευση της SVB τον Μάρτιο, θύμισε σε ρυθμιστικές αρχές και επενδυτές τους κινδύνους που ελλοχεύουν στα χαρτοφυλάκια των τραπεζικών ομολόγων.

Ταυτόχρονα, τα υψηλότερα επιτόκια δημιουργούν μεγαλύτερο κίνητρο για τους καταθέτες στο να μεταφέρουν τα χρήματά τους, αναγκάζοντας τις τράπεζες να πληρώνουν για να διατηρούν τους λογαριασμούς τους – γεγονός που τελικά πλήττει τα κέρδη.

Αξίζει να σημειωθεί, ότι οι μετοχές των μεγαλύτερων τραπεζών των ΗΠΑ, οι οποίες αποτελούν τον δείκτη KBW Nasdaq Bank, υποχώρησαν κατά μέσο όρο 8,5% τον τελευταίο μήνα, με τις απώλειες για τους επενδυτές να φθάνουν τα 10 δισ. δολάρια.

Ευρωπαϊκές τράπεζες

eurpean banks ομόλογα

Ο αντίκτυπος για τις ευρωπαϊκές τράπεζες έχει υποχωρήσει από τις 100 μονάδες βάσης στις 80 μονάδες βάσης στο πρώτο εξάμηνο του έτους, καθώς αυτές μείωσαν τα χαρτοφυλάκια ομολόγων τους.

Σύμφωνα με στοιχεία της ΕΚΤ που δημοσιεύθηκαν τον Ιούλιο, 104 ευρωπαϊκές τράπεζες κατέγραφαν λογιστικές ζημίες 73,0 δισ. ευρώ από τα χαρτοφυλάκια ομολόγων τους, με αυτές να εκτιμάται ότι μπορούν να αυξηθούν κατά 155,0 δισ. ευρώ στο χειρότερο σενάριο που πραγματοποίησε η ΕΚΤ στα stress test.

Ασφαλιστικές

insurance ομόλογα

Οι ασφαλιστικές είναι μεγάλοι κάτοχοι ομολόγων, τα οποία χρησιμοποιούν για να καλύψουν υποχρεώσεις όπως οι συνταξιοδοτικές υποχρεώσεις. Οι τιμές των μετοχών τους πιέστηκαν αρκετά μετά την κατάρρευση της SVB.

Συνταξιοδοτικά ταμεία

pension funds ομόλογα

Οι υψηλές αποδόσεις που σημειώνουν τα κρατικά ομόλογα ευνοούν τα βρετανικά συνταξιοδοτικά ταμεία, κι αυτό διότι βελτιώνει την θέση χρηματοδότησής τους. Πριν από ένα χρόνο, όμως, η ξαφνική πτώση των ομολόγων μετά τον “μίνι” προϋπολογισμό της τότε πρωθυπουργού Liz Truss προκάλεσε κρίση στον κλάδο των συνταξιοδοτικών ταμείων.

Πολλά συνταξιοδοτικά ταμεία του Ηνωμένου Βασιλείου χρησιμοποιούν μια στρατηγική γνωστή ως “επένδυση με γνώμονα τις υποχρεώσεις”, η οποία αποσκοπεί στην αντιστάθμιση έναντι των μεταβολών των αποδόσεων των υψηλών επιτοκίων και στη διασφάλιση της αντιστοίχισης των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων προς τους συνταξιούχους με τα μακροπρόθεσμα assets.

Χρέος

debt ομόλογα

Οι αγορές εταιρικού χρέους έχουν επίσης δεχθεί μεγάλες πιέσεις από την απότομη αύξηση στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, γεγονός που επηρεάζει το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων.

Η μέση απόδοση των αμερικανικών ομολόγων “σκουπίδια” διαμορφώθηκε πάνω από το 9,3% αυτή την εβδομάδα, από λιγότερο από 9% στα τέλη Σεπτεμβρίου, και 8,5% ένα μήνα νωρίτερα.

Πολλές εταιρείες κατάφεραν να περιορίσουν την αναχρηματοδότηση του χρέους τους, αφού εκμεταλλεύτηκαν τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια στην αρχή της πανδημίας του κορονοϊού για να δανειστούν φθηνά και να επιμηκύνουν τις πληρωμές των δανείων τους.

Private equity

private equity ομόλογα

Η προοπτική ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα είναι κακή είδηση για τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια.

Η σύναψη συμφωνιών είχε ήδη μειωθεί τους τελευταίους 12 μήνες, καθώς οι εταιρείες εξαγορών επηρεάστηκαν αρνητικά από την αύξηση του κόστους δανεισμού.

Η επιβράδυνση των αγοροπωλησιών έχει καταστήσει πιο δύσκολο για τις επιχειρήσεις να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία και να επιστρέψουν χρήματα στους επενδυτές τους. Και η ικανότητα των εταιρειών να εξυπηρετούν το χρέος τους αρχίζει επίσης να εμφανίζεται πιο τεταμένη.

Η άνοδος των μακροπρόθεσμων επιτοκίων θα ασκήσει επίσης πιέσεις στις αποτιμήσεις των ιδιωτικών ακινήτων, όπου εταιρείες όπως η Blackstone και η Brookfield έχουν γίνει μερικοί από τους μεγαλύτερους ιδιοκτήτες ακινήτων παγκοσμίως.

Πηγή: ft.com

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο