Ένα μακρύ, φρενήρες ράλι ομολόγων στην Κίνα έχει σταματήσει, με τις τιμές να πέφτουν και τον κύκλο εργασιών να υποχωρεί καθώς οι επενδυτές κάνουν πίσω μετά την εντατικοποίηση της παρέμβασης του Πεκίνου για να σταματήσει την πτώση των αποδόσεων.
Τα δεκαετή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του κρατικού ομολόγου κατευθύνθηκαν προς δεύτερη συνεχόμενη εβδομαδιαία πτώση την Παρασκευή, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη δεκαπενθήμερη πτώση σε σχεδόν ένα χρόνο, ακόμη και όταν μια σειρά θλιβερών οικονομικών δεικτών δείχνουν επιβράδυνση της οικονομίας που κανονικά θα ενθάρρυνε τα στοιχήματα για περισσότερη χαλάρωση πολιτικής και αγορά ομολόγων σε μία από τις μεγαλύτερες αγορές κρατικών ομολόγων στον κόσμο.
Τα διαπραγματεύσιμα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια στην Κίνα είχαν μια άνοδο στις εκροές σε αρκετές ημέρες σε μια εβδομάδα, όπου οι κρατικές τράπεζες ήταν μεγάλοι πωλητές και τα μέσα ενημέρωσης που συνδέονται με τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας ανέφεραν ότι οι προειδοποιήσεις κατά των απερίσκεπτων αγορών είχαν αρχίσει να λειτουργούν.
Ορισμένα εγχώρια προϊόντα διαχείρισης πλούτου που κατέχουν ομόλογα υποχώρησαν επίσης σε εκπτώσεις στις καθαρές αξίες των περιουσιακών στοιχείων. Η δράση των τιμών δείχνει μια αγορά που σκύβει για μια διαμάχη με τις αρχές, μόνο μια σειρά από νέες πωλήσεις ομολόγων αναμένονται τις επόμενες εβδομάδες και μήνες.
«Αυτό που βλέπουμε εδώ είναι ένας νέος γύρος δράσης της PBOC», δήλωσε ο Julio Callegari, επικεφαλής επενδύσεων για το σταθερό εισόδημα της J.P. Morgan Asset Management στην Ασία.
Έχει μειώσει μια μακρά θέση στα κινεζικά κρατικά ομόλογα εδώ και μήνες, εν μέρει ως απάντηση στη ρητορική της κεντρικής τράπεζας που στοχεύει στην ψύξη του ράλι και καθώς αναμένονται δύο μήνες σταθερής έκδοσης ομολόγων.
«Είμαστε πιο κοντά στο ουδέτερο, τα longs μας είναι μικρότερα», είπε, με ένα λογικό σενάριο να σταθεροποιούνται τελικά οι αποδόσεις.
Τα ομόλογα μακράς διάρκειας βρέθηκαν στο επίκεντρο τις τελευταίες δύο εβδομάδες, καθώς η Κίνα κατήγγειλε τους κινδύνους μιας φούσκας περιουσιακών στοιχείων και επέβαλε περιορισμούς στη διάρκεια των νέων ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων και αυξημένο έλεγχο στις συναλλαγές ομολόγων χρηματιστών και τραπεζών.
Οι αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων την Παρασκευή αυξήθηκαν σχεδόν δέκα μονάδες βάσης (bps) από τα χαμηλά ρεκόρ της περασμένης εβδομάδας, ενώ οι αποδόσεις των 30ετών αυξήθηκαν κατά 8 bps στο 2,383%.
Οι αποδόσεις αυξάνονται όταν πέφτουν οι τιμές των ομολόγων.
Πριν από μία εβδομάδα, ο αριθμός των προϊόντων διαχείρισης πλούτου των οποίων η αγοραία αξία έπεσε κάτω από την καθαρή αξία ενεργητικού εκτινάχθηκε στα 385, το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2023, σύμφωνα με την Zheshang Securities και η αγορά δείχνει άλλα σημάδια επιδείνωσης.
Την Πέμπτη, μόλις 30,9 δισ. γιουάν (4,3 δισ. δολάρια) του τρέχοντος 10ετούς ομολόγου της Κίνας διαπραγματεύονταν διατραπεζικά, σε σύγκριση με μέσο ημερήσιο όγκο 122 δισ. γιουάν την περασμένη εβδομάδα.
Ο Zhao Jian, επικεφαλής του Atlantis Finance Research Institute, δήλωσε ότι οι κινήσεις των αρχών να άρουν την πτώση των αποδόσεων σε μια αδύναμη οικονομία ήταν «ακατανόητες», σε σχόλιό του στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης.
Ενώ στοχεύουν στη μείωση του κινδύνου, είπε ότι τα μέτρα πιθανότατα θα βλάψουν τη λειτουργία της αγοράς, καθιστώντας τους συμμετέχοντες απρόθυμους να συναλλάσσονται, υπονομεύοντας τελικά τον χρηματοδοτικό και επενδυτικό σκοπό της.
Η Κίνα θα επιμείνει σε μια υποστηρικτική νομισματική πολιτική και θα διατηρήσει τη σταθερότητα της πολιτικής της, δήλωσε ο διοικητής της κεντρικής της τράπεζας Pan Gongsheng σε συνέντευξή του στο κρατικό πρακτορείο ειδήσεων Xinhua την Πέμπτη.
Μεταβλητότητα
Το ράλι των ομολόγων της Κίνας συνεχίζεται εδώ και χρόνια, καθώς τα lockdown λόγω πανδημίας και η κατάρρευση της αγοράς ακινήτων έπνιξαν την οικονομική ανάπτυξη και η ανάκαμψη μετά τον COVID απογοήτευσε σε κάθε στροφή – οδηγώντας τα επιτόκια χαμηλότερα και, ως εκ τούτου, ωθώντας τις τιμές των ομολόγων υψηλότερα.
Οι αποδόσεις της αγοράς ομολόγων είναι υψηλότερες από τα επιτόκια καταθέσεων, γεγονός που προσελκύει τα νοικοκυριά. Ο νέος τραπεζικός δανεισμός υποχωρεί επίσης σε χαμηλά 15 ετών, πράγμα που σημαίνει ότι το αδρανές τραπεζικό κεφάλαιο έχει επίσης εισρεύσει σε ομόλογα.
Οι αρχές έχουν κάνει πίσω, φοβούμενες μια φούσκα της αγοράς και την εκτροπή όλο και περισσότερων χρημάτων μακριά από την παραγωγική χρήση.
Βεβαίως, καμία από αυτές τις δυνάμεις δεν αποδυναμώνεται, οδηγώντας σε εμβάθυνση των γραμμών μάχης μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά και των αρχών.
Η προσφορά ομολόγων είναι ένας άλλος μπαλαντέρ, δεδομένου ότι από τα τέλη Ιουλίου η Κίνα είχε πουλήσει λιγότερο από το ήμισυ των συνδυασμένων 5,62 τρισεκατομμυρίων γιουάν σε ομόλογα τοπικής αυτοδιοίκησης και κρατικών ομολόγων που σχεδιάζει για το έτος.
Ο Ju Wang, επικεφαλής της στρατηγικής νομισμάτων και επιτοκίων της ευρύτερης Κίνας στην BNP Paribas (OTC:BNPQY), σημειώνει επίσης ότι οι ξένοι που έχουν παρασυρθεί από προσοδοφόρα επιτόκια ανταλλαγής μπορεί να εκμεταλλευτούν την ευκαιρία να καταγράψουν κέρδη και να κλείσουν θέσεις.
Σε μια αποκάλυψη προϊόντος την Πέμπτη, η μονάδα διαχείρισης πλούτου της Bank of Hangzhou δήλωσε ότι η αδύναμη οικονομική ανάκαμψη της Κίνας σημαίνει ότι θα είναι ευκολότερο για τις αποδόσεις να μειωθούν παρά να αυξηθούν.
Ωστόσο, η τράπεζα αναμένει μεγαλύτερη μεταβλητότητα καθώς οι αποδόσεις είναι ήδη χαμηλές και ετοιμάζεται να «αδράξει τις ευκαιρίες συναλλαγών».
πηγή:www.investing.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
