Τι στο καλό θα συμβεί στην οικονομική πολιτική των ΗΠΑ όταν ο Ντόναλντ Τραμπ γίνει πρόεδρος; Το ερώτημα αυτό προκαλεί ήδη ευρεία ανησυχία. Και ακόμη και το υποτιθέμενο έξυπνο χρήμα φαίνεται να μην είναι σίγουρο για την απάντηση.
Αυτή την εβδομάδα, για παράδειγμα, το hedge fund Bridgewater δήλωσε στους πελάτες του ότι «οι υποψηφιότητες και η ρητορική του Τραμπ μέχρι στιγμής φαίνεται να υποδηλώνουν ότι θα προσπαθήσει να προχωρήσει σε μεγάλα βήματα και να αναμορφώσει ριζικά τους θεσμούς των ΗΠΑ, το παγκόσμιο εμπόριο και την εξωτερική πολιτική των ΗΠΑ». Gulp. Αλλά στη συνέχεια τόνισε ότι αυτό είναι απλώς «μια εικασία», καθώς υπάρχει «χαμηλή εμπιστοσύνη στα πιθανά προγράμματα τώρα». Σε απλά ελληνικά: καλύψτε τα στοιχήματά σας.
Αυτή η αβεβαιότητα αντικατοπτρίζει εν μέρει το ασταθές στυλ και την προτίμηση του Τραμπ στο μπρα ντε φερ. Αλλά υπογραμμίζει και κάτι άλλο: οι πρόσφατες πολιτικές του υποσχέσεις είναι γεμάτες αντιφάσεις. Οι επενδυτές δεν μπορούν παρά να παρακολουθούν για να δουν πώς αυτές θα εξελιχθούν ή όχι.
Ποιες είναι αυτές οι αντιφάσεις; Η πρώτη περιστρέφεται γύρω από τον πληθωρισμό. Κατά τη διάρκεια της προεκλογικής του εκστρατείας, ο Τραμπ επιτέθηκε στην κυβέρνηση Μπάιντεν για την αύξηση των τιμών της εποχής του Κόβιντ και υποσχέθηκε να τερματίσει τον πληθωρισμό. Αλλά δεσμεύεται επίσης να επιβάλει δασμούς ύψους 60% στην Κίνα και 25% στο Μεξικό και τον Καναδά, κάτι που θα μπορούσε να «εκτροχιάσει» τη μάχη για τον πληθωρισμό, όπως προειδοποίησε αυτή την εβδομάδα η Τζάνετ Γέλεν, υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ.
Ο Στίβεν Μουρ, σύμβουλος του Τραμπ, απορρίπτει τέτοιες συζητήσεις. «Ο Τραμπ αύξησε τους δασμούς στην πρώτη του θητεία, αλλά πού ήταν ο πληθωρισμός; Δεν υπήρξε κανένας», έγραψε πρόσφατα στο ενημερωτικό του δελτίο. Δίκαιο επιχείρημα. Αλλά αυτή την εβδομάδα μάθαμε ότι ο πληθωρισμός είναι ήδη 2,7%, πάνω από τον στόχο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και πολύ υψηλότερος από ό,τι το 2016. Η Goldman Sachs προβλέπει ότι οι δασμοί θα αυξήσουν το ποσοστό αυτό κατά μία ποσοστιαία μονάδα – ακόμη και πριν οι απελάσεις αυξήσουν το κόστος εργασίας.
Το δεύτερο είναι το ζήτημα των επιτοκίων. Αυτή την εβδομάδα, ο Τραμπ δεσμεύτηκε να αφήσει τον Τζέι Πάουελ στη θέση του προέδρου της Fed. Αλλά προηγουμένως προσπάθησε να τρομοκρατήσει τον «ηλίθιο» Πάουελ για να μειώσει τα επιτόκια. Και έχει κίνητρο να προσπαθήσει ξανά, δεδομένου ότι το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους έχει εκτοξευθεί. Το πώς αυτό συμβαδίζει με τις προκλητικές δηλώσεις του Πάουελ για την ανεξαρτησία της Fed δεν το ξέρει κανείς.
Στη συνέχεια, υπάρχει το δολάριο. Η ομάδα του Τραμπ το θεωρεί πολύ υπερτιμημένο. Ο Σκοτ Μπέσεντ, υποψήφιος υπουργός Οικονομικών, δήλωσε στο Ινστιτούτο Μανχάταν αυτό το καλοκαίρι ότι «τα επόμενα χρόνια … θα πρέπει να έχουμε ένα είδος μεγάλης παγκόσμιας οικονομικής ανακατάταξης, κάτι που θα αντιστοιχεί σε ένα νέο Bretton Woods». Πράγματι, ο Takatoshi Ito, πρώην υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, σημειώνει ότι «ορισμένοι παρατηρητές, συμπεριλαμβανομένου και εμού, εικάζουν ότι … Bessent θα μπορούσε ακόμη και να ζητήσει μια ειδική συνάντηση της G20» για να αναπαραχθεί “η Συμφωνία της Πλάζα του 1985”.
Ωστόσο, ο Bessent δήλωσε επίσης στην ίδια συνάντηση του Ινστιτούτου Μανχάταν ότι τα δύο τρίτα των επιπτώσεων των δασμών συνήθως εμφανίζονται μέσω συναλλαγματικών κερδών – υπονοώντας ότι οι δασμοί θα ενισχύσουν το δολάριο. Οι περισσότεροι οικονομολόγοι συμφωνούν. Σκεφτείτε το.
Αυτό δημιουργεί μια τέταρτη αβεβαιότητα γύρω από το εμπορικό έλλειμμα. Η ομάδα του Τραμπ μου λέει ότι απορρίπτει ρητά την οικονομική ορθοδοξία που εμπνεύστηκε ο οικονομολόγος του 19ου αιώνα Ντέιβιντ Ρικάρντο – συγκεκριμένα, την ιδέα ότι οι χώρες εξάγουν αγαθά για να κερδίσουν χρήματα για να πληρώσουν τις εισαγωγές, και αν κάθε χώρα ειδικεύεται σε τομείς συγκριτικού πλεονεκτήματος, όλοι είναι καλύτερα.
Αντ’ αυτού, οι σύμβουλοι του Τραμπ θέλουν να μειώσουν το έλλειμμα χρησιμοποιώντας την πολιτική και εμπορική κυριαρχία της Αμερικής (μέσω δασμών), διατηρώντας παράλληλα τις εισροές κεφαλαίων. Το να γίνουν και τα δύο μπορεί να είναι δύσκολο. Και η όποια ισχύς του δολαρίου θα μπορούσε να απορροφήσει περισσότερες, όχι λιγότερες, εισαγωγές, ιδίως αν επιταχυνθεί η ανάπτυξη.
Όλα αυτά θα μπορούσαν στην πραγματικότητα να διευρύνουν το έλλειμμα, λέει ο Ken Heydon, πρώην Αυστραλός εμπορικός αξιωματούχος. Πράγματι, κατά τη διάρκεια της πρώτης προεδρίας του Τραμπ «το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ εκτινάχθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2008, αυξάνοντας από 481 δισ. δολάρια σε 679 δισ. δολάρια», σημειώνει.
Ένα έκτο ζήτημα είναι οι Brics, ή Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία, Κίνα και Νότια Αφρική. Τον περασμένο μήνα ο Τραμπ απείλησε με κυρώσεις εάν οι χώρες αυτές αμφισβητήσουν το δολάριο με την κυκλοφορία του δικού τους κοινού νομίσματος. Αλλά δεν έχουν δείξει κανένα σοβαρό σχέδιο να το κάνουν αυτό. Τέτοιες απειλές μπορεί να γυρίσουν μπούμερανγκ. Όπως σημειώνει ένα ιστολόγιο από το Ινστιτούτο American Enterprise της ελεύθερης αγοράς, «όσο απίθανη και αν είναι μια εγκατάλειψη του δολαρίου, η ιδιότροπη, αδιάκριτη και μονομερής άσκηση της ισχύος των ΗΠΑ … θα μπορούσε πράγματι να το κάνει να συμβεί».
Τελευταίο αλλά όχι λιγότερο σημαντικό είναι το δημοσιονομικό έλλειμμα. Ο Τραμπ υποσχέθηκε να το μειώσει από το 6,5% στο 3% του ΑΕΠ. Αλλά θέλει επίσης τεράστιες φορολογικές περικοπές. Η ομάδα του λέει ότι το κενό θα καλυφθεί από την υψηλότερη ανάπτυξη, τις περικοπές των κρατικών δαπανών και τα έσοδα από τους δασμούς. Ωστόσο, «η ταυτόχρονη επίτευξη αυτών των στόχων θα είναι δύσκολη, αν όχι αδύνατη», ακόμη και αν προκύψουν μικρές δημοσιονομικές βελτιώσεις, λέει η Tiffany Wilding, οικονομολόγος της Pimco.
Ίσως ο Τραμπ αψηφήσει τους σκεπτικιστές και αποδείξει ότι η οικονομική ορθοδοξία κάνει λάθος. Πράγματι, οι αγορές ενεργούν ήδη σαν να είναι έτσι – ότι τα Trumponomics θα προσφέρουν το ιερό δισκοπότηρο της υψηλής ανάπτυξης, του χαμηλού πληθωρισμού και κάποιου δημοσιονομικού ελέγχου. Αν αυτό συμβεί, θα είμαι ενθουσιασμένος. Αλλά στο μεταξύ, αυτές οι επτά αντιφάσεις ξεπροβάλλουν σε μεγάλο βαθμό. Έτσι, αν αισθάνεστε μπερδεμένοι για τον Τραμπ, μην ανησυχείτε: η αβεβαιότητα είναι η πιο λογική αντίδραση τώρα.
Gillian Tett, Financial Times
Τ.Σ.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
