Οι μετοχές της Novartis (SIX:NOVN) υποχώρησαν την Τετάρτη μετά από υποβάθμιση της BofA Securities, η οποία υποβάθμισε τον ελβετικό φαρμακευτικό κολοσσό σε «ουδέτερο» από «αγορά».
Στις 4:01 π.μ. (0801 GMT), η Novartis διαπραγματευόταν 2,4% χαμηλότερα στα 96,48 CHF.
Η κίνηση αντανακλά μια πιο προσεκτική προοπτική, λόγω ανησυχιών για μια πιο αργή πορεία καταλύτη, διαφαινόμενους νομικούς κινδύνους και μακροπρόθεσμες αβεβαιότητες για την ανάπτυξη.
Η BofA μείωσε επίσης τον στόχο τιμής της Novartis σε CHF110 από CHF120, αντανακλώντας τις αυξανόμενες ανησυχίες για τις βραχυπρόθεσμες δυνατότητες της εταιρείας για υπεραπόδοση.
Η υποβάθμιση σηματοδοτεί μια μετατόπιση του κλίματος μετά την ισχυρή πορεία της Novartis, η οποία είδε τη μετοχή της να ξεπερνά τις αποδόσεις του ευρωπαϊκού φαρμακευτικού τομέα κατά περίπου 12% από τις αρχές του 2023.
Η άνοδος υποστηρίχθηκε από θετικά αποτελέσματα από αρκετές δοκιμές Φάσης ΙΙΙ, συμπεριλαμβανομένων των Kisqali, Pluvicto, Iptacopan και Scemblix, καθώς και από διαδοχικά κέρδη που ξεπέρασαν σταθερά τις προσδοκίες.
Ωστόσο, η BofA βλέπει τώρα λιγότερους καταλύτες στον ορίζοντα που θα μπορούσαν να διατηρήσουν αυτή τη δυναμική.
Με τα βασικά στοιχεία της Φάσης ΙΙΙ να έχουν ήδη δημοσιευτεί και είναι απίθανο να οδηγήσουν σε σημαντικές εκπλήξεις κερδών μέχρι το δεύτερο εξάμηνο του 2025, η εταιρεία δεν αναμένει πλέον από τη Novartis περαιτέρω βραχυπρόθεσμη υπεραπόδοση.
Ένας από τους κεντρικούς κινδύνους που υπογραμμίζει η BofA είναι οι συνεχιζόμενες αγωγές για διπλώματα ευρεσιτεχνίας σχετικά με το Kisqali, έναν βασικό μοχλό ανάπτυξης της Novartis στη θεραπεία του καρκίνου του μαστού. Η διαμάχη με την MSN Labs σχετικά με το δίπλωμα ευρεσιτεχνίας του Kisqali στις ΗΠΑ θα μπορούσε να επηρεάσει σημαντικά τα μελλοντικά κέρδη της Novartis.
Αν και η πιθανότητα μιας δυσμενούς απόφασης θεωρείται χαμηλή, στο 20-25%, η πιθανή αρνητική πλευρά είναι σημαντική.
Σε περίπτωση που η Novartis χάσει την προστασία των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας ήδη από το 2026, η BofA εκτιμά ότι η εταιρεία μπορεί να αντιμετωπίσει μείωση 18% στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2030 και αντίστοιχη μείωση στην αποτίμηση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF).
Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε επίσης να προκαλέσει υποβαθμίσεις σε συναινετικές εκτιμήσεις σε ολόκληρη την αγορά, περιορίζοντας περαιτέρω το επενδυτικό κλίμα.
Στις προκλήσεις της Novartis προστίθεται ο επικείμενος διαγωνισμός γενόσημων για το υπερπαραγωγικό φάρμακο της καρδιακής ανεπάρκειας, Entresto.
Η BofA αναμένει ότι οι γενικές εκδόσεις του Entresto θα μπορούσαν να κυκλοφορήσουν στην αγορά των ΗΠΑ έως τα μέσα του 2025, γεγονός που θα μειώσει σημαντικά τα έσοδα της Novartis από αυτό το βασικό περιουσιακό στοιχείο.
Στην πραγματικότητα, οι προβλέψεις πωλήσεων της BofA για το Entresto είναι ήδη 8% χαμηλότερες από τη συναίνεση για το 2025 και 13% χαμηλότερες για το 2026. Η διάβρωση του μεριδίου αγοράς της Entresto λόγω των γενόσημων αντιπροσωπεύει σημαντικό αντίθετο άνεμο για τη Novartis τα επόμενα χρόνια.
Οι ανησυχίες για την αποτίμηση έπαιξαν επίσης ρόλο στην απόφαση της BofA να υποβαθμίσει τη μετοχή. Η χρηματιστηριακή εταιρεία αναθεώρησε την εκτίμηση της αναλογίας τιμής προς κέρδη (P/E) για τη Novartis από 16x σε 15,5x για το 2025, αντανακλώντας την αυξανόμενη εγγύτητα σε γκρεμούς διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας για μεγάλα φάρμακα όπως τα Cosentyx (2029), Kesimpta (2030) και Kisqali (2031).
Αυτές οι πλησιέστερες λήξεις περιορίζουν τη δυνατότητα για υψηλότερη αναβάθμιση της μετοχής, καθώς οι επενδυτές σταθμίζουν την ικανότητα της εταιρείας να διατηρήσει την ανάπτυξη πέρα από αυτές τις βασικές ημερομηνίες κατοχύρωσης διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας.
Ωστόσο, η BofA παραμένει κάπως θετική για τις πιο μακροπρόθεσμες προοπτικές της Novartis. Ενώ η χρηματιστηριακή εταιρεία μετριάζει τις προσδοκίες της για το 2024 και το 2025, οι προβλέψεις της για τα κέρδη για το 2028 παραμένουν 16% πάνω από τη συναίνεση, λόγω της κυκλοφορίας νέων προϊόντων που αναμένεται να τροφοδοτήσουν την ανάπτυξη στο δεύτερο μισό της δεκαετίας.
Ωστόσο, έως ότου αυτά τα λανσαρίσματα απογειωθούν, η εταιρεία αντιμετωπίζει μια πιο ήσυχη περίοδο όσον αφορά τους καταλύτες και τους οδηγούς ανάπτυξης.
πηγή:www.investing.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
