Ortenca Aliaj, Stephen Gandel και Eric Platt, Financial Times
Η Bank of America καταρτίζει σχέδια για τη δόμηση συμφωνιών μεταφοράς κινδύνου για μικρότερους δανειστές, μια κίνηση που θα μπορούσε να εκτοξεύσει την εκκολαπτόμενη αγορά σε μια εποχή αυξημένου ελέγχου. Οι λεγόμενες συνθετικές μεταφορές κινδύνου – ή SRTs – έχουν γίνει γρήγορα μια από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες γωνιές των χρηματοπιστωτικών αγορών για τις τράπεζες και τους επενδυτές ιδιωτικών κεφαλαίων.
Οι τράπεζες χρησιμοποιούν τις SRTs για να αποκτήσουν προστασία έναντι ζημιών σε μια ομάδα δανείων, πουλώντας ένα κομμάτι του πιστωτικού κινδύνου σε επενδυτές, πληρώνοντας στους επενδυτές τακτικές αμοιβές για την ανάληψη του κινδύνου. Η μεταβίβαση του κινδύνου στους επενδυτές μπορεί να προκαλέσει ρυθμιστική ελάφρυνση που σημαίνει ότι η τράπεζα χρειάζεται λιγότερα κεφάλαια για την αντιστάθμιση των δανείων, παρόλο που τα διατηρεί στον ισολογισμό της, και μπορεί να αυξήσει τις αποδόσεις.
Η κίνηση της BofA έχει τη δυνατότητα να αυξήσει δραματικά τη δεξαμενή των τραπεζών που μπορούν να εκδώσουν SRT, καθώς και τους επενδυτές που μπορούν να τα αγοράσουν. Οι δανειστές βρίσκονται σε πορεία έκδοσης ποσού ρεκόρ SRTs φέτος, σύμφωνα με στοιχεία της επενδυτικής εταιρείας Chorus Capital, με 16,6 δισ. δολάρια SRTs τους πρώτους εννέα μήνες του 2024 – που αντιπροσωπεύουν προστασία σε πολύ μεγαλύτερη δεξαμενή υποκείμενων δανείων.
Ενώ οι ευρωπαϊκές τράπεζες χρησιμοποιούν τα SRTs για περισσότερο από μια δεκαετία και εξακολουθούν να κυριαρχούν στην αγορά, οι μεγάλοι δανειστές των ΗΠΑ έχουν συρρεύσει στις συναλλαγές μεταφοράς κινδύνου από τότε που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ευλόγησε τις συναλλαγές πέρυσι. Ωστόσο, η αυξημένη έκδοση και το ενδιαφέρον των επενδυτών έχει εγείρει ανησυχίες ότι η αγορά αναπτύσσεται πολύ γρήγορα και οι λιγότερο έμπειροι αγοραστές θα μπορούσαν να καταλήξουν να κατέχουν έκθεση σε πιο επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Το ΔΝΤ προειδοποίησε τον περασμένο μήνα στην εξαμηνιαία έκθεση για την παγκόσμια χρηματοπιστωτική σταθερότητα ότι η μόχλευση που επεκτείνουν οι τράπεζες σε επενδυτές SRT – στους οποίους περιλαμβάνονται συνταξιοδοτικά ταμεία και εταιρείες ιδιωτικού κεφαλαίου – θα μπορούσε να δημιουργήσει «αρνητικούς βρόχους ανάδρασης», όπου ο κίνδυνος που φαινομενικά μεταφέρεται από τους ισολογισμούς των τραπεζών παραμένει εντός του τραπεζικού συστήματος.
Ένα από τα εμπόδια στις συναλλαγές SRT ήταν ο βαθμός επιμέλειας που πρέπει να επιδείξουν οι επενδυτές σχετικά με το σύνολο των δανείων έναντι των οποίων η τράπεζα αγοράζει πιστωτική προστασία και οι τράπεζες σχετικά με τους δυνητικούς αγοραστές. Η BofA διερευνά τρόπους για τη διάρθρωση των SRTs για περιφερειακές τράπεζες στις ΗΠΑ και μικρότερους παίκτες στην Ευρώπη, και στη συνέχεια τη διανομή τους σε πολλαπλούς επενδυτές, σύμφωνα με έξι άτομα που γνωρίζουν το θέμα.
Δοκιμάζει το ενδιαφέρον άλλων τραπεζών και βρίσκεται επίσης σε συζητήσεις με τους οίκους αξιολόγησης για το αν ένα μέρος της συναλλαγής θα μπορούσε να αξιολογηθεί ως επενδυτικός κίνδυνος, καθιστώντας ευκολότερη την εμπορία. Οι προσπάθειες θα μπορούσαν να ξεκλειδώσουν νέες ευκαιρίες για τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια, τα οποία ήταν ο μεγαλύτερος μεμονωμένος αγοραστής SRTs στην Ευρώπη. Τα σχέδια της BofA θα μπορούσαν επίσης να μειώσουν τον χρόνο που απαιτείται για την ολοκλήρωση των συναλλαγών και τελικά να οδηγήσουν σε ένα πιο τυποποιημένο μοντέλο.
Οι λεπτομέρειες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο η BofA θα διαρθρώσει τις συμφωνίες δεν έχουν ακόμη οριστικοποιηθεί, αλλά άτομα που γνωρίζουν τα σχέδια δήλωσαν ότι η τράπεζα θα βοηθήσει με την επιλογή των εξασφαλίσεων και τον τρόπο διάρθρωσης της συναλλαγής, στη συνέχεια θα τρέξει μια διαδικασία πώλησης και θα ασχοληθεί με τους επενδυτές.
Τ.Σ.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
