Leo Lewis, David Keohane και Harry Dempsey, Financial Times
Η Elliott Management έχει γίνει ένας από τους τρεις μεγαλύτερους μετόχους της Tokyo Gas, καθώς επιδιώκει να πιέσει την ιαπωνική εταιρεία κοινής ωφέλειας να επικεντρωθεί στην ενεργειακή της δραστηριότητα και να μειώσει το χαρτοφυλάκιο ακινήτων που ο ακτιβιστής επενδυτής εκτιμά ότι μπορεί να αξίζει έως και 9 δισ. δολάρια.
Η Elliott, της οποίας η συμμετοχή 5% δημοσιοποιήθηκε την Τρίτη σε μια κατάθεση στο χρηματιστήριο, έχει υπολογίσει ότι η μη πραγματοποιηθείσα αγοραία αξία των ακινήτων της Tokyo Gas αξίζει περίπου 1,5 δισ. γιεν (9,7 δισ. δολάρια), σχεδόν το ισοδύναμο της κεφαλαιοποίησής της, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το αμερικανικό ακτιβιστικό ταμείο.
Σχεδιάζει να πιέσει τη διοίκηση της Tokyo Gas να πουλήσει ή να αξιοποιήσει το χαρτοφυλάκιο ακινήτων της, το οποίο αποτελείται από ανεκμετάλλευτα τμήματα της περιοχής Toyosu του Τόκιο, δύο ξενοδοχεία – συμπεριλαμβανομένου του Park Hyatt όπου γυρίστηκε η ταινία «Lost in Translation» – και διαμερίσματα και κτίρια γραφείων, ανέφεραν οι άνθρωποι.
Όπως και σε πολλές ιαπωνικές εταιρείες, υπάρχει σημαντικό χάσμα μεταξύ της δηλωμένης λογιστικής αξίας των ακινήτων της Tokyo Gas και της αγοραίας αξίας τους, καθώς οι τιμές των ακινήτων έχουν αυξηθεί με την πάροδο των ετών, σύμφωνα με τους αναλυτές. Η κίνηση της Elliott έρχεται καθώς οι ιαπωνικές εταιρείες δέχονται όλο και μεγαλύτερες πιέσεις για να δικαιολογήσουν τις μη κύριες δραστηριότητές τους, με τους μετόχους να απαιτούν καλύτερες αποδόσεις και μεγαλύτερη κεφαλαιακή αποτελεσματικότητα.
Η μάχη εξαγοράς της Fuji Soft ύψους 4 δισ. δολαρίων μεταξύ των αντίπαλων ιδιωτικών επενδυτικών ομίλων KKR και Bain περιστρέφεται επίσης γύρω από την ακίνητη περιουσία. Και οι δύο εταιρείες πιστεύουν ότι μεγάλο μέρος του κόστους της συμφωνίας θα μπορούσε να ανακτηθεί με την πώληση των πολύτιμων ακινήτων της ιαπωνικής εταιρείας λογισμικού. Σύμφωνα με έκθεση της Goldman Sachs του Σεπτεμβρίου, οι εταιρείες μη ακινήτων, συμπεριλαμβανομένης της Tokyo Gas, κατείχαν σχεδόν το ήμισυ των 26 εκατ. γιεν μη πραγματοποιηθέντων κερδών από ακίνητα που ανέφεραν οι ιαπωνικές εταιρείες στο Prime Section του χρηματιστηρίου του Τόκιο το 2023.
Οι εταιρείες αυτές «μπορεί να δέχονται κάποια πίεση από τους μετόχους να αναδιαρθρώσουν μη βασικά περιουσιακά στοιχεία και να πραγματοποιήσουν τυχόν μη πραγματοποιηθέντα κέρδη στη διαδικασία», δήλωσε ο Bruce Kirk, στρατηγικός αναλυτής μετοχών της Goldman Sachs στην Ιαπωνία. Η Tokyo Gas, η οποία ιδρύθηκε το 1885, έχει δημιουργήσει μια επιχείρηση ακινήτων μετατρέποντας ακίνητα σε ξενοδοχεία, διαμερίσματα και κτίρια γραφείων. Η εταιρεία πραγματοποίησε σχεδόν το 10% των λειτουργικών της κερδών ύψους 220 δισ. γιεν το περασμένο οικονομικό έτος από τις δραστηριότητες ακινήτων της.
Μέχρι τον Μάρτιο του 2024, η Tokyo Gas είχε μη πραγματοποιηθέντα μη βασικά κέρδη από ακίνητα ύψους 449 δισ. γιεν, που αντιστοιχούν περίπου στο ένα τρίτο της κεφαλαιοποίησης της εταιρείας, σύμφωνα με τον Kirk. Η Elliott εκτιμά ότι το ποσό της Goldman, που βασίζεται στις αναφερόμενες αξίες ακινήτων της Tokyo Gas, είναι συντηρητικό και ότι η πραγματική αξία των ακινήτων που θεωρούνται μη κύρια θα μπορούσε να είναι τριπλάσια, σύμφωνα με ανθρώπους που γνωρίζουν τον ακτιβιστή επενδυτή.
Η συμμετοχή στην Tokyo Gas είναι η έκτη μεγάλη επένδυση της Elliott σε εταιρείες εισηγμένες στο χρηματιστήριο του Τόκιο. Τον Ιούνιο, οι Financial Times ανέφεραν ότι το ταμείο είχε ανακατασκευάσει ένα σημαντικό μερίδιο στη SoftBank και πίεζε τον ιαπωνικό τεχνολογικό όμιλο να ξεκινήσει επαναγορά.
Η Tokyo Gas έχει επεκτείνει τη βασική ενεργειακή της αυτοκρατορία, μεταξύ άλλων μέσω διεθνούς επέκτασης, καθώς η εξαρτώμενη από τις εισαγωγές Ιαπωνία προσπαθεί να εξασφαλίσει τον εφοδιασμό της. Έχει πραγματοποιήσει μια σειρά από συμφωνίες στις ΗΠΑ τα τελευταία χρόνια -συμπεριλαμβανομένης της αγοράς της Rockcliff Energy, παραγωγού φυσικού αερίου με έδρα το Τέξας, ύψους 2,7 δισ. δολαρίων πέρυσι- καθώς προσπαθεί να αυξήσει τα ερείσματά της στο σχιστολιθικό πεδίο των ΗΠΑ, τη μεγαλύτερη πηγή φυσικού αερίου στον κόσμο. Η Elliott αρνήθηκε να σχολιάσει. Η Tokyo Gas δεν ανταποκρίθηκε αμέσως σε αίτημα σχολιασμού.
Τ.Σ.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
