Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρόκειται να εγκαταλείψει την εστίασή της στη χρήση των τελευταίων οικονομικών στοιχείων για να καθορίσει αν θα μειώσει τα επιτόκια, κηρύσσοντας την καμπάνα για μια από τις βασικές στρατηγικές που εφάρμοσαν οι επιτηρητές των επιτοκίων της Ευρωζώνης για να θέσουν υπό έλεγχο τη χειρότερη κρίση πληθωρισμού εδώ και μια γενιά.
Ο Φίλιπ Λέιν, επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, δήλωσε στην εκπομπή The Economics Show των Financial Times με τον Σουμάγια Κέινς ότι οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής σε κάποιο σημείο στο μέλλον πρέπει «να καθοδηγούνται από τους επερχόμενους κινδύνους και όχι να είναι οπισθοδρομικές», μόλις η κεντρική τράπεζα βεβαιωθεί ότι ο πληθωρισμός είναι έτοιμος να επιτύχει τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%.
Πριν από τη μεταπανδημική έξαρση του πληθωρισμού, η ΕΚΤ και άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες έδιναν μεγάλη βαρύτητα στις προβλέψεις τους για το πού θα βρισκόταν ο πληθωρισμός σε δύο χρόνια από τώρα, όταν αποφάσιζαν για τα επιτόκια. Αλλά η αδυναμία τους να εντοπίσουν ότι οι αυξήσεις των τιμών στις αγορές ενέργειας -που προκλήθηκαν από τις δυσλειτουργίες της αλυσίδας εφοδιασμού και τις επιπτώσεις του πολέμου στην Ουκρανία- θα παρέμεναν, άφησε τους φορείς καθορισμού των επιτοκίων να αγωνίζονται να διατηρήσουν την αξιοπιστία τους.
Η συνάντησή τους με την πρώτη κρίση επίμονα υψηλού πληθωρισμού εδώ και δεκαετίες οδήγησε τους κεντρικούς τραπεζίτες στη Φρανκφούρτη και αλλού να επικεντρωθούν λιγότερο στις προβλέψεις τους και περισσότερο στα μηνιαία στοιχεία για τον πληθωρισμό και τα στοιχεία ερευνών, μαζί με τα τριμηνιαία στοιχεία του ΑΕΠ. Ενώ ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη έχει μειωθεί απότομα από το ανώτατο επίπεδο του 10,6% τον Οκτώβριο του 2022 στο 2,3% από τον Νοέμβριο, τα βραχυπρόθεσμα στοιχεία εξακολουθούν να έχουν μεγαλύτερη βαρύτητα από τις προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας για το πού θα βρίσκεται ο πληθωρισμός σε δύο ή τρία χρόνια από τώρα.
Η Λέιν τόνισε στο podcast ότι ενώ ο πληθωρισμός έχει πέσει κοντά στον στόχο της ΕΚΤ για 2%, «υπάρχει μικρή απόσταση να διανύσουμε». Ο πληθωρισμός των υπηρεσιών πρέπει να μειωθεί περαιτέρω, είπε. Μετά την ηχογράφηση του podcast, η Eurostat ανέφερε ότι ο ετήσιος πληθωρισμός υπηρεσιών μειώθηκε στο 3,9% και ήταν ελαφρώς ηπιότερος από τις προβλέψεις.
«Μόλις [ολοκληρωθεί] η διαδικασία αποπληθωρισμού, τότε νομίζω ότι η νομισματική πολιτική πρέπει να είναι ουσιαστικά προσανατολισμένη προς το μέλλον και να σαρώνει τον ορίζοντα για το ποια είναι τα νέα σοκ που μπορεί να οδηγήσουν σε λιγότερες ή περισσότερες πληθωριστικές πιέσεις», δήλωσε ο Lane. Καθώς η ΕΚΤ αναμένει να επιτύχει τον στόχο της για το 2% κατά τη διάρκεια του 2025, αυτό σημαίνει ότι το επόμενο έτος θα μπορούσε να είναι το σημείο όπου η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να επιστρέψει στον προ του 2022 τρόπο λειτουργίας της.
«Κάποια στιγμή, θα κάνουμε τη μετάβαση από το να έχουμε οδηγηθεί από [την] πολύ σημαντική πρόκληση του αποπληθωρισμού στη νέα πρόκληση της διατήρησης του πληθωρισμού [στο] 2% σε βιώσιμη βάση». Αρνήθηκε να σχολιάσει πότε ακριβώς θα είναι αυτό το σημείο, αλλά δήλωσε ότι κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους, «θα υπάρξει μετάβαση σε μια πιο βιώσιμη γειτονιά του 2%».
Ορισμένοι αναλυτές ελπίζουν ότι η ΕΚΤ θα αρχίσει να αλλάζει τη διατύπωσή της σχετικά με τη μελλοντική της στάση κατά την επόμενη συνεδρίασή της στις 12 Δεκεμβρίου, όταν αναμένεται ευρέως να μειώσει το βασικό επιτόκιο καταθέσεων κατά μία ακόμη τέταρτη ποσοστιαία μονάδα στο 3% – ένα επίπεδο που γενικά εξακολουθεί να θεωρείται περιοριστικό. Ο Lane άφησε να εννοηθεί ότι η ΕΚΤ ενδέχεται να μην εγκαταλείψει εντελώς την εστίασή της στα βραχυπρόθεσμα στοιχεία. Ενώ η «εξάρτηση από τα δεδομένα υποχωρεί σε προτεραιότητα», η νέα πρόκληση θα είναι η «αξιολόγηση των εισερχόμενων κινδύνων» σε «βάση συνεδρίασης προς συνεδρίαση», είπε.
Ο διοικητής της Τράπεζας της Ιταλίας, Φάμπιο Πανέτα, ζήτησε τον Νοέμβριο να τερματιστεί η προσέγγιση που βασίζεται στα δεδομένα ανά συνεδρίαση, προτρέποντας την ΕΚΤ να δεσμευτεί εκ των προτέρων για μελλοντικές μειώσεις των επιτοκίων, ώστε να αποφύγει την επιστροφή σε μια εποχή υποτονικού πληθωρισμού.
Olaf Storbeck, Financial Times
Τ.Σ.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
