Η εξίσωση GEMS – Ενημέρωση #6: Η Ευφορία του S&P 500 στις 6.000 Κρύβει Παγίδες; (Του Στέλιου Ορφανάκη*)

Το παρόν άρθρο – ανάλυση μου παρέχει μια επικαιροποιημένη και επαληθευμένη ανάλυση της εξίσωσης GEMS, ενός εργαλείου σχεδιασμένου για την αποτύπωση της κατεύθυνσης των αγορών μέσω τεσσάρων σταθμισμένων παραμέτρων: Γεωπολιτική Αποκλιμάκωση (G), Κέρδη (E), Νομισματική Απόκλιση (M) και Σταθερότητα (S).

• Μετά από ενδελεχή εξέταση των διαθέσιμων δεδομένων από αξιόπιστες πηγές, τα βασικά ευρήματα υποδεικνύουν ότι, παρά το ψυχολογικό ορόσημο των 6.000 μονάδων για τον S&P 500, η αγορά βρίσκεται σε ένα κρίσιμο σταυροδρόμι.

Η γεωπολιτική ένταση παραμένει δομικό χαρακτηριστικό, τα εταιρικά κέρδη παρουσιάζουν ανισορροπίες, η νομισματική πολιτική βρίσκεται υπό πίεση, και η συνολική σταθερότητα υπονομεύεται από πολιτικές και δημοσιονομικές αναταράξεις.

• Η εξίσωση GEMS αποτελεί ένα αναλυτικό εργαλείο σχεδιασμένο για την αξιολόγηση της κατεύθυνσης των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Η πορεία της ξεκίνησε στις 19 Απριλίου 2025 με εκτίμηση ανόδου 60,25% και τον S&P 500 στις 5.282 μονάδες. Οι διαδοχικές μεταβολές στην τιμή του GEMS και του S&P 500 ήταν οι εξής:

• Εξέλιξη των τιμών της εξίσωσης GEMS και του S&P500

• Την Παρασκευή 6 Ιουνίου 2025, ο S&P 500 έκλεισε στις 6.000,36 μονάδες, σηματοδοτώντας ένα σημαντικό ψυχολογικό ορόσημο. Σκοπός της παρούσας έκθεσης είναι η επικαιροποίηση της ανάλυσης της εξίσωσης GEMS, ενσωματώνοντας τις πιο πρόσφατες εξελίξεις και διορθώνοντας αριθμητικές ανακρίβειες.

Η ανάλυση των παραγόντων GEMS για τον Ιούνιο του 2025 αποκαλύπτει μια σύνθετη εικόνα. Στη Γεωπολιτική Αποκλιμάκωση (G), παρά την επανεκκίνηση των εμπορικών διαπραγματεύσεων ΗΠΑ-Κίνας στο Λονδίνο στις 9 Ιουνίου 2025, μετά από τηλεφωνική επικοινωνία Trump–Xi στις 5 Ιουνίου, και τα ενθαρρυντικά σημάδια στις ασιατικές αγορές, η ερμηνεία ως ουσιαστικής “αποκλιμάκωσης” χρήζει διερεύνησης.

Τα διαθέσιμα στοιχεία υποδηλώνουν ότι οι βαθύτερες αιτίες της εμπορικής διαμάχης παραμένουν άλυτες, καθώς η προηγούμενη 90ήμερη συμφωνία αναστολής δασμών (12 Μαΐου 2025) δεν αντιμετώπισε κρίσιμα ζητήματα όπως το εμπόριο φαιντανύλης, το καθεστώς της Ταϊβάν ή τις ανησυχίες των ΗΠΑ σχετικά με την κυριαρχία των κρατικών επιχειρήσεων στην κινεζική οικονομία.

Επιπλέον, η Κίνα έχει απειλήσει με αντίποινα έναντι των “διακριτικών, περιοριστικών μέτρων” των ΗΠΑ. Οι ΗΠΑ έχουν αυξήσει τις κυρώσεις κατά κινεζικών επιχειρήσεων λόγω ανησυχιών για την εθνική ασφάλεια και τα ανθρώπινα δικαιώματα, συμπεριλαμβανομένων κυρώσεων σε οντότητες που συνδέονται με ιρανικά δίκτυα προμηθειών (Απρίλιος 2025), την απαγόρευση εξοπλισμού Huawei και ZTE, και μέτρων βάσει του νόμου για τα ανθρώπινα δικαιώματα των Ουιγούρων και του νόμου για την αυτονομία του Χονγκ Κονγκ.

Τον Ιούνιο του 2025, η πλειοψηφία των γερουσιαστών των ΗΠΑ υποστήριξε δευτερεύουσες κυρώσεις κατά της Ρωσίας που θα επέβαλαν δασμούς 500% σε χώρες που αγοράζουν ρωσικό πετρέλαιο, με την Κίνα να είναι ένας από τους κύριους καταναλωτές.

Αυτή η διαρκής και πολύπλευρη φύση των κυρώσεων και των αντιπαραθέσεων υποδηλώνει ότι η “αποκλιμάκωση” είναι εύθραυστη και βραχύβια, με τη γεωπολιτική αβεβαιότητα να παραμένει σταθερή τροχοπέδη. Ο παράγοντας G παραμένει υψηλά, αλλά με ήπια διόρθωση: πιθανότητα θετικής επίδρασης 75% με στάθμιση 15%, οδηγεί σε συνεισφορά 11,25%.

Όσον αφορά τα Κέρδη (E), ενώ η αγορά πανηγυρίζει τα αποτελέσματα των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών, και η έκθεση απασχόλησης του Μαΐου 2025 από το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας (BLS) επιβεβαιώνει την προσθήκη 139.000 θέσεων εργασίας, με το ποσοστό ανεργίας να παραμένει αμετάβλητο στο 4,2%, η εικόνα είναι πιο σύνθετη.

Οι προσθήκες θέσεων εργασίας ήταν μειωμένες σε σχέση με τον Απρίλιο, και οι κερδισμένες θέσεις εργασίας Μαρτίου και Απριλίου αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω κατά συνολικά 95.000. Παρατηρήθηκαν επίσης σημαντικές απώλειες θέσεων εργασίας στον τομέα της μεταποίησης (-18.000) και στην κυβέρνηση (-8.000 συνολικά), με την ομοσπονδιακή κυβέρνηση να χάνει 22.000 θέσεις τον Μάιο και 56.000 από τον Ιανουάριο λόγω πρωτοβουλιών του “Department of Government Efficiency”.

Η εκτιμώμενη ετήσια αύξηση κερδών για τον S&P 500 για το Β’ τρίμηνο του 2025 έχει αναθεωρηθεί σημαντικά προς τα κάτω, στο 4,9% (στις 6 Ιουνίου 2025) από την προηγούμενη εκτίμηση του 9,3% στις 31 Μαρτίου, σηματοδοτώντας τη χαμηλότερη αύξηση κερδών από το Δ’ τρίμηνο του 2023. Όλοι οι 11 τομείς αναμένεται να αναφέρουν χαμηλότερα κέρδη σε σύγκριση με τις εκτιμήσεις της 31ης Μαρτίου, με τον ενεργειακό τομέα να καταγράφει τη μεγαλύτερη ποσοστιαία μείωση (-25,9%).

Αυτή η συνεχιζόμενη απόσυρση guidances από πολλές εταιρείες και η ευθραυστότητα στους τομείς εκτός τεχνολογίας συγκρατούν τον ενθουσιασμό, υποδηλώνοντας ότι η “ευφορία” είναι συγκεντρωμένη σε ένα στενό φάσμα εταιρειών. Ο παράγοντας E διατηρεί πιθανότητα θετικής επίδρασης στο 65% με βάρος 35%, οδηγώντας σε σταθμισμένη συνεισφορά 22,75%.

Στο νομισματικό μέτωπο (M), η έντονη άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων αντικατοπτρίζει τη δυσαρέσκεια των αγορών για το δημοσιονομικό μονοπάτι. Στις 6 Ιουνίου 2025, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ έκλεισε στο 4,51%, ενώ η απόδοση του 30ετούς ομολόγου έκλεισε στο 4,97%. Και οι δύο αποδόσεις είναι υψηλότερες από το προηγούμενο έτος.

Η Moody’s υποβάθμισε την πιστοληπτική αξιολόγηση των ΗΠΑ σε Aa1 από Aaa στις 16 Μαΐου 2025, λόγω ανησυχιών ότι το ομοσπονδιακό χρέος θα μπορούσε να φτάσει το 134% του ΑΕΠ έως το 2035, με επίμονα δημοσιονομικά ελλείμματα που προβλέπονται περίπου στο 7% ετησίως (με πιθανότητα να φτάσουν το 9% έως το 2034) και αυξανόμενο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.

• Αυτή η δημοσιονομική επιδείνωση οδηγεί άμεσα σε υψηλότερο κόστος δανεισμού, καθώς οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη αποζημίωση.

Η Fed εμφανίζεται εγκλωβισμένη μεταξύ πληθωριστικής αντοχής (με τον πληθωρισμό να παραμένει επίμονα πάνω από το 2%, με το CPI να προβλέπεται στο 2,5% για τον Μάιο του 2025) και πολιτικής πίεσης από τον Trump, ο οποίος έχει επανειλημμένα πιέσει για μειώσεις επιτοκίων, ακόμη και προσφεύγοντας στο Ανώτατο Δικαστήριο τον Απρίλιο του 2025 για να διεκδικήσει το δικαίωμα να απολύει επικεφαλής ανεξάρτητων ομοσπονδιακών υπηρεσιών, μια κίνηση που θεωρήθηκε ως στοχευμένη επίθεση στον Powell.

• Ο Τραμπ δήλωσε τον Ιούνιο του 2025 ότι μια απόφαση για την αντικατάσταση του Προέδρου της Fed θα ανακοινωθεί «πολύ σύντομα». Αυτή η έντονη πολιτική πίεση στην ανεξαρτησία της Fed, σε συνδυασμό με την επιδείνωση της δημοσιονομικής εικόνας, δημιουργεί ένα περιβάλλον όπου η νομισματική πολιτική είναι ιδιαίτερα ευάλωτη, με κίνδυνο υπονόμευσης της αξιοπιστίας και αύξησης της μεταβλητότητας.

Η πιθανότητα θετικής επίδρασης του παράγοντα M διατηρείται στο 30%, με στάθμιση 30%, συνεισφέροντας 9,00%.

Τέλος, η εικόνα σταθερότητας (S) επιδεινώνεται ξανά. Η σύγκρουση υψηλού προφίλ μεταξύ του Donald Trump και του Elon Musk κορυφώθηκε γύρω στις 5 Ιουνίου 2025, κυρίως λόγω του νομοσχεδίου “Big Beautiful Bill” του Τραμπ, με τον Τραμπ να απειλεί να περικόψει ομοσπονδιακές επιδοτήσεις και συμβάσεις προς τις εταιρείες του Μασκ, ενώ ο Μασκ τον κατηγόρησε για δεσμούς με τον Jeffrey Epstein.

Ο Τραμπ δήλωσε δημόσια ότι ο Μασκ “κουράστηκε” και ότι “του ζήτησε να φύγει”, προειδοποιώντας περαιτέρω για “σοβαρές συνέπειες” εάν ο Μασκ υποστηρίξει τους Δημοκρατικούς.

Οι φήμες για την απόλυση του Προέδρου της Federal Reserve, Jerome Powell, οι οποίες κυκλοφόρησαν γύρω στην 1η Ιουνίου 2025, ενισχύουν την αβεβαιότητα. Στον δημόσιο τομέα, οι απολύσεις είναι σημαντικές, με πάνω από 58.000 επιβεβαιωμένες περικοπές, 76.000 εθελοντικές αποχωρήσεις και 149.000 άλλες προγραμματισμένες μειώσεις έως τις 12 Μαΐου 2025, που αντιστοιχούν στο 12% των 2,4 εκατομμυρίων ομοσπονδιακών πολιτικών υπαλλήλων.

Η πρωτοβουλία “Department of Government Efficiency” (DOGE), στην οποία συμμετείχε μέχρι πρόσφατα ο Μασκ, στόχευε σε μείωση 75% του ομοσπονδιακού εργατικού δυναμικού, με κάποιες κρίσιμες θέσεις να χρειάζεται να επαναπροσληφθούν μετά τις απολύσεις.

Τέλος, η ζήτηση στις δημοπρασίες ομολόγων των ΗΠΑ είναι ανησυχητική. Πρόσφατες δημοπρασίες αποκάλυψαν “ηπιότερη ζήτηση για κυβερνητικό χρέος”, με τους επενδυτές να αποσύρονται από μακροπρόθεσμα ομόλογα και να απαιτούν μεγαλύτερη αποζημίωση λόγω ανησυχίας για το διευρυνόμενο δημοσιονομικό έλλειμμα.

Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ αναμένεται να δανειστεί σημαντικά περισσότερα από όσα είχε εκτιμήσει προηγουμένως το Β’ και Γ’ τρίμηνο του 2025 (514 δισεκατομμύρια δολάρια και 554 δισεκατομμύρια δολάρια αντίστοιχα).

Η αλληλεπίδραση αυτών των παραγόντων – πολιτικών συγκρούσεων, θεσμικής αβεβαιότητας, εκτεταμένων κυβερνητικών απολύσεων και μειωμένης εμπιστοσύνης στο δημόσιο χρέος – δημιουργεί ένα περιβάλλον αυξημένης αστάθειας. Ο παράγοντας S εκτιμάται με 25% πιθανότητα θετικής επίδρασης, στάθμιση 20%, και τελική συνεισφορά 5,00%.

Λαμβάνοντας υπόψη τα παραπάνω, ο επικαιροποιημένος Πίνακας Ανάλυσης Παραγόντων GEMS και Συνεισφορών (9 Ιουνίου 2025, πριν το άνοιγμα στις ΗΠΑ) διαμορφώνεται όπως παρακάτω.

• Πίνακας Ανάλυσης Παραγόντων GEMS και Συνεισφορών (9 Ιουνίου 2025, πριν το άνοιγμα στις ΗΠΑ)

• Η αναθεωρημένη τιμή του GEMS στο 48,00% σηματοδοτεί ένα ουδέτερο έως ελαφρώς αρνητικό σήμα για την κατεύθυνση της αγοράς. Αυτή η τιμή, που βρίσκεται κάτω από το 50%, υποδηλώνει ότι οι αρνητικές δυνάμεις υπερτερούν οριακά των θετικών, ή ότι η ισορροπία είναι εξαιρετικά εύθραυστη.

Ενώ ο S&P 500 έχει φτάσει το ψυχολογικό ορόσημο των 6.000 μονάδων, η τιμή του GEMS στο 48,00% υποδηλώνει ότι αυτό το επίτευγμα δεν υποστηρίζεται από ένα ευρέως ισχυρό και σταθερό υποκείμενο οικονομικό και γεωπολιτικό περιβάλλον. Η πρόοδος της αγοράς φαίνεται να βασίζεται σε στενές δυνάμεις, όπως η απόδοση των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών, αντί για μια ευρεία εμπιστοσύνη σε όλα τα μέτωπα.

• Η αλληλεπίδραση των παραγόντων αποκαλύπτει ένα πλέγμα αλληλένδετων κινδύνων: η γεωπολιτική ένταση παραμένει πηγή βαθιά ριζωμένης έντασης, η εικόνα των κερδών υπονομεύεται από εκτεταμένες καθοδικές αναθεωρήσεις, το νομισματικό περιβάλλον χαρακτηρίζεται από αυξανόμενες αποδόσεις ομολόγων και πολιτική πίεση στη Fed, και ο παράγοντας σταθερότητας διακυβεύεται από πολιτικές συγκρούσεις, θεσμική αβεβαιότητα, μαζικές κυβερνητικές απολύσεις και εξασθενημένη ζήτηση για κυβερνητικό χρέος.

Για την πληρότητα της ανάλυσης, παρατίθενται στον παρακάτω πίνακα οι βασικοί οικονομικοί και αγοραίοι δείκτες της 6ης Ιουνίου 2025.

• Βασικοί Δείκτες της 6ης Ιουνίου 2025

Συμπερασματικά, η επικαιροποιημένη ανάλυση της εξίσωσης GEMS υπολογίζει την τιμή της σε 48,00% για τις 9 Ιουνίου 2025. Αυτή η τιμή, που βρίσκεται κάτω από το 50%, υποδηλώνει μια προειδοποίηση για την αγορά: παρά το ψυχολογικό ορόσημο των 6.000 μονάδων στον S&P 500, η ισορροπία παραμένει λεπτή και οι υποκείμενες δυνάμεις κλίνουν προς την αυξημένη μεταβλητότητα και τους καθοδικούς κινδύνους.

Τα θεμελιώδη μεγέθη, αν και σε ορισμένους τομείς υποστηρίζουν την αισιοδοξία, δεν δικαιολογούν την ευφορία. Η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων, η στασιμότητα στην κατανάλωση σε ορισμένους τομείς, η ανισόρροπη εικόνα των εταιρικών κερδών και οι ενδείξεις πολιτικής και θεσμικής αστάθειας σηματοδοτούν ότι η επόμενη κίνηση της αγοράς θα είναι πιο δύσκολη.

Το πλαίσιο GEMS παραμένει ένα πολύτιμο εργαλείο για την κατανόηση αυτών των πολύπλοκων δυναμικών, παρέχοντας μια ολοκληρωμένη εικόνα που υπερβαίνει τις επιφανειακές εντυπώσεις. Η συνεχιζόμενη επαγρύπνηση και η προσεκτική αξιολόγηση των μακροοικονομικών, γεωπολιτικών και πολιτικών εξελίξεων είναι απαραίτητες για την πλοήγηση στο τρέχον περιβάλλον της αγοράς.

Και κάτι τελευταίο αλλά σημαντικό, η εξίσωση GEMS δεν φιλοδοξεί να προβλέψει την αγορά, αλλά να σταθμίσει ψύχραιμα τις βασικές μεταβλητές που την κινούν.

26.5.2025- “Η εξίσωση GEMS – Ενημέρωση #5: Νέο Καμπανάκι” (Του Στέλιου Ορφανάκη*) + Ενημέρωση #1 #2 #3 #4

Απόψεις – Εκθέσεις – Αναλύσεις    26 Μαΐου, 2025

ΣΤΕΛΙΟΣ ΟΡΦΑΝΑΚΗΣ

…

• Chairman & CEO στην εταιρεία OPEN UP και Physics Teacher στην εταιρεία Greek Ministry of Education
• Σπούδασε Electronic Physics στο Aristotle University of Thessaloniki Physics Department Έτος αποφοίτησης: 1997
• Σπούδασε Physics στο Aristotle University of Thessaloniki- Έτος αποφοίτησης: 1995

****

Αποποίηση Ευθυνών: Το παρόν άρθρο δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι απόψεις που διατυπώνονται βασίζονται σε δημόσια διαθέσιμα δεδομένα κατά τον χρόνο συγγραφής και έχουν σκοπό την ενημέρωση και τον σχολιασμό. Οι χρηματοοικονομικές αγορές ενέχουν κινδύνους, και οι επενδυτές οφείλουν να συμβουλεύονται αρμόδιους επαγγελματίες πριν τη λήψη αποφάσεων.

Ο κ. Στέλιος Ορφανάκης έχει εργαστεί μεταξύ άλλων θέσεων ως Επενδυτικός Σύμβουλος στην Ιδιωτική Τραπεζική, ενώ τώρα εργάζεται ως Καθηγητής (M.Sc) Φυσικών και Θετικών Επιστημών στη Δημόσια Εκπαίδευση (14o ΓΕ.Λ  Λάρισας). Είναι πτυχιούχος φυσικός με μεταπτυχιακές σπουδές, έχει εξειδικευθεί στην Τραπεζική Διοίκηση και σε Παράγωγα Προϊόντα ενώ διατηρεί τη θέση του Προέδρου ΔΣ στην OpenUp ( www.openup.gr ).

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο