Dan Weil
Οι μετοχές έχουν αναπηδήσει πάνω και κάτω αρκετά τις τελευταίες εβδομάδες. Ο δείκτης S&P 500 σημείωσε άνοδο 8% από τις 5.235 μονάδες στις 30 Μαΐου στο κλείσιμο ρεκόρ των 5.667 μονάδων στις 16 Ιουλίου. Στη συνέχεια, έχασε 8% μέχρι τις 5 Αυγούστου. Και από εκείνη την ημερομηνία, έχει ανακάμψει 3% στις 5.343 μονάδες.
Μέσα από όλα αυτά, ο S&P 500 παρέμεινε σε άνοδο από έτος σε έτος 12% από τη Δευτέρα. Από τη θετική πλευρά, η αναμονή για μειώσεις επιτοκίων από την Federal Reserve, η αισιοδοξία για τα εταιρικά κέρδη και η ανθεκτικότητα της οικονομίας ενίσχυσαν τις τιμές των μετοχών.
Από την άλλη πλευρά, η ανησυχία ότι η οικονομία θα αποδυναμωθεί σημαντικά, η απογοήτευση ότι οι εταιρείες τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης δεν ανταποκρίθηκαν στις υπερμεγέθεις προσδοκίες των αναλυτών για τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου και η υποχώρηση της μανίας της αγοράς για την τεχνητή νοημοσύνη επιβάρυναν τις μετοχές.
- Και πού μας αφήνει αυτό τώρα;
Οι αποτιμήσεις φαίνονται πιεσμένες. Σύμφωνα με το FactSet, ο μελλοντικός 12μηνος λόγος τιμής-κερδών για τον S&P 500 διαμορφώθηκε στο 20,2 στις 9 Αυγούστου, πολύ πάνω από τον πενταετή μέσο όρο του 19,4 και τον μέσο όρο 10ετίας του 17,9. Ωστόσο, οι ταύροι επισημαίνουν ότι ο τρέχων δείκτης P-E είναι σημαντικά χαμηλότερος αν εξαιρέσουμε τις μετοχές της Magnificent Seven – Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia και Tesla.
- Η αισιόδοξη γνώμη ενός διαχειριστή χρημάτων
Η JoAnne Feeney, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στην Advisors Capital Management, δεν ανησυχεί υπερβολικά για τις αποτιμήσεις ή την πρόσφατη διόρθωση των μετοχών. Από τα υψηλά ρεκόρ στα μέσα Ιουλίου, ο Nasdaq Composite έχει χάσει 10,2% και ο S&P 500 5,7%, σημείωσε.
«Μειώσεις αυτών των μεγεθών συμβαίνουν περισσότερο κάθε χρόνο. Όταν σκάβουμε κάτω από την επιφάνεια στη δύναμη κερδών των εταιρειών σε ολόκληρη την αγορά, βρίσκουμε πιο ενθαρρυντικά σημάδια για τις μετοχές, παρά τα γεγονότα της περασμένης εβδομάδας».
Η Feeney δεν ανησυχεί για ύφεση, με την οικονομία να αναπτύσσεται κατά 2,8% σε ετήσια βάση το δεύτερο τρίμηνο και το εργαλείο πρόβλεψης της Atlanta Fed να κάνει λόγο για 2,9% το τρίτο τρίμηνο. «Φαίνεται να πλησιάζουμε σε μια ομαλή προσγείωση… Ύφεση, αυτό δεν είναι», είπε.
Μια ομαλή προσγείωση συνδυάζει χαμηλό πληθωρισμό με μέτρια οικονομική ανάπτυξη. Οι επενδυτές απογοητεύτηκαν από το γεγονός ότι οι εκθέσεις κερδών δεύτερου τριμήνου από εταιρείες τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης δεν έδειξαν οικονομικά οφέλη από όλες τις δαπάνες τους για AI.
Όμως, είναι «πολύ νωρίς για να περιμένουμε μεγάλη ώθηση στις πωλήσεις και τα κέρδη από την τεχνητή νοημοσύνη», δήλωσε η Feeney. «Τα αποτελέσματα που ενισχύουν την παραγωγικότητα είναι απίθανο να εμφανιστούν για τουλάχιστον αρκετά τρίμηνα και ίσως χρόνια. Οι εταιρείες πρέπει να καταλάβουν πώς να αναπτύξουν αυτό το AI».
- Ενθαρρύνεται από τις προοπτικές κερδών εκτός των Magnificent Seven.
Οι υπόλοιπες 493 εταιρείες του S&P 500 βρίσκονται σε καλό δρόμο για αύξηση κερδών 7,4% για το δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με το Bloomberg Intelligence, δήλωσε ο Feeney. Αυτό θα σηματοδοτήσει την πρώτη τριμηνιαία αύξηση των κερδών τους τα τελευταία έξι τρίμηνα, είπε. «Αυτό είναι ένα πλεονέκτημα για τους επενδυτές μετοχών».
- Goldman Sachs: Ένα παράθυρο για να παγιδεύσει τις μετοχές
Εν τω μεταξύ, πολλοί ειδικοί συνιστούν να μην προσπαθείτε να χρονομετρήσετε το χρηματιστήριο. Ωστόσο, ο Scott Rubner, διευθύνων σύμβουλος της παγκόσμιας τραπεζικής και αγορών της Goldman Sachs, βλέπει ένα παράθυρο για την άνοδο των μετοχών μεταξύ 30 Αυγούστου και 6 Σεπτεμβρίου.
“Τερματίζουμε τη χειρότερη αναντιστοιχία προσφοράς και ζήτησης μετοχών για τον Αύγουστο και αυτό είναι το 8 από τα 9 της διόρθωσης [της αγοράς] σε όρους παιχνιδιού μπέιζμπολ”, έγραψε σε σχόλιο. «Είμαι τόσο bearish στο παγκόσμιο μακροοικονομικό περιβάλλον που γυρίζω τακτικά bullish στις μετοχές στις 30 Αυγούστου».
Το ντάμπινγκ των αποθεμάτων θα μειωθεί, περιορίζοντας την προσφορά, δήλωσε ο Rubner. “Η αναμενόμενη συνέχιση της προσφοράς μετοχών από συστηματικές μακροοικονομικές στρατηγικές μπορεί να διαρκέσει μέχρι την επόμενη εβδομάδα για να ξεκαθαρίσει πλήρως”.
Αναφέρεται σε εμπόρους, κυρίως hedge funds, που αγοράζουν και πωλούν σύμφωνα με αλγόριθμους υπολογιστών – πωλούν σε αυτήν την περίπτωση. “Ωστόσο, έχω δει αρκετά στοιχεία και μείωση της τοποθέτησης ότι οι χειρότεροι τεχνικοί της αγοράς είναι πίσω μας”, δήλωσε ο Rubner. “Η συνολική έκθεση έχει υπερβεί προς τα κάτω.”
Στο οικονομικό μέτωπο, η Goldman ανησυχεί περισσότερο για την πιθανότητα ύφεσης εν μέσω ενδείξεων οικονομικής αδυναμίας. Εκτιμούν ότι η πιθανότητα ύφεσης θα είναι 25% για τους επόμενους 12 μήνες, από 15% προηγουμένως.
Βεβαίως, «συνεχίζουμε να βλέπουμε τον κίνδυνο ύφεσης ως περιορισμένο επειδή τα στοιχεία φαίνονται καλά συνολικά, δεν βλέπουμε μεγάλες οικονομικές ανισορροπίες και η Fed έχει περιθώριο 525 μονάδων βάσης για να μειώσει [τα επιτόκια] για να στηρίξει την οικονομία», έγραψε σε σχόλιό του ο επικεφαλής οικονομολόγος της Goldman Sach, David Mericle.
ΕΠΙΜΕΛΕΙΑ – ΑΠΟΔΟΣΗ
Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
