Η Pershing Square Capital του Bill Ackman προσφέρθηκε να εξαγοράσει την Universal Music Group σε μια συμφωνία που αποτιμά τη μεγαλύτερη δισκογραφική εταιρεία στον κόσμο σε περίπου 55 δισ. ευρώ και θα μεταφέρει την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο από το Άμστερνταμ στη Νέα Υόρκη.
Η προτεινόμενη συναλλαγή θα συγχωνεύσει την Universal, στην οποία ανήκουν καλλιτέχνες όπως η Taylor Swift και ο Kendrick Lamar, με μια εταιρεία «λευκού επιταγίου» που ιδρύθηκε από τον Ackman, έναν από τους πιο γνωστούς διαχειριστές hedge fund στον κόσμο. Η κίνηση αυτή έρχεται καθώς η εκρηκτική ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης (AI) έχει αντίκτυπο σε ολόκληρη τη μουσική βιομηχανία, με τους επενδυτές να φοβούνται ότι η τεχνολογία αυτή θα μπορούσε να υπονομεύσει τα κέρδη των λίγων κυρίαρχων δισκογραφικών εταιρειών και να απειλήσει τα πνευματικά τους δικαιώματα.
Οι μετοχές της Universal, η οποία εισήχθη στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ το 2021 μετά την απόσχισή της από τον γαλλικό όμιλο μέσων ενημέρωσης Vivendi, έχουν υποχωρήσει κατά περισσότερο από 30% τους τελευταίους έξι μήνες. Οι μετοχές σημείωσαν άνοδο 11% στα 19 ευρώ στις απογευματινές συναλλαγές της Τρίτης, αφού η Pershing, η οποία ήδη κατέχει μερίδιο στην Universal, παρουσίασε τους όρους μιας συμφωνίας που, όπως ανέφερε, αποτιμά τη μουσική εταιρεία στα 30,40 ευρώ ανά μετοχή.
Ανακοινώνοντας το σχέδιο, ο Ackman δήλωσε: «Η τιμή της μετοχής της UMG έχει υποχωρήσει λόγω ενός συνδυασμού ζητημάτων που δεν σχετίζονται με την απόδοση της μουσικής της δραστηριότητας και, κυρίως, όλα αυτά μπορούν να αντιμετωπιστούν με αυτή τη συναλλαγή». Σύμφωνα με τη συμφωνία, οι μέτοχοι της Universal θα λάβουν 5,05 ευρώ σε μετρητά — συνολικά 9,4 δισ. ευρώ — και 0,77 μετοχές της νέας εταιρείας για κάθε μετοχή της Universal που κατέχουν, ανέφερε η Pershing.
Η Universal δεν απάντησε αμέσως στην πρόταση. Η προσπάθεια του Ackman να αποκτήσει την Universal βρίσκεται σε εξέλιξη εδώ και χρόνια. Η Pershing Square απέκτησε μερίδιο περίπου 10% το 2021, πριν από την εισαγωγή του ομίλου στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ. Η επένδυση είχε αρχικά προγραμματιστεί να πραγματοποιηθεί μέσω του οχήματος «blank cheque» που δημιούργησε κατά τη διάρκεια της πανδημίας, αλλά η δομή κατέρρευσε υπό τον ρυθμιστικό έλεγχο.
Αντ’ αυτού, παρενέβη το hedge fund του Ackman, αφήνοντας την Universal ως μία από τις μεγαλύτερες θέσεις της Pershing Square. Ο Ackman εντάχθηκε στο διοικητικό συμβούλιο της Universal και έγινε ένθερμος υποστηρικτής της εταιρείας, υποστηρίζοντας ότι η ιδιοκτησία των μουσικών δικαιωμάτων — από τους Beatles έως την Taylor Swift — προσέφερε «αιώνιες» ταμειακές ροές στην εποχή του streaming.
Ωστόσο, οι μετοχές της Universal υστερούν σε σχέση με τις ευρύτερες αγορές από την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο, και προέκυψαν διαφωνίες σχετικά με τον τρόπο αξιοποίησης της αξίας της. Ο Ackman πίεσε για αλλαγές, συμπεριλαμβανομένης της εισαγωγής της εταιρείας στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ, προκειμένου να προσελκύσει ένα ευρύτερο επενδυτικό κοινό και να βελτιώσει τη ρευστότητα.
Παραιτήθηκε από το διοικητικό συμβούλιο το 2025 και μείωσε το μερίδιό του, αλλά συνεχίζει να υποστηρίζει ότι η Universal είναι υποτιμημένη. Η πρόταση εξαγοράς αποτελεί μια απότομη κλιμάκωση αυτής της εκστρατείας. Τον περασμένο μήνα, η Universal ανέβαλε το δικό της σχέδιο για δευτερεύουσα εισαγωγή στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, αναφέροντας ότι η «αβεβαιότητα» είχε δημιουργήσει μια «σημαντική διαταραχή» στην αποτίμηση της εταιρείας.
Την Τρίτη, η Pershing ισχυρίστηκε ότι η αβεβαιότητα σχετικά με το μέλλον του μεριδίου 18% του δισεκατομμυριούχου Ομίλου Bolloré στην Universal είχε πιέσει προς τα κάτω την αποτίμησή της. Η Vivendi, η οποία ελέγχεται από την οικογένεια Bolloré, εξακολουθεί να κατέχει μερίδιο σχεδόν 10%. Η κινεζική Tencent είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος της Universal με μερίδιο 11,4%.
Αναλυτές της Panmure Liberum δήλωσαν ότι οι όροι της προσφοράς φαίνονταν «εν μέρει σχεδιασμένοι για να προσφέρουν μια διέξοδο στον Όμιλο Bolloré». Ο Όμιλος Bolloré δεν απάντησε σε αίτημα για σχόλιο. Η Vivendi αρνήθηκε να σχολιάσει. Η νέα εταιρεία θα προεδρεύεται από τον πρώην πρόεδρο της Disney, Michael Ovitz, με «δύο εκπροσώπους» της Pershing να εντάσσονται επίσης στο διοικητικό συμβούλιο.
Η συμφωνία θα πρέπει να εγκριθεί από τα δύο τρίτα των μετόχων της Universal, δήλωσε ο Ackman. Η Pershing πρόσθεσε ότι η συναλλαγή θα εξαρτηθεί από την παραμονή του Sir Lucian Grainge στη θέση του διευθύνοντος συμβούλου της Universal.
Η Pershing Square θα επενδύσει 2,5 δισ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένων 1,05 δισ. ευρώ από επενδυτές στο όχημα «λευκής επιταγής» του Ackman, την Sparc Holdings, ενώ η νέα οντότητα της Universal Music θα δανειστεί επιπλέον 5,4 δισ. ευρώ, σύμφωνα με την επιστολή του Ackman προς το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας.
Το μερίδιο της Universal στην πλατφόρμα μουσικής streaming Spotify θα πωληθεί επίσης έναντι καθαρών εσόδων 1,5 δισ. ευρώ, πρόσθεσε ο Ackman.
Ο Matt Pincus, ένας μακροχρόνιος επενδυτής στον τομέα της μουσικής που διαχειρίζεται ένα fund υποστηριζόμενο από τη LionTree, είναι επιφυλακτικός ως προς την πρόταση του Ackman, παρομοιάζοντάς την με τις αποτυχημένες Spacs της εποχής της πανδημίας.
«Λέει: αυτό είναι ένα πριμ 75% επί της αξίας της μετοχής της Universal. Αλλά δίνω στους μετόχους μόνο 5 δισ. δολάρια σε μετρητά, και το υπόλοιπο τους το δίνω σε μια εισηγμένη εταιρεία «λευκής επιταγής», με την ιδέα ότι η απλή μεταφορά της σε εισηγμένη εταιρεία στις ΗΠΑ δημιουργεί την αύξηση. Είναι βασικά «πρόσθεσε νερό και θα πάρεις υψηλότερη αποτίμηση». Αλλά πού είναι η πραγματική δημιουργία αξίας;»
Ορισμένα στελέχη του κλάδου αμφισβήτησαν αν η απόπειρα εξαγοράς είχε ως στόχο να εξασφαλίσει τον έλεγχο της Universal ή να επιβάλει αλλαγές που ο Ackman είχε υποστηρίξει ως μέλος του διοικητικού συμβουλίου, όπως η εισαγωγή στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ.
Ο Ackman είναι γνωστός για τις επενδύσεις πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων σε εισηγμένες εταιρείες που θεωρεί ότι έχουν ελκυστική τιμή, είναι επιχειρήσεις υψηλής ποιότητας και διαθέτουν τιμολογιακή ισχύ στους τομείς τους. Κατέχει μεγάλα μερίδια σε εταιρείες όπως η Alphabet, η Amazon και η Brookfield, ενώ το κύριο hedge fund του διαχειρίζεται σχεδόν 18 δισ. δολάρια.
Ο διαχειριστής του hedge fund βρίσκεται στη μέση μιας διαδικασίας IPO για την Pershing Square USA, ένα νέο κλειστό αμοιβαίο κεφάλαιο που θα εισαχθεί στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Ο Ackman στοχεύει να συγκεντρώσει μεταξύ 5 και 10 δισ. δολαρίων σε μια συναλλαγή που θα δώσει επίσης στους επενδυτές ένα μερίδιο της εταιρείας διαχείρισης του hedge fund του.
Πρόσθετη αναφορά από την Adrienne Klasa στο Παρίσι
Kieran Smith & Costas Mourselas
Απόδοση – Επιμέλεια: Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
