Η ιδιωτικοποίηση ενός σημαντικού προμηθευτή της Toyota, αξίας 33 δισ. δολαρίων, χαρακτηρίστηκε «μελέτη αδιαφάνειας» από μια ομάδα του επενδυτικού κλάδου, αναζωπυρώνοντας τις επικρίσεις ότι η συναλλαγή «κινδυνεύει να σπαταλήσει» τις προσπάθειες της Ιαπωνίας για τη βελτίωση της εταιρικής διακυβέρνησης.
Η Asian Corporate Governance Association με έδρα το Χονγκ Κονγκ, η οποία εκπροσωπεί επενδυτές που διαχειρίζονται συνολικά περισσότερα από 40 τρισ. δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία, δημοσίευσε την Πέμπτη μια σφοδρή επίθεση κατά της μεγαλύτερης εξαγοράς από το διοικητικό προσωπικό στην Ιαπωνία, αναφέροντας ότι θα «αποτελέσει δημοψήφισμα για την αξιοπιστία της επανάστασης στην εταιρική διακυβέρνηση της Ιαπωνίας».
Η Toyota Industries δέχτηκε τον περασμένο μήνα προσφορά 16.300 γιεν (113 δολάρια) ανά μετοχή από την Toyota Fudosan, μια ιδιωτική εταιρεία ακινήτων, και τον Akio Toyoda, πρόεδρο της Toyota Motor, της μεγαλύτερης αυτοκινητοβιομηχανίας στον κόσμο με βάση τις πωλήσεις.
Ενώ η συμφωνία αντιμετωπίζει τις ανησυχίες σχετικά με τους κινδύνους διακυβέρνησης που προκύπτουν από το δίκτυο αμοιβαίων συμμετοχών της Toyota Motor με θυγατρικές όπως η Toyota Industries, οι θεσμικοί επενδυτές καταδίκασαν τη συμφωνία για υποτιθέμενη έλλειψη διαφάνειας και χαμηλή αξία.
Η πριμοδότηση 23% πάνω από την τιμή της μετοχής πριν από τις αναφορές των μέσων ενημέρωσης για τη συμφωνία είναι κάτω από τη μέση πριμοδότηση για εξαγορές από τη διοίκηση στην Ιαπωνία, που είναι 44%, σύμφωνα με τον κλάδο.
Η ένωση δήλωσε ότι η ειδική επιτροπή που εξέτασε την προσφορά δεν αγωνίστηκε αρκετά για μια δίκαιη τιμή και δεν ήταν αρκετά ανεξάρτητη, μια κριτική που διατυπώθηκε από πολλούς ξένους και ιδιώτες επενδυτές της Toyota Industries.
«Η διαδικασία που οδήγησε στους όρους της συμφωνίας είναι, σύμφωνα με όλα τα διεθνή πρότυπα, ένα παράδειγμα αδιαφάνειας», δήλωσε η Anuja Agarwal, επικεφαλής έρευνας για την Ιαπωνία και την Ινδία στην ACGA. «Κάτω από την επιφάνεια, η συμφωνία αποκαλύπτει τις επίμονες αδυναμίες του συστήματος εταιρικής διακυβέρνησης της Ιαπωνίας και τη διαρκή δύναμη των εδραιωμένων συμφερόντων».
Η ιαπωνική κυβέρνηση και το Χρηματιστήριο του Τόκιο πιέζουν για μεταρρυθμίσεις στην εταιρική διακυβέρνηση την τελευταία δεκαετία. Έχουν σημειώσει πρόοδο, όπως η αύξηση του αριθμού των ανεξάρτητων διευθυντών σε εισηγμένες εταιρείες και η ενίσχυση της εστίασης των εταιρειών στις αποδόσεις των επενδυτών.
Ωστόσο, πολλοί διεθνείς επενδυτές πιστεύουν ότι η εξαγορά της Toyota Industries αποτελεί ένα σταυροδρόμι που θα θέσει ερωτήματα σχετικά με το αν η Ιαπωνία διαθέτει επαρκή μέτρα για την προστασία των συμφερόντων των μειοψηφικών επενδυτών.
Η Toyota Motor αρνήθηκε να σχολιάσει, ενώ η Toyota Industries δεν απάντησε αμέσως σε αίτημα για σχόλιο.
Η Toyota Industries υποστήριξε ότι η αποτίμηση κρίθηκε δίκαιη με βάση τις εκτιμήσεις εξωτερικών συμβούλων της εταιρείας και ειδικής επιτροπής, συμπεριλαμβανομένων των SMBC Nikko και Mitsubishi UFJ Morgan Stanley.
Ο Toyoda, ο οποίος θα κατέχει το 0,5% της Toyota Industries μετά την εισφορά 1 δισ. γιεν από τα δικά του κεφάλαια, αρνήθηκε ότι η συμφωνία ενισχύει τον έλεγχό του επί της εταιρείας και δήλωσε ότι θα επιτρέψει στην Toyota Industries να επιδιώξει μακροπρόθεσμη ανάπτυξη. Οι δραστηριότητες της εταιρείας περιλαμβάνουν περονοφόρα ανυψωτικά οχήματα, ανταλλακτικά αυτοκινήτων και υφαντουργικά μηχανήματα.
Μέτοχοι, μεταξύ των οποίων και το αγγλικό επενδυτικό ταμείο Mondrian Investment Partners, ισχυρίστηκαν ότι οι ανεξάρτητοι σύμβουλοι χρησιμοποίησαν ακατάλληλη μεθοδολογία για την αποτίμηση της Toyota Industries, με αποτέλεσμα μια «αδικαιολόγητα χαμηλή» αποτίμηση.
«Είναι απολύτως σαφές ότι η προσφορά εξαγοράς υποτιμά κατά πολύ την Toyota Industries», δήλωσε ο Mondrian στη Financial Times τον περασμένο μήνα, ζητώντας «μεγαλύτερη διαφάνεια στις αποτιμήσεις».
Η SMBC Nikko και η Mitsubishi UFJ Morgan Stanley δεν απάντησαν αμέσως σε αίτημα για σχόλια.
Για να επιτευχθεί η συμφωνία, πρέπει να προσφερθεί τουλάχιστον το 42% των μετοχών της Toyota Industries. Ωστόσο, εταιρείες που ανήκουν στον όμιλο Toyota, όπως η Denso, η Aisin και η Toyota Tsusho, κατέχουν συνολικά το 12,2% και θεωρούνται ανεξάρτητοι μειοψηφικοί μέτοχοι από την εταιρεία.
Η ACGA χαρακτήρισε αυτή την ερμηνεία ως «ίσως την πιο σοβαρή παράβαση της εταιρικής διακυβέρνησης» στη συμφωνία.
Απόδοση – Επιμέλεια: ΤΑΤΙΑΝΗ ΣΑΓΙΕΧ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
