Τα πιστωτικά spreads έχουν διευρυνθεί σημαντικά αυτό το μήνα, αλλά παραμένουν μακριά από τα επίπεδα που θα ανάγκαζαν την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να παρέμβει, σύμφωνα με την UBS.
«Οι τρέχουσες ενδείξεις δεν υποδηλώνουν άμεση αιτιολόγηση για παρέμβαση», έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές της UBS με επικεφαλής τον Matthew Mish σε σημείωμα με ημερομηνία 13 Απριλίου.
Η UBS χρησιμοποιεί τον δείκτη Credit Market Distress Index της Fed της Νέας Υόρκης για να μοντελοποιήσει πόσο μεγάλο θα πρέπει να είναι το premium έναντι των Treasuries που θα πρέπει να φτάσει το εταιρικό χρέος πριν η Fed παρέμβει. Εκτιμά ότι τα αμερικανικά spreads υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης θα πρέπει να κινηθούν περίπου 200 μονάδες βάσης πάνω από τα Treasuries και τα junk bonds 720 μονάδες βάσης πάνω για να κινηθεί η κεντρική τράπεζα.
Αυτό συγκρίνεται με 113 μονάδες βάσης και 419 μονάδες βάσης, αντίστοιχα, στο κλείσιμο της Παρασκευής.
Ενώ η διπλή εντολή της Fed επικεντρώνεται στη μεγιστοποίηση της απασχόλησης και τη διατήρηση του πληθωρισμού σε χαμηλά επίπεδα, η ομαλή λειτουργία των αγορών πιστώσεων και επιτοκίων καθιστά εφικτούς αυτούς τους στόχους. Οι παρεμβάσεις του παρελθόντος περιλάμβαναν δανεισμό προς τις τράπεζες, αγορές περιουσιακών στοιχείων και δημιουργία νέων διευκολύνσεων για τη στήριξη της αγοράς.
Η UBS συνιστά στους επενδυτές να εξετάζουν επίσης τα μέτρα ρευστότητας της αγοράς και τον όγκο των εκδόσεων. Αναλύει το ιστορικό των έκτακτων παρεμβάσεων της Fed, κυρίως κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης και της κρίσης του Covid.
«Η διεύρυνση των spreads τείνει να σταθεροποιείται μετά τις έκτακτες περικοπές της Fed και τα spreads διαπραγματεύονται πλάγια», γράφουν οι στρατηγικοί αναλυτές. «Η ποσοτική και η πιστωτική χαλάρωση προκαλούν σύσφιξη των πιστωτικών περιθωρίων, αλλά οι άμεσες αγορές είναι πιο αποτελεσματικές».
Η UBS προέβλεψε σωστά το 2020, κατά τη διάρκεια της κορύφωσης της πανδημίας του Covid, ότι η Fed θα προχωρούσε σε κινήσεις στήριξης των αγορών ομολόγων ανεπιθύμητων δανείων.
Επιμέλεια – Απόδοση: Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
