Σε σκωτσέζικο ντους έχουν εξελιχθεί τα διεθνή χρηματιστήρια το τελευταίο χρονικό διάστημα, καθώς τόσο η επιβολή αλλά και απειλή δασμών, όσο και τα αποτελέσματα του τετάρτου τριμήνου για τις εισηγμένες στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (βλέπε για παράδειγμα Nvidia), διατηρούν την μεταβλητότητα στις αγορές.
Ως είθισται τα τελευταία χρόνια, οι Φεβρουάριος και Μάρτιος αποτελούν δύο από τους ποιο επίφοβους μήνες τους έτους για τα χρηματιστήρια, καθώς σε αυτούς συνήθους παρατηρείται μία υποχώρηση των τιμών. Κι εάν ο Φεβρουάριος μας άφησε «ανέπαφους», ο Μάρτιος αυξάνει την επιφυλακτικότητα των επενδυτών, μιας και υπάρχουν ακόμη «ανοικτά μέτωπα» τα οποία μπορούν αλλάξουν το κλίμα στις αγορές.
Παρατηρώντας κανείς το τελευταίο χρονικό διάστημα την συνεδρίαση στην Wall Street, θα διαπιστώσει ότι οι short θέσεις σε αρκετές μετοχές έχουν αυξηθεί, χωρίς όμως αυτό να δικαιολογείται σε κάποιες περιπτώσεις και από τις προοπτικές των εν λόγω εταιρειών. Ποια είναι όμως τα μέχρι στιγμής δεδομένα, και ποια η πιθανότητα ενός sell-off;
Αποτελέσματα Q4
Σύμφωνα τα τελευταία στοιχεία (28/2) της Factset, για το τέταρτο τρίμηνο του 2024 (με το 97% των εταιρειών του S&P 500 να έχουν μέχρι στιγμής ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα), το 75% των εταιρειών ανέφεραν καλύτερα των εκτιμήσεων κέρδη ανά μετοχή, με το 63% αυτών να αναφέρουν καλύτερα των εκτιμήσεων έσοδα.
Στις 31 Δεκεμβρίου, ο εκτιμώμενος (από έτος σε έτος) ρυθμός αύξησης των κερδών για τον S&P 500 για το 4ο τρίμηνο του 2024 ήταν 11,7%. Για το πρώτο τρίμηνο του 2025, 58 εταιρείες του S&P 500 έχουν εκδώσει αρνητικό guidance για τα κέρδη ανά μετοχή και 40 εταιρείες θετικό guidance για τα κέρδη ανά μετοχή.
Το forward P/E 12 μηνών για τον S&P 500 βρίσκεται στο 21,2. Αυτό είναι πάνω από τον μέσο όρο των 5 ετών (19,8) και πάνω από τον μέσο όρο των 10 ετών (18,3).
Ο δείκτης PCE
Ο δείκτης τιμών PCE, αποτελεί τον προτιμώμενο δείκτη της Federal Reserve για τον υποκείμενο πληθωρισμό της οικονομίας των ΗΠΑ. Το Ιανουάριο ο εν λόγω δείκτης ενισχύθηκε 2,6% σε ετήσια βάση (σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των οικονομολόγων) υποχωρώντας από το 2,9%. Η επόμενη ανακοίνωση του δείκτη αναμένεται στις 28 Μαρτίου, με τους οικονομολόγους να εκτιμούν αύξηση αυτού 2,6%, ενώ μία αύξηση αυτού πάνω από τις εκτιμήσεις τους μπορεί να οδηγήσει σε απώλειες την Wall Street,
Αξίζει να σημειωθεί, ότι η ετήσια αλλαγή του δείκτη τιμών PCE στις Ηνωμένες Πολιτείες ήταν κατά μέσο όρο 3,24% από το 1960 έως το 2025, φθάνοντας στο ιστορικό υψηλό του 10,22% τον Φεβρουάριο του 1975 και ένα ιστορικό χαμηλό 0,63% τον Ιούλιο του 2009.
Η προσοχή στην συνεδρίαση της Fed
Στις 19 Μαρτίου συνεδριάζει η Federal Reserve, όπου σύμφωνα με το Fed Rate Monitor Tool, οι πιθανότητες η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να προχωρήσει σε μία μείωση επιτοκίων είναι μόλις 8%. Μπορεί και η διατήρηση των επιτοκίων στην περιοχή του 4,25-4,5% να μην κεντρίζει την προσοχή των επενδυτών, αυτό όμως που θα επηρεάσει είτε θετικά είτε αρνητικά τις αγορές είναι τα σχόλια του κ. Jerome Powell στην συνέντευξη τύπου που θα ακολουθήσει.
Short Position
Σύμφωνα με το ychart.com, οι short θέσεις σημειώνουν μία σταδιακή αύξηση από τα τέλη Ιανουαρίου. Όπως παρατηρούμε στο παρακάτω γράφημα του τελευταίου έτους, η κορύφωση των short θέσεων στις 12 Μαρτίου 2024 όταν και ο S&P 500 βρισκόταν στις 5.175 μονάδες (κλείσιμο) τον οδήγησε στις 19 Απριλίου στις 4.967 μονάδες.
Στις 18 Ιουνίου η κορύφωση των short θέσεων βρήκε τον S&P 500 στις 5.487 μονάδες, με αυτόν να υποχωρεί στις 5 Αυγούστου στις 5.186 μονάδες, ενώ η εκ νέου κορύφωση των short θέσεων στις 17 Δεκεμβρίου όταν και ο S&P 500 βρισκόταν στις 6.050 μονάδες, τον οδήγησε στις 13 Ιανουαρίου στις 5.835 μονάδες.
Οι μόνη φορά, όπως παρατηρούμε, την οποία η κορύφωση των short θέσεων δεν επηρέασε αρνητικά τον S&P 500, ήταν στις 17 Σεπτεμβρίου του 2024, όταν κι αυτός συνέχισε την ανοδική του πορεία.
Ακόμη ποιο ενδιαφέρον αποτελεί το γεγονός, ότι τις τελευταίες 60 μέρες οι insiders είναι κατά κύριο λόγο πωλητές (βλ. γράφημα παρακάτω), δημιουργώντας εύλογους προβληματισμούς για την συνέχεια.
Συμπέρασμα
Όπως προκύπτει από τα παραπάνω, οι προκλήσεις στο πρώτο εξάμηνο παραμένουν για τα διεθνή χρηματιστήρια, με την επιφυλακτικότητα να αρχίζει να διακατέχει ολοένα και περισσότερους επενδυτές. Εξάλλου, το πέταγμα μιας πεταλούδας στο Πεκίνο μπορεί να προκαλέσει καταιγίδα στη Νέα Υόρκη…
Πηγές:
Θεόδωρος Σεμερτζίδης, CEFA
Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
