Η μετοχή της Αφοί Κορδέλλου (:ΚΟΡΔΕ) διαπραγματεύεται στα 0,406 ευρώ αμετάβλητη, διατηρώντας την μακροπρόθεσμη πτωτική της τάση, με το σήμα πώλησης να παραμένει. Η αντίσταση βρίσκεται στα 0,48 ευρώ και η στήριξη στα 0,394 ευρώ με την επόμενη στα 0,346 ευρώ, με τις εκροές στην μετοχή να πραγματοποιούν αύξηση. Μ.Ο όγκου τριών μηνών 9,79 χιλ. τεμάχια.
Μειωμένες πωλήσεις, EBITDA, και ζημιές κατέγραψε η εισηγμένη στο πρώτο εξάμηνο του έτους, κυρίως λόγω της πτώσης της τιμής του χάλυβα και της μειωμένης ζήτησης,
Η μετοχή συνεχίζει να διαπραγματεύεται κάτω από το όριο της υπερπουλημένης ζώνης, διατηρώντας την μακροπρόθεσμη πτωτική της τάση, με την προσοχή να εστιάζεται στην έξοδο της από την υπερπουλημένη ζώνη, στην ακύρωση του σήματος πώλησης, και στην αύξηση του όγκου σε ανοδικά κλεισίματα, προκειμένου να αυξήσει τις πιθανότητες για υψηλότερα επίπεδα.
Ο κύκλος εργασιών της Εταιρείας ανήλθε σε € 23.462 χιλ., έναντι € 29.769 χιλ. την περίοδο 01.01-30.06.2023. Η μείωση των πωλήσεων κατά 21% οφείλεται αφενός στην πτώση των διεθνών τιμών του χάλυβα κατά 12% – 15% σε σχέση με το Α’ εξάμηνο του 2023, αφετέρου στην κάμψη της ζήτησης στην Ελληνική αγορά κατά το 2ο τρίμηνο του έτους.
Λόγω της συνεχιζόμενης πτωτικής πορείας της τιμής του χάλυβα το μικτό κέρδος διαμορφώθηκε σε € 1.966,3 χιλ. με μικτό περιθώριο σε 8,4%, παρουσιάζοντας οριακή αύξηση σε σχέση με την 31.12.2023 (8,2%), έναντι μικτού κέρδους € 2.782,3 χιλ. και περιθωρίου 9,3% κατά την περίοδο 01.01-30.06.2023.
Οι λειτουργικές δαπάνες της Εταιρείας, τα έξοδα Διάθεσης και Διοίκησης, μειώθηκαν κατά 2,9% σε σύγκριση με την προηγούμενη αντίστοιχη περίοδο χρήση (€ 1.707,9 χιλ. κατά την περίοδο 01.01-30.06.2024 έναντι € 1.758,4 χιλ. της περιόδου 01.01-30.06.2023), με αποτέλεσμα τη διαμόρφωση των EBITDA στο επίπεδο των € 457 χιλ. € έναντι 1.331 χιλ. € της προηγούμενης χρήσης.
Κατά την περίοδο 01.01.-30.06.2024, το χρηματοοικονομικό κόστος της Εταιρείας αυξήθηκε λόγω της ανόδου του EURIBOR που είχε σαν αποτέλεσμα την αύξηση των τόκων των δανειακών υποχρεώσεων σε σχέση με την περίοδο 01.01-30.06.2023 κατά € 158,4 χιλ. (από 697,4 χιλ. € σε 855,9 χιλ. €), ενώ τα λοιπά χρηματοοικονομικά έξοδα (προμήθειες εγγυητικών επιστολών, τραπεζικά έξοδα κλπ) μειώθηκαν κατά € 113,6 χιλ. (από € 216,5 χιλ. σε € 102,9 χιλ.).
Τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα της περιόδου ανήλθαν σε € 962,7 χιλ. έναντι € 915,7 χιλ την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Το συνολικό ύψος των αποθεμάτων της Εταιρείας διαμορφώθηκε σε € 10.562 χιλ. στις 30.06.2024 έναντι € 14.031 χιλ. στις 31.12.2023, ενώ οι εμπορικές απαιτήσεις για τις αντίστοιχες περιόδους ανήλθαν σε € 20.393 χιλ. έναντι € 22.457 χιλ. Στο πλαίσιο της εφαρμογής του λογιστικού προτύπου ΔΠΧΑ 9 η Διοίκηση της Εταιρείας συνέχισε την στρατηγική της συνεργασία με εξειδικευμένη εταιρεία συμβούλων η οποία εκπόνησε την σχετική μελέτη, προκειμένου να πετύχει την πιστή εφαρμογή του προτύπου και να αποτυπώσει αντικειμενικά το ύψος των επισφαλειών της.
Ο συνολικός δανεισμός της Εταιρείας διαμορφώθηκε σε € 22.853,5 χιλ. την 30.06.2024, έναντι € 23.896,5 χιλ. την 31.12.2023. Ο Δανεισμός στο σύνολό του από 31.07.2019 καθίσταται Μακροπρόθεσμος και μόνο το τμήμα που θα πληρωθεί εντός της επομένης χρήσης αφορά στο Βραχυπρόθεσμο υπόλοιπο.
Η Εταιρεία παρουσίασε ζημίες προ φόρων € -651,8 χιλ. έναντι κερδών € 215,5 χιλ. την προηγούμενη αντίστοιχη περίοδο του 2023. Καθοριστικός παράγοντας στη διαμόρφωση του τελικού αποτελέσματος ήταν η σημαντική μείωση των τιμών πώλησης που περιόρισε την απόδοση του Μικτού Κέρδους και η αύξηση των τόκων κατά € 158,5 χιλ..
Η ζημία μετά από φόρους διαμορφώθηκε σε € -657,6 χιλ. έναντι κερδών € 168,3 χιλ. στις 30/06/2023.
Την τελευταία τριετία (2021-2023) η Εταιρεία βελτίωσε σημαντικά την Κεφαλαιακή Διάρθρωση, ενισχύοντας τα Ίδια Κεφάλαιά της, παρά την έντονη μεταβλητότητα των τιμών αλλά και τις Διεθνείς αρνητικές συγκυρίες. Η συνεχιζόμενη όμως πτώση των τιμών του χάλυβα και τα υψηλά επιτόκια που αποτρέπουν την αύξηση της ζήτησης λόγω επενδύσεων, ασκούν σημαντικές πιέσεις και περιορίζουν την κερδοφορία.
Η Ελένη Κορδέλλου εξέδωσε κατά της Εταιρίας διαταγή πληρωμής για απαίτησή της ύψους € 781.955,37. Το ποσό αυτό αφορά στην αξία που προήλθε από τον συμψηφισμό που προέβη η ALPHA BANK από τους προσωπικούς λογαριασμούς των εγγυητών μετά από την καταγγελία των συμβάσεων το Νοέμβριο του 2018 και πριν την επιτυχή αναδιάρθρωση των δανείων, τα οποία σήμερα παραμένουν ενήμερα. Η σχετική υποχρέωση προς την Εγγυήτρια, ως μακροπρόθεσμη, περιλαμβανόταν ήδη στο κονδύλι Υποχρεώσεις προς δικαιούχους εγγυήσεων δανείων. Πρόκειται για αναγνωρισμένη υποχρέωση της Εταιρείας, η οποία κατόπιν των σχετικών νομικών γνωματεύσεων ταξινομήθηκε από το έτος 2019 στις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις (ως ληξιπρόθεσμη από το έτος 2031 και έπειτα), στα πλαίσια της Συμφωνίας Αναδιάρθρωσης των δανείων της Εταιρείας. Κατά της ως άνω διαταγής πληρωμής, η Εταιρία άσκησε Αίτηση Ανακοπής κατ’ άρθρο 632 ΚΠολΔ, ενώπιον του Πολυμελούς Πρωτοδικείου Αθηνών, η οποία συζητήθηκε την 18.09.2024 και επί της οποίας αναμένεται η έκδοση απόφασης. Η Διοίκηση της Εταιρείας εκτιμά ότι θα υπάρχει θετική έκβαση της ως άνω υπόθεσης, με αποδοχή της ανακοπής και ακύρωση της ως άνω διαταγής πληρωμής.
Η οικονομική έκθεση πρώτου εξαμήνου 2024 εδώ.
Απόδοση μηνός –10,96%
Απόδοση 3μηνου –15,24%
Απόδοση 6μηνου -28,77%
Απόδοση από 1/1 –30,72%
Απόδοση 52 εβδομάδων -20,70%
Μέγιστη τιμή 52 εβδ. 0,688 ευρώ
Ελάχιστη τιμή 52 εβδ. 0,39 ευρώ
Ιδία Κεφάλαια: 21,79 εκατ. ευρώ (οικονομικά στοιχεία χρήσης α΄ εξαμήνου 2024)
BV 1,03
P/BV 0,40
P/Ettm αρνητικό
EV/EBITDAttm* 33,63
EV/Sales* 1,18
Καθαρός Δανεισμός/EBITDAttm* 23,14
Αφοί Κορδέλλου-Ελεύθερες ταμειακές ροές: 2,68 εκατ. ευρώ την οικονομική χρήση του α΄ εξαμήνου του 2024 από 3,46 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2023.
Ξένα/Ιδία 1,50
ROE –3,02%
ROA –1,21%
Δείκτης Φερεγγυότητας* 43,10%
Συντελεστής Μόχλευσης* 46,59%
FCF Yield* 31,13%
Κεφαλαιοποίηση: 8,61 εκατ. ευρώ
*ROA: Η απόδοση περιουσιακών στοιχείων (ROA) μετρά πόσο αποτελεσματική είναι η διοίκηση μιας εταιρείας στη δημιουργία κέρδους από τα συνολικά περιουσιακά της στοιχεία στον ισολογισμό της. Το ROA εμφανίζεται ως ποσοστό και όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός, τόσο πιο αποτελεσματική είναι η διοίκηση μιας εταιρείας στη διαχείριση του ισολογισμού της για τη δημιουργία κερδών.
*FCF Yield: Όσο χαμηλότερος είναι ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης, τόσο λιγότερο ελκυστική είναι η μετοχή μιας εταιρείας, διότι οι επενδυτές βάζουν χρήματα στην εταιρεία αλλά δεν λαμβάνουν πολύ καλή απόδοση ως αντάλλαγμα. Αντίθετα, όσο υψηλότερος είναι ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης, τόσο πιο ελκυστική είναι η μετοχή μιας εταιρείας, καθώς αυτή δημιουργεί αρκετά μετρητά ώστε να ικανοποιήσει εύκολα το χρέος της, όπως κι άλλες υποχρεώσεις της, συμπεριλαμβανομένου και την πληρωμή μερισμάτων.
*Συντελεστής Μόχλευσης: Καθαρός Δανεισμός (συμπεριλαμβανομένου των μισθώσεων)/Συνολικά Απασχολούμενα Κεφάλαια (Καθαρός Δανεισμός + Ιδία Κεφάλαια)
*Δείκτης Φερεγγυότητας είναι η ικανότητα μιας εταιρείας να μπορεί να ανταπεξέλθει στις οικονομικές της υποχρεώσεις, κυρίως σε μακροχρόνιο ορίζοντα. Όσο μεγαλύτερος ο εν λόγω δείκτης, τόσο περισσότερο μπορεί να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της η εταιρεία.
*EV/EBITDA: Ο εν λόγω αριθμοδείκτης χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας μιας εταιρείας με βάση τα EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων, και αποσβέσεων). Όσο υψηλότερος είναι ο αριθμοδείκτης EV/EBITDA τόσο υπερτιμημένη μπορεί να θεωρηθεί μια εταιρεία, ενώ όσο χαμηλότερος τόσο υποτιμημένη (κάτω του 8x).
*EV/Sales: Ο εν λόγω αριθμοδείκτης αποτυπώνει την αξία μιας επιχείρησης με βάση τις πωλήσεις της. Όσο χαμηλότερος είναι ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης τόσο πιο υποτιμημένη θεωρείται η εταιρεία. Ένας υψηλός δείκτης EV/Sales, μπορεί να σημαίνει ότι οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι μελλοντικές πωλήσεις θα αυξηθούν σημαντικά, ενώ ένας χαμηλός δείκτης EV/Sales ότι οι μελλοντικές προοπτικές των πωλήσεων δεν είναι ιδιαίτερα ελκυστικές. Συνήθως ο αριθμοδείκτης EV/Sales κινείται μεταξύ του 1x και του 3x.
*Καθαρός Δανεισμός/EBITDA: Ο εν λόγω αριθμοδείκτης δείχνει πόσα χρόνια θα χρειαζόταν μια εταιρεία να αποπληρώσει το χρέος της εάν το καθαρό χρέος και το EBITDA διατηρούνταν σταθερά. Επίσης, λαμβάνει υπόψιν την ικανότητα μιας εταιρείας να μειώσει το χρέος της, Ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης, συνήθως όταν είναι υψηλότερος του 4 αποτελεί προειδοποίηση, κι αυτό διότι μια εταιρεία είναι λιγότερο πιθανό να είναι σε θέση να διαχειριστεί το χρέος της, και συνεπώς λιγότερο πιθανό να αναλάβει επιπλέον χρέος που απαιτείται για την ανάπτυξη της.
Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.