Leonidas Evampelos@stockjackal
ΕΙΝΑΙ ΓΝΩΣΤΟ στους φίλους ότι παρακολουθώ και τρία- τέσσερα ιντερνετικά στέκια που παράγουν έργο για τους ιδιώτες επενδυτές, τους μικρομετόχους ενώ αποτελούν πολλάκις και πηγές αστείρευτης γνώσης.
- Εκείνο που δίνει κυριολεκτικά ρέστα είναι το stockjackal, όπου υπάρχουν μερικοί σχολιαστές πραγματικό κόσμημα για το ταλαίπωρο χρηματιστηριακό χώρο… Μαζί με τον ΕΚΗΒΟΛΟ του Μιχάλη… Μπορεί να αδικώ άλλα εξ ίσου αξιόλογα στέκια, αλλά δεν υπάρχει χρόνος όπως αντιλαμβάνεστε.
ΣΗΜΕΡΑ και μόλις πριν λίγη ώρα ρίχνοντας την καθιερωμένη ματιά μου, στάθηκα, κοντοστάθηκα και σας παραθέτω άρθρο-σχόλιο που με εντυπωσίασε για την μεστότητα γραφής και λόγων του…
- ΑΡΘΡΟΓΡΑΦΟΣ ο κ. Leonidas Evampelos
ΠΕΡΙ ΕΝΤΕΡΣΟΦΤ και συμφωνίας με ΓΕΡΜΑΝΟΣ και ΣΙΑ
ΣΑΣ οφείλω μια τοποθέτηση. Θα την εκφράσω πρoς το παρόν λακωνικά. Οι ΓΕΡΜΑΝΟΣ και ΣΙΑ αγόρασαν από το “χοντρό σφαχτό”. Η συμφωνία έγινε σε τιμή με έκπτωση και πολύ κάτω από την εύλογη επιχειρηματική αξία της εισηγμένης. Ούτε καν στο κάτω όριο μιας αιτιολογημένης αποτίμησης.
Αν δεχθούμε ότι τα στοιχεία είναι αξιόπιστα σύμφωνα με τα ΔΛΠ θα σταθώ σε 2 βασικές παραμέτρους αξίας.
- Πρώτον ο ρυθμός αύξησης εργασιών και κερδών για την επόμενη 5ετια.
- Δεύτερον το πριμ ελέγχου δηλαδή το καπέλο για την αγορά άνω του 50 +1 είθισται να κυμαίνεται από 20 έως 30 /100 καθότι πρόκειται για απόκτηση της εταιρίας κ όχι ενός μειοψηφικού πακέτου στην Αγορά.
Το 15 φορές τα κέρδη ΕBITDA του 2023 δεν μου λέει τίποτα, ιδιαίτερα για μια εταιρία χωρίς τόκους και μεγάλες αποσβέσεις. Σε μια αγορά 1 δισ. μόνο στη Ελλάδα με ανάπτυξη κερδών 25 κ 30 % ,όπως δηλώνει η διοίκηση της, πλέον της εξωστρέφειας ,θα έβλεπα πολύ υψηλότερο τίμημα.
- Πόσο; Ας πω και 10 και 12, ευρώ που θα αντανακλούσε το ορατό μέλλον ταμιακών ροών δίκαια και εύλογα . Σήμερα στην τεχνολογική αγορά δεν βαραίνει τόσο το ρευστό χρήμα όσο το νεόκοπο κεφάλαιο, τα bytes!
____________________________
Το byte είναι μια μονάδα ψηφιακής πληροφορίας που συνήθως αποτελείται από οκτώ bit. Ιστορικά, το byte ήταν ο αριθμός των bits που χρησιμοποιούνται για την κωδικοποίηση ενός μόνο χαρακτήρα κειμένου σε έναν υπολογιστή και για το λόγο αυτό είναι η μικρότερη διευθυνσιοδοτούμενη μονάδα μνήμης σε πολλές αρχιτεκτονικές υπολογιστών.
- Για να αποσαφηνιστούν τα byte αυθαίρετου μεγέθους από τον κοινό ορισμό 8-bit, τα έγγραφα πρωτοκόλλου δικτύου, όπως το πρωτόκολλο Internet (RFC 791) αναφέρονται σε ένα byte 8-bit ως οκτάδα. Αυτά τα bits σε μια οκτάδα συνήθως υπολογίζονται με αρίθμηση από 0 έως 7 ή 7 έως 0 ανάλογα με την Endianness του bit.
Endianness σημαίνει ότι τα byte στη μνήμη του υπολογιστή διαβάζονται με μια συγκεκριμένη σειρά.
https://el.wikipedia.org/wiki/Byte
____________________________
Για το κλάδο data science γενικώς και ευκαιρίες σε νεοφυείς η σε ώριμες εταιρίες ας το αφήσουμε για άλλη συζήτηση. (Εξ άλλου και οι καθιερωμένες κάνουν συνέχεια έρευνα και ανάπτυξη αφού μόνο έτσι αναπτύσσονται.) Είναι 2 διαφορετικές αγορές επενδυτών οι START UP και οι ΩΡΙΜΕΣ.
Υγ . Έχω επιφυλάξεις αν παραμένει η διοίκηση στο νέο έργο πέραν από μια μεταβατική περίοδο. Οι νέοι θα κάνουν κουμάντο, ενώ οι παλιοί θα πάνε για άλλες πολιτείες. Πάντως πιστεύω ότι δεν έχουμε ακόμα όλες τις κρίσιμες πληροφορίες για τη δομή και το μέλλον του DEAL. Δεν ξέρω, αλλά κάτι δεν μου δένει καλά, ιδίως από τη πλευρά του αγοραστή.
- Μπορεί να αποδειχθεί καλύτερο μπορεί και όχι. Οψόμεθα, Ουδέν κρυπτό υπό το ήλιο. Πάντως η εμπειρία έχει δείξει ότι οι συνενώσεις εταιριών τα βρίσκουν δύσκολα όχι κατά το παζάρι κ το σχεδιασμό, αλλά μετά… στη πράξη και στη συμβίωση . Εχουμε δει πολλά και εδώ και έξω. Εύχομαι όλα καλά.
ΣΥΜΠΛΗΡΩΜΑΤΙΚΕΣ ΣΚΕΨΕΙΣ
Ίσως υπήρξαν και άλλοι εσωτερικοί παράμετροι που δεν τους γνωρίζουμε και οδήγησαν πχ σε μια αναγκαστική ή… μοιραία πώληση. Πολλά συμβαίνουν στις εταιρίες όταν δεν υπάρχει μετοχικός έλεγχος από έναν μέτοχο -βασικό. Ίσως ήρθε η ώρα να χωρίσουν τους δρόμους του οι ιδρυτές. Ίσως είχαν διαφορετικές εκτιμήσεις για την αγορά και τις τιμές Ίσως κάποιοι παλαιοί ήθελαν σύνταξη.
- Δείτε τι έγινε 1 μήνα τώρα με το ΤΧΣ , το δημόσιο κ την διοίκηση της Πειραιώς. Ο ένας έλεγε να φύγει μέχρι 20 ο άλλος να φύγω τώρα όλο πακέτο γιατί η αγορά είναι ψηλά. Όλα προσδοκίες.
Όπως και γνωρίζω κάποιους μετόχους/στελέχη της Εντερσοφτ που προέκυψαν σε 2η φάση μέσω των τότε εξαγορών της και έφυγαν πριν το 2020 διότι νόμιζαν ότι ΧΑ θα είναι αιωνίως 700 μονάδες η ισως θα ήθελαν να κάνουν ιδιωτική ζωή. Τώρα κλαίνε.
- Όσον αφορά το μέλλον των μετόχων 43% που ίσως να μην προσφέρουν αρκετοί στα 8 ευρώ ώστε να γίνει η έξοδος από ΧΑ κατά τα προβλεπόμενα , αυτοί θα έχουν καλύτερη η χειρότερη τύχη ανάλογα με το όραμα στρατηγική και το μάνατζμεντ του νέου βασικού μετοχου.
Τείνω να πιστεύω, ότι θα δουν τα υψηλότερα νούμερα που ανέφερα πιο πάνω. Αρκεί να δέσει καλά η ενοποίηση 2 εταιριών και να μην γίνει “μπούρδα” όπως σε πολλές που έχω δει . Η κουλτούρα ανθρώπων, το στυλ διοίκησης κ η ψυχολογία εργαζομενων είναι βασικό στις συγχωνεύσεις. Είναι τέχνη το επιχειρείν.
- Εδώ θα έχουμε Γερμανό
- Σοφτ1
- Λονδίνο φαντ
- Βερεμης κ λοιποί..
- Πολλά τα αφεντικά.
- Πως θα αντιδράσουν τα στελέχη της Εντερσοφτ; θα το δούμε στη πράξη και σε 1 χρόνο
- Ίσως πάει πολύ καλά το DEAL και αυξηθεί πολύ η αξία της εισηγμένης Ίσως και όχι. Το γεγονός ότι δεν παραμένει το μάνατζμεντ στο παιχνίδι, δείχνει ότι όλα θα κριθούν από τη νέα διοίκηση που δεν την γνωρίζουμε για τη φιλοδοξία και το δυναμισμό της. Γεγονός είναι ότι ταράχθηκαν τα νερά στο κλάδο και όλοι μας πήραμε μια καλύτερη ιδέα περί πληροφορικής και των αξιών της.
________________________
Ίσως να ακούγομαι υπερβολικός αλλά ο κλάδος δεν συγκρίνεται με παραδοσιακά κριτήρια. Οι τεχνολογικές καινοτομίες κ οι ανακαλύψεις δίνουν φτερά στην Πληροφορική η οποία μαζί με εμπορικές εφαρμογές μέσω ρομποτικής , νανοτεχνολογιας, επιστήμες υλικών ,βιοτεχνολογιας , ΙΟΤ ,ΑΙ κτλ δημιουργούν εταιρίες που καλπαζουν κ επενδυτικές ευκαιρίες σε όλο το κόσμο.
- Και δεν χρειάζεται να είναι όλες απο τη Καλιφόρνια . Είναι επίπεδος ο κόσμος σήμερα κ οι αξιες δημιουργούνται από τα ερευνητικά μυαλά το ιντερνετ κ τα bytes . Δεν είναι το νομισματικο κεφάλαιο σήμερα που οδηγεί στο μέλλον τις επενδύσεις αλλά η τεχνολογία κ η καινοτομική έρευνα.
Η πληροφορική ως data science είναι η αιχμή τουβδορατος κ οι σχετικές επιχειρησεις θα δώσουν τις κορυφαίες οικονομ.επιδοσεις. Συνεπώς είναι λάθος να βλέπει κανείς τις αξίες μετοχών ΑΕ πληροφορικής κ τεχνολογιών με παραδοσιακά κριτήρια ΡΕ ,ΒΟΟΚ Value ,Ebitda κτλ . Τα άυλα περιουσιακά στοιχεία δηλ προϊόντα κ εφευρέσεις από έρευνα κ ανάπτυξη δεν αποτιμώνται εύκολα πάτα μόνον μέσω της ενδεχομενης μετατροπής τους σε έσοδα από πελάτες κ δη παγκόσμιας αγοράς.
- Έτσι το 18 ΡΕ της Εντερσοφτ παρότι σε μια ώριμη αγορά δεν λέει τίποτα ως κανόνας. Όπως δεν λέει τίποτα το 50 +ΡΕ και το 10+ λογιστική αξία μιας τεχνολογικής ΑΕ όταν η ανάπτυξη εργασιών της είναι 100% + ετησίως. Έχω δει εμπορική εφαρμογή έρευνας 2 κ 3 επιστημόνων με 100 κ 200 Χιλ ευρώ τα πρώτα χρόνια να πιάνει 10 εκ στην πενταετία κ μάλιστα στη διεθνή αγορά και σε 5 ηπείρους.
Τι αποτiμηση να κάνει κανείς με τα παραδοσιακά μέτρα και σταθμά . Θέλει πολύ βάθος γνώσεων και πραγμάτων της επιχείρησης που μόνο οι εκ των έσω και ίσως οι συνεργάτες τις διαθέτουν. Έτσι, μάλλον ένας αγοραστής που δίνει 18 Ρ/Ε ξέρει τι κάνει και τι προσδοκά. Ενώ ο πωλητής ίσως να έχει άλλους λόγους, μη οικονομικούς αυστηρά, να πουλήσει.
Στην περίπτωση του DEAL της Εντερσοφτ που άφησε πολλές θολούρες και ερωτηματικά με τις ανακοινώσεις της, κοντός ψαλμός αλληλούια για την πορεία της δημόσιας πρότασης.
- Σίγουρα, το ΔΣ θα προτείνει στους λοιπούς μετόχους να πωληθούν στο 8 ως συμφέρουσα και δίκαιη τιμή όπως έκαναν κι αυτοί. Αν ήμουν ανεξάρτητο μέλος ΔΣ θα έλεγα ΟΧΙ. (Και θα με καθαιρούσαν φυσικά ως ακραίο η αιρετικό). Αυτά προς το παρόν με το DEAL και ο χρόνος γαρ εγγύς .
Leonidas Evampelos
Passion wine and nectars maker στην εταιρεία Villa Leonidas Nectars-Elixirs
Σπούδασε Business and Finance στο London School of Economics & Political Science
Σπούδασε Economics/Business Admin στο University of Piraeus
Ακολουθήστε το 
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσειςΔείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο
