Τα απομεινάρια ενός σιδηρόδρομου που χρεοκόπησε το 1888 έχουν γίνει μία από τις μετοχές με τις υψηλότερες πτήσεις στο πετρελαϊκό πεδίο – και μία από τις καλύτερες επιδόσεις σε οποιονδήποτε τομέα φέτος.
Οι μετοχές της Texas Pacific Land έχουν περίπου τριπλασιαστεί το 2024, παρά τις φθίνουσες τιμές του πετρελαίου, χάρη σε μια νέα προσέγγιση που έχει υιοθετήσει η εταιρεία με 100 υπαλλήλους για να αποσπάσει χρήματα από τα στρέμματά της στην πιο παραγωγική περιοχή γεωτρήσεων της Αμερικής, τη λεκάνη Permian.
Η Texas Pacific δημιούργησε μια επικερδή επιχείρηση που πουλάει νερό σε εταιρείες frackers στην έρημο του Δυτικού Τέξας και στη συνέχεια τους δίνει χώρους για να πετάξουν τα λύματα που βγαίνουν στην επιφάνειαμαζί με το πετρέλαιο.
Έχει επίσης προσθέσει στον κατάλογο των ενοικιαστών της εταιρείες μπαταριών, αιολικά πάρκα, ηλιακές συστοιχίες, εταιρείες εξόρυξης bitcoin και έργα απομόνωσης άνθρακα.
Και εξακολουθεί να καλύπτει τους φόρους ιδιοκτησίας της πουλώντας δικαιώματα κυνηγιού και βόσκησης σε περιοχές που έγιναν διάσημες στα μυθιστορήματα των Cormac McCarthy και Larry McMurtry.
Η ένταξη της Texas Pacific στον S&P 500 αυτή την εβδομάδα έδωσε άλλη μια ώθηση στις μετοχές της. Η χρηματιστηριακή της αξία έχει διογκωθεί σε περίπου 40 δισεκατομμύρια δολάρια, καθώς οι μετοχές έχουν γίνει υποχρεωτικές συμμετοχές των τεράστιων κεφαλαίων που παρακολουθούν τον ευρύ δείκτη.
Για τα περισσότερα από τα 136 χρόνια της παρουσίας της στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, η Texas Pacific ήταν ένα καταπίστευμα, που δημιουργήθηκε για να ρευστοποιήσει τις εκτάσεις ενός αποτυχημένου σιδηροδρόμου. Η δομή σήμαινε ότι λίγα κεφάλαια μπορούσαν να κατέχουν τις μετοχές της, οι οποίες είχαν απονεμηθεί στους κατόχους ομολόγων της Texas and Pacific Railway.
Ακόμη και όταν η Texas Pacific έγινε εταιρεία το 2021, η Wall Street την αγνόησε. Ένας μοναχικός αναλυτής μετοχών -από μια τράπεζα του Ντάλας- κάλεσε στην τριμηνιαία κλήση κερδών της Texas Pacific νωρίτερα αυτό το μήνα.
«Δεν χρησιμοποιούμε πολύ τις τράπεζες», δήλωσε ο Ty Glover, ο 39χρονος διευθύνων σύμβουλος της Texas Pacific. «Είναι δύσκολο να έχεις κάλυψη αν δεν χρησιμοποιείς τράπεζες».
Η Texas Pacific δεν έχει χρέος ή πιστωτικές γραμμές και δεν απασχολεί τραπεζίτες επενδύσεων για να αγοράσει ή να πουλήσει γη. Όταν ο Glover εντάχθηκε το 2011, ως ο πρώτος γεωπόνος πετρελαίου και φυσικού αερίου, δεν υπήρχαν σχεδόν καθόλου υπολογιστές.
Ο Γκλόβερ εξεπλάγη από τις γραφομηχανές του γραφείου καθώς και από τους χάρτες τυπωμένους σε μεγάλα ρολά από περγαμηνό χαρτί που οι διαχειριστές χρωμάτιζαν για να παρακολουθούν τις τεράστιες ιδιοκτησίες της Texas Pacific.
Η έκταση των εκτάσεων, και η συγκέντρωσή τους σε μια περιοχή που αναδεικνυόταν ως το επίκεντρο της παραγωγής πετρελαίου στις ΗΠΑ, σόκαρε επίσης τον Glover.
Έναν αιώνα μετά τη δημιουργία της, η Texas Pacific εξακολουθούσε να κατέχει περίπου το ένα τρίτο των 3,5 εκατομμυρίων στρεμμάτων που είχε παραχωρήσει η κυβέρνηση στον σιδηρόδρομο καθώς έβαζε γραμμές.
Παρόλο που η πρώτη γεώτρηση στη λεκάνη Permian είχε γίνει στη γη της το 1920, το τραστ λειτουργούσε περισσότερο σαν γεωργική επιχείρηση παρά σαν επιχείρηση πετρελαίου. Στη δεκαετία του 1950, μεταβίβασε τα μεταλλευτικά δικαιώματα για το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο που βρισκόταν κάτω από τη γη της, διατηρώντας ένα μικρό ποσοστό δικαιωμάτων.
Ο διαχειριστής του καταπιστεύματος αρκέστηκε στο να πουλάει αγροτεμάχια αργά, καθώς το Ελ Πάσο και η Μίντλαντ εξαπλώνονταν όλο και πιο βαθιά στην έρημο. «Δεν υπάρχει λόγος να το διαφημίσουμε ή να το προωθήσουμε», δήλωσε στη Wall Street Journal το 1998.
Όταν ο Γκλόβερ προσχώρησε, υπήρχε λόγος να είναι κανείς ενθουσιασμένος. Οι παραγωγοί ενέργειας είχαν συνδυάσει την οριζόντια γεώτρηση και την υδραυλική ρωγμάτωση και η παραγωγή αργού πετρελαίου είχε αυξηθεί κατακόρυφα.
Ο Glover προήχθη σε διευθύνοντα σύμβουλο το 2016 και έπιασε δουλειά εκσυγχρονίζοντας το σύστημα αρχειοθέτησης χαρτιού της εταιρείας και προσλαμβάνοντας υπαλλήλους με εμπειρία στην ενέργεια, το δίκαιο, τη μηχανική και την υδρολογία. Άρχισε να χρησιμοποιεί μη επανδρωμένα αεροσκάφη, δορυφορικές εικόνες και λογισμικό εντοπισμού αλλαγών, ενώ απέστειλε υπαλλήλους στην έρημο για να περιορίσει την καταπάτηση. Ένα τμήμα τιμολόγησης αντικατέστησε το παλιό σύστημα τιμής για την είσπραξη των δικαιωμάτων και των πληρωμών μίσθωσης.
Για χρόνια, οι γεωτρυπάνες απέφευγαν την Texas Pacific επειδή η εταιρεία χρειαζόταν πολύ χρόνο για να κάνει οτιδήποτε με το προσωπικό της. Ορισμένοι άρχισαν να κάνουν γεωτρήσεις και να εγκαθιστούν υποδομές χωρίς να πληρώνουν, δήλωσε ο Glover.
«Απλά και μόνο η ύπαρξη του κατάλληλου προσωπικού για να συμβαδίζει με το ρυθμό με τον οποίο κινούνταν η βιομηχανία δημιούργησε έναν τόνο εσόδων», είπε.
Η Texas Pacific ξεκίνησε επίσης μια εταιρεία ύδρευσης για να προμηθεύει τους παραγωγούς πετρελαίου.
Αυτό δημιούργησε μια νέα ροή εσόδων και επέτρεψε γεωτρήσεις σε ξηρές περιοχές. Οι περισσότερες γεωτρήσεις σήμαιναν ότι η Texas Pacific μπορούσε να μισθώσει επιπλέον ακίνητα για δρόμους πρόσβασης, αγωγούς και γραμμές μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας. Άνοιξε λάκκους βράχων και πούλησε στους παραγωγούς caliche, ένα φυσικό τσιμέντο που χρησιμοποιήθηκε για την κατασκευή των δρόμων.
«Άνοιξε πολλές εκτάσεις που δεν νομίζω ότι θα είχαν αναπτυχθεί διαφορετικά», δήλωσε ο Glover.
Αντί να πουλάει μόνο, η Texas Pacific έγινε αγοραστής γης. Οι πρόσφατες αγορές περιλαμβάνουν δικαιώματα εκμετάλλευσης ορυκτών πόρων, τα οποία της δίνουν μεγαλύτερο μερίδιο από την παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου, καθώς και γη πέρα από τις ζώνες γεώτρησης, όπου τα λύματα μπορούν να διοχετεύονται υπόγεια.
Οι μέτοχοι πίεσαν την Texas Pacific να μετατραπεί σε εταιρεία, πράγμα που έγινε το 2021. Αυτό κατέστησε τη μετοχή επιλέξιμη για δείκτες.
Ο Hamed Khorsand, διευθυντής της BWS Financial, έγινε ένας από τους λίγους αναλυτές μετοχών που παρακολουθούσαν την Texas Pacific όταν έγινε εταιρεία. Η μετοχή τα πήγε ακόμη καλύτερα από ό,τι περίμενε, και ο ίδιος εγκατέλειψε την κάλυψή της τον Σεπτέμβριο, καθώς η μετοχή εκτινάχθηκε πέρα από τον υψηλό στόχο τιμής που είχε θέσει.
«Έφτασε στο σημείο που δεν ήξερα τι να την κάνω», είπε.
Η επιτυχία προκάλεσε μιμητές. Οι μετοχές της LandBridge, ενός άλλου μεγάλου ιδιοκτήτη ακινήτων στο Permian, έχουν υπερτριπλασιαστεί από την αρχική δημόσια προσφορά τους στα τέλη Ιουνίου. Η LandBridge δήλωσε νωρίτερα αυτό το μήνα ότι θα πληρώσει 245 εκατομμύρια δολάρια για το ράντσο Wolf Bone Ranch έκτασης 46.000 στρεμμάτων στο Δυτικό Τέξας, δίνοντάς της συνολικά 272.000 στρέμματα.
Ενώ η παραγωγή πετρελαίου έχει ωθήσει την άνοδο της Texas Pacific, οι επενδυτές αναζητούν το φυσικό αέριο για να τροφοδοτήσει την περαιτέρω ανάπτυξη.
Δεν υπάρχει αρκετή χωρητικότητα αγωγών για τη μεταφορά των τεράστιων ποσοτήτων φυσικού αερίου που αποκαλύπτονται ως υποπροϊόν των γεωτρήσεων πετρελαίου. Τα τελευταία χρόνια, η περιφερειακή τιμή του καυσίμου για την παραγωγή ενέργειας έχει μερικές φορές γίνει αρνητική, πράγμα που σημαίνει ότι οι γεωτρήσεις ουσιαστικά πληρώνουν κάποιον για να το πάρουν.
Το φθηνό φυσικό αέριο έχει προσελκύσει τους ανθρακωρύχους bitcoin, και οι επενδυτές υπολογίζουν ότι θα ακολουθήσουν τα ενεργειακά πεινασμένα κέντρα δεδομένων.
«Είναι ακόμη λίγο νωρίς για να πούμε», δήλωσε ο Glover. «Εκεί που μπορούμε να δημιουργήσουμε κάποια αξία εκεί είναι να συσκευάσουμε τη γη με πρόσβαση σε ηλεκτρικό ρεύμα, νερό και οπτικές ίνες και να το βάλουμε μπροστά σε έναν προγραμματιστή, όπως κάναμε με τη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου».
Ryan Dezember, The Wall Street Journal
Τ.Σ.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
