H συγγραφέας είναι καθηγητής Οικονομικών στο Πανεπιστήμιο Χάρβαρντ και πρώην πρώτη αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος και επικεφαλής οικονομολόγος του ΔΝΤ
Το 2025 ήταν μια χρονιά που όλα άλλαξαν — και όμως, κατά κάποιον τρόπο, τίποτα δεν άλλαξε. Οι ΗΠΑ αύξησαν τους δασμούς στο υψηλότερο επίπεδο τους σε σχεδόν έναν αιώνα, η Κίνα αντέδρασε και η αβεβαιότητα στην παγκόσμια πολιτική εντάθηκε.
Ωστόσο, η παγκόσμια ανάπτυξη προβλέπεται να φτάσει το 3,2%, ακριβώς όπως είχαν προβλέψει οι αναλυτές ένα χρόνο νωρίτερα, όταν δεν υπήρχε καμία ένδειξη για αυτές τις αναταραχές. Ωστόσο, θα ήταν λάθος να πιστεύουμε ότι η παγκόσμια οικονομία δεν επηρεάζεται από τους δασμολογικούς διαμάχες και το χάος στην πολιτική.
Έχουμε ξαναδεί αυτή την ταινία. Όταν εγκρίθηκε το δημοψήφισμα για το Brexit, παρά την απότομη αύξηση της αβεβαιότητας, ο οικονομικός αντίκτυπος ήταν αρχικά ελάχιστος. Ωστόσο, μια δεκαετία αργότερα, εκτιμάται ότι το Ηνωμένο Βασίλειο έχει χάσει μεταξύ 6 και 8% του ΑΕΠ σε σχέση με την πορεία του πριν από το Brexit.
Το μάθημα είναι απλό: η διαρθρωτική ζημιά αποκαλύπτεται αργά και πάντα πολύ αργά για να ανατραπεί. Γιατί λοιπόν ο κόσμος δεν έχει αισθανθεί ακόμα το πλήγμα των δασμών; Η απάντηση βρίσκεται εν μέρει στο γεγονός ότι οι πραγματικοί δασμοί είναι περίπου οι μισοί από αυτούς που ανακοίνωσε η ΗΠΑ, χάρη σε πολυάριθμες εξαιρέσεις. Ωστόσο, με ποσοστό 14%, εξακολουθεί να πρόκειται για απότομη αύξηση, οι συνέπειες της οποίας αντισταθμίστηκαν από δύο παράγοντες.
Πρώτον, οι δαπάνες για τεχνητή νοημοσύνη και η άνοδος της χρηματιστηριακής αγοράς, που τροφοδοτήθηκε από την αισιοδοξία για την τεχνητή νοημοσύνη, στήριξαν την ανάπτυξη των ΗΠΑ και ενίσχυσαν οικονομίες όπως η Ταϊβάν και η Νότια Κορέα, που εξάγουν προϊόντα σχετιζόμενα με την τεχνητή νοημοσύνη. Δεύτερον, η δημοσιονομική πολιτική ήταν πιο επεκτατική, όχι μόνο στις ΗΠΑ, αλλά ακόμη περισσότερο στη Γερμανία και την Κίνα.
Αυτές οι δυνάμεις κάλυψαν την επιβράδυνση που προκάλεσαν οι αμερικανικοί δασμοί και οι κινεζικές αντιποίνες. Επίσης, έκαναν το 2025 να φαίνεται πολύ πιο σταθερό από ό,τι ήταν στην πραγματικότητα. Η παγκόσμια οικονομία είναι πιο εύθραυστη από ό,τι υποδηλώνουν οι αριθμοί των τίτλων, ξεκινώντας από την ευθραυστότητα του τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
Οι επενδυτές άρχισαν επιτέλους να αμφισβητούν το χάσμα μεταξύ των υπερβολικά υψηλών αποτιμήσεων της τεχνητής νοημοσύνης και των πραγματικών αποδόσεών της. Εταιρείες όπως η Meta, οι οποίες έχουν σηματοδοτήσει τεράστιες αυξήσεις στις δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη χωρίς αντίστοιχες πηγές εσόδων, έχουν τιμωρηθεί. Και δεν είναι οι μόνες.
Οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης θα πρέπει σύντομα να αντιμετωπίσουν μια σκληρή πρόκληση: οι προτροπές κοστίζουν χρήματα, πράγμα που σημαίνει ότι οι συνδρομές θα πρέπει να αυξηθούν.
Τα 20 δολάρια το μήνα δεν θα καλύψουν το κόστος των προτροπών ούτε θα στηρίξουν τον αγώνα εξοπλισμών υποδομών ενάντια στους νέους ανταγωνιστές. Αυτό δεν είναι μια δήλωση σχετικά με το δυναμικό της τεχνητής νοημοσύνης, το οποίο είναι κατά πάσα πιθανότητα μετασχηματιστικό.
Είναι μια δήλωση σχετικά με την κερδοφορία. Με την ορατή και την αόρατη ανταγωνιστική πίεση, ο κίνδυνος μιας διόρθωσης τύπου dotcom είναι πραγματικός. Εν τω μεταξύ, η περίφημη «ανθεκτικότητα» στους δασμούς είναι βαθιά παραπλανητική. Οι δασμοί έχουν αποδειχθεί δαπανηροί, ειδικά για τους Αμερικανούς. Περίπου το 95% του κόστους των δασμών έχει απορροφηθεί από τις αμερικανικές εταιρείες, με μόνο ένα μέρος να μετακυλίεται στους καταναλωτές.
Αυτό το «μέρος» έχει σημασία: μόνο οι δασμοί έχουν προσθέσει 0,7 ποσοστιαίες μονάδες στον πληθωρισμό. Χωρίς αυτούς, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να ήταν 2% φέτος — ακριβώς ο στόχος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Αντ’ αυτού, οι δασμοί έχουν φτωχύνει το τυπικό αμερικανικό νοικοκυριό κατά 600 δολάρια.
Η ζημιά από τους δασμούς θα γίνει πιο ορατή το 2026, καθώς η ανθεκτικότητα που προσφέρουν οι προωθημένες εισαγωγές εξασθενεί και οι εταιρείες μετακυλίουν μεγαλύτερο μέρος του κόστους στους καταναλωτές.
Η Κίνα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει ορισμένες δυσάρεστες αλήθειες. Η συνεχιζόμενη εξάρτηση από την εξαγωγική ανάπτυξη είναι αδύνατη, και το νέο πενταετές σχέδιο του Πεκίνου, το οποίο δίνει προτεραιότητα στην κατανομή πόρων στους τεχνολογικούς τομείς έναντι της ενίσχυσης των κοινωνικών δικτύων ασφαλείας και της τόνωσης της κατανάλωσης, κινδυνεύει να επιδεινώσει τις διαρθρωτικές ανισορροπίες.
Η Ευρώπη, από την πλευρά της, έχει αναλάβει τον ρόλο του «ενήλικα» στην αίθουσα, υπερασπιζόμενη ένα παγκόσμιο σύστημα βασισμένο σε κανόνες, αλλά πρέπει να συνεχίσει τις εσωτερικές μεταρρυθμίσεις για λογαριασμό της. Η ΕΕ πρέπει να εμβαθύνει την ενιαία αγορά, να αυξήσει την παραγωγικότητα και να τοποθετηθεί ως ελκυστικός προορισμός για το παγκόσμιο κεφάλαιο που επιδιώκει διαφοροποίηση. Και οι ΗΠΑ δεν βοηθούν.
Η απομάκρυνση από την ΕΕ — τον μεγαλύτερο οικονομικό εταίρο της — είναι μια κακή οικονομική στρατηγική. Αν και δεν συμβαίνει τίποτα καταστροφικό από τη μια μέρα στην άλλη, οι Ευρωπαίοι προσπαθούν σιωπηλά και σταδιακά να αποσυνδεθούν από την αμερικανική χρηματοοικονομική υποδομή, καθώς αμφισβητούν την εξάρτησή τους από τις Visa και Mastercard. Μόλις πριν από ένα χρόνο, αυτό θα ήταν αδιανόητο.
Η πραγματικότητα είναι ότι το 2025 ήταν μια χρονιά που όλα άλλαξαν. Το ερώτημα τώρα είναι αν το 2026 θα είναι η χρονιά που θα διορθώσουμε την πορεία μας. Υπάρχει μια ευκαιρία: οι ΗΠΑ ασκούν την προεδρία της G20 και η Γαλλία την προεδρία της G7.
Μαζί μπορούν να προωθήσουν δράσεις για την αποκατάσταση της σταθερότητας σε ένα αβέβαιο και ολοένα και πιο κατακερματισμένο παγκόσμιο σύστημα. Αν δεν δράσουμε, το βιοτικό επίπεδο θα υποβαθμιστεί παντού και οι εσωστρεφείς πολιτικές που σήμερα έχουν τη λαϊκή υποστήριξη θα γίνουν αντιδημοφιλείς. Αλλά μέχρι τότε μπορεί να είναι πολύ αργά.
Απόδοση – Επιμέλεια: Τατιανή Σάγιεχ
- Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ): Υπηρέτησε ως η πρώτη γυναίκα στην ιστορία του οργανισμού που κατείχε τις θέσεις της Πρώτης Αναπληρώτριας Γενικής Διευθύντριας (Ιανουάριος 2022 – Αύγουστος 2025) και της Επικεφαλής Οικονομολόγου (2019–2022).
- Πανεπιστήμιο Harvard: Πριν από τη θητεία της στο ΔΝΤ, ήταν καθηγήτρια Διεθνών Σπουδών και Οικονομικών (John Zwaanstra Professor) στο ίδιο πανεπιστήμιο.
- Άλλοι Ρόλοι: Έχει διατελέσει σύμβουλος της κυβέρνησης της Κεράλα στην Ινδία και μέλος της συμβουλευτικής επιτροπής της Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
