Η αυξανόμενη αβεβαιότητα γύρω από τις εκλογές στις ΗΠΑ θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο μερικές από τις πιο δημοφιλείς μακροοικονομικές συναλλαγές του τρέχοντος έτους, καθώς οι επενδυτές σπεύδουν να μειώσουν την έκθεση, σύμφωνα με τη Morgan Stanley.
Μια σειρά από πολυπληθείς στρατηγικές συναλλαγών – από το long του δολαρίου έναντι των ομολόγων χαμηλότερης απόδοσης έως τη διατήρηση μιας θέσης underweight σε μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα – θα μπορούσαν να συμπιεστούν με τους επενδυτές να κατευθύνονται προς τις εξόδους πριν από τον Νοέμβριο, έγραψαν σε έκθεσή τους οι στρατηγικοί αναλυτές Matthew Hornbach και James Lord.
«Οι περισσότεροι επενδυτές θα επιλέξουν να περιορίσουν την έκθεση σε κίνδυνο στα χαρτοφυλάκιά τους» οδεύοντας προς τις γενικές εκλογές, έγραψε η ομάδα της Morgan Stanley σε μια προοπτική στα μέσα του έτους στις 31 Μαΐου. “Καθώς οι επενδυτές πρώτης κίνησης μειώνουν τις δημοφιλείς εκθέσεις σε κίνδυνο, οι μακροοικονομικές αγορές θα μπορούσαν να κινηθούν με τρόπους που ενθαρρύνουν ένα ευρύτερο φάσμα επενδυτών να συμμετάσχουν στο παράδειγμά τους”.
Οι traders, υποστηρίζουν, δεν έχουν την πολυτέλεια να «υποθέσουν το status quo» και χρειάζεται μόνο να κοιτάξουν την περίοδο μετά την πανδημία για να δουν τον τεράστιο αντίκτυπο των δημοσιονομικών πολιτικών στην οικονομία και τη νομισματική πολιτική. Για τον λόγο αυτό, θα επαναφέρουν τα ανοίγματα πιο κοντά στους δείκτες αναφοράς ή θα επαναφέρουν τις διάρκειες των επενδύσεων πιο κοντά στις υποκείμενες υποχρεώσεις, ως αντιστάθμιση έναντι κινδύνων που σχετίζονται με την πολιτική.
Οι ακόλουθες μακροοικονομικές θέσεις της αγοράς φαίνονται επικίνδυνες καθώς πλησιάζουν οι εκλογές, σύμφωνα με τη Morgan Stanley:
-Καμπύλη αποδόσεων του Treasury ουδέτερη ως προς τη διάρκεια
– Underweight στις ΗΠΑ έναντι Ευρώπης και Καναδά
-Long το δολάριο ΗΠΑ έναντι της ομάδας των 10 χαμηλότερης απόδοσης και των ομολόγων της αναδυόμενης αγοράς
Οι Hornbach και Lord υποστηρίζουν επίσης ότι ενσωματωμένη σε αυτές τις θέσεις είναι μια σιωπηρή πεποίθηση ότι η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια «υψηλότερα για πάντα», καθώς η οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι του υπόλοιπου κόσμου.
«Αυτή η υπόθεση μπορεί να αποδειχθεί ασύνετη κάποια στιγμή από τώρα μέχρι τις εκλογές στις ΗΠΑ, ή ίσως μετά τις εκλογές – αφήνοντας τη στάση της πολιτικής της Fed να φαίνεται πολύ πιο περιοριστική από ό, τι πιστεύεται σήμερα», έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές.
Οι οικονομολόγοι της Morgan Stanley αναμένουν ότι η Fed θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο και η απόδοση του 10ετούς ομολόγου θα κλείσει το έτος στο 4,10% – περίπου 30 μονάδες βάσης χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα. Βλέπουν επίσης την καμπύλη αποδόσεων, ή το χάσμα μεταξύ των αποδόσεων δύο και 10 ετών που αντιστράφηκε για τελευταία φορά πριν από σχεδόν δύο χρόνια, να «αντιστρέφεται» τελικά το πρώτο εξάμηνο του 2025.
Παρά τον συνωστισμό των μεγάλων συναλλαγών σε δολάρια, οι Hornbach και Lord εξακολουθούν να αναμένουν ότι το νόμισμα θα βρει μια μέτρια προσφορά τους επόμενους μήνες, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων στον υπόλοιπο κόσμο πέφτουν ακόμη πιο γρήγορα από ό, τι στις ΗΠΑ. Η αύξηση των ασφαλίστρων κινδύνου λόγω των αμερικανικών εκλογών θα πρέπει επίσης να αποδειχθεί υποστηρικτική για το δολάριο, πρόσθεσαν.
πηγή:www.bloomberg.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
