Πριν από την τελευταία συνεδρίαση της Federal Reserve, η Morgan Stanley δήλωσε ότι εξέτασαν το καλύτερο βραχυπρόθεσμο σενάριο για τις μετοχές να είναι η μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από τη Fed, χωρίς να προκαλεί ανησυχίες για την οικονομική ανάπτυξη.
Σε σημείωμα της Κυριακής, οι αναλυτές στρατηγικής της Morgan Stanley ανέφεραν ότι ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell κατάφερε να επιτύχει αυτή την ισορροπία και οι μετοχές ανταποκρίθηκαν θετικά.
Ωστόσο, οι αναλυτές στρατηγικής επαναλαμβάνουν ότι τους επόμενους 3-6 μήνες, η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων, τόσο σε επίπεδο δείκτη όσο και σε επίπεδο τομέα/παράγοντα, πιθανότατα θα καθοδηγείται περισσότερο από τα δεδομένα εργασίας παρά από άλλους παράγοντες.
Με τον επόμενο γύρο δεδομένων για την απασχόληση να αναμένεται στο τέλος της εβδομάδας, πιστεύουν ότι θα χρειαζόταν μια ανοδική έκπληξη για να πυροδοτήσει μια βιώσιμη κυκλική εναλλαγή στην αγορά των ΗΠΑ.
«Για να είμαστε συγκεκριμένοι, πιστεύουμε ότι το ποσοστό ανεργίας πιθανότατα πρέπει να μειωθεί παράλληλα με τα κέρδη μισθοδοσίας πάνω από τη συναίνεση, χωρίς ουσιαστικές αρνητικές αναθεωρήσεις σε σχέση με τους προηγούμενους μήνες», έγραψαν οι αναλυτές στρατηγικής.
Πέρα από τα δεδομένα εργασίας, οι στρατηγοί παρακολουθούν επίσης αρκετούς άλλους δείκτες για να αξιολογήσουν την αναπτυξιακή τροχιά.
Ένα βασικό μέτρο είναι το εύρος των αναθεωρήσεων κερδών, το οποίο θεωρούν ως τον καλύτερο πληρεξούσιο για την καθοδήγηση της εταιρείας. Ενώ ο συνολικός S&P 500 παραμένει σταθερός σε αυτόν τον τομέα, ο δείκτης μικρής κεφαλαιοποίησης Russell 2000 και άλλοι κλάδοι χαμηλότερης ποιότητας παρουσιάζουν αρνητική τάση. Εποχικοί παράγοντες θα μπορούσαν να δημιουργήσουν περαιτέρω αντίθετους ανέμους για το εύρος των αναθεωρήσεων τον επόμενο μήνα.
Μια άλλη εστίαση είναι ο ISM Manufacturing PMI, ο οποίος δεν έχει δείξει σημάδια ανάκαμψης μετά από περισσότερα από δύο χρόνια στασιμότητας, αν και η ISM Services έχει δείξει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα.
Επιπλέον, ο Κορυφαίος Οικονομικός Δείκτης του Conference Board και ο Δείκτης Τάσεων Απασχόλησης βρίσκονται και οι δύο σε καθορισμένες καθοδικές τάσεις.
«Συνολικά, αυτά τα δεδομένα είναι τυπικά για ένα περιβάλλον μεταγενέστερου κύκλου και υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές θα πρέπει να παραμείνουν ψηλά στις καμπύλες ανώτατου ορίου και ποιότητας, παρά την αιφνιδιαστική ανακοίνωση της περασμένης εβδομάδας για κίνητρα πολιτικής στην Κίνα», δήλωσαν οι αναλυτές στρατηγικής.
Ενώ τα μέτρα τόνωσης της Κίνας δεν αναμένεται να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην ανάπτυξη των ΗΠΑ ή στη δυναμική της εργασίας, σημείωσαν ότι οι μετοχές των υλικών και της βιομηχανίας είναι πιο πιθανό να δουν βραχυπρόθεσμα οφέλη.
Οι στρατηγικοί αναλυτές τονίζουν επίσης ότι το δημοσιονομικό έλλειμμα του Αυγούστου ξεπέρασε τις προβλέψεις κατά σχεδόν 90 δισεκατομμύρια δολάρια, εντείνοντας τις ανησυχίες για τη δημοσιονομική βιωσιμότητα καθώς το χρέος προς το ΑΕΠ φτάνει σε υψηλά ρεκόρ. Αυτό το δημοσιονομικό κίνητρο που καθοδηγείται από το έλλειμμα έχει υποστηρίξει την ανάπτυξη, αλλά παραγκωνίζει τμήματα της ιδιωτικής οικονομίας, συμβάλλοντας σε μια ανάκαμψη σε σχήμα Κ.
Οι αγορές παρακολουθούν στενά τον πληθωρισμό, καθώς μια πτώση κάτω από τον στόχο θα μπορούσε να εγείρει ερωτήματα σχετικά με τη μακροπρόθεσμη διατηρησιμότητα τέτοιων ελλειμμάτων.
Σε αυτό το περιβάλλον, ο χρυσός έχει ξεπεράσει τα περισσότερα περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένου του S&P 500, με ακίνητα υψηλής ποιότητας, μετοχές και αντισταθμίσεις πληθωρισμού να έχουν επίσης καλή απόδοση. Τα κρυπτονομίσματα έχουν αναδειχθεί ως άλλος αντιστάθμισης κινδύνου, αν και με υψηλή μεταβλητότητα.
Εν τω μεταξύ, τα περιουσιακά στοιχεία χαμηλότερης ποιότητας, όπως οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, τα εμπορεύματα και οι κερδοφόρες εταιρείες ανάπτυξης, παρουσίασαν χαμηλότερη απόδοση, χάνοντας την αξία τους σε πραγματικούς όρους.
Για να αντιστραφούν αυτές οι τάσεις, είτε η ανάπτυξη του ιδιωτικού τομέα πρέπει να επιταχυνθεί εκ νέου, ευνοώντας τα κυκλικά περιουσιακά στοιχεία, είτε μια ύφεση θα μπορούσε να επαναφέρει τις τιμές, επιτρέποντας μια ανάκαμψη πρώιμου κύκλου.
«Αν απουσιάζει κανένα σενάριο, είναι πιθανό να είναι περισσότερο το ίδιο, υποθέτοντας μια ήπια προσγείωση (η βασική μας περίπτωση)», σημείωσε η Morgan Stanley.
Εν ολίγοις, η μεγαλύτερη από την αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων της Fed θα μπορούσε να βοηθήσει στη σταθεροποίηση των κυκλικών μετοχών χαμηλότερης ποιότητας βραχυπρόθεσμα, ειδικά μετά τις πρόσφατες ενέργειες τόνωσης της Κίνας.
Ωστόσο, για να συνεχιστούν αυτές οι τάσεις μέχρι το τέλος του έτους, τα δεδομένα για την εργασία και άλλοι δείκτες ανάπτυξης πρέπει να βελτιωθούν, επισημαίνουν στρατηγικοί, υποστηρίζοντας μια ήπια προσγείωση με την ανάπτυξη να επιταχύνεται εκ νέου, τον πληθωρισμό να σταθεροποιείται και η Fed να συνεχίζει να μειώνει τα επιτόκια.
www.investing.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
