Motor Oil (αναθεώρηση αποτελεσμάτων Q2:23): Ενα απροσδόκητα αδύναμο σύνολο αποτελεσμάτων

Η Motor Oil ανακοίνωσε ένα απροσδόκητα αδύναμο σύνολο αποτελεσμάτων Q2:23 που έρχονται κάτω από τις εκτιμήσεις μας και τις εκτιμήσεις της αγοράς. Σε δημοσιευμένο επίπεδο, η Motor Oil είχε απώλειες αποθεμάτων ύψους €14 εκατ. , καθώς οι τιμές του πετρελαίου διαμορφώθηκαν χαμηλότερα στο τέλος της περιόδου. Αναλυτικότερα:

§ Το 2ο τρίμηνο, τα έσοδα του Ομίλου μειώθηκαν κατά 43,5% λόγω του χαμηλότερου όγκου πωλήσεων (περίπου 1000 MT k) και των περιθωρίων διύλισης. Η μείωση του όγκου πωλήσεων του Ομίλου το 2ο τρίμηνο του 23ου τριμήνου σε σχέση με την αντίστοιχη ενδιάμεση περίοδο του 2022 αποδίδεται στο προγραμματισμένο πρόγραμμα συντήρησης ανάκαμψης που εκτελέστηκε σε όλες σχεδόν τις Μονάδες του Διυλιστηρίου κατά την περίοδο Μαΐου-Ιουλίου 2023.

• Συγκεκριμένα, τα περιθώρια διύλισης της MOH μειώθηκαν κατά 47,5% έναντι 70,8% στον αντίστοιχο δείκτη αναφοράς. Σημειώστε, ωστόσο, ότι το Q2:22 ήταν ένα ιδιαίτερα ισχυρό τρίμηνο, αντανακλώντας τον πρώιμο αντίκτυπο της ζήτησης πετρελαϊκών προϊόντων μετά τις επιβληθείσες κυρώσεις στις ρωσικές εξαγωγές. Ως αποτέλεσμα, το EBITDA διύλισης υποχώρησε στα €89 εκατ. , μειωμένο κατά 80% έναντι του 2ου τριμήνου.

Εξετάζοντας το μάρκετινγκ, επηρεάζεται το ανώτατο όριο τιμών στις εγχώριες πωλήσεις επηρέασε τις επιδόσεις παρά την άνοδο των όγκων (+24% το 2ο τρίμηνο του 23) με τα αντίστοιχα EBITDA να μειώνονται στα 21 εκατ. ευρώ έναντι 42 εκατ. ευρώ πριν από ένα χρόνο, ενώ άλλα 5 εκατ. ευρώ από απώλειες αποθεμάτων καταγράφονται σε επίπεδο αναφορών.

• Τέλος, ο τομέας Power and Gas σημείωσε ισχυρό EBITDA, καθώς η Anemos αύξησε την εγκατεστημένη ισχύ ΑΠΕ σε 772MW έναντι 279MW πριν από ένα χρόνο, παράγοντας 321GWh έναντι 132GW. Τα EBITDA σχεδόν διπλασιάστηκαν στα 40 εκατ. ευρώ το τρίμηνο (93 εκατ. ευρώ στο H1:23), εκ των οποίων τα 22 εκατ. ευρώ αποδίδονται στη θυγατρική MORE (54 εκατ. ευρώ στο H1:23). Ειδικότερα, τα σημεία φόρτισης EV ξεπέρασαν τα 1. 000 το β‘ τρίμηνο του 23 έναντι 520 πριν από ένα χρόνο, ενώ το μερίδιο αγοράς λιανικής έφτασε το 5,4% έναντι 4,6% το β‘ τρίμηνο του 22.

§ Συνολικά, η Motor Oil κατέγραψε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ύψους 52 εκατ. ευρώ μειωμένα κατά 87% στο β‘ τρίμηνο του 23, ενώ σε δημοσιευμένη βάση τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 39 εκατ. ευρώ.

§ Το πρώτο εξάμηνο του 2023 ο κύκλος εργασιών του Ομίλου ανήλθε σε 5. 928,1 εκατ. ευρώ έναντι 7. 899,5 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας μείωση 24,96%. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στη μείωση του όγκου πωλήσεων κατά 8,80% (από 7. 449. 275 ΜΤ σε 6. 793. 700 ΜΤ), σε συνδυασμό με τις μειωμένες μέσες τιμές πετρελαιοειδών (σε δολάρια ΗΠΑ) κατά περίπου 25,26% σε σύγκριση με την αντίστοιχη ενδιάμεση περίοδο του 2022.

Μέρος της μείωσης του κύκλου εργασιών αντισταθμίστηκε από την ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ έναντι του ευρώ (μέση ισοτιμία) κατά 1,16%, λαμβάνοντας υπόψη ότι το μεγαλύτερο μέρος του όγκου πωλήσεων της μητρικής εταιρείας αφορά εξαγωγές που τιμολογούνται σε δολάρια ΗΠΑ (μέση συναλλαγματική ισοτιμία κατά το πρώτο εξάμηνο του 2023: 1 € = 1,0807 USD σε σύγκριση με 1 € = 1,0934 USD κατά το πρώτο εξάμηνο του 2022). . Σε εξαμηνιαία βάση, η Motor oil ανακοίνωσε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 372 εκατ. ευρώ και προσαρμοσμένα EBITDA 630 εκατ. ευρώ.

§ Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε χαμηλότερα στα €1. 551 εκατ. έναντι του τέλους του 2022 (€1. 763 εκατ. ) και του τέλους του 1ου τριμήνου του 23 (€1. 763 εκατ. ) χάρη στα ισχυρά FCF στο 1ο εξάμηνο του 23 (€28 εκατ. στο 2ο τρίμηνο του 23 ή €258 εκατ. έναντι €10 εκατ. στο 1ο εξάμηνο του 22).

• § Τα CapEx αναμένεται να φθάσουν τα 270 εκατ. ευρώ για το οικονομικό έτος 23 (εκτός εξαγορών και συγχωνεύσεων και συγχωνεύσεων), εκ των οποίων 143 εκατ. ευρώ ήδη στο πρώτο εξάμηνο 23. Λήξη χρέους στα €165 εκατ. για το οικονομικό έτος:23.

Με το βλέμμα στραμμένο στο μέλλον τα περιθώρια διύλισης το γ΄ τρίμηνο του 23 ανατρέπονται έντονα, ενώ η τουριστική περίοδος αναμένεται για τη βελτίωση της ζήτησης καυσίμων αυτοκινήτων.

• Ως εκ τούτου, αναμένουμε ότι η σημερινή τηλεδιάσκεψη θα επικεντρωθεί στις βραχυπρόθεσμες προοπτικές, δεδομένης της ισχυρής δυναμικής στη διύλιση από τις αρχές Ιουλίου. Πιθανή αρνητική υπερβολή της τιμής σήμερα θα μπορούσε να θεωρηθεί ως επίπεδο εισόδου, καθώς ο όμιλος εξακολουθεί να βρίσκεται σε τροχιά παραγωγής 1,1 δισ. ευρώ EBITDA το 2023.

  Ο ακόλουθος πίνακας συνοψίζει τις εκτιμήσεις μας:

Conference Call details: Wednesday August 30, 17:30 GR-Time.

§  GR           +30 213 009 6000 or +30 210 946 0800

§  UK:          +44 (0) 800 368 1063

§  USA:        +1 516 447 5632

§  Other:      +44 (0) 203 059 5872

ΒΕΤΑ SECURITIES

MANOΣ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗΣ

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο