Η Motor Oil έχει υποστεί πτώση ξεκινώντας από τα 28,5 ευρώ τον Ιούνιο και καταλήγοντας μέχρι και τα 22.60 ευρώ πρόσφατα μετά και την αποκοπή του μερίσματος 1,4 ευρώ. Ο έκτακτος φόρος που επιβλήθηκε τον Ιούνιο στα διυλιστήρια και η πτώση των περιθωρίων διύλισης είναι οι βασικοί λόγοι διόρθωσης της μετοχής.
Ο έκτακτος φόρος αφορά τα κέρδη του 2023. Λαμβάνοντας υπόψιν τον μέσο όρο κερδών προ φόρων του 2018-2021 οτιδήποτε υπερβαίνει κατά 20% το ποσό αυτό θα φορολογείται με 33%. Με υπολογισμούς προκύπτει ότι ο φόρος είναι περίπου 200 εκ. ευρώ ποσό καθόλου ασήμαντο, αφού υπολογίζεται ότι τα προσαρμοσμένα κέρδη του 2024 θα κυμανθούν στα 470 εκ. ευρώ οπότε ο έκτακτος φόρος θα αφαιρέσει από την εταιρεία το 42% των κερδών της. Όμως είναι σημαντικό να πούμε ότι ο έκτακτος φόρος αυτός επιβληθεί στα πλαίσια κοινοτικής οδηγίας η οποία αφορούσε μέχρι και τα κέρδη του 2023 και αφορούσε όλη την Ευρώπη. Οπότε δεν θα επαναληφθεί. Αναμένεται ότι ο έκτακτος φόρος θα επηρεάσει το ύψος του προμερίσματος του Νοεμβρίου, καθώς ο έκτακτος φόρος θα αναγνωριστεί στις λογιστικές καταστάσεις εντός της χρήσης του 2024.
Το δεύτερο σημαντικό στοιχείο είναι τα περιθώρια διύλισης τα οποία υποχώρησαν στο β΄ τρίμηνο του 2024 και ήταν χαμηλότερα τόσο σε σχέση με το α΄ τρίμηνο του 2024 όσο και σε σχέση και με το β΄ τρίμηνο του 2023. Τα περιθώρια διύλισης είναι το κλειδί για τα κέρδη της Motor Oil. Αξίζει να σημειωθεί παρόλα αυτά ότι αναμένεται μια άνοδος τους στο γ΄ τρίμηνο 2024 λόγω του τουρισμού. Το β΄ τρίμηνο της Motor Oil αναμένεται καλύτερο από το περσινό β΄ τρίμηνο αφού έχει χαμηλότερη βάση σύγκρισης καθώς πέρυσι την περίοδο αυτήν η Motor Oil εκτελούσε συντήρηση. Οι παραγόμενες ποσότητες στο φετινό τρίμηνο λοιπόν αναμένονται αυξημένες και τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη πολύ καλύτερα από τα περσινά. Θα παρατηρηθούν βέβαια κάποιες ζημιές αποτίμησης αποθεμάτων λόγω πτώσης της τιμής πετρελαίου αλλά και της πτώσης του δολαρίου.
Σε όρους αποτίμησης η Motor Oil έχει ένα P/E ίσο με 5,5 για το 2024 όταν των ανταγωνιστών κυμαίνεται στο 8. Επίσης ο μέσος όρος p/e της Motor Oil στην πενταετία είναι 8,3, οπότε υπάρχει discount τόσο σε σχέση με τους ανταγωνιστές όσο και σε σχέση με τον μέσο όρο της.
Στο στατιστικό της υπόθεσης είναι από τις σπάνιες φορές που η Motor Oil κόβει μέρισμα και αργεί τόσο να το καλύψει. Αν λάβουμε υπόψιν τα μερίσματα που έκοψε από το 2018 θα παρατηρήσουμε ότι 7/9 φορές κάλυψε το μέρισμα το πολύ εντός ενός μήνα. Επίσης αξίζει να σημειώσουμε τις αγορές ιδίων της εταιρείας οι οποίες τον Μάρτιο τον Απρίλιο τον Μάιο και τον Ιούνιο ήταν ελάχιστες ως και ανύπαρκτες, αφού η Motor Oil είχε τιμές από 25,8-27 ευρώ. Από τέλη Ιουνίου παρατηρούνται καθημερινές αγορές με μέσο όγκο εβδομάδας 60 χιλ-70 χιλ τεμάχια καθώς η τιμή υποχώρησε σημαντικά.
Αγγελίνα Καραβά, ιδιώτης επενδυτής
Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
