Μια γνωστή αίσθηση απαισιοδοξίας επιστρέφει για τους επενδυτές μετοχών στην Κίνα, με τους αυξανόμενους γεωπολιτικούς κινδύνους να υποδηλώνουν περισσότερα προβλήματα για την αγορά μετά από ένα απογοητευτικό ξεκίνημα του νέου έτους.
Ο δείκτης CSI 300, σημείο αναφοράς για τις χερσαίες μετοχές, έχει χάσει περισσότερο από 5% στις πρώτες επτά συνεδριάσεις του 2025, τη χειρότερη απόδοσή του για κάθε έτος από το 2016, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Ενώ ένα οδυνηρό ξεκίνημα δεν οδηγεί πάντα σε μια κακή χρονιά, ο μετρητής CSI 300 έχασε πάνω από 11% το 2016.
Φέτος, η απειλή αυξημένων δασμών κατά τη δεύτερη θητεία του Ντόναλντ Τραμπ ως Προέδρου των ΗΠΑ διαφαίνεται μεγάλη στο μυαλό των επενδυτών, καθώς φοβούνται ότι μια κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων μπορεί να περιπλέξει την ήδη υποτονική οικονομική ανάκαμψη της Κίνας.
Ο δείκτης MSCI China Index την περασμένη εβδομάδα επέκτεινε τη διολίσθησή του από το υψηλό του Οκτωβρίου στο 20%, εισερχόμενος σε bear market. Το ζοφερό ορόσημο ήρθε αφότου οι ΗΠΑ έθεσαν στη μαύρη λίστα την Tencent Holdings Ltd. και τη Contemporary Amperex Technology Co. για υποτιθέμενους δεσμούς με τον κινεζικό στρατό και καθώς η κυβέρνηση Μπάιντεν σκέφτεται έναν ακόμη γύρο περιορισμών στις εξαγωγές τσιπ τεχνητής νοημοσύνης.
«Αυτή η εξωτερική πίεση επιδεινώνεται από τους εγχώριους οικονομικούς αγώνες της Κίνας, συμπεριλαμβανομένης της αδύναμης καταναλωτικής εμπιστοσύνης, του ταλαιπωρημένου τομέα ακινήτων και των διαφαινόμενων ζητημάτων χρέους», δήλωσε ο Charu Chanana, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στη Saxo Markets. «Αυτές οι προκλήσεις δημιουργούν ένα περιβάλλον αβεβαιότητας, οδηγώντας τους επενδυτές να υιοθετήσουν μια πιο προσεκτική στάση».
Το αδύναμο επενδυτικό κλίμα είναι εμφανές στα αποτελέσματα μιας άτυπης έρευνας με κινέζους διαχειριστές κεφαλαίων και αναλυτές στρατηγικής που διεξήχθη από το Bloomberg από τα τέλη Δεκεμβρίου. Δέκα από τους 15 ερωτηθέντες δήλωσαν ότι βλέπουν τις καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες το πρώτο τρίμηνο σε περιουσιακά στοιχεία όπως τα κρατικά ομόλογα της Κίνας και το δολάριο και όχι σε μετοχές της ξηράς.
Η τελευταία υποχώρηση των κινεζικών μετοχών είναι μια επέκταση του selloff που προέκυψε μετά από ένα σύντομο αλλά απότομο ράλι που προκλήθηκε από την έκρηξη πολιτικής της κεντρικής τράπεζας στα τέλη Σεπτεμβρίου. Ενώ οι αρχές έχουν εφαρμόσει και άλλα μέτρα στήριξης, ο αποσπασματικός χαρακτήρας τους, καθώς και η έλλειψη συγκεκριμένου και ισχυρού δημοσιονομικού κινήτρου έχει δει τον ενθουσιασμό των επενδυτών να μειώνεται.
Η οικονομία, στο μεταξύ, αντιμετωπίζει αποπληθωριστικές πιέσεις. Ο καταναλωτικός πληθωρισμός της Κίνας αποδυναμώθηκε περαιτέρω προς το μηδέν, επιβραδύνοντας για τέταρτο συνεχόμενο μήνα τον Δεκέμβριο παρά τις προσπάθειες της κυβέρνησης να αναζωογονήσει τη ζήτηση.
Οι ξένοι επενδυτές συνέχισαν την φυγή τους από τις τοπικές κινεζικές μετοχές, με τα παθητικά αμοιβαία κεφάλαια να αποσύρουν 1,1 δισ. δολάρια και τα ενεργά κεφάλαια να έχουν εκροές 2,4 δισ. δολάρια τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία από τη Morgan Stanley.
Η πλειονότητα των ερωτηθέντων στην έρευνα του Bloomberg δήλωσαν ότι αναμένουν ότι τα κρατικά κεφάλαια, και όχι οι μικροεπενδυτές ή οι παγκόσμιοι επενδυτές, θα είναι η κύρια πηγή νέων μετρητών που θα εισέλθουν στο χερσαίο χρηματιστήριο της Κίνας φέτος.
Σε μια άλλη ένδειξη μείωσης του ενδιαφέροντος, ο αριθμός των δικαιωμάτων αγοράς και πώλησης που εκκρεμούν σε βασικό δείκτη κινεζικών εταιρειών που είναι εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ κυμαίνεται στο χαμηλότερο επίπεδό του σε περισσότερες από δύο δεκαετίες. «Οι επενδυτές περιμένουν λίγη περισσότερη σαφήνεια από την πολιτική πλευρά των πραγμάτων για να συνεχίσουν να συμμετέχουν», δήλωσε ο Jason Lui, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών και παραγώγων Ασίας-Ειρηνικού στην BNP Paribas.
Οι συμμετέχοντες στην άτυπη δημοσκόπηση του Bloomberg δήλωσαν ότι το τοπίο των εταιρικών κερδών δεν θα αρχίσει να βελτιώνεται μέχρι το δεύτερο τρίμηνο, προσθέτοντας ότι οι ασθενέστερες από τις αναμενόμενες πολιτικές τόνωσης αποτελούν τον κορυφαίο κίνδυνο για τις κινεζικές μετοχές φέτος.
Ορισμένοι αναλυτές στρατηγικής όπως αυτοί της HSBC Holdings Plc είναι πιο αισιόδοξοι. Η HSBC στρέφεται ανοδικά στις κινεζικές μετοχές, ιδιαίτερα εκείνες που είναι εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ, προβάλλοντάς τις ως δικαιούχους της πιο «ευνοϊκής ρητορικής πολιτικής» στην ηπειρωτική Κίνα, σύμφωνα με σημείωμα την περασμένη εβδομάδα.
Ενώ οι μετοχές υποφέρουν, η απροθυμία των υπευθύνων χάραξης πολιτικής να εφαρμόσουν πιο ισχυρά μέτρα για την προώθηση της ανάπτυξης τροφοδότησε ένα ράλι των κινεζικών κρατικών ομολόγων, οδηγώντας τις αποδόσεις αναφοράς να πέφτουν σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ τις τελευταίες εβδομάδες. Το γουάν έχει επίσης υποστεί μεγάλη πίεση υποτίμησης.
Όλα τα βλέμματα τώρα είναι στραμμένα στις ετήσιες κοινοβουλευτικές συνεδριάσεις της Κίνας τον Μάρτιο, όταν οι αρχές αναμένεται να αποκαλύψουν βασικούς οικονομικούς στόχους και λεπτομερείς πολιτικές. Ενώ η κεντρική τράπεζα έχει σηματοδοτήσει περαιτέρω προσπάθειες για την εξυγίανση της οικονομίας μέσω περισσότερων περικοπών επιτοκίων και χαλάρωσης ρευστότητας, η εστίαση των επενδυτών παραμένει στο αν το Πεκίνο θα εισαγάγει ισχυρότερα δημοσιονομικά κίνητρα.
«Οι πολιτικές που έχουν εισαχθεί μέχρι στιγμής στερούνται καινοτομίας και δεν μπορούν να ανατρέψουν την κρίση των επενδυτών για την κατάσταση», δήλωσε ο Shen Meng, διευθυντής στην επενδυτική τράπεζα Chanson & Co με έδρα το Πεκίνο. «Το κλειδί είναι εάν αυτά τα μέτρα μπορούν να αντιμετωπίσουν τα διαρθρωτικά προβλήματα που αντιμετωπίζει η Κίνα. οικονομία.”
πηγή: bloomberg.com

