Οι μετοχές της Ευρώπης έχουν αναδειχθεί σαφείς νικητές παγκοσμίως, καθώς οι οικονομικές προοπτικές της περιοχής φωτίζονται σε μια εποχή που ο εμπορικός πόλεμος του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ παρεμποδίζει τις χρηματοπιστωτικές αγορές των ΗΠΑ.
Πέντε μήνες μέσα στο έτος, οκτώ από τις 10 χρηματιστηριακές αγορές με τις καλύτερες επιδόσεις στον κόσμο βρίσκονται στην Ευρώπη, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Ο κατάλογος αυτός διαθέτει τον γερμανικό δείκτη DAX με ράλι άνω του 30% σε όρους δολαρίου, καθώς και περιφερειακές αγορές όπως η Σλοβενία, η Πολωνία, η Ελλάδα και η Ουγγαρία.
Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 κερδίζει τον S&P 500 κατά ρεκόρ 18 ποσοστιαίων μονάδων σε δολάρια, με βάση τα ιστορικά σχέδια δημοσιονομικών δαπανών της Γερμανίας και ένα ισχυρότερο ευρώ. Οι συμμετέχοντες στην αγορά λένε ότι υπάρχουν περισσότερα να έρθουν καθώς τα ανθεκτικά εταιρικά κέρδη και οι ελκυστικές αποτιμήσεις καθιστούν την περιοχή ένα ασφαλέστερο στοίχημα όταν η ανησυχία για το εμπόριο και το δημοσιονομικό χρέος πλήττει την οικονομία των ΗΠΑ.
«Η Ευρώπη επιστρέφει στον χάρτη», δήλωσε η Frederique Carrier, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής για την RBC Wealth Management στα βρετανικά νησιά και την Ασία. «Δεχόμαστε περισσότερες ερωτήσεις για την Ευρώπη τώρα τους τελευταίους δύο μήνες από ό, τι τα τελευταία 10 χρόνια».
Η υπεραπόδοση, αν διαρκέσει, θα σηματοδοτήσει μια μεταστροφή από χρόνια υποτονικότητας για τις ευρωπαϊκές αγορές. Και το ράλι μπορεί να τρέφεται από τον εαυτό του: Καθώς τα αποθέματα στην ήπειρο αυξάνονται, είναι πιθανό να προσελκύσουν νέα περιουσιακά στοιχεία από όλο τον κόσμο, λένε οι ταύροι μετοχών.
Οι αναλυτές της UBS Group AG ανέφεραν σε πρόσφατο σημείωμά τους ότι η μετατόπιση των επενδυτών από τα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ θα διοχετεύσει 1,2 τρισεκατομμύρια ευρώ (1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια) στο χρηματιστήριο της Ευρώπης τα επόμενα πέντε χρόνια.
Μια πρώιμη ώθηση για τα φετινά κέρδη προήλθε από την πρόταση του Βερολίνου – που φημίζεται για τη δημοσιονομική του λιτότητα – να δαπανήσει εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ για υποδομές και άμυνα. Οι οικονομολόγοι της Citigroup Inc. αναμένουν ότι η μεταρρύθμιση θα ενισχύσει την ανάπτυξη σε ολόκληρη τη ζώνη του ευρώ από το δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού, οι επενδυτές βρίσκονται σε παρακολούθηση της ύφεσης εν μέσω ανησυχιών γύρω από τον πληθωρισμό και το δημοσιονομικό έλλειμμα της Αμερικής. Το συναίσθημα προς τα κράτη μέλη δέχθηκε πλήγμα τον Μάιο, αφού η Moody’s Ratings απέκλεισε από τις ΗΠΑ την κορυφαία πιστωτική της τάξη, με τις αποδόσεις των ομολόγων να ανεβαίνουν επίσης ως απάντηση στις προτάσεις του Trump για μείωση της φορολογίας.
Και σε ένα πλήγμα στην εμπορική ατζέντα του προέδρου, ένα αμερικανικό δικαστήριο εξέδωσε μια σπάνια επίπληξη μπλοκάροντας πολλούς από τους φόρους εισαγωγής που έχει απειλήσει και επιβάλει σε βασικούς εταίρους. Ένα προτεινόμενο φορολογικό μέτρο κρούει επίσης τον κώδωνα του κινδύνου για τη Wall Street, καθώς θα αυξήσει τους φορολογικούς συντελεστές για ιδιώτες και εταιρείες από χώρες με «συνεισκείμενες» φορολογικές πολιτικές, ενδεχομένως διώχνοντας τους ξένους επενδυτές.
Ο S&P 500 ανέκαμψε τον Μάιο, αλλά παραμένει ουραγός για το έτος. Ο δείκτης έχει κερδίσει μόνο περίπου 0,5% το 2025 σε σύγκριση με ένα άλμα 12% στον δείκτη MSCI All-Country World, εξαιρουμένων των ΗΠΑ. Κατατάσσεται επίσης στην 73η θέση μεταξύ των 92 δεικτών που παρακολουθεί το Bloomberg.
Η Beata Manthey, επικεφαλής της ευρωπαϊκής και παγκόσμιας στρατηγικής μετοχών της Citigroup, δήλωσε ότι η ζώνη του ευρώ βρίσκεται σε «σχετικά καλό σημείο», καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει περιθώριο να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια, ενώ οι αποτιμήσεις των μετοχών δεν είναι τεντωμένες.
«Φυσικά αν υπάρχει ύφεση στις ΗΠΑ, καμία αγορά δεν θα περάσει αλώβητη, αλλά η έλλειψη πληθωρικότητας στην Ευρώπη την καθιστά πιο ανθεκτική σε ένα βαθύτερο ξεπούλημα», δήλωσε ο Manthey. «Οι επενδυτές είχαν αποφύγει την περιοχή για τόσο πολύ καιρό που οι εισροές εξακολουθούν να είναι μικροσκοπικές σε σύγκριση με τις εκροές των τελευταίων ετών».
Ενισχύονται οι περιφερειακές αγορές
Μια σειρά από μικρότερες αγορές της Ευρώπης κυριαρχεί στα διοικητικά συμβούλια φέτος. Ο δείκτης blue-chip SBI TOP της Σλοβενίας είναι ο δεύτερος καλύτερος δείκτης επιδόσεων στον κόσμο με ράλι 42% σε όρους δολαρίου, πίσω από το σημείο αναφοράς της Γκάνας. Ο δείκτης WIG20 της Πολωνίας έχει κερδίσει 40%, ενώ οι δείκτες αναφοράς στην Ελλάδα και την Ουγγαρία είναι αυξημένοι κατά περισσότερο από 34% έκαστος.
Εισηγήθηκαν οι στρατηγικοί αναλυτές της Societe Generale SAΟι περιφερειακές ευρωπαϊκές αγορές φέτος, επικαλούμενες μια ευρύτερη πριμοδότηση κινδύνου καθώς και σχετική πολιτική σταθερότητα. Η ομάδα συνεχίζει να προβλέπει μια υπεραπόδοση, καθώς αναμένει ότι οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα είναι πιο προστατευμένες από ό, τι σε ορισμένους από τους μεγάλους επενδυτές όπως η Γαλλία και η Γερμανία.
Οι αμυντικές μετοχές ήταν από τους μεγαλύτερους νικητές φέτος, με επτά από τις 10 μετοχές με τις καλύτερες επιδόσεις στο Stoxx 600 να σχετίζονται με τον τομέα. Όλα έχουν αυξηθεί τουλάχιστον 90%, με τους Γερμανούς εργολάβους Renk Group AG, Rheinmetall AG και Hensoldt AG να ηγούνται της αγέλης. Οι τράπεζες και οι ασφαλιστικές μετοχές έχουν επίσης ξεπεράσει το 2025.
«Τι δεν πρέπει να αγαπάς στις ευρωπαϊκές μετοχές;» δήλωσε ο Florian Ielpo, επικεφαλής της μακροοικονομικής έρευνας στο Lombard Odier Investment Managers. «Στις ΗΠΑ τιμωρείσαι που πήρες ρίσκο, αλλά στην Ευρώπη ανταμείβεσαι γι’ αυτό. Ο πληθωρισμός φαίνεται περιορισμένος και τελικά υπάρχει κάποια ορατότητα. Στις ΗΠΑ, ακόμα αναρωτιέστε τι θα συμβεί αύριο, τι tweets θα δείτε.
Αισιοδοξία
Τα εταιρικά κέρδη ήταν ένα φωτεινό σημείο, με τα κέρδη του πρώτου τριμήνου στις εταιρείες MSCI Europe να αυξάνονται κατά 5,3% σε σύγκριση με τις προσδοκίες μείωσης κατά 1,5%, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg Intelligence. Ενώ πολλά στελέχη μετριάζουν τις προοπτικές τους δεδομένων των παρατεινόμενων εμπορικών αβεβαιοτήτων, λιγότεροι αναλυτές έχουν μειώσει τις εκτιμήσεις κερδών τις τελευταίες εβδομάδες, γεγονός που υποδηλώνει ότι τα χειρότερα από τις υποβαθμίσεις μπορεί να έχουν τελειώσει.
Σίγουρα, οι παγκόσμιες εμπορικές προοπτικές παραμένουν βασικός κίνδυνος. Ομοσπονδιακό εφετείο προσέφερε στον Τραμπ προσωρινή αναστολή από την απόφαση που απειλεί να πετάξει το μεγαλύτερο μέρος της δασμολογικής του ατζέντας. Ο πρόεδρος είπε επίσης ότι θα αυξήσει τις εισφορές στον χάλυβα και το αλουμίνιο στο 50% από 25%.
Πολλές ευρωπαϊκές βιομηχανίες, συμπεριλαμβανομένων των ανθρακωρύχων, των αυτοκινητοβιομηχανιών και των ειδών πολυτελείας, εκτίθενται σε μεγάλο βαθμό στις διεθνείς αγορές για έσοδα. Οι αναλυτές φέτος έχουν μειώσει τις εκτιμήσεις κερδών Stoxx 600 για τους επόμενους 12 μήνες κατά περίπου 1,4%, σύμφωνα με στοιχεία που συγκεντρώνει το Bloomberg.
Ορισμένοι προγνώστες της αγοράς εξακολουθούν να στοιχηματίζουν ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές θα αγωνιστούν πέρα από τους ομολόγους τους στις ΗΠΑ, με την ομάδα της JPMorgan Chase & Co. να ζητά τη μεγαλύτερη υπεραπόδοση που έχει καταγραφεί. Κατά μέσο όρο, μια έρευνα του Bloomberg σε 20 στρατηγιστές διαπίστωσε ότι το Stoxx 600 αναμένεται να κερδίσει άλλο ένα 1% από τα τρέχοντα επίπεδα.
«Για πρώτη φορά εδώ και πολύ καιρό πιστεύω ότι υπάρχει πιθανότητα οι ευρωπαϊκές μετοχές να ξεπεράσουν την αγορά των ΗΠΑ», δήλωσε ο Francois Rimeu, στρατηγικός αναλυτής της La Francaise Asset Management. “Τώρα για να διατηρηθεί αυτή η τάση υπεραπόδοσης, τα κέρδη θα πρέπει να δείξουν κάποια πραγματική ανάπτυξη το επόμενο έτος.”
πηγή: bloomberg.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
