Τα hedge funds πολλαπλών διαχειριστών υφίστανται εκροές καθώς η φρενίτιδα των επενδυτών εξασθενεί. Ο πιο καυτός τομέας του κλάδου σημειώνει τις πρώτες αναλήψεις πελατών σε επτά χρόνια μετά από ασθενέστερες αποδόσεις το 2023, όπως δείχνουν τα στοιχεία της Goldman Sachs
Costas Mourselas, Λονδίνο, Financial Times
Ο πιο καυτός τομέας στον κλάδο των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου υπέστη εκροές για πρώτη φορά εδώ και επτά χρόνια, σε ένδειξη ότι οι επενδυτές που κάποτε αγωνίζονταν να αποκτήσουν πρόσβαση στα λεγόμενα κεφάλαια πολλαπλών διαχειριστών μπορεί τελικά να χάσουν το ενδιαφέρον τους.
- Πρωτοποριακά σε εταιρείες όπως η Ken Griffin’s Citadel και η Izzy Englander’s Millennium, τα hedge funds πολλαπλών διαχειριστών στεγάζουν δεκάδες αν όχι εκατοντάδες ομάδες συναλλαγών, γνωστές ως “pods”, οι οποίες διαχειρίζονται μια ποικιλία στρατηγικών συναλλαγών σε μετοχές, εμπορεύματα, συνάλλαγμα, πιστώσεις και άλλες αγορές.
Αυτά τα κεφάλαια έχουν αντλήσει δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια από μεγάλους επενδυτές τα τελευταία χρόνια χάρη στους αυστηρούς ελέγχους κινδύνου και τις σταθερές αποδόσεις, ακόμη και σε αγορές μετοχών όπως το 2022.
- Ωστόσο, μια έκθεση της Goldman Sachs που είδαν οι Financial Times δείχνει ότι αυτές οι εταιρείες είχαν καθαρές αναλήψεις πελατών άνω των 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων τους 12 μήνες έως το τέλος Ιουνίου, την πρώτη φορά που υπέστησαν εκροές από το 2016.
Αυτή είναι μια «σημαντική στροφή στην παλίρροια», είπε η Goldman στην έκθεση. «Υπήρξε μια στροφή στο συναίσθημα των κατανεμητών και η εικόνα των ροών αντανακλά αυτή τη χαμηλότερη όρεξη».
- Τα δεδομένα συγκεντρώθηκαν από το τμήμα βασικών χρηματιστηριακών εταιρειών της Goldman Sachs, το οποίο δανείζει χρήματα σε μεγάλους επενδυτές, όπως hedge funds, για να στοιχηματίσουν στην αγορά και βασίστηκαν σε δείγμα 53 εταιρειών με περιουσιακά στοιχεία 366 δισ. δολαρίων. Περίπου το ένα τρίτο του ποσού των 30 δισ. δολαρίων οφειλόταν σε hedge funds που επέλεξαν να επιστρέψουν κεφάλαια στους επενδυτές.
Ο μεγαλύτερος μοχλός της φθίνουσας ζήτησης των επενδυτών είναι ότι, μετά από χρόνια αύξησης των επενδύσεών τους στο χώρο, ορισμένοι κατανεμητές, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία, αποφάσισαν ότι έχουν πλέον επενδύσει αρκετά, είπε η Goldman.
- Αλλά οι χαμηλότερες αποδόσεις πέρυσι μείωσαν επίσης τον ενθουσιασμό των επενδυτών, δημιουργώντας ένα χάσμα μεταξύ μεγαλύτερων, πιο καθιερωμένων παικτών όπως η Citadel και η Millennium, και μικρότερων εταιρειών, μερικές από τις οποίες τα πήγαν ελάχιστα καλύτερα από την απόδοση από μετρητά. Η Balyasny Asset Management και η Schonfeld Strategic Advisors του Dmitry Balyasny κέρδισαν 2,7 και 3 τοις εκατό, αντίστοιχα, στο τέλος του περασμένου έτους.
«Η μέση απόδοση πολλών διαχειριστών το 2023 ήταν σχεδόν ίδια με το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο για το έτος», αναφέρει η έκθεση της Goldman.
Τα στοιχεία της τράπεζας έδειξαν ότι το περασμένο έτος υπήρχε διαφορά 13% στην απόδοση μεταξύ ορισμένων από τα στελέχη με τις καλύτερες και τις χειρότερες επιδόσεις.
Μερικά από τα κορυφαία στελέχη του χώρου, όπως η Millennium και η Citadel, έχουν κλείσει ως επί το πλείστον σε νέα χρήματα από επενδυτές τα τελευταία χρόνια, αν και η Millennium φέτος βρίσκεται σε συζητήσεις για να συγκεντρώσει δυνητικά δισεκατομμύρια δολάρια για ένα δοχείο πρόσθετων μετρητών που μπορεί να είναι στηρίζεται όταν το επιθυμεί η εταιρεία, σύμφωνα με ένα άτομο με γνώση του θέματος.
Η τράπεζα απέδωσε επίσης τη μείωση του ενδιαφέροντος στην αύξηση των επιβαρύνσεων στον κλάδο.
- Η άνοδος των hedge funds πολλαπλών διαχειριστών έχει τροφοδοτηθεί από το λεγόμενο μοντέλο προμήθειας μεταβίβασης, όπου όλα τα κόστη όπως η ψυχαγωγία πελατών, τα ενοίκια γραφείων και τα μπόνους χρεώνονται απευθείας στους επενδυτές, εκτός από την αμοιβή απόδοσης.
Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε ετήσιες αμοιβές που μπορεί να ποικίλλουν από 3 τοις εκατό έως 10 τοις εκατό των περιουσιακών στοιχείων. Αντίθετα, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου χρεώνουν κατά μέσο όρο προμήθεια διαχείρισης 1,35%, σύμφωνα με την ομάδα δεδομένων HFR, για την κάλυψη του κόστους τους, συν μια προμήθεια απόδοσης.
Οι υψηλές χρεώσεις επέτρεψαν σε αυτές τις εταιρείες να προσφέρουν μερικές από τις πιο προσοδοφόρες μισθολογικές συμφωνίες στον κλάδο, τροφοδοτώντας έναν κλιμακούμενο πόλεμο για τα ταλέντα, αλλά άσκησαν επίσης πίεση σε αυτά τα hedge funds να συνεχίσουν να παρέχουν αποδόσεις για να συμβαδίζουν με το κόστος τους.
- Σε ένδειξη της ταχείας ανάπτυξης του κλάδου, η Goldman διαπίστωσε ότι τους τελευταίους 12 μήνες, τα hedge funds πολλαπλών διαχειριστών πρόσθεσαν περίπου 2.400 νέες προσλήψεις, με αύξηση 19% και 13% στο μη επενδυτικό και επενδυτικό προσωπικό, αντίστοιχα.
Παρά τη μικτή χρονιά για επιδόσεις πέρυσι, η εικόνα ήταν πολύ πιο ρομαντική φέτος, με εταιρείες όπως οι Balyasny και Schonfeld να έχουν καλύτερες αποδόσεις.
Η τράπεζα πρόσθεσε ότι ενώ το κλίμα φαινόταν να αλλάζει προς το χειρότερο, ο κλάδος «δεν έδειξε σημάδια απώλειας της σημασίας του» στον κλάδο των hedge funds.
Τ.Σ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
